CRYP:加密投資的必經之路：選擇屬于自己的投資周期_加密貨幣市場分析

原文標題：《?Pickatimehorizon?》，作者：RyanSeanAdams，翻譯&編者按：MintVentures許瀟鵬

開始閱讀前的一個提示：

RyanSeanAdams原文發布于2020年1月，所以作者文中的數據也來源于當時，為不影響作者的原意，該部分數據都沒有做更新。

親愛的加密世界原住民們：

人們常常問我加密貨幣的價格走勢，他們還會問我在接下來的幾個月里哪些概念會火爆。事實情況是，我并不太關注這些事。

那是因為我為自己的加密投資選擇了一個不受短期價格或市場炒作影響的投資周期。

你選好你的投資周期了嗎？它將極大地影響你的投資策略。

你是趨勢交易者、敘事投資者還是基本面投資者？

在今天的文章里，這些話題我們都將聊到。

第一節、過濾市場噪音

當你首次進入加密世界開始投資時，你會在一時間內看到大量圖表、模因和各類專家意見，信息紛繁而混亂。

*編者按：Meme在投資語境里，可以理解為一種具有自我復制能力和流行性的投資敘事。它往往發源自草根群體，通過別具一格的敘事包裝后，迅速傳播發酵，構成一股投資潮流。股票投資里的Meme案例是去年的游戲驛站股票的爆炒，當時的敘事是“散戶們聯合起來逼空萬惡的華爾街”。

我們該如何處理這些市場噪音？

1.首先，構建你的投資框架

印度私營銀行紛紛警告客戶加密投資存在風險:11月22日消息，印度《經濟時報》報道，過去兩三周，包括HDFC銀行、Axis和ICICI在內的該國頂級私營銀行紛紛接觸投資加密貨幣的客戶，警告與此類資產類別相關的風險。目前，印度政府正就制定監管數字貨幣進行立法，當地加密貨幣交易所則相繼啟動了大規模的廣告宣傳活動。（經濟時報）[2021/11/22 22:08:10]

你應該做的第一件事，是構建一個框架來認識這個加密世界。我們的方案是使用“Bankless技能立方”和三個賽道構成的投資組合：貨幣賽道、銀行賽道和穩定幣賽道。我們認為最好將加密世界理解為一種平行的貨幣系統，它的重要性不在于是一個去中心化的互聯網，而在于它構建了一個無傳統銀行的金融系統。

*編者按：“Bankless技能立方”和“三個賽道構成的投資組合”都曾被RyanSeanAdams單獨撰文說明過，感興趣的用戶可以在本文原文頁面中找到這兩篇文章的跳轉鏈接。

2.選擇你的投資周期

你的投資周期將指引你買入或賣出資產的方式與時間，它還將決定你購買或出售哪些資產。如果你預計某個資產在接下來的5周內表現良好，但在接下來的5年中表現不佳，如果你的投資周期以周為單位，那么這是一個不錯的選擇，但如果你的投資周期以年為單位，那這是一個糟糕的選擇。

3.選擇你的投資周期

如果你想成為更好的加密投資者，你必須每周進行一次自我升級。這意味著持續參與和使用加密世界的產品并理解：它們的價值來源會什么？你需要尋找那些能夠創造價值和捕獲價值的資產，只有通過自己親身下場使用，才能過濾掉過那些偽概念加密產品。然后，要確保你購買的資產擁有能夠捕獲所創造價值的機制——它應該更像Google，而不是BitTorrent。

