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區塊鏈:分析:上市公司狂買比特幣 為何不愛以太坊?機構會是以太坊新支柱嗎_BTCUI

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吳說作者|談叔

本期編輯|ColinWu

由于以太坊歷史、未來的不確定性,以及諸多原因,機構投資者目前對以太坊并不感冒。但是以太坊無疑有更大的想象力,未來更多激進的機構投資者可能會選擇。

3月以來美圖累計凈購買了價值約9千萬美元的加密貨幣,其中包括31000個以太坊,價值超過比特幣。美圖創始人蔡文勝稱,美圖是全球第一家上市公司把以太坊作為貨幣價值儲備。

眾所周知,本輪牛市漲幅超乎以往的兩大助力,一個來自機構對比特幣的購買;一個來自以太坊DeFi生態全面興起。那么,有沒有可能未來機構也開始認可以太坊?

目前在美國上市的公司中,無論MicroStratedy,Tesla或是Square等只買入了比特幣,而沒有買入以太坊,灰度基金中比特幣持倉也是以太坊的7倍,那么作為機構投資者為何不買以太坊呢?

分析:比特幣礦工正處于嚴重財務壓力,儲備庫約有7.82萬枚BTC存在賣出風險:金色財經報道,據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析顯示,比特幣礦工目前正處于嚴重財務壓力,大約有7.82萬枚比特幣存放在礦工儲備庫中,存在賣出風險。由于最近比特幣算力和難度被推到了歷史新高,比特幣生產成本增加,礦工們每Exahash算力只能賺到6.65萬美元/天。自2019年以來,礦工余額增加了10倍,目前他們持有的比特幣總數為7.82萬枚。按1.93萬美元的價格計算,這些比特幣總共價值15.09億美元,對于一個日益窘迫的行業來說,這是一個非同小可的風險。其中,絕大多數是由與BinancePool、Poolin、Lubian和F2Pool相關的礦工持有。整個2022年,這些礦工的比特幣余額停滯不前。[2022/10/27 11:48:03]

1以太坊的波動性相比比特幣更大

分析:周一、周三和周四比特幣從交易所流出,推動價格上漲:Santiment發推稱,比特幣的交易所行為是本周人們看到價格突破的主要發起者。BTC價格已經達到42500美元,有巨大的交易所活動波動,有利于周一、周三和周四代幣離開交易所,推動價格上漲。[2021/8/1 1:27:35]

其實,在美國眾多的上市公司中,買入了比特幣的只是極少數。上市公司不買比特幣的原因,除了合規方面的要求之外,更多地則在于比特幣價格的波動性太大,從現金管理的角度來說,一家公司往往不愿意持有波動性太大的資產。

然而,相比比特幣,以太坊的價格波動性更大。造成這個波動性的原因,主要以下三點:

1、比特幣的流動性比以太坊更好,根據bitinfocharts的數據顯示,比特幣每天鏈上發送的資產價值336億美金,而以太坊則為43億美金,只相當于比特幣的大約八分之一,較低的流動性帶來了較高的波動性。

分析:長期投資者多數不愿以目前價格水平出售比特幣,牛市還將持續很長時間:鏈上加密數據聚合商Glassnode分享的數據顯示,過去六個月中僅有36%流通的BTC在鏈上轉移,而2017年牛市則是50%。很少有長期投資者愿意以目前的價格水平出售其比特幣,這表明比特幣鯨魚瞄準更高的價格,當前的牛市趨勢可能還要走得更遠。(cointelegraph)[2021/3/22 19:06:37]

2、相比于比特幣,以太坊的分配不夠均勻。根據分析公司Santiment發布的報告,在以太坊網絡當中,持有10000個以上ETH的錢包的總財富占據了以太總量的68%,這樣的分配情況,使得以太坊的價格更容易受到巨鯨的影響而波動性更高;

3、以太坊的金融衍生品還在發展中。對于機構投資者來說,在買入數字貨幣之后,往往需要在合規的交易所進行衍生品交易,用以對沖數字貨幣價格波動帶來的風險。對于比特幣來說,芝商所已經提供了足夠豐富的期貨和期權產品。而對于以太坊來說,CME僅僅是今年才有了期貨產品,期權產品還遙遙無期。缺乏對沖工具,也加大了以太坊價格的波動性。

