DeFi期貨合約領域在發展
如今的DeFi,借貸和交易領域已經初步發展起來了,目前三個主要的DeFi借貸協議的未償還貸款量高達220億美元,DEX最近12個月的交易量超過8100億美元。相對而言,期貨合約的發展要滯后一些,目前交易量排名靠前的PerpetualProtocol歷史累計的交易量為240億美元,而Uniswap在最近30天的交易量超過360億美元。
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根據Messari統計,今年5月份CEX現貨交易量高達23,000億美元,而DEX則達到1,600億美元,DEX目前約占CEX7%左右的交易量。考慮到DEX是最近一年多才發展起來的,這個速度已經很快。而在期貨合約市場,5月份CEX的期貨交易量高達26,000億美元,而DeFi的期貨合約市場僅有107億美元,也就是0.5%的比例都不到。
這種局面跟其底層設施的發展程度也有關系,對于合約和保證金交易來說,交易速度、費用、深度、品種等都是用戶關注的。而目前的DeFi期貨合約相對于CEX期貨合約來說,除了非托管和私鑰個人控制之外,在其他方面并沒有突出優勢。
不過,隨著Arbitrum、Optimism等推出Layer2的方案、以及現有的側鏈方案等,交易基礎設施的改善會讓交易的速度、費用等方面都有很大的提升,且隨著代幣激勵和交易費用的增加,交易深度也會提升,從而推動DeFi領域期貨合約的發展。
數據:MASK基金會地址轉出250萬MASK,全部流入CEX平臺:6月23日消息,據鏈上分析師余燼監測,MASK基金會地址從昨晚至今14個小時,共計轉出了250萬MASK(約合945萬美元),占現流通量的3%。
150萬(約合567萬美元)通過3個Binance存款地址進入Binance,每個地址50萬;100萬(約合378萬美元)轉至0x157地址,其中50萬已轉入DWF Labs的OKX存款地址進入OKX。[2023/6/23 21:55:32]
此外,對CEX的監管,也會在某種程度上推動DeFi期貨合約的發展。
哪個期貨合約協議有機會達到DEX中Uniswap的高度?
DeFi永續合約和保證金交易領域的協議現在越來越多,其中目前就交易量和交易人數等方面看,Perpetual協議暫時位居前列。在之前的很長一段時間,dydx的杠桿交易位居前列,不過隨著Perpetual協議的發展,dydx相比下來,并沒有那么耀眼。從下圖的市場份額變化,可以看到這一點:
有意思的是,就在不久前,dydx也推出了其代幣經濟激勵機制,其交易量和交易人數也在急劇增長,很可能在一定時間內反超Perptual。兩者的競爭才剛剛開始。
dydx通過推出Layer2和代幣經濟激勵,其交易量和交易人數有明顯提升。而Perpetual也正在計劃推出其V2版本Curie,試圖在Layer2、集中流動性、多資產保證金、人人可以構建永續合約市場、代幣經濟升級等進行迭代,以提升其競爭力。
近24小時NFT市場買家地址數量為11,210個:金色財經報道,據NFTGo數據顯示,當前NFT市場情緒指數為33,等級為“Cool”。近24小時NFT市場買家地址數量為11,210個,賣家地址數量為12,584個。近30天盈利地址數量為80,743個,虧損地址數量為409,639個。
注:NFT市場情緒指數是根據波動率、交易量、社交媒體和谷歌趨勢計算得出。[2023/4/16 14:06:19]
按照DeFi的發展趨勢,未來會涌現出一兩家交易規模領先的DeFi期貨合約協議,誰會是這一領域的“uniswap”和“sushiswap”呢?
Curie的出現
Curie中文為居里夫人,用偉大的科學家居里夫人命名,也是一種形式的致敬。那么,Curie有哪些新的迭代?
