TVL:千億美元DeFi市場 DEX和借貸成紅海_DEFI

毫無意外地，DeFi市場的總鎖倉價值突破了1000億美元，去年年底行業機構的預測變為現實。

DeBank4月29日數據顯示，包含以太坊、BSC、xDai、Polygon鏈上的各類DeFi應用，已經鎖住了價值1038.6億美元的加密資產。該網站的統計尚未計入Heco鏈上的鎖倉價值，如若加上該鏈上鎖住的78.9億美元，各主流鏈上支持的DeFi總鎖倉價值已經達到1117.5億美元。

從各鏈上應用類型看，鎖倉量高度集中于去中心化交易所和借貸兩個應用場景中，其中BSC鏈上的DEX應用PancakeSwap的鎖倉價值達到了133億美元，超越了以太坊鏈上的王牌DEXUniswap。目前，超過100萬美元TVL的DEX達到63個。

以太坊鏈上的Compound仍然是借貸場景中的頭部應用，鎖倉價值達98億美元。有人氣的借貸應用在以太坊、BSC和Heco這三大主流鏈上約40余個。

顯然，DEX和借貸已經成為鏈上的紅海市場，開發者們想要從這兩個領域中突圍，一來需要創新型的產品，二來需要治理代幣能展現優異表現，二者往往密切相關。

去中心化衍生品、收益聚合器類應用也有殺成紅海的跡象，有21個之多的衍生品應用出現在三大鏈上，收益聚合類應用更是超過了29個。DeFi用戶痛點集中的資產跨鏈無論從鎖倉量還是應用數量上看，仍屬于藍海市場。

歐科云鏈鏈上大師：身份管理或成下一個千億市場:近日，歐科云鏈鏈上大師發布研報《Web 3.0不可或缺的核心組件——身份管理，下一個千億市場？（一）》，從傳統互聯網與Web 3.0 世界的數據安全和身份遺失等問題出發，深度剖析了去中心化身份體系（Decentralized Identifier）的分層結構與場景探索等課題。

報告指出，DID架構通常可以分為標識符標準、基礎設施、憑證、應用程序四大部分。中心化導致的數據濫用、平臺割裂和用戶對數據主權的喪失是孕育出DID的現實土壤。目前來看，與DeFi、NFT、DAO等相比，DID仍是一個被忽視的領域，但鏈游等場景卻又因身份缺失面臨各方面的發展限制。作為Web 3.0不可或缺的組件，DID扮演著基礎設施的角色，未來也將衍生出更豐富的玩法。[2022/2/24 10:12:21]

千億美元鎖倉價值DEX占46.6%

自去年4月DeFi爆發以來，這個被視為區塊鏈最佳落地場景的市場規模不斷壯大。

4月29日，根據DeBank的數據，以太坊、BSC、xDai、Polygon4條公鏈上的總鎖倉價值達到1038.6億美元，相比一年前的7.43億美元，增長了138倍。這還沒算上去年底上線的Heco鏈的鎖倉量，DeFiBox數據顯示，當前Heco鏈的TVL為78.9億美元，僅一條鏈的鎖倉量就相當于一年前所有DeFi協議鎖倉量的10倍多。

比特幣跌破3萬美元后數字貨幣市值一日抹去近千億美元:7月21日消息，在24小時內，比特幣下跌超過5%，自4月中旬創下近65,000美元的歷史新高以來，其價格已暴跌了50%以上；以太坊下跌超過6%，XRP下跌近9%。而2021年以來，比特幣上漲了1.87%，以太坊和XRP全年上漲了約135%。根據CoinMarketCap的數據，截至美東時間7月20日上午6時29分，整個數字貨幣市場在24小時內蒸發了約890億美元的市值。數字貨幣交易所Luno業務發展主管VijayAyyar表示，30,000美元對于比特幣來說可能很重要，越過這個點位后，拋售可能會加劇，并下探22,000美元至24,000美元的水平。（CoinDesk）[2021/7/21 1:06:22]

DeFi市場規模呈現出爆發式增長趨勢。去年底，多家行業機構曾預測DeFi總鎖倉市值將在2021年超過1000億美元，如今半年不到，這一目標已然實現。

在這一蓬勃發展的市場中，鏈上價值流通的樞紐——去中心化交易所貢獻了龐大的鎖倉量。DeBank顯示，當前以太坊、BSC、xDai、Polygon4條公鏈上，共計47個DEX的TVL超過100萬美元，其中建立在BSC鏈上的PancakeSwap力壓Uniswap，以133億美元的TVL居首。緊隨其后的是以太坊上的DEX「三巨頭」Uniswap、Curve以及SushiSwap，TVL分別為108億美元、62億美元和47億美元。

