ASH:HashKey：深入解析明星公鏈 DFINITY 代幣模型設計_FIN

DFINITY 的構想始于 2015 年，在 2017 年初完成了種子輪募資，之后 2018 年又接受了 a16z 和 Polychain Capital 等機構及社區成員的投資，最終公布的募資總額為 1.95 億美元。雖然募資十分順利但項目進展遠未達到預期，DFINITY 本計劃于 2019 年的主網上線日期一再推遲，最終確定將于 2021 年第一季度上線創世版本并分發 ICP （過去稱為 DFN）代幣。ICP 期貨早已上線，按照當前的價格，DFINITY 估值為 130 億美金，上線后可以直接進入加密貨幣市值排行榜的前十名。作為 2021 年最值得期待的公鏈之一，本文將對其代幣模型的設計和影響進行分析，ICP 主要涉及節點獎勵、鎖定換取治理權和消耗換取資源。

DFINITY 的目標是互聯網計算機，讓互聯網成為公共的計算平臺。與最初募資時不同，現在 DFINITY 的市場宣傳中不再強調區塊鏈的內容，而重點在于重構軟件的部署方式。互聯網計算機在不宕機、防篡改的「容器」（可以理解為智能合約的另一種形式）中托管軟件，能夠提高系統間的互操作性，也讓開發者不依賴服務器與云計算企業。但 DFINITY 在底層上還是承載了「容器」的區塊鏈，其拓展性和計算能力原則上可以無限擴張。除此之外，DFINITY 的代幣機制參考了區塊鏈的設計，包括經濟模型和治理機制。

DFINITY 的啟動分為幾個階段，別分是銅（Copper）、青銅（Bronze）、鎢（Tungsten）、鈉（Sodium）和汞（Mercury）。除了最后的汞是公共網絡，其余皆為測試網。目前已上線了汞的 alpha 內測版本，預計將于 2021 年第一季度上線創世版本并分發 ICP 代幣。

HashKey PRO將為預注冊的用戶贈送6.1個HSK積分:6月2日消息，HashKey Group官網信息顯示，其旗下合規交易平臺HashKey PRO將為每個預注冊的用戶贈送6.1個HSK積分。用戶必須使用其真實信息進行注冊。用于注冊該程序的電子郵件地址應與用戶未來HashKeyPRO的注冊電子郵件地址相匹配，以便獲得獎勵。用戶可以通過完成hello HashKey頁面上顯示的任務來參與活動，包括VA知識練習和風險評估測試等。營銷活動條款及細則顯示，該活動時間為2023年6月1日至6月14日。HashKey PRO目前只接受香港證券及期貨條例所定義的專業投資者。[2023/6/2 11:55:16]

圖 1： DFINITY 路線圖

ICP （過去稱為 DFN）是 DFINITY 的原生代幣，上線后直接發行 469,213,710 枚，將按照下圖比例分配給投資人及社區。

圖 2：ICP 分配方案

ICP 的供給與需求

在 DFINITY 官方發布的經濟模型概述中，ICP 主要有兩個用途，一個是鎖定用于開啟「神經元」，另一個是轉化為 Cycles 用于驅動容器運行的燃料。簡單來說，ICP 的使用場景分為治理和換取計算資源。

Hashed證實在Luna崩盤中損失超過30億美元:金色財經報道，加密風險投資公司Hashed首席執行官兼管理合伙人Simon Seojoon Kim證實，在5月初崩盤后，因投資Terra生態系統的luna代幣而損失了超過30億美元。在周三發表的彭博社采訪中，Kim表示Hashed在區塊鏈項目的早期購買了3000萬個luna代幣，當luna的價格在4月初達到頂峰時價值高達36億美元。但是，盡管在luna中面臨重大損失，Hashed并沒有對加密貨幣失去信心。事實上，該公司計劃在明年上半年籌集第三只基金。目前尚不清楚Hashed希望為其新基金籌集多少資金。（The block）[2022/8/3 2:56:39]

圖 3：ICP 的經濟模型（圖片來源：Dfinity Medium）

供給

在 DFINITY 系統中，ICP 通脹來支付獎勵，一部分是用于獎勵神經元（治理節點）參與治理，另一部分是獎勵數據中心，但 ICP 的分配數量沒有披露，未來也可能是通過神經元確定。

