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比特幣:「加密資本論」四部曲之一:Token issuance,融資新范式_okx

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原文作者:龍野

2019、2020年,這個行業處于寒冬之際,我曾無比擔憂——Facebook想要發行Libra,爭奪市場,而圈內的大家都缺錢,這些傳統巨頭如果入場,推翻掉我們幣圈一直以來的江湖規矩,重新定義游戲規則,我們豈不是連喝湯的機會都沒有了?

所幸,這沒有發生。在巨頭反應過來并且瘋狂入場——比如改名為Meta意圖全面進軍元宇宙的Facebook,各路明星、品牌紛紛發行自己的NFT——之前,幣圈已經成長為一棵參天大樹。

Paradigm完成新一期基金25億美金募集,A16Z完成累計50億美金募集……在面對紅杉資本、甚至更大一點的TigerGlobal時,這些token?fund們,完全有了一戰之力。

更何況,從NFT動輒數十萬美金.jpg "/>來看,幣圈個人投資者們的消費能力和影響力,也已經達到了瞠目結舌的程度。

「ok,你們幣圈的人有錢。那為什么我要去投一個新項目發行的代幣,為什么他不用股權融資?」

我相信這是絕大多數傳統股權投資人心中的疑問。

所以,當我們在討論創業者融資「策略」的時候,我們在談論什么?

數據:比特幣與歐洲股市的30天相關性跌破-0.2,創兩年來新低:金色財經報道,數據顯示,比特幣與歐洲股市的30天相關性跌破-0.2,處于兩年多以來的最低水平,此外比特幣與納斯達克的30天相關性則跌至約0.2,處于一年多以來的第二低水平(此前2022年11月曾低于0.2)。

此前報道,2022年5月比特幣與納斯達克的30天相關性攀升至2020年7月以來的最高水平(0.82)。[2023/3/15 13:06:22]

一直以來,投資、或者說融資界有個誤區——如果有的選,將股權利益讓渡給知名機構投資人是最好的融資,由他們給你提供資源支持和名譽背書。

而web3的實踐給了全新的答案。我們回想一下,融資最重要的是什么?投融資的核心是,讓對項目最喜愛、最有貢獻、且具備長期主義的人參與投資,共享利益,并由他們為項目發聲。而這些人,最好就是項目的早期用戶——散戶,而非機構們。如果這兩方給出的是相同的錢,我相信幾乎所有人都愿意選擇讓100個散戶而不是1家機構參與投資。

但是在以往世界里,這不可能發生,因為:

很難快速找到大量個體參與項目投資,從而演變成眾籌。創始人在項目發展之初,時間非常寶貴,不可能花費過多精力和100個散戶進行談判。這也是為什么移動互聯網興起之時,出現了一些眾籌平臺,幫助初創項目進行籌款。

陳丹青六幅版畫在百度希壤首場元宇宙拍賣成交:金色財經報道,陳丹青六幅版畫在百度希壤首場元宇宙拍賣成交,據悉這是百度希壤舉辦的首場實體藝術品拍賣活動,也是陳丹青作品在希壤元宇宙世界中的首次拍賣。[2022/7/29 2:44:57]

沒有合適的技術基礎或者法律基礎保證散戶的權益。大量個體戶參與投資,從以往的股權投資范式來看,根本無法予以登記備案;而且由于每人額度過小,傳統股權市場退出路徑過長,未來散戶如果像機構們一樣受限,難以獲得收益保證。

無法用技術手段明確定義用戶對項目發展做出的貢獻,并且用低成本的方式一次性給予激勵。也就是說,我們讓核心種子用戶早期參與項目投資,是希望激勵他們和項目綁定,并且做出貢獻的。必須要讓用戶知道「做什么」,才能更好的被評價,從而獲得更多的激勵,而這個激勵的發放也要是得到一定保障,且便于項目方操作的。

而區塊鏈和幣圈的實踐解決了這些問題。有了區塊鏈,能夠更快的在全世界范圍內,找到一些KOL甚至是「牛散」,來參與你的項目早期投資;有了智能合約,能讓用戶很輕松的知道,自己手里的幣,占整個項目總量的0.001%,項目方無法增發,而且自己隨時可以提取到數字貨幣交易平臺里變現;有了鏈上數據,公開透明,可以更好讓項目方和用戶雙方都輕松驗證用戶在鏈上做出的貢獻,輔以活躍地址數、代碼提供記錄等,用智能合約設置「滿足什么條件你就能獲得早期代幣」,并且予以「一鍵式發放」的激勵。