*采用Layer2帶來的可能性
在過去一年半時間里,從DEX協議的發展,我們看到了從不可能到可能的歷程。而如今,這一切會在去中心化的合約交易領域重現。
對于合約交易來說,交易速度、費用以及深度等都很重要,之前PerpetualV1采用xDAI側鏈方案,PerpetualV2則將采用Arbitrum的L2方案。當然,隨著時間的推移,采用其他的L2方案也有可能。
隨著L2落地的成熟,由于交易體驗的明顯提升,這會帶來更多的交易用戶,從而帶動交易量的上漲。L2對Perptual的影響在未來會逐步顯示出來。
Ripple內部人士稱智能合約將進入XRP賬本:金色財經報道,支付公司Ripple的前主要開發者倡導者透露,一項關鍵功能即將進入XRP分類賬(XRPL)。Ripple公司內部人士Matt Hamilton回應了一位匿名推特用戶提出的支付網絡XRP沒有用處的說法。
根據Matt Hamilton的說法,XRP每天都被用于國際支付、NFT和網絡貨幣化等方面。同樣在11月,Ripple的首席技術官David Schwartz表示,XRPL上已經有一些NFT被鑄造出來。[2022/12/25 22:05:44]
*充分利用DeFi的可組合性
得益于DeFi的可組合性,現在越來越多的去中心化期貨協議采用DEX作為其合約交易的執行層。在Perpetual的Curie計劃中,它計劃采用UniswapV3作為執行層。PerpetualV2會升級其vAMM模式,做市商可以將其通過vAMM生成的vToken置入Uniswap?V3池以提供流動性。
簡單來說,用戶可以在PerpetualV2的ClearingHouse智能合約上存入USDC等抵押品,然后生成VirtualToken,簡稱為vToken。這些vToken在UniswapV3上有流動性池。PerpetualV2的交易會利用UniswapV3的流動性池。流動性池由vToken和vUSDC代幣對組成。在UniswapV3上的交易形成標記價格,底層資產的指數價格則由Chainlink提供喂價,用來計算資金費率。
BitDAO社區提議明年回購價值1億美元的BIT代幣:金色財經報道,BitDAO社區正在考慮從明年年初開始回購價值1億美元的BIT代幣,作為DAO資本部署戰略的一部分。該計劃包含在周一提交給DAO的治理提案中。該提案要求BitDAO從明年1月1日開始,在50天內將其目標日購買量設定為200萬美元的USDT。如果獲得批準,DAO將在擬議的50天結束時花費1億美元USDT回購其BIT代幣。(The Block)[2022/12/20 21:56:33]
Curie計劃融合Perpetual協議的vAMM模型和Uniswap的V3,結合起來作為執行層,以提高資本效率和改善用戶體驗。除此之外,Curie的這種方案還試圖解決可持續性的問題。
在PerpetualV1,沒有明確的交易對手方。用戶跟vAMM進行交易,也就是Perpetual協議本身相當于交易對手方,協議本身承擔了一定的風險。如果市場存在多空非常不平衡的狀態,盈利交易的結算可能會需要用到保險基金。
保險基金中的資金來自于協議費用。保險基金的增長,降低了協議無法償付的風險。不過,它的可持續性也是有一定的前提,就是它需要交易量持續增長來支撐,通過交易量增長捕獲協議費用,從而實現保險基金的增長。不過,如果出現較大的多空不平衡,可能這些資金很快就會被消耗掉。
為了緩解這個問題,PerpetualV2引入了交易對手方。任何一個多頭對應一個空頭。這主要得益于引入了UniswapV3的流動性池,引入了做市商。通過這種方法,減輕了對保險基金的壓力,減少對協議費用的依賴,提高了可償付能力。
加拿大養老基金CDQP:需要時間處理針對Celsius的索賠:7月21日消息,據彭博社報道,加拿大魁北克的養老金Caissede Depotet Placementdu Quebec的基金經理表示,將需要時間來解決圍繞破產的Celsius的索賠,并承認該筆投資沒有成功。Caissede Depotet Placementdu Quebec于2021年10月向Celsius投資了1.5億美元。[2022/7/21 2:27:49]
在Perpetual?V1上,由協議的智能合約向盈利者支付USDC收益,而在PerpetualV2,在UniswapV3上vToken余額的變化,代表了交易的利潤或損失。
此外,由于是基于vAMM模式,Perpetual協議也面臨滑點問題,UniswapV3的集中流動性則有利于降低滑點,減少交易價格波動風險。市場的波動,使得做市商有利可圖。通過UniswapV3,做市商可以設置提供流動性的價格范圍,可以減少滑點,并提高資金效率。關于集中流動性,可以參考藍狐筆記之前的文章《Curve的迭代:由線到面》。
