USD:簡明理解 DeFi 借貸協議 Liquity：無息貸款是 MakerDAO 的夢魘嗎？_MakersPlace

從 MakerDAO 誕生伊始，就有著各式各樣的項目認為 Maker 做的不夠好，進行各個方向的去中心化穩定幣探索，從超額抵押到「新算穩三杰」的半抵押乃至「野生美聯儲」的零抵押，更有甚者，暗網「絲綢之路」的創始人 Ross Ulbricht，都在獄中對 Maker 協議進行了研究，并指出目前 Maker 系統「借款人」（borrower）角色需支付穩定費的設計存在問題，其提議廢除儲蓄合約和穩定費的組合方式，并通過去中心化的市場機制來改造 Maker 協議。

而這篇的主人公 Liquity，則選擇了中規中矩的超額抵押方案，但取消了系統中 DAI 角色的 LUSD 的利息（因為 Maker 的利率并非固定利率，甚至衍生出了一些采用零息債券的固定利率項目如 yield.is），以一次性的 Borrowing Fee （借款費）、Redemption Fee （贖回費）代替。

馬斯克：美聯儲做出決策所依據的數據存在太大的延遲:金色財經報道，特斯拉CEO馬斯克表示，美聯儲做出決策所依據的數據存在太大的延遲。[2023/4/27 14:30:11]

這有一些像銀行信用卡，有固定的免息期（正常在 56 天左右），對于正常按期還款的客戶，銀行相當于用無息貸款補貼（實際上有大約 0.6% 的手續費，但一般由商家承擔），銀行的利潤來源于：

正常客戶：刷卡手續費（商家付），實際年化大約不到 5%

分期客戶：實際年化一般在 18% 附近

英國央行已關閉硅谷銀行英國分行:金色財經報道，盡管幾家英國風險投資公司表示支持硅谷銀行英國分行（SVB UK），但英國央行英格蘭銀行（BoE）還是宣布停止其運營并稱該行“存在有限”且沒有支持英國金融體系的“關鍵職能”。 英國央行解釋說，根據該國金融服務補償計劃 (FSCS) 將向“合格存款人”支付最高85,000英鎊（約合102,288美元）或最高170,000英鎊（約合204,577美元）的“受保護限額” 。

此前消息，英國央行計劃向法院申請將其置于“銀行破產程序”并要求硅谷銀行英國分行“停止支付或接受存款”。（Cointelegraph）[2023/3/12 12:58:19]

最低還款客戶：實際年化超過 36%

德勤調查：大多數美國商人優先考慮加密作為支付方式:金色財經報道，德勤與 PayPal 合作開展了一項名為“商家對數字貨幣的態度”的調查，結果顯示，約 85% 的受訪商家預計加密貨幣將在五年內無處不在。該調查重點關注年收入從 1000 萬美元以下到 5 億美元及以上的美國消費者企業，顯示 64% 的消費者目前對數字貨幣感興趣，85% 的組織認為數字貨幣支付將成為到 2027 年普及。值得注意的是，54% 的收入在 5 億美元及以上的大型零售商已投資超過 100 萬美元來嘗試授權數字貨幣支付，6% 的收入低于 1000 萬美元的小型零售商也這樣做了。調查報告指出，加密貨幣和穩定幣作為資產似乎是一個起點，它們在這一趨勢發展為技術方面發揮著關鍵作用。然而，有報道稱仍然存在阻礙采用的障礙和執行挑戰。（coingape）[2022/6/10 4:15:31]

銀行信用卡相比于傳統信用貸款，用分期客戶和最低還款客戶的高額利息，補貼了正常客戶的無息使用。

“印度版抖音” ShareChat獲谷歌等3億美元投資，馬斯克或將擁有6-8%股份:金色財經報道，據印度《金融時報》消息，“印度版抖音” ShareChat 已從谷歌、媒體巨頭時代集團和新加坡的淡馬錫控股等籌集了近 3 億美元的新融資，估值接近 50 億美元。消息人士透露，這筆融資交易預計將在下周正式宣布，ShareChat 母公司 Mohalla Tech 暫未就此事給予置評。此外，ShareChat 也將Twitter和Snap列為其投資者，消息人士補充稱，如果特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克 (Elon Musk ) 收購 Twitter 的報價通過，他可能將能擁有 ShareChat 公司 6% 至 8% 的股份。[2022/5/31 3:51:37]

類似的，Liquity 系統的激勵來自于：

低頻借還用戶：一次借足，再也不用，資金成本 1%（0.5% + 0.5%）

高頻借還用戶：隔三差五借還，滿倉操作 3~4 次就超過了 Maker 平均年化

被清算用戶：懲罰 10% ETH （這個 Maker 也有）

Liquity 相比于 MakerDAO 的浮動利息，用高頻借還用戶的借還手續費和被清算用戶的 ETH 補貼了低頻借還用戶。

There ain't no such thing as a free lunch.

從來沒有免費午餐。

Trail of Bits?審計報告

最優參與策略： 建議 50 ETH 以上參與，否則可能不夠覆蓋短期 gas 消耗

參與入口

借貸中使用 ETH mint LUSD，建議質押率控制在 200% 以上

穩定池中質押 LUSD，等待 12 小時，小憩片刻（獲得 LQTY 挖礦獎勵）

12 小時后取出獎勵的 LQTY，放入 LQTY 質押池中（獲得 LUSD 手續費獎勵）

目前日化在三位數以上，風險較低，合約安全風險外，除了借款和贖回的 0.5% 以外，風險敞口只有 ETH 的質押率，保證不被清算即可。

關于 3、4 稍作解釋：LQTY 沒有二池，大所也尚未上線，流動性較差，目前的價格在 $50 左右，作為 ETH 上的近無損礦，挖礦 TVL 預期會持續增長到 1B 以上，挖礦收入大概率可以覆蓋賣出價格，當然風險偏好更低的玩家也可以選擇直接賣出 LQTY。

FEI 被人詬病的點常常是除了場內博弈以外沒有使用場景（關于 FEI，很多邏輯可以參考去年的 CORE，個人認為在短期「縮表」以后，中期能夠趨近穩定），形成不了穩定幣的網絡效應。Liquity 雖然沒有 Coinbase、A16Z、Framework 這樣的全明星陣容，投資機構中也不乏 Pantera 這樣有影響力的頭部機構，或許也能推動譬如 Curve 或者主流交易所交易對的 adoption。

至于對我個人？資金成本接近于 0，還要什么自行車，野聯儲也好，沒有網絡效應也罷，需要使用穩定幣借出 LUSD，再換回 DAI / USDT / USDC 就是了。

反正也沒有利息。

真香。

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Luna