USD:市場結構正在轉向山寨幣_穩定幣

價格變動：以太坊在一周內繼續飆升至歷史新高，值得著眼的是明顯的機構投資者的發展。

成交量動態：在短短一年的時間里，幣安的BTC-USDT交易對從占總交易量的40%以上上升到僅占6%。

訂單簿流動性：過去兩周ETH-USD訂單簿上的請求量大于投標量，這意味著獲利回撤。

波動性和相關性:比特幣和美元指數不再反向交易。

價格變動

以太坊飛躍？以太坊進入了純粹的價格發現模式，繼續飆升，本周收盤價略低于4千美元。上周，ETH現貨交易量占BTC交易量的比例首次出現翻轉，ETH-USD交易量占總交易量的51%，這是同類交易中的首例。同樣的“翻轉”也發生在期權市場上。與此同時，比特幣本周小幅上漲，盡管仍低于6萬美元的價格水平。

歐洲央行將從2024年開始探索基于DLT的金融市場結算工作:金色財經報道，根據周四發布的會議紀要，歐洲央行將從2024年開始探索基于分布式賬本技術(DLT)的金融市場結算工作。央行正在研究如何在金融機構之間的證券或外匯交易結算方面進行創新，同時還制定可供歐盟公民使用的零售央行數字貨幣（CBDC）的計劃。

文件稱，歐洲央行表示，預計將于2024年開始探索性工作，測試在真實和模擬批發交易中使用央行資金的情況。[2023/6/29 22:08:41]

總的來說，這是加密貨幣領域又一個激動人心的一周，機構方面出現了新一輪積極的發展，包括花旗(Citi)未來的加密服務、高盛(Goldman)新的比特幣衍生品、Square數十億美元的加密貨幣收入，以及Paypals穩定幣探索計劃。

成交量動態

美國眾議院和參議院開始共同圍繞數字資產制定新的市場結構規則:4月21日消息，美國眾議院和參議院已開始共同制定一項法案，以圍繞數字資產制定新的市場結構規則。該項法案與另一項旨在推進穩定幣兩黨框架的監管舉措同步進行。

此前報道，美國眾議院金融服務委員會發布穩定幣法案的草案版本，內容包括暫停使用其他加密貨幣支持的穩定幣、研究美聯儲發行的 CBDC 的潛在影響等等，還為創建了穩定幣發行人的定義。（The Block）[2023/4/21 14:17:32]

幣安的市場結構正在脫離比特幣。幣安的總交易量在過去一年大幅飆升，現在每天都有數十億筆交易執行。然而，我們應該感興趣的是貿易量的細分情況，來了解哪個交易對獲得了最大份額的交易量。具體來說，我們將幣安的BTC-USDT交易對與在交易所交易的所有其他交易對(1000)進行比較。結果表明在過去的一年中，BTC-USDT對已經從占總量的40%以上上升到僅占6%。

美國眾議員提出《數字資產市場結構和投資者保護法》:金色財經報道，美國眾議員Don Beyer提出了《數字資產市場結構和投資者保護法》，該法案將為數字資產創建一個影響深遠的監管框架。該法案旨在描述在五項證券法、商品交易法和銀行保密法下對加密資產的處理，以及美聯儲對穩定幣和可能的數字法幣的處理。該法案將迫使SEC和CFTC通過共同制定規則的過程為大多數數字資產市場提供法律明確性。還將在銀行保密法中的“貨幣工具”下添加數字資產，這意味著加密貨幣將受到已經建立的反洗錢、記錄保存和報告標準的約束。在已經建立的機構之外，該法案還將創建一個數字資產交易存儲庫，其中將報告未在區塊鏈上公開的交易。擬議中的法律還將為穩定幣提供很大的支持，要求任何法幣支持的代幣在發行前都必須得到財政部長的批準。該法案解釋說，不遲于本法案頒布之日后的90天，財政部長應建立一個申請程序，在必要和適當的條款和條件下，部長可批準或拒絕希望發行基于法幣的穩定幣的人。除了對與美元掛鉤的代幣進行監督之外，該法案還授權美聯儲發行自己的數字美元，并區分現有的私人美元穩定幣不是美國法定貨幣。[2021/7/30 1:23:38]

過去一年發生了什么，導致市場結構發生了如此急劇的變化?在幣安上的交易對的原始數量并沒有發生太大的變化——相反，整體市場結構已經轉向以太坊、其他幣和BNB市場。越來越多的交易員將資金投入比特幣以外的替代加密貨幣資產，這一跡象表明，在該行業最大的加密貨幣交易所，替代貨幣市場正在增長和繁榮。

Dovey Wan：加密貨幣市場結構發生轉變 幣價很難再會出現劇烈波動:金色財經現場報道，8月22日，在成都舉辦的“全球區塊鏈算力大會暨新基建礦業峰會”的圓桌環節，Primitive Ventures創始合伙人Dovey Wan表示，加密貨幣市場結構已經發生了很大的變化，衍生品的價格會在波動中追穩，交易平臺如果可以做到去中心化的話，幣價不會再出現像“312”那樣的劇烈波動。[2020/8/22]

拉丁美洲加密貨幣市場將迎來高速增長。上周，拉丁美洲交易所Bitso完成了2.5億美元的C輪融資，該交易所的估值超過22億美元。該交易所在過去一年經歷了前所未有的增長，是快速擴張的拉美加密貨幣行業的佼佼者。在短短兩年內，Bitso上的交易額從每月不足1億美元飆升至2021年4月的8億美元以上。拉丁美洲的金融市場和服務長期不發達，但加密貨幣為越來越多的用戶和用例提供了新的可能性。