歐易OKX與Trading View建立合作伙伴關系:據官方消息,歐易OKX與Trading View正式建立合作伙伴關系,用戶可在Trading View賬戶直接接入歐易OKX進行交易。當前,用戶可通過Trading View直接訪問歐易OKX上超過260種加密貨幣,同時歐易OKX在Trading View上增加了640個現貨交易對和100個加密衍生品。

歐易OKX全球首席營銷官Haider·Rafique表示:歐易OKX是全球首家與Trading View進行交易對關聯的頭部加密貨幣交易所。我們希望為交易用戶帶來更好的工具及見解。通過建立合作關系,TradingView客戶可在不離開網站情況下通過歐易OKX進行交易,同時歐易OKX用戶可以充分利用歐易OKX內的TradingView圖表。這使用戶在交易過程中能夠更快地做出決策,并節省他們的切換時間。[2022/7/19 2:23:37]

我們需要明確一點——幣權和股權,債權一樣,都是平行的概念,是一種金融權益。所以,回到那個疑問——為什么要投資于你公司發行的幣權,我投你股權不行嗎?那我能不能說,你為什么要融資股權,你發債我給你借錢,你以后還不行嗎?

加密應用商店Magic Store集成IQ Protocol,允許用戶借入NFT和其他數字資產:金色財經報道,加密社區應用商店Magic Store近期宣布將IQ Protocol集成到其生態系統中。通過此次集成,Magic Store用戶現在可以借入NFT和其他數字資產。據稱,IQ協議是一個無抵押的DeFi協議,提供標準的DeFi服務,如質押、借貸。(Finance Magnates)[2022/6/1 3:54:17]

所以,不同時代,不同性質的公司,適應于不同的融資方式和金融市場,本無嚴格意義的好壞之分,只有適不適合。。

所以,我認為,上市公司、大型房地產公司融資使用債權,web0、web1和web2的初創公司們融資使用股權,而web3的公司們,最合適的融資方式就是幣權。如果web2的公司強行發幣,或者說web3的公司按照股權融資,不是說不行,只是這會從資本結構端讓項目的發展潛力大打折扣。

那么,web3和web2到底區別是什么?關于web3究竟該如何定義,請見另一系列文章《通向NFT之路》。在此不再贅述。

當然,我需要強調的是,web3和web2不分優劣,我從來不覺得web3就高人一等,正如迄今為止整個社會的大部分財富依舊掌握在web1甚至web0的人手中。web3發軔于web2,就如同區塊鏈技術發軔于互聯網技術。正是因為web2對信息傳播方式的全面革新,出現了大量社交媒體,在這個人人自媒體可以獨樹一幟,影響成千上萬人而不用訴諸于某個官方媒體的時代,web3的資本效用才能隨著KOL甚至是朋友圈的信息渠道實現快速傳遞,從而匯集到一個web3的項目之上。

ForthBox宣布購入無聊猿BAYC#4949,將打造無聊猿生態鏈游平臺:5月26日消息,ForthBox宣布購入無聊猿BAYC#4949,同步加入無聊猿游艇俱樂部,并助力Ape Coin DAO,共同打造元宇宙鏈游生態。

ForthBox全球市場負責人Elena表示,無聊猿游艇俱樂部與ForthBox把打造元宇宙開放世界作為項目愿景的想法一致,相信Web3鏈游平臺ForthBox的加入必定能填補無聊猿俱樂部游戲領域的空白,成為無聊猿生態第一鏈游平臺是ForthBox的目標,也是其購入無聊猿的初衷。

Forth Box將聯動自身生態資源為BAYC賦能,未來將給BAYC持有者空投限量版游戲NFT,共建無聊猿元宇宙游戲社區。ForthBox是Web3游戲聚合平臺,為游戲領域的玩家、公會和開發商提供游戲中心、公會管理系統和鏈游基礎設施,并通過15款自營游戲構建平臺生態。

ForthBox目前已獲得Fundamentallabs等知名機構的種子輪投資,與YGGSEA,CGU等全球頂尖公會達成戰略合作,并吸引了來自韓國、日本、菲律賓等十多個國家的用戶,Dapp日均訪問量逾250萬。[2022/5/26 3:43:14]

當新時代的新一批年輕人崛起——當然,這可能至少需要一二十年——他們會遺忘掉老一輩人們所習以為常的一些行為范式,和所謂的行業規則,從而建立起一套適合于這些年輕人的新秩序。

那么,幣權融資應該遵循怎樣的路徑?