以太坊上Dex協議年內交易量超過千億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至12月25日，年內以太坊上Dex協議交易量約合1050億美元。其中Uniswap V2自5月發布上線后，年內交易量約合508億美元，占以太坊上Dex交易量的48%。[2020/12/25 16:28:11]

DeBank上TVL前十名DEX一覽

還有Heco鏈上，16個DEX的鎖倉量已經超過100萬美元，排名前三位的是MDEX、BXH和Depth，TVL分別為22億美元、5.66億美元以及3.48億美元。

僅統計上述主流公鏈中超過100萬美元TVL的DEX，便達到63個。4月29日，它們的TVL之和達到了521.37億美元，占到了DeFi目前1117.5億美元總鎖倉價值的46.6%。

不夸張地說，DEX撐起了當下DeFi市場的半壁江山。這一數據也體現出DEX賽道競爭的激烈。

單以TVL論，PancakeSwap、Uniswap和穩定幣兌換協議Curve是這個領域的前三甲。而從流通市值來看，Uniswap治理代幣UNI的市值位居所有DEX榜首，達到了220.5億美元，位居加密資產市值排行榜第9位，緊隨其后的分別是CAKE、SUSHI、1INCH和CRV。

聲音 | 蟲哥：PoC生態將是一個千億級的市場:2019新時代礦工峰會上，HPOOL礦池創始人蟲哥發表觀點稱，目前PoW挖礦存在三大問題：1、巨大的電力能源消耗；2、礦機廠商的壟斷；3、中心化的礦場風險。PoC（容量證明）挖礦將完美解決上述問題，PoC生態未來將會是一個千億級別的市場。[2019/3/30]

比對DEX的TVL排行和流通市值排行可以看到，治理代幣的市值與TVL有一定關聯，但又不完全取決于TVL。

一個典型的案例是，誕生于Heco鏈上的MDEX目前已在BSC鏈上完成了部署，TVL疊加后達到了44億美元，但其治理代幣MDX的價格呈現下行態勢。業內人士分析，雙引擎挖礦雖給挖礦用戶提高了產量，但也放大了拋壓，導致價格下行不利于凝聚共識。

在業內人士看來，除了TVL外，持幣者更應關注各家DEX能否給治理代幣賦予更多的價值支撐，其中既包括應用場景的拓展，也有市場共識的積累。「比如UNI，它目前不再通過流動性挖礦產出，減少了市場拋壓，且作為市場公認的DEX龍頭，有很強的共識和強大的社區，一些項目也會向UNI持幣者發放空投，UNI還可以用作『鏟子』參與到一些項目的流動性挖礦之中。」

不難看出，DEX想要突圍，不僅在于有多少資金鎖在里面，還需要結合治理代幣在產品創新、場景拓展等方面做提升。此外，根據市場需求平衡治理代幣的產出量也是一門學問。

2016年數字貨幣傳銷涉案金額達上千億元:據第一財經消息，據不完全統計，2016年以來裁判文書網所公示的以數字貨幣為幌子的傳銷詐騙案件多達180余件，涉案總金額高達上千億元人民幣，其中90%的案件屬于通過發展下線進行各類傳銷活動。通過梳理發現，在涉及數字貨幣的刑事案件中，90%屬于利用數字貨幣進行層級推銷的傳銷案件，上百名涉案人員均以組織或領導傳銷活動罪被法院依法追究刑事責任。[2018/1/23]

TVL前十名中借貸應用占6席

DEX百花齊放給予了鏈上用戶充分的交易選擇，但畢竟DEX只是一個價值流轉的基礎設施，DeFi市場更大的想象空間在于各類應用的涌現。

從DeBank統計的TVL排行榜可以看到，TVL前十名的DeFi協議中，除了4個DEX之外，其余6席皆被借貸類應用占據。其中，Compound是借貸板塊的龍頭，TVL達到98億美元，排在它之后的是Maker、Venus、AaveV2和Liquity，TVL分別為96億美元、77億美元、55億美元以及44億美元。

TVL前十協議中借貸應用占到6個

如果說DEX撐起了DeFi鎖倉量的半壁江山，那么借貸協議就是這個開放式金融市場在應用層的門面。

蜂巢財經統計，在當前主流公鏈中，具有一定用戶和資金規模的借貸應用約40余個，TVL之和超過400億美元，占到了DeFi目前1117.5億美元總鎖倉價值的36%。

需要注意的是，dYdX、DDEX等應用既屬于DEX板塊，又提供借貸服務，因此在分別計算DEX和借貸應用的總TVL時，會有一部分資金重合。

借貸類應用在區塊鏈上的爆發并不令人意外。參照傳統金融市場，借貸本就是最高頻的金融場景之一。而由于其相比保險、衍生品等應用在操作邏輯上更加簡單，也更適合在當前的區塊鏈上部署。