網絡神經元系統（NNS，Network Nervous System）是 DFINITY 的治理系統，NNS 是由神經元（Nervous）組成，每一個持有 ICP 的人都可以鎖定成立神經元，進而參與 DFINITY 的鏈上治理，并且會因為參與治理獲得系統獎勵。這類似于 PoS 中的 Staking 行為，用戶需要為自己的選擇負責。如果提案和投票的內容損害網絡發展，那么鎖定在神經元的 ICP 價值也會下降。用戶鎖定在神經元 ICP 的數量比例和解鎖延遲時間代表了其投票權重。系統每月都會確定最大的投票獎勵，最終會根據用戶的參與程度按比例分配獎勵，用戶也可以將自己的神經元設置為跟隨其他神經元自動投票。

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除了獎勵參與治理的神經元外，ICP 還會用于獎勵數據中心，數據中心指的是提供標準化運算的節點。DFINITY 為了保證網絡有足夠的計算能力，對節點會有專業的設備要求，尤其是高性能的 CPU 和 RAM。具有專業設備的數據中心一般會運行多個節點，因此網絡節點數要遠大于數據中心的數量。DFINITY 項目方預計 10 年后網絡中節點數達到數百萬個，數據中心數量達到數千個。

數據中心可以使用 broker 將 ICP 換取直接的現金收入，如果 ICP 的價值穩定，這將是一筆可預測的穩定收入，未來還可能引入穩定幣來獎勵數據中心。可以看出 DFINITY 數據中心的門檻要遠高于以太坊的驗證者。DFINITY 網絡高計算力要求節點具備一定的機器規模，普通用戶很難參與運行，但創建神經元成為治理節點沒有門檻。網絡需要更多容量時就要求更多數據中心加入，數據中心就要向 NNS 申請獲得 DCID （數據中心身份），普通用戶則可以通過投票的方式間接參與建設節點。

加密媒體Decrypt完成1000萬美元融資，Hashkey Capital等參投:5月3日消息，知名加密媒體Decrypt完成1000萬美元融資，Canvas Ventures、Hack.vc、Hashkey Capital、IOSG、Mask.io、Protocol Labs 等 25 個機構與天使投資人參投，投后估值為5000萬美元。同時，該媒體從ConsenSys Mesh中獨立。?目前，Decrypt擁有25名全職員工，平均每月有500萬讀者。（decrypt.co）[2022/5/3 2:47:56]

需求

DFINITY 的容器是透明、防篡改和永久存在的，包括了代碼和狀態，內容由用戶上傳。容器在專用的管理程序中運行，運行需要的「燃料」是 Cycles。容器所有者需要購買 ICP 轉化成 Cycles，然后充入容器中消耗，因此形成了通縮的模式。ICP 變成 Cycles 是單向的，但兌換比例不固定，NNS 可以更改。

在 NNS 中，ICP 的需求表現為鎖定。用戶需要鎖定一定數量的 ICP 創建神經元，鎖定的數量會影響到神經元的投票權重。除此之外，神經元的「溶解延遲」也會影響到投票權重。用戶退出神經元治理系統需要溶解掉自己創建的神經元，但溶解需要時間。關閉神經元的這段時間就叫溶解延遲，用戶可以自行設置為 6 個月到 8 年的時間，也可以隨時終止溶解。這樣做的目的是為了讓用戶與 DFINITY 網絡深度綁定。

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多層 token 的設計與影響

除了 IPC 之外，DFINITY 中設計的 token 還有兩個，分別是 Cycles 和穩定幣，穩定幣不會在短期內實現。設置多種 token 是出于貨幣要維持穩定的想法。ICP 與 Cycles 是單向兌換且比例不固定，因此 Cycles 可以維持在一個穩定的價值區間。如果 Cycles 與 ICP 的兌換比例會即時調整，那么 Cycles 也可以視為穩定幣。

未來 DFINITY 計劃在系統引入穩定幣獎勵數據中心，那穩定幣的來源是個問題，因為支付端使用的 ICP 是被銷毀的。如果穩定幣來自基金會的儲備，那么整個系統不再是可持續的系統。如果將支付部分也換為穩定幣，就可能形成容器所有者直接支付給數據中心的模型，降低了 ICP 的價值捕獲能力。

在穩定幣方案上線之前，系統的價值輸入來自于容器所有者購買銷毀 ICP 的場景，由此提高了 ICP 的使用范圍和知名度，ICP 的價值會隨著計算網絡的使用程度而擴大，因此在 DFINITY 初期不會使用穩定幣的方案。穩定幣的方案可以降低 ICP 價格波動對系統的影響，之后 ICP 價值只能體現出網絡的治理權。如果要維持 ICP 的價值，穩定幣的方案只能在 DFINITY 發展到后期執行。