南非金融機構FNB否認與近期倒閉的加密投資公司Africrypt存在銀行業務關系:南非主要金融機構FNB否認與最近倒閉的加密投資公司Africrypt有銀行業務關系的指控。據悉，近兩個月前，Africrypt突然停止運營，這促使銀行機構予以否認。管理層當時聲稱Africrypt的交易系統已被黑客入侵。據董事稱，網絡攻擊影響了客戶賬戶、錢包和節點，導致Africrypt凍結了所有賬戶。然而，在稱遭攻擊后不久，Africrypt董事Ameer Cajee和他的兄弟Raees Cajee被指控“于2021年4月通過比特幣從其南非賬戶轉移了加密投資的集合資金”。南非媒體報道估計，多達36億美元的投資者資金無法入賬。與此同時，FNB發言人Nadiah Maharaj在回答媒體詢問時拒絕接受FNB與Africypt之間存在任何關系。他說：“FNB再次確認它與Africrypt沒有銀行業務關系。由于客戶保密，FNB無法提供有關特定銀行賬戶的任何信息。”（Bitcoinist）[2021/6/20 23:50:31]

*編者按：關于“購買那些能捕獲價值的資產”，我們可以舉一個加密世界的例子。同樣是用戶量級巨大的產品，為什么交易所平臺幣的市值往往比錢包代幣的市值要大得多？即使Defi浪潮為錢包產品創造了空前的用戶活躍度。其中一個關鍵原因是：免費的產品基因讓錢包產品很難向用戶收費，以及由于缺少網絡效應等護城河，很多先發項目也無法有效防御后來者的進攻，他們一旦開始收費，用戶可能就會向對手流失。這導致錢包代幣的價值捕獲沒有來源。

聲音 | Pinsent Masons：加密投資等欺詐飆升揭示了英國監管的結構裂縫:據Professional Adviser報道，根據律師事務所Pinsent Masons的說法，受“影子儲蓄市場”和加密貨幣投資相關投訴的影響，金融投資相關欺詐案件數量在2018年增長了74%，這揭示了英國監管體制的“結構裂縫”。 Pinsent Masons表示，近幾個月以來，投訴最多的是與加密貨幣投資欺詐、追討詐騙和股票銷售有關的，許多投資者被ICO的數量激增所困擾。該律所表示，ICO的復雜性和缺乏監管意味著如果散戶投資者在投資前不尋求建議，則可能面臨欺詐風險。[2019/4/30]

有道理嗎？

好，讓我們進入今天的主題：選擇你的投資周期。

第二節、加密投資的三個周期

加密領域中的許多噪音和相互矛盾的建議，都發源自投資者對于自身投資周期的錯配。把視野聚焦在日內交易上的人，與那些以5到10年為投資時間跨度的人有著截然不同的視角。分析工具、資產選擇、聽取的建議和觀點——所有的這些都因你投資的時間跨度而異。

讓我們站高一些來看，你可以在三個不同時間周期內進行投資，每個都有不同的策略和視角來思考加密資產。

趨勢交易

敘事投資基本面投資

讓我們從趨勢交易開始吧。

投資周期：幾天到幾周

工具：技術分析

技能：識別交易模式的能力

動態 | 阿聯酋皇室成員投資加密投資公司Invao:據trustnodes報道，阿聯酋皇室成員Sheikh Saeed bin Ahmed Al Maktoum的私人辦公室已通過全資子公司Seed Group與加密投資公司Invao達成合作。據悉，Invao是一個區塊鏈資產池，用于交易區塊鏈資產和加密貨幣的多元化投資組合。Seed Group首席執行官Hisham Al Gurg表示，相信Invao將為阿聯酋的數字資產市場帶來轉型動力，同時為該地區的投資者提供更好的標準和更好的市場準入。[2019/2/6]

趨勢交易者是技術分析的大師。他們分析從加密交易活動中收集的統計趨勢，例如價格變動量。他們傾向于忽略基本面，例如開發路線圖和鏈上活動，而是關注價格模式。他們認為價格傾向于重復趨勢。他們通過了解這些趨勢，并評估資產在趨勢中的位置來做出交易決策。