再次強調,讓對項目最喜愛、最有貢獻、且具備長期主義的人參與投資,共享利益,并由他們為項目發聲。

所以,幣圈不斷涌現出創新型的融資方式。而最火爆的概念無非有兩組,皆是一脈相承:

第一組,「IXO」。從2013年Vitalik推出ICO這個概念并在2017年爆火,到2019年的IEO(InitialExchangeOffering),到2021年ID0。要知道,Vitalik當年推出ICO這個概念進行募資,以太坊從ICO開始,到最后上線交易平臺,足足用了兩年的時間。最早參與以太坊的,可以說是第一批吃螃蟹的人,也是以太坊,或者說Vitalik的忠實信徒。他們大多是程序員,也是自發的為以太坊生態做出很多貢獻,其中很大部分成了以太坊的核心開發者。IEO則是Binance推出的概念,通過交易平臺白名單機制,篩選出真正長期在交易平臺交易的用戶,而這批用戶是合格投資者,保證項目方從大量的「羊毛黨」中篩選出真正一批核心的項目潛在用戶。ID0則是在DeFi發展壯大過程中,借助DEX可以自主上幣、建立流動性池、從而讓用戶交易的特點,除了比IEO更進一步——DEX直接在區塊鏈上進行交易,交易數據公開透明,因此交易用戶更加真實,防止中心化交易平臺作惡虛假制造白名單以外——更是常常開啟賞金計劃,要求用戶用智能合約提前綁定地址,并且參與項目方答題、推特轉發等推廣任務等,從而篩選出一批真正愿意花時間、注意力來參與項目,并且提高對項目方知識了解的用戶。

所以,讓我們做個猜想——下一個是什么?我想,INO的爆火,只是時間問題了。

但世人邯鄲學步,很多人只是看到了「IXO」爆火便生搬硬套,卻從沒想過如何真正意義上「讓對項目最喜愛、最有貢獻、且具備長期主義的人參與投資,共享利益,并由他們為項目發聲」,

本身你就沒想過長期主義,只是套個概念,給身邊的人,甚至是都不認識的人「分額度」。對方都不是合格投資者,如何讓參與投資你的人能和你共同把事業做好?

而與之相對應的,在這幾年行業演進中,還有很多「IXO」消逝在歷史長河中,并未給人留下深刻的印象。比如2017年底風靡一時的「IFO」,指的是一些礦工聯合開發者,操縱一批算力對比特幣進行硬分叉,創造出「新比特幣」,并且鼓吹「新比特幣」在某些特性優于比特幣,再對比特幣持有者進行「新比特幣」的空投,而吸引更多注意力,讓他們來購買自己所發行的「新比特幣」行為。這是2017年8月1日BCH從BTC分叉而出并且暴漲后,引起的一陣短期風潮,當時真可謂是群魔亂舞,短短數周之間,就有幾十上百個「新比特幣」出現。都是鼓吹自己是「更好的比特幣」。當然,結果也不需要我多說了,這些無謂給原有比特幣社區空投,卻不能爭取來任何一個核心支持者的「偽比特幣」項目,無一例外,都很快走向了死亡。

第二組,「XX即挖礦」。「交易即挖礦」,「流動性挖礦」是最著名的兩個。「挖礦」其實是一種用戶付出了成本而對項目做出貢獻的行為。比如比特幣礦工,購買了礦機,付出了電費成本,所以分享產出的比特幣;交易平臺用戶,付出了交易手續費,所以獲得平臺幣;DeFi用戶,通過質押自己的資產,提供借貸的流動性,所以獲得DeFi項目的幣。而其他延伸開來,也有很多種創新形式,對于分布式存儲類項目「存儲即挖礦」,對于內容創作類項目「創作即挖礦」,對項目生態有利的舉動,皆可「挖礦」。而在這過程中,產生的成本,或許就成為一種項目的收入而變相成為「融資來源」。

山雨欲來風滿樓。幣權融資的盛況,已經讓傳統VC們感到了巨大的壓力。

至少,在硅谷,斯坦福大學的街頭,「加入我們,給你期權」已經有些out了,取而代之的是,「嗨兄弟,對我這個idea感興趣嗎?我們一起發個幣吧!」這很酷。

這個時代已經夠久了,VC們的時代夠老了。就像紅杉資本合伙人所言,「今天的風險投資運營模式是1970年代發明的,已經50年沒變過了」。每個時代都有不同的投資標的,債券、股票、互聯網股票,再到數字貨幣,為何投資者的組織形式,不會隨著時代變化而變化呢?從最早的民間資金放貸、到債券融通,再到大型投行,最后在1970年前后出現了早期風險投資的代表——VC。現在,或許真的到了一個以區塊鏈技術為基礎,以token為標的,web3用戶們集體「眾籌」的時代。

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