ANC:Tranchess：DeFi進入深水區 「結構化基金」應時而出_TRA

「結構化基金」在加密貨幣領域還非常陌生，因為這是在金融深水區才會出現的產物，但是現在DeFi已經進入了深水區。

基金從設計方式可以分成兩大類：結構化（或分級）基金、非結構化（或平層）基金。

通常情況下我們接觸的是非結構化（或平層）基金，即所有投資人對于基金的投資組合，承擔著相同的風險以及收益（投資人之間只有持有時間和資金規模的區別）。

而結構化基金是指雖然基金只有一個投資組合，卻將風險及收益分解為不同層級的基金份額，從而能夠同時滿足不同的風險偏好者。

也就是說，通過對一個基金產品進行平層化設計，就可以滿足不同風險偏好的不同類別投資者的需求——這是一種更復雜但高效的資產管理方式。

Ava Labs總裁：TradFi對加密貨幣的興趣“絕對沒有減弱”:金色財經報道，AvaLabs總裁John Wu在Avalanche House演講時表示，現在可能是加密貨幣的冬天，但傳統金融機構仍在繼續影響該領域。Wu表示，摩根大通公司和法國最大投資銀行之一的子公司SociétéGénérale-Forge等公司是金融機構在加密貨幣寒冬期間仍在創新并為更廣泛采用加密貨幣鋪平道路的例子，“試圖將區塊鏈技術應用于簡化現實世界資產或對現實世界資產進行新代幣化的機構，他們的興趣絕對沒有減弱”。（decrypt）[2022/7/18 2:20:19]

那么回到DeFi的投資領域，以YFI為代表的機槍池讓DeFi投資者可以實現最佳收益，但機槍池只能滿足一部分投資者的需求。

Trace Network Labs與7 Bridges釀酒公司合作推出精釀啤酒NFT:9月30日消息，Trace Network Labs與越南精釀啤酒制造商7 Bridges Brewing Company達成合作，發布精釀啤酒NFT。精釀啤酒NFT系列名為 \\iNFTy，采用特別限量版配方釀造，將作為99個數字化精釀啤酒NFT瓶方式呈現，每個瓶都有獨特的3D對象藝術品，由其“反向頭像”支持。Trace最近宣布他們進入Metaverse領域，將“Lifestyle for the Metaverse”作為他們的主要產品，并將此次啤酒NFT發布與其對Metaverse的整體愿景保持一致，所有者可以隨身攜帶他們的NFT啤酒瓶進去Metaverse中的任何地方。（Cointelegraph）[2021/9/30 17:18:20]

這時就需要「結構化基金」了。

Fundstrat報告：DeFi領域或因缺乏AML相關法規而面臨監管壓力:華爾街研究分析公司Fundstrat Global Advisors LLC發布研究報告稱，鑒于當前的監管軌跡，加密市場中某些加密貨幣細分市場比其他細分市場更容易受到監管，比如在離岸交易所上線的加密代幣。此外，去中心化金融（DeFi）領域可能會因為缺乏KYC和AML法規而面臨監管壓力。[2020/10/13]

Tranchess是一種迎合不同風險偏好投資者的結構化基金，由三個tranche代幣（QUEEN、BISHOP和ROOK）及其治理代幣CHESS組成。

分成三層是為了滿足三種用戶群體的需求：穩定收益（Tranche BISHOP）、杠桿交易（Tranche ROOK）和長期持有（Main Tranche QUEEN）。

Cosmos生態基金會ICF宣布與Cdot合作，將資助其開發Substrate IBC模塊:Cosmos生態基金會ICF宣布與Cdot達成合作。作為最新公布的2020年第二季度合作項目，Cosmos生態基金ICF將資助Cdot開發Substrate IBC模塊。這項工作是連接Polkadot/Kusama和Cosmos區塊鏈的關鍵步驟，使得在兩個生態系統之間安全的交換資產和數據成為可能。Substrate IBC模塊還令開發者在基于Substrate的區塊鏈上使用IBC成為可能。

為了支持開發者使用這項技術，Cdot還承諾編制相應的文檔和教程以詳細說明Substrate IBC，并會將IBC文檔翻譯為中文。最近成立的Substrate IBC工作組的主要目標是協調Cdot和其他團隊的協作，這些團隊都在為橋接Polkadot和Cosmos而努力工作。[2020/8/28]

Tranchess 1.0是直接跟蹤BTCB/USDC價格的基金，但理論上其實可以跟蹤任何單個的加密資產或一籃子加密資產。

QUEEN

投資者如果持有QUEEN，就可以從BTC的單邊漲跌中獲得收益（這很像ETF），另外還可以用QUEEN來挖礦CHESS。

值得一提的是，持有者可以隨時增設或贖回QUEEN（但有固定時間來處理，這意味著最多甚至需要24小時）。

但作為結構化基金的Tranchess，將QUEEN進一步拆分為兩個代幣——BISHOP和ROOK。

BISHOP

BISHOP是子基金，持有者為ROOK持有者提供流動性，每天賺取固定的利息收入，不受市場波動的影響。所以可以把BISHOP理解為高收益儲蓄賬戶。

用戶除了直接購買來獲得BISHOP，還可以將QUEEN拆分為0.5個BISHOP和0.5個ROOK。

ROOK

ROOK是一種杠桿產品，但沒有強制平倉。

原理是ROOK持有者每天向BISHOP持有者借款，購買追蹤BTC的主要基金，然后向BISHOP持有者支付利息。

由錨定比特幣的Queen所拆分的0.5個BISHOP和0.5個ROOK代幣，其實功能很清晰——

BISHOP是為了賺取更高的收益，其實與比特幣漲跌無關，而ROOK本質上是比特幣的2倍杠桿代幣。

CHESS是Tranchess的治理代幣，目前在BSC上發行，被用于投票、費用返還等。

按照白皮書計劃，CHESS將在4年內以通縮的方式發行，總量為3億枚，分配如下：

Tranchess開發了將近一年，于2021年6月份上線，未來會添加更多功能和基礎資產。

現在的Tranchess 1.0中，只有QUEEN、BISHOP和ROOK，但在未來上線比特幣以外的加密資產之后，代幣也會更多元，如QUEEN-ETH、QUEEN-BTC、QUEEN-DOGE等。

相比YFI等機槍池，Tranchess這種結構化基金的優勢在于產品會適合更多人——滿足不同需求且切換無摩擦，相比單一的產品，資本效率會更高。

未來深水區里的DeFi產品，少不了結構化基金的身影。這也是為什么在一級市場趨冷的現在，依然有投資機構布局結構化基金的原因。

Tranchess Protocol最近由三箭資本和Spartan Group領投了種子輪，融資規模是150萬美元，Binance Labs、Longhash、IMO等機構跟投。

據了解，Tranchess 還完成了 PeckShield 和 Certik 的審計，計劃在2021年Q4之前將實現DAO治理。

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