你會看到來自技術分析交易員的類似圖表，其中包含試圖預測未來價格變動趨勢的線、曲線和三角形——

投資周期：3至18個月

工具：熱點預判

技能：預測未來加密市場熱衷概念的能力

加密世界是一個注重敘事的市場。敘事指的是市場選擇相信的“一系列故事的集合”，并且這種力量將最終反映在相關資產的價格上。這是一顆難以下咽的藥丸，但我堅信在中短期內推動加密貨幣價格的是敘事而非基本面。敘事投資者預測將在市場上流行的敘事，然后購買將從這些敘事中受益的資產。對于敘事投資者來說，資產沒有必要履行敘事的承諾。敘事投資的目的只是通過在故事第一次形成時買入，并在敘事高峰期賣出，然后再布局下一個故事。

動態 | 馬耳他金融管理局為缺乏經驗的加密投資者設置上限:據Timesofmalta消息，日前，馬耳他金融服務管理局發布最新規定，規定缺乏經驗的投資者在12個月內只能購買價值5000歐元的虛擬金融資產。只有那些被定義為經驗豐富的投資者才能投入更多資金，例如那些已經涉足IC0的人，投入的資金不超過其凈資產的1％，不包括他們的住宅。規定同時包含其他投資者保護機制，包括需要獨立的第三方作為資產和投資者資金的托管人。[2018/10/31]

讓我們來看一個成功的敘事投資的例子——

敘事：“以太坊有擴展性問題，2層網絡是解決之道”

日期：2018年第一季度至2018年第二季度

時間：歷時3-5個月

受益資產：LOOM、OMG

描述：到2017年底，以太坊歷經了全年度的價格大幅上漲，似乎勢不可擋。一些更高層次的敘事也潛伏于這個大背景之中。比如——

FatProtocol的敘事——基礎資產代幣可以獲取價值。

*編者按：所謂的“胖協議”是與傳統互聯網商業里的“瘦協議、胖應用”現象相對的概念。傳統互聯網上，經濟價值都被應用捕獲，而協議層大家都不太愿意去開發，因為開發不掙錢，所以形成了胖應用、瘦協議的局面。但是隨著區塊鏈和Web3.0的興起，我們看到了胖協議的趨勢。其典型案例就是Eth的價格隨著應用層的爆發而大幅上漲。

來自CryptoKitties火爆后的敘事——Eth可拓展性差。Plasma的敘事——Eth第2層解決方案即將推出。所有這些都在2018年第一季度初匯集在一起，為那些以Ethereum為中心的Layer2概念資產提供了投資契機。如果你在這個敘事流行之前，在3月19日之前購買LOOM，你就會看到在接下來的6周內價格上漲了7倍，為了保住從這段短暫的敘事爆發中獲得收益，你還必須在2018年上半年賣出。隨著2018年接下來時間里的敘事萎縮并在2019年徹底消亡，LOOM現在的交易價格比歷史最高點下跌了97%。

其他成功案例——

“胖協議主題——任何底層協議都可以像應用程序一樣獲取價值。”——2017

“ICO將顛覆風險投資。”——2017(ETH)

“ETH殺手的崛起。”——2018年，2019年

“IEO是新的ICO。”——2019年初(BNB)

“DeFi因更好的代幣機制而崛起。”-2019(SNX)

預測加密領域的下一個熱門敘事及其規模是很棘手的，判斷進入和退出的時間則更加棘手。有些敘事可以持續數月，有些則僅僅持續數周。大部分情況下，我們都很難發現征兆。

投資周期：幾年到幾十年

工具：長期主題和基本面分析

技能：把握宏觀和產業趨勢的能力，以及穿越劇烈波動的信念

雖然股票在指標和估值技術方面有著悠久的歷史，但基本面分析在加密領域還處于起步階段。像CoinMetrics在這方面就做得很好，實際上我們仍處于探索和普及加密資產估值方法的早期階段。我的猜測是，即使從長遠來看，那些擁有高“貨幣溢價”的資產也很難被估值——就像黃金一樣，貨幣型加密資產容易“定價”而難被估值。