*杠桿化的流動性供應
Curie的升級還計劃引入杠桿化的流動性供應。也就是說,Perpetual協議的做市商,可以為其提供的流動性增加杠桿。
根據Perpetual項目的解釋,它當前支持最高10倍的杠桿。假設做市商存入1,000USDC,可以創建10,000vUSDC。假設ETH價格為5,000美元,那么,可以組成1vETH和5,000vUSDC代幣對為用戶提供流動性。此外,做市商也可以利用UniswapV3的特性,為其流動性設置價格范圍。
從交易者的角度,交易流程基本相同,只是會通過Uniswap池上的vToken執行。
*做市商角色出現
在PerpetualV1,當一個資產的vAMM標記價格和Chainlink的喂價有偏差時,交易者有機會賺取資金費用。在PerpetualV2,做市商可以為V2永續合約或者vToken的代幣對提供流動性,可以自定義價格范圍,也可以進行交易對沖。做市商成為Perpetual協議上的新角色。
*任何人都可以構建永續合約市場
在Curie方案中,用戶可以創建永續合約市場。Curie支持UniswapV3TWAP和Chainlink預言機來確定指數價格。除了加密貨幣,Perpetual協議還計劃擴展到更多的期貨領域,如商品、股票和外匯。不過,這會帶來更大的監管壓力。
任何人都可以構建永續合約市場,這里可開拓的空間很大。如果能運營得當,這會是一個很大的市場。
*交叉保證金和多資產抵押
Curie支持用戶使用交叉保證金,支持交易者使用其帳戶余額作為共同的抵押品池來設置多個頭寸。此外,抵押的資產也可以有多種,例如,不僅是USDC,還可以使用ETH等多種代幣資產作為其抵押品。舉例來說,假設使用ETH作為抵押品為BTC/USDC的市場開設多頭頭寸。這時,如果BTC的美元價格上漲,當用戶平倉時,用戶可以獲得USDC的收益。如果BTC美元價格下降,當用戶平倉時,會根據其損失的情況,通過ETH來扣除,也就是說,用戶的ETH余額會減少。
*代幣經濟機制迭代
PerpetualV1對所有交易收取0.1%的固定費用。其中50%進入保險基金,剩余50%分配給PERP代幣的質押者。在2021年5月份,Perpertual的協議收益曾高達430萬美元,這意味著在五月份,其PERP代幣質押者獲得了215萬美元的收益。當然,每個月的收入也會有波動。當前Perpetual協議累計捕獲了價值2400多萬美元的交易費用,隨著未來交易量的提升,協議費用會持續上升。
Curie在此基礎上,升級了代幣經濟,擴展了費用收益的來源。在V1中,Perpetual協議收益主要來自于公開市場的交易費用。在Curie中,還有兩種新的收入來源:
來自私人市場的交易費用
再抵押市場:保險基金中的資金投入到其他低風險協議,以增加收益。
從上可以看出,Perpetual協議收入主要還是來源于交易費用,而交易費用跟交易量相關。提升交易量,利于捕獲更多費用。PerpetualV2提升交易量的幾個潛在因素包括:
Layer2的采用,容納更多交易用戶和更大交易量
私人市場的產生和增長,開辟新市場
杠桿流動性的刺激
做市商的進入,增加流動性,帶來更大交易量
支持更多保證金資產
對CEX的監管壓力,會導致部分交易流向DeFi
PerpetualV2的交易費用會在做市商、保險基金和質押者之間進行分配。首先,會在保險基金和做市商之間進行分配。在保險基金達到目標值之后,會將剩余的資金在協議財庫和質押者之間分配。如果財庫達成其目標值,剩余的費用會給到質押者。
誰能在DeFi期貨合約領域勝出?
DeFi期貨合約的機會點之一在于CEX合約面臨監管的壓力日益增大,用戶有可能流向DeFi期貨。之前DeFi永續合約等存在阻力的原因,如流動性、交易速度、交易費用等問題都會逐步解決,尤其是Layer2方案的逐步落地,如dydx采用StarWare的方案、Perpertual采用Arbitrum的方案等。隨著時間的推移,幾乎所有的DeFi期貨都會采用Layer2方案。
在期貨合約領域,哪個DeFi協議會最終勝出?目前看,僅從交易量和交易用戶看,dydx和Perpetual位居前列,有一定的先發優勢。不過,隨著越來越多的去中心化永續合約協議涌現,目前的格局有可能會還會發生更多的變化。畢竟,這個領域未來的交易量有可能會超過DEX,而今天才剛剛開始。
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