DEFI:以太坊鎖倉量下降近40%，以太坊鏈上DeFi發生了什么？_以太坊

近期以比特幣為代表的加密資產價格在二級市場出現劇烈波動，相比月內高點，最大跌幅普遍在50%以上。而另一邊在DeFi市場上也并不平靜，據數據顯示，截至撰稿時，基于以太坊的DeFi總鎖倉量677.8億美元，和本月11日創下的1108.6億美元高點相比，跌幅達到38.9%。

近30天以太坊上DeFi總鎖倉量變化

同時，基于以太坊的DeFi總市值也出現同步下滑情況，已經從928.2億美元下降到431.8億美元，跌幅超過53%。

近30天以太坊上DeFi總市值變化

如果再將上面的數據按照當前DeFi市場中主要的幾個應用方向——去中心化交易、去中心化借貸、錨點資產、理財等拆分來看，我們還可以進一步發現，在鎖倉量排名前五的類別中，從跌幅來看穩定幣、理財和去中心化交易三類超過平均跌幅，而從鎖倉量金額的減少的絕對數值來看，去中心化借貸和去中心化交易的總和則占到了這一輪鎖倉資金流失的半數以上，其中去中心化借貸協議中流失的資產最高，達到了155.3億美元。

數據：以太坊市值占比為18.5%:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為1.97萬億，同比增長0.5%，24小時內交易量為69,494,476,548美元，比特幣市值占比為38.9%，以太坊市值占比為18.5%。[2022/4/17 14:28:55]

DeFi市場鎖倉量變化詳情

對于這個數據，其實我們并不應該感到意外，在ETH急速下跌的24小時內基于以太坊的借貸協議的清算量就超過了3.85億美元，創下歷史新高。

而在5月20日~23日發生的ETH持續下跌行情下，DeFi借貸協議中被清算資產額再次出現了一次小高峰，超過1億美元。

5月19日以來，DeFi借貸協議中清算資產量

監測數據：Circle向以太坊網絡新增發5,515萬枚USDC:DAppTotal.com穩定幣專題頁面數據顯示：10月08日16時50分 ，USDC發行方Circle向以太坊網絡新增發1筆價值5,515萬美元的USDC， 塊高度為：11013967，交易哈希值為：0x2b8d416844c1f60defe6117f97f8e95be9a5307207be13fd0042ac0f6f5be5c0 。截至目前，Circle在以太坊網絡上的ERC20 USDC總發行量已達2,770,795,349枚。[2020/10/8]

為什么要把DeFi借貸協議拿出來作為重點來介紹？在這里不妨以波場創始人孫宇晨19日在Liquidity上的60萬個ETH倉位為例，來了解一下如果在ETH價格急速下跌的情況下，DeFi借貸協議中的抵押資產是如何被清算的以及清算可能會對二級市場帶來怎樣的影響？核心問題就在于若發生連環清算事件，隨之而來的踩踏拋售不僅會給二級市場帶來巨大拋壓，也會導致DeFi協議中鎖倉資產的大量流失。

超150個以太坊項目共收到近2500萬美元資助:到目前為止，超過150個以太坊項目共收到近2500萬美元的資助資金。以太坊基金會是最大的捐贈人，根據基金會Steven Zheng的一項研究，該基金會捐贈2100多萬美元。緊隨該基金會之后的是以太坊社區基金、Aragon基金會、ConsenSys和Protocol Labs。到目前為止，以太坊基金會已經發放了94筆補助金。此外，獲得最高金額資助的項目有 Parity Technologies、Starkware、Prysmatic實驗室等。收到資助最多的類別是Ethereum擴展計劃，包括ETH 2.0等。（The Block）[2020/5/3]

從本質上講，DeFi借貸協議中的清算就是以低于市場價格的方式出售一部分抵押資產，來支付借款人應向資金池歸還的本金與利息，從而使得資金池得以持續健康運轉的機制。

動態 | 以太坊基金會將花費1900萬美元資助以太坊2.0升級:據coindesk報道，以太坊基金會周二詳細介紹了該組織將如何花費3000萬美元用于以太坊生態系統內的關鍵項目。該組織表示，已撥出1900萬美元用于“建設未來的以太坊”。其中包括ethereum 2.0，“第二層”擴展項目如Plasma，以及其他研究和開發項目。另外還有800萬美元將在未來12個月內用于以太坊1x等計劃，以支持當前的以太坊主網。最后的300萬美元專門用于開發人員的教育和入職、組織年度以太坊會議Devcon、以及支持“以太坊區域社區組織”等。[2019/5/22]

為什么會引入清算機制？在DeFi抵押借貸協議中，當抵押資產價值超過借款價值并且低于最優使用率的情況下，是比較健康的運行狀態，此時借款人可以獲得流動資金，同時無須出售其存入協議的資產。然而，當抵押資產價值大幅下降，或者借款價值升高時，借款人會有動機規避還款，這有可能讓存借雙方都陷入困境，進而導致壞賬。

回到上面提到的波場創始人孫宇晨的60萬個ETH倉位，萊比特創始人江卓爾和F2Pool聯合創始人神魚曾對這一事件有過專業解讀，兩人討論的關鍵點“若是孫宇晨這一60萬ETH的倉位如果最終被清算是否會將ETH打壓至1000美元之下？”，根據神魚提供的數據，當時孫宇晨的60萬個ETH倉位占Liquity系統60%以上，并且質押率已經低于145%，根據協議規則進入了清算隊列，但是排在待清算隊伍的隊尾。按照前文提到的清算規則，如果彼時清算人將孫宇晨的倉位全部完成清算，預估利潤大概有40%左右，同時按照收益最大化和資金利用率最優的原則，清算人會在接管這60萬個ETH之后在DEX里持續進行拋售，這樣DEX里的ETH將會出現負溢價，而負溢價的ETH又會被套利團隊搬到CEX進行二次拋售，進一步引發連鎖反應，也就是說ETH的大概率會繼續下行，進而導致DeFi借貸協議中更大規模的清算。

事實上，在DeFi借貸協議遭遇大規模清算的時候，DEX中的交易量同步出現了較大幅度的增長，據數據顯示，5月19日，DEX交易量達到了1466億美元，創下歷史新高。同時在5月21日~23日，DeFi借貸協議出現清算小高峰的時候，DEX交易量也有相應增長。

近30天DEX交易量變化

另外我們注意到，在DeFi鎖倉資產的大幅流出的同時，DeFi的融資成本卻出現下降趨勢，這對于DeFi協議開發者來說顯然是個好消息，對于投資者來說似乎也是一個值得考慮的投資窗口期。據同伴客數據顯示，05月23日DeFi去中心化金融基準利率為3.81%，而在05月21日這一數據為4.73%，幾天來呈現持續下降趨勢。

5月23日DeFi抵押融資基準利率，來源同伴客

作為對比，同期美國國債抵押回購率為0.01%，二者利率差為3.8個百分點。需要注意的是，DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低，其與美國國債抵押回購率的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。從這一維度看，我們至少可以再解讀出這樣兩個有價值的信息，雖然經過幾年的發展特別是去年夏天以來的爆發式增長，DeFi已經獲得了長足的進步，但是在對大資金的吸引力上，仍然落后于傳統市場，在未來仍有很長的路要走。

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