*編者按：貨幣溢價的英文是“monetarypremium”，指的是一個貨幣型資產對于各類信息的不敏感性以及經得起時間考驗的能力。對于那些有貨幣溢價的資產，用戶不太擔心其長期價值，其過往的發展歷史也讓人信服。如今加密世界擁有最強貨幣溢價的資產就是BTC和ETH。

作者上文中提到的兩篇文章是：《Howtoreadonchaindata1-2》

那些不想參與趨勢交易或敘事投資游戲的人又該何去何從？基本面投資是個好地方。基本面投資者不需要通過繪制三角形和圖表來預測未來，也不需要追逐下一個市場熱點。他們只需要把關鍵趨勢把握好，然后擁有堅守長期戰略的定力，同時定期校準先前的心理模型。

*編者按：此處作者說的心理模型，或許指的是基于基本面的資產價格心理預期。

正如你可能已經猜到的，Bankless的方案更偏向于成為基本面投資者。我們的目標是正確把握長期的宏觀趨勢——

加密貨幣系統將吞噬傳統貨幣系統

千禧一代和年輕一代將把他們的財富存儲在加密貨幣中

無銀行的趨勢——沒有銀行的“銀行”——是不可避免的

我們希望找到最能捕捉這些宏觀趨勢的資產。

我們對于資產價格的度量周期是以年來計算的，而非以月和周。我們忽略短期敘事而是去尋找那些真正具有吸引力的東西——如果是貨幣賽道的項目，人們是否在將該資產作為錢來使用？如果是銀行賽道的項目，我們是否自己使用過該貨幣協議？我們是否了解該項目是如何創造價值的？

基本面投資消除了你加密世界里的噪音。你可以——

忽略現有加密資產中的90%，并專注于那些真正具有價值的

忽略所有短期技術分析和價格圖形

忽略那些注定將大起大落的乏味敘事

隨著時間的流逝，你可以專注于實操那些加密系統。在使用它們的過程中，你更有可能偶然注意到某個加密項目的新玩家，并成為第一批發現這個新“銀行賽道”投資標的之人。

最糟糕的事情，就是你在這些不同的投資周期之間搖擺不定。所以很多人以為能夠一邊追市場熱點，一邊布局長線資產，同時搞點技術分析——他們的結局一般都是“關燈吃面”。

現實情況是：做好技術分析，這本身就是一份全職工作。敘事投資？它也是一份工作。但基本面投資只需要較少的硬技能——你的優勢變成了耐心、遠見和良好的判斷力。這是大多數人都可以培養的東西。

避免做最糟糕的選擇。選擇一個適合自己的投資周期并堅持下去。不要動搖！

你在加密世界投資時聽到的噪音和那些自相矛盾的意見中，有很大一部分來自于投資周期的錯配。不要在噪音中迷失，不要動搖。有意識地選擇你投資的時間范圍，并圍繞該決定構建你的技能，消化你選擇的信息。

對我來說，針對加密資產的基本面投資法是最接近“慢慢變富”的投資方法。它是長期主題驅動的，它是需要耐心的——如果沃倫·巴菲特今天20多歲，加密資產的基本面投資可能是他會采取的方法。因此，基本面投資是我們在Bankless計劃中采用的主要方法，這絕非偶然。

*編者按：盡管巴菲特和查理芒格曾經多次表示自己絕不會投資比特幣，但是我們相信，如果他們真的花時間去研究一下加密世界的新變化，他們可能會對一些正在滿足用戶需求、持續創造價值的Defi項目產生興趣。這就好像二老曾多次說過自己不會投資黃金，但這不影響他們投資過一家生產黃金的企業——全球第二大的黃金礦山公司：巴里克黃金，因為這家公司在創造現金流方面很優秀。同樣的，如果加密世界有具備這樣條件的項目，價值投資者巴菲特其實也會心動。尋找這樣的項目就是我們的使命。

思考一下，你想成為趨勢交易者、敘事投資者，還是基本面投資者？

歡迎在文章下留言發表你的看法和投資心得，跟我們一起來討論吧。

本文轉自MintVentures，星球日報經授權轉載

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