Curve:為什么 Aave、Curve 等協議都在創建自己的穩定幣？_usda穩定幣是傳銷嗎

撰文：Blockworks Research & Westie

$GHO 和 $crvUSD 的推出近在咫尺，那么特定于協議的穩定幣是下一個大敘事嗎？

在所有的加密貨幣類型中，穩定幣仍然擁有最大的產品市場契合度。

這是因為它們允許投資者在 DeFi 中使用美元敞口來進行交易、支付、存儲價值或獲得收益。

如今，所有穩定幣的市值已經增長到 1500 億美元以上。

觀點：PYUSD將使以太坊受益，但不去中心化:金色財經報道，對于PayPal發行的美元穩定幣PYUSD，部分人認為將為以太坊導入大量新用戶。而一些用戶發布了質疑觀點，數名審計員表示，PYUSD代幣合約代碼中包括凍結資金和移除凍結資金功能，是典型的中心化案例；數字資產律師Sarah Hodder認為，PYUSD的許多特征類似于一種受到審查的央行數字貨幣。另一名審計員表示，PYUSD的智能合約可以隨時被PayPal更改。[2023/8/8 21:31:41]

鑒于穩定幣的大量采用，以及協議創新并為其代幣持有人和用戶提供價值的期望，特定于協議的穩定幣開始出現苗頭。

ARK基金6月1日至今增持近130萬美元的GBTC:金色財經報道，ARK方舟基金持倉數據顯示，6月1日至今，ARK方舟基金持續增持所持GBTC份額，累計增持67497份GBTC，按當前價計算，價值約130萬美元。此外，從6月15日開始，GBTC不斷走高，11個交易日漲幅近50%。截止周五收盤，GBTC報收19.19美元。[2023/6/25 21:58:22]

最近，Aave 和 Curve 都計劃推出穩定幣 GHO 和 crvUSD。

第一個主要原因是為了增加收入。在超額抵押模式中，協議根據未償還貸款的美元數額來計算收入。

若灰度被清算，ETC等9個加密貨幣或遭重創:金色財經報道，由于 DCG 陷入債務危機，旗下加密資管公司灰度可能會清算部分加密貨幣信托基金，繼而影響相關 Token，主要包括：Basic Attention Token (BAT)、比特幣現金(BCH)、Chainlink ( LINK )、Decentraland ( MANA )、Ethereum Classic (ETC)、Litecoin ( LTC )、Solana ( SOL）、恒星幣（XLM）和Zcash（ZEC），此外還有一些鮮為人知的加密信托基金，例如 Filecoin ( FIL )、Horizen (ZEN) 和 Livepeer (LPT)。

數據顯示，灰度持有的以太坊經典（ETC）價值占到其總市值的 8.5%，一旦清算將會給 ETC 帶來“災難性影響”。Horizen ZEN 也處于危險區域，目前灰度的持有量占到其總上限的 4.6%。Zcash 也可能因 2.5% 的市值被鎖定在灰度信托中而受到影響。（beincrypto）[2023/1/3 22:22:57]

為了讓人們了解穩定幣是如何幫助協議獲得收入增長的，我們可以預測 Aave 的增長是由于啟動 GHO 的結果。

安徽黃山：將在各大平臺推出一批數字藏品:金色財經報道，據黃山發布官方公眾號，黃山旅游發展股份有限公司制定了《黃山旅游市場振興十大舉措》，其中指出將科技賦能，推出一批數字藏品，目標對象全國游客，活動內容為在各大平臺持續推出“黃山系列”“徽菜”“徽文化”“名家畫作”等數字藏品。[2022/6/10 4:16:37]

假設穩定幣的儲備系數為 10%，最佳貸款利率為 4%，而 GHO 的利率為 3%。

這筆收入完全由協議保管。截至目前，Aave 約 1.5 億美元的總利息中，有約 1800 萬美元由協議保留并分配給 DAO。因此，如果 GHO 的供應量增長到約 7 億美元，它將使協議的收入翻倍。

除了收入之外，協議還可以將穩定幣作為增加治理代幣的價值累積和效用的一種方式。例如，stkAAVE 的持有者將能夠以對普通借款人有利的利率鑄造 GHO，使用戶有動力購買和質押 AAVE。

這些協議還具有擴展和收縮某些策略的供應或使用抵押品的能力。例如，穩定幣發行人可以與其他借貸市場建立直接存款模塊，或將抵押品存入 AMM LP （例如，Maker 的 D3M 和 FRAX AMO）。

最終，一個能夠發行自己穩定幣的協議增加了其競爭的護城河，并降低對分叉或吸血鬼攻擊的敏感度。

主要的風險是協議復雜性的增加，因此這也是攻擊的載體。近年來有很多穩定幣的漏洞（Cashio，Acala，Bean 等），導致協議完全破產。

穩定幣領域的競爭也很激烈，一些去中心化的穩定幣在鏈上的流動性和與其他協議的合作上建立了巨大的護城河（如 Frax 和 Curve）。

協議穩定幣可能很難獲得深度流動性，或者這個代價非常昂貴。

此外，通過 Maker 的 PSM 可以看出，在保持去中心化的同時也保持強大的掛鉤能力是非常困難的，監管或 OFAC 制裁可能使協議穩定幣的創建和維護變得非常困難。

最后，一個非常重要的考慮因素是清算程序。如果他們沒有得到適當的執行，協議可能最終在其資產負債表上出現大量損失。crvUSD 還由于其重要性，專門設計了一個新穎的清算機制。

除了那些成功創建自己的穩定幣的人，其他受益者是那些直接受益于穩定幣增加和提供流動性需求的項目：Curve 和 Frax。

任何穩定幣發行人都需要使用 Curve，以確保鏈上有足夠的流動性——這將為 Curve 帶來更多的收入和 TVL。

Frax 也通過 CVX 積累融入到 Curve 的飛輪中，其 FraxBP 池將成為流動性的主要對。

在 Aave 和 Curve 之外，哪些項目會緊隨其后建立自己的穩定比幣？

最有可能的項目是那些已經實現了強大的產品市場契合度和積累了大量的 TVL 或用戶存款的項目：Compound, Lido, 以及 Uniswap。

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