分析:美元堅挺會抑制比特幣看漲勢頭:自黑色星期四發生重大的比特幣修正以來,分析師將近期的比特幣反彈歸因于美元貶值。Kraken交易所的研究人員寫道,在飆升的背后,比特幣與黃金的相關性增強至0.93的一年高點。這是因為COVID-19大流行、政府支出增加,通脹擔憂以及美元疲軟的情況下,市場轉向了避險資產。相反,當美元逆轉并開始反彈時,比特幣進入整固階段的幾率上升。加密貨幣交易員Scott Melker則表示,比特幣與美元之間的逆向關系比其與股市的聯系更具吸引力。自4月份以來,美元兌日元等主要儲備貨幣的表現差強人意,當下如果美元能夠維持強勁勢頭,則比特幣將受到不利影響。(cointelegraph)[2020/8/23]

2以太坊“價值存儲”的屬性不如比特幣突出

相比于比特幣2100萬個的總量,以太坊并未對它的總量作出限定,如今它每年的通脹率是4%左右,今后則會繼續降低。盡管以太坊的增長率會逐漸減少,但仍然不如比特幣限定總量的方式深入人心。

分析 | CoinDesk分析:BTC價格受50日均線強勁壓制:據CoinDesk分析,從K線圖上來看,比特幣價格沿著50日均線繼續走低,如果不能有效突破這一強勁阻力,就依然保持看跌觀點。早前比特幣價格曾有所上漲,為目前的下降楔形構成了一個向上突破的趨勢,然而之后卻又下跌,未能使突破得到確認。此外,跌破布林帶下軌,以及RSI指標為35,都支持看跌觀點。只有BTC價格突破50日均線的阻力,才能由看跌轉為看漲。[2019/2/6]

當然,即使總量不設上限,也并不妨礙以太坊作為一種價值存儲的方式。不過相比比特幣來說,以太坊的網絡不夠“穩定”。比特幣自從誕生以來,從未進行過大規模的升級,即使放棄了一些擴容方面的需求,但一直保障了網絡整體的穩定,這樣的穩定無疑給了投資者們信心。傳統的價值存儲方式中黃金也是一樣,盡管有著存儲、交易等方面的不便,但黃金作為一個極難被腐蝕的金屬,使得它成為數千年來最好的價值存儲方式。

反觀以太坊,則經歷過2016年頗具爭議的TheDAO硬分叉事件,如今的ETH代幣實際上是類似于BCH之于BTC的分叉幣,如今的ETC則是類似于BTC的原鏈。而由于以太坊持續升級的性質,對于機構投資者而言,難免不會擔心未來發生類似的事件。從價值存儲的角度來說,以太坊顯然還不如比特幣穩定性高。

3未來的升級帶來的影響

對于以太坊來說,最引人關注的升級,無疑是EIP-1559和ETH2.0的升級。從出發點來說,這些無疑是為了以太坊長期能夠更好地發展,然而短期來看,則可能會給潛在的機構投資者帶來一定的憂慮。

對于EIP-1559來說,它的初衷是為了降低以太坊網絡高額的轉賬費用,與此同時,通過銷毀交易費的方式,還能減少以太坊的供應量,從長期來看提升它的價值,但這個提案卻招致了持有相當算力的大礦池的反對,給升級帶來了一定的不確定性,自然也會給想要進行投資的機構帶來潛在的憂慮。

對于ETH2.0來說,則面臨著監管的問題。一般而言,采取POW的數字貨幣往往不會被美國SEC認定為證券,因此即使當初以太坊采取了IC0的方式發行,也沒有被監管機構認定為證券。但如果以太坊轉向POS,加上它的staking特性,則有可能被SEC認定為未經許可的證券發行行為。盡管這只是一種可能,且即便被認定為未經許可的證券發行行為,也可以像EOS那樣交罰款和解,對于機構投資者來說,這些都是尚待解除的風險,在局勢明朗之前,作為價值存儲的方式,顯然比特幣是更好的選擇。

4未來機構投資的可能性

從長期來看,由于比特幣基本不會再進行大的升級,性能已經無法進一步提升,因而對于它未來的想象空間則只能集中在價值存儲的方面,而以太坊作為一個全球去中心化的智能運算平臺,想象空間要大得多。基于以太坊的DeFi已經在某種程度上改變了金融行業,從長期來看,它還有可能滲透到各個領域,促進它的需求提升,從而推高價格,隨著價格的增長,流動性和波動的問題會隨之解決。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的轉換,在消除投資者的疑慮之后,也會使得以太坊網絡的性能大幅提升,從而在理論上可以容納更多用戶。在這段時間里,以太坊的金融衍生品也會一步步推出,在這些基礎條件滿足之后,未來的上市公司在考慮數字貨幣投資時,除了比特幣之外,大概率會向美圖一樣,同時考慮以太坊的投資。尤其是一些更為激進的機構與上市公司,可能會選擇以太坊這種投資回報率、風險也更高的產品。

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