NNS 的設計

DFINITY 采用的是鏈上治理方式，稱為網絡神經元系統（NNS）。NNS 內的神經元是以非固定鏈接的方式連接，也就是神經元可以自行選擇跟隨其他的神經元，形成流動民主。NNS 決策內容主要有修改系統參數和規則、升級客戶端，凍結和解凍賬戶等。如果神經元無法判斷決策的內容，它可以選擇棄票，或者追隨信任的神經元投票。這種追隨關系是不可見的，因此可以隱藏投票權重。例如社區參與者如果要對外發布個人的神經元地址，可以公布一個投票權重很小的神經元 A，然后再用投票權重很大的神經元 B 來跟隨 A。由于跟隨關系是不可見的，所以用戶在選擇跟隨對象時可以避免出現無腦跟隨大戶的行為。神經元跟隨方式與其他公鏈委托投票不同的是，被跟隨的神經元不會因此獲得額外獎勵。

任何神經元都可以在 NNS 中發布提案，在涉及某些類型時，需要專業人士進行調查和評估。例如如果有人希望恢復意外被鎖死的智能合約時，需要提案者證明他們身份的權威性，也就是證明提案者與這個地址相關，還要準確描述問題并上傳修復方案。這些資料需要消耗很多人力來核實并評估修復風險，因此 NNS 會要求提案者支付兩筆錢，一筆為專業人士的報酬，另一筆為保證金，會在提案通過后退回。

NNS 的影響

NNS 的治理模式相對于其他公鏈，更根據有民主性和彈性，表現為所有神經元都可以發起提案，還會因參與投票得到獎勵。DFINITY 的治理更靈活，例如 NNS 具有修改智能合約的權限，可以避免項目漏洞造成的麻煩。為了防止被惡意者利用，NNS 采用的辦法是延長神經元溶解時間，創建神經元鎖定的 ICP，在解鎖時需要 6 個月到 8 年的時間才可以拿到，如果有人在 NNS 中損害了 DFINITY 網絡，他持有的 ICP 的價值會得到很大損失，NNS 最終目標是提升 DFINITY 生態的市場價值。

DFINITY 的 NNS 治理在主流公鏈中是一種創新，目前大多數公鏈還在遵循「代碼即法律」的規則，智能合約的問題只能通過硬分叉解決。主流公鏈的治理方式如下。

表 1：主流公鏈的治理方式

開放的公鏈總是被認為在決策控制上會更去中心化，也就是更民主，但在實踐上并不完全是這樣。以比特幣為例，雖然比特幣實現了去中心化的交易及驗證，但在治理控制上，比特幣遠沒有實現去中心化。首先比特幣社區討論提案的方式很松散，而且比特幣礦池已經成為威脅去中心化程度的勢力。EOS 的代議制民主出現了賄選、節點共謀和固化等問題，EOS 持有者由于鎖倉的機會成本而治理積極性不高。Polkadot 治理方式的改進在于治理投票可以與委托節點的投票同時進行，技術升級會由理事會的專業成員提出和投票。理事會與公眾提出的提案在投票統計上采取不同的方案，理事會提出的提案會更容易通過。DFINITY 的治理方式相對于上述項目更為民主，所有人都可以創建神經元參與治理，而且只根據鎖定 ICP 的數量和解鎖期限來判斷投票權重。

NNS 的設計與影響

DFINITY 的原生代幣 ICP 在模型中實現了從創造到銷毀的全過程。ICP 增發用于獎勵參與治理的神經元和數據中心，容器所有者會購買 ICP 換取 Cycles 來支持容器運行。隨著 DFINITY 網絡使用者不斷增加，更多的人會購買 ICP 來運行容器，網絡的價值也會不斷增加。為了讓支付者和數據中心能避免代幣波動而遭受損失，未來可能引入穩定幣解決。

數據中心運行客戶端意味著普通人很難參與其中，因此會伴隨著中心化和操縱的問題。DFINITY 官方對此的解釋為數據中心會分布到全世界不同的地方，可以避免數據中心的操縱。除此之外 DFINITY 的 NNS 治理也可以避免網絡出現的問題。

NNS 在 DFINITY 的決策內容大到參數設定，小到智能合約鎖定和更改，治理方式更彈性，相較其他公鏈的治理機制來說權力也更大。因此用戶在創建神經元時需要設置一個較長的鎖定周期，此周期為用戶決定撤銷神經元到用戶拿到 ICP 的時間，至少 6 個月最長 8 年。NNS 通過這種方式將用戶的利益與系統利益深度綁定。如果未來 DFINITY 使用穩定幣代替 ICP 獎勵數據中心和支付 Cycles 費用的話，ICP 就只代表網絡的治理權，如果當時 DFINITY 的網絡規模較小，則會影響到 ICP 的價值。

撰文：崔晨HashKey Capital Research 崔晨

審核：鄒傳偉，萬向區塊鏈首席經濟學家

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