去中心化借貸市場的繁榮，給予了BTC、ETH等加密資產更多的價值支撐。以往，這些資產更多的用途在與市場炒作和支付交易手續費。在借貸市場爆發后，持幣者可以存入主流加密資產獲得利息，也可抵押這些資產借出其他Token進行流動性挖礦來捕獲更高的收益。

不少行業大V認為，BTC如今已成為一種生息資產，也進一步擴升了市場需求。

由于當前借貸應用大多需要超額抵押，導致資金利用率較低。AlphaHomora、Booster等杠桿挖礦應用也應運而生，它們在借貸的基礎上，通過加大杠桿，提升了用戶的資金利用率，讓用戶得以在資金有限的情況下，放大資金量從而獲得更高收益。

但用戶需要注意的是，使用杠桿挖礦，無常損失也會隨之放大，在行情劇烈波動時會面臨清算風險。此外，資金體量放大后，交易滑點也成倍增加，用戶需警惕因滑點過大造成資金損耗。

「聚合收益」廝殺正勁資產跨鏈是藍海

在DEX和借貸應用齊頭并進之時，收益聚合器、衍生品等板塊也陸續興起。其中，聚合器也是當下的一個熱門賽道。

DeFiBox數據顯示，已經有29個聚合收益應用出現在各個鏈上。TVL排名第一的是建立在BSC上的PancakeBunny，總鎖倉價值為67.1億美元，排在其后的分別是InstaDapp和yearn，TVL分別為37.6億美元和28.5億美元。

收益聚合板塊TVL排行榜

聚合收益概念從去年流動性挖礦爆發以來開始興起，YFI是這個領域的先行者。它通過智能尋找和切換收益較高的流動性挖礦池，幫助用戶捕獲更高的收益，YFI也被用戶形象地比喻為「機槍池」。

在聚合收益板塊發展的過程中，越來越多的聚合器應用誕生，策略也在不斷演進，比如在Heco和BSC雙鏈部署的CoinWind，早期支持用戶進行單幣挖礦，用戶只需存入單個幣種，協議會自動與其他幣種配對成LP進行挖礦，以此降低用戶的操作成本和持幣成本。

由于收益聚合器本身依托于外界的各個流動性挖礦池實現業務邏輯，其天然就需要與其他協議進行連接。當下，聚合收益正在融合DEX、借貸、杠桿挖礦為一體，它們的出現也提升了DEX和借貸場景的資金聚集力。值得注意的是，聚合收益應用集中出現在Heco鏈上，這或許與Heco鏈上手續費較低有關。

由于聚合收益的組合性和產品邏輯較為復雜，需要鏈上調用智能合約的頻次較多，高頻交易下，低手續費將帶來用戶友好度。

Heco鏈上的聚合收益應用常常會與MDEX組合，相互調用智能合約。以跨鏈部署的MDEX為例，在BSC版本上，Swap一次的手續費約1.1美元；而在Heco鏈上，Swap一次的手續費僅為0.01美元。當然，這也與作為鏈上GAS的BNB和HT的價格高低有關。

除了聚合器，衍生品板塊也有爆發跡象，根據DeFiBox的數據，有21個衍生品應用建立在以太坊、BSC和Heco鏈上，其中的頭部應用Synthetix的TVL達到19.6億美元。

而當DEX、借貸、聚合收益成為DeFi的紅海場景之時，跨鏈板塊顯得寥寥。DeFiBox的統計中，這一板塊上僅有2個已經捕獲用戶和資金的產品，分別為Ren和NerveNetwork，鎖倉總量僅為6.185億美元，尚屬藍海市場。

事實上，資產跨鏈著實是DeFi市場用戶的一大剛需。由于各個鏈上的挖礦收益時常變換，用戶資金往往要在以太坊、BSC、Heco等公鏈上來回劃轉。由于資產跨鏈技術目前尚不成熟，資產跨鏈需要較高的操作成本并產生一定的交易手續費。

盡管交易所已經為各自背書的鏈上吸引資金放開了主流資金「所轉鏈」的限制，但鏈鏈互轉暫未實現。目前，已經有不少DEX、聚合收益及資管應用在研發一鍵跨鏈的功能，未來，無論是哪條鏈、哪個應用，誰能率先解決資產的跨鏈流轉，誰就有可能在用戶市場中占據一席之地。

當然，在DEX、借貸、聚合器、跨鏈等賽道之外，保險、NFT、募資平臺、基金資管等場景也開始在鏈上部署，盡管它們的市場規模尚小，但隨著區塊鏈性能的提升以及用戶量的持續增加，DeFi整體的市場規模有望再上一層樓，千億美金的總鎖倉價值或許僅僅是一個開始。

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