程曉明：四板將是推動區塊鏈與資本市場結合試驗田:新三板知名專家、中國社會科學院管理學博士程曉明近日對證監會批準五個區域性股權市場參與區塊鏈建設試點工作進行了解讀，他表示證監會批準五個地區性股權交易市場就是我們俗稱的四板其中包括了北京、上海、深圳、江蘇、浙江，這五個最發達地區的區域性股權市場可以參與建設區塊鏈，證監會此次下發文件就是想拿區塊鏈跟四板的結合做個試點，目的是在于推動區塊鏈與證券市場、與資本市場的結合。程曉明分析了區塊鏈跟證券結合的四大應用場景：1、區塊鏈可以用在上市公司的信息披露上；2、區塊鏈可以用在盡職調查上；3、區塊鏈可以用在托管登記上；4、區塊鏈還可以用在清算方面。（人民網）[2020/7/30]

USDC的大部分交易量來自幣安、Uniswap和Coinbase。隨著越來越多的真實世界用例以及與Visa的里程碑式合作，USDC穩定幣正受到越來越多的關注。然而，加密貨幣市場上穩定幣之間的競爭非常激烈，USDC目前只占穩定幣總量的一小部分。為了更好的額了解交易量集中在哪里，所以繪制了Kaiko的覆蓋范圍內所有交易所的USDC交易量。我們可以看到，幣安、Uniswap(V1和V2)和Coinbase占USDC總成交量的近80%。單是幣安就占據了近一半的交易量。上周，我們發現Tether成交量也集中在幣安，這表明該交易所在穩定幣領域具有系統重要性。

訂單簿流動性

引入新的流動性指標。投標深度與總市場深度之比是Kaiko與最新版本的“情況介紹”一起推出的一項新指標，可用于獲取現貨訂單簿的整個市場流動性視圖。當比值大于0.5時，這意味著投標的數量大于請求的數量。現在來看看Kaiko是如何推導這個度量的:

對于所有幣對，Kaiko每分鐘會拍兩張包含所有出價和要價的訂單快照，價格在中間價格的10%以內。從這些訂單快照中，可以匯總我們所謂的“出價深度”和“詢問深度”。“深度”指的是在中間價格10%以內的總買入價或賣出價。例如，在Coinbase上，ETH-USD對的出價深度為500，意味著該訂單的出價方有500個以太坊。

然后，Kaiko采用每小時或每天的平均價格來衡量市場深度。例如，Coinbase上ETH-USD對的平均每小時出價深度為450，意味著該訂單的出價端平均有450個以太坊。隨著流動性的變化，該指標全天波動。

接下來，我們可以匯總所有在不同市場上收集的平均出價和要價深度度量。例如，Coinbase、Bitstamp和Gemini上ETH-USD的總出價深度為900，意味著這三個訂單的出價方平均共有900個以太坊。

在對一組交易所的市場深度推導出一個聚合的、全市場范圍的衡量標準后，Kaiko最終可以用一個簡單的比率，將出價深度除以總深度。在上面的圖表中顯示了Kaiko的比率，它來自于從8個最大的法定交易所收集的訂單簿數據。

解釋這個度量:當比率高于0.5時，這意味著訂單簿上的平均出價數量大于要價數量。我們可以觀察到，在過去的一周，8個ETH-USD訂單簿上的平均要價數量大于出價數量。這表明，交易者正準備以較高的價格水平上獲利。

比特幣市場深度暴跌。那么比特幣都去哪了？在經歷了創紀錄的牛市和持續的高買入壓力后，BTC-USD訂單簿上的比特幣數量在過去一年中急劇下降。Kaiko繪制了自2020年4月以來的市場深度圖表，可以觀察到比特幣的數量已經從8家交易所的平均2萬比特幣訂單簿下降到僅1萬比特幣。自1月以來，市場深度相對穩定，但在4月中旬的拋售中出現了大幅下跌。比特幣供應短缺很可能是需求超過供應的罪魁禍首。

波動性和相關性

美元和比特幣。在整個2020年，比特幣和美元在很大程度上是背道而馳的。美元指數(DXY)跟蹤美元與一籃子外幣的關系。疫情引發的經濟危機和隨后的貨幣刺激措施導致DXY暴跌，而比特幣卻飆升至歷史新高。然而，隨著經濟復蘇帶來縮減刺激措施的可能性，該指數最近顯示出了復蘇的跡象。如果這一趨勢是比特幣價格走勢的任何指標，那么DXY在2021年的上漲可能預示著加密貨幣的虧損。然而，隨著疫情在美國接近尾聲，隨著市場為疫情后的經濟重新調整，可能會看到金融趨勢的震蕩。因此，只有時間才能告訴DXY-BTC相關性是否仍然是一個相關指標。

隨著時間的推移，穩定幣變得越來越穩定。穩定幣通常在一件事上掙扎：保持1:1的掛鉤美元。然而，在過去幾年里，穩定幣變得越來越穩定，當分析5個最大的穩定幣的30天滾動波動時，這一點很明顯。我們可以觀察到，到2020年，穩定幣的波動經常在5-30%之間波動。然而，自2020年11月以來，波動率已跌至5%以下。考慮到加密貨幣市場的整體價格波動自本輪牛市開始以來大幅上升，這一點值得注意。我們還可以觀察到Circle的USDCoin(USDC)一直是最穩定的幣，Tether(USDT)平均排名第二。

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