BASI:Basis：去中心化的虛擬央行_Genesis Wink

美元掛鉤的Basis，透過協議算法，Basis依據兌美元匯率的變化來計算并調整token供應量，簡單來說其穩定價格的方式，就如同央行透過控制法幣流通量抑制法幣的價格波動。

而Basis則類似去中心化的虛擬央行，嚴格執行協議算法且不受人為干預的穩定幣。

穩定幣是透過虛擬央行，控制貨幣流通量維持一美元價值，概念與央行控制法幣價格如出一轍。

具體實現方式是透過智能合約取代傳統央行、用演算法來模擬宏觀調控，控制市場流通量。

穩定幣高于一美元則增加市場流通量，穩定幣低于一美元則增加市場流通量。

虛擬央行機制優缺點

優點

去中心化程度高，且不會因為抵押品波動而影響穩定幣價格。

缺點

1.算法復雜:

困難的點在于如何在去中心化的前提下適當得調節貨幣供給，且一旦失衡，導致系統需要大量回購穩定幣，很容易導致“死亡螺旋”。

2.貨幣分配制度不公平:

新發行貨幣有一定概率會先分配給股份幣持有者，其再把貨幣轉賣到市場上，過程中股份幣持有者幾乎是零風險，市場未必能夠接受這種帶有剝削性質的穩定幣。

大額轉入：約4419萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道，1912枚BTC于今日02:33從未知錢包轉入Coinbase，價值約4419萬美元。[2023/1/31 11:37:22]

3.寬松容易，緊縮難:

這也是目前各國面臨的問題，寬松也就是增發貨幣，緊縮就是回購，系統一旦長期執行貨幣回購，情況卻不見好轉，很可能導致市場變得脆弱甚至面臨危機。

Basis

Basis是透過協議算法，根據token匯率變化如Basis兌美元匯率的變化來計算并調整Basis的token供應量。

簡單來說其穩定價格的方式，就如同央行透過控制法幣流通量抑制法幣的價格波動，唯一不同的是，央行是中心化的，而Basis是去中心化的虛擬央行，嚴格執行協議算法且不需要人為干預的穩定幣。

Basis可以與任意資產掛勾，可以是任何法幣、指數（如CPI）或任何一籃子商品，初期會以美元作掛勾。

問題來了，控制Basis價格的“數據”從何而來？開發團隊給了三種方案:

1.可靠信息源:

Coinbase即將上線Boba Network（Boba）和Gemini USD（GUSD）:金色財經消息，Coinbase在推特上表示，將在以太坊網絡（ERC-20代幣）上增加對Boba Network（Boba）和Gemini USD（GUSD）的支持。請用戶不要通過其他網絡發送資產，否則資金可能會丟失。目前已開啟站內轉賬，如果滿足流動性條件，交易將于2022年6月30日上午9點或之后（PT時間）開始。[2022/6/30 1:40:30]

將各大型交易所的實時兌換數據上傳到Basis系統中，衡量供給與需求。

2.代理人機制:

這種半去中心化的途徑是通過投票，從基礎token持有者中選出幾位人選，組成一個用來獲取信息的代表。在將這些代表提供的買賣資訊取中間值。

一但有人的信息與其他人差距過大，系統可能會剝奪其代理人職位或被其他人罷免，避免惡意行為發生。

3.去中心化機制:

每隔五分鐘，全體Basis持有人都會進行一次投票，并將投票結果給系統參考，不過投票是以Basis的token算人頭，因此持幣數量多的人，投票的權重也會越高。

Coinbase將把利潤的10%投資于加密貨幣:Coinbase聯合創始人兼首席執行官Brian Armstrong發推稱，我們最近收到了董事會的批準，在我們的資產負債表上購買超過5億美元的加密貨幣，以增加我們現有的持有量。而且我們將把所有利潤的10%投資于加密貨幣。我預計，隨著加密經濟的成熟，這一比例將隨著時間的推移不斷增長。[2021/8/20 22:25:58]

以上三種信息源會透過預言機(oraclesystem)智能合約，提交給系統，在發行初期，會先以“可靠信息源”為數據參考來源。

增發和回購的運作方式則需要透過Basis系統中的三種虛擬貨幣來進行。

Basis–系統的核心token

其目標是與美元價格做掛勾。

BondTokens–系統中的債券幣

有效期為5年，其概念類似于政府發行的國債。

ShareTokens–系統中的股權幣

當所有債券幣都被兌換而系統又需要繼續增發Basis時，持有股份幣的投資者可以按比例獲得增發的Basis。

Coinbase：近期交易飆升期間一直處于運行狀態:交易平臺Coinbase：平臺已經完全恢復，并在近期交易飆升期間一直處于運行狀態。[2021/2/9 19:16:40]

運行方式

Basis會透過預言機(oraclesystem)智能合約監控其價格，一但Basis偏離一美元，系統會透過調節供給與需求的方式影響價格。

1.當Basis低于1美元時:

需要回購Basis。

系統會公開拍賣債券幣(債卷投資人出價最少0.1美元，最高通常不會超過市場價格)，并銷毀拍賣所收回的Basis。

Basis市場供給降低→價格上升。

假設系統需要回購100顆Basis

假設債券幣出價訂單列表中有兩張訂單：

1,以0.8Basis/債券幣的價格收購100顆債券幣

2,以0.4Basis/債券幣的價格收購100顆債券幣

系統將自動完成訂單(高價者先成交)

給予用戶訂單1價值100*0.8=80Basis的100顆債券幣。

動態 | 報告：Coinbase是加密領域最活躍的收購方:金色財經報道，Coinbase已進行了16宗收購交易，是該領域最活躍的交易商。加密數據與研究平臺TokenData發布的一份研究報告證實了這一點，即Coinbase是并購交易的主要來源。報告稱，Coinbase的并購戰略主要包括“收購和技術儲備”。緊隨Coinbase之后，總部位于舊金山的Kraken和總部位于加拿大的Coinsquare分別達成了7筆和5筆并購交易。[2019/12/4]

給予用戶訂單2價值50*0.4=20Basis的50顆債券幣。

總計100顆Basistoken被銷毀，150顆債券幣被增發。

2.當Basis高于1美元時:

需要增發Basis。

會依照順序償還債券幣的債務，將債券幣銷毀后給予債權人同等數量的Basis。若出現債券幣依序償還債務后，Basis還是高于1美元的情況，會將剩馀的Basis分配給股權幣持有人。

Basis市場供給增加→價格下降。

假設債券幣序列中有500顆債券幣，其中200顆發行于5年以前。

同時，假設現有1,000顆股份幣正在流通。

假設系統需要發行1,000顆新Basistoken。

系統自動銷毀了200顆過期債券幣(超過有效期五年)，剩下300顆債券幣留在序列之中。

如果系統需要增發的Basis數量少于300顆，那么贖回這些債券幣就夠了。

然而，系統需要新發行1,000顆Basis，所以贖回了這300顆債券幣，后還剩馀700顆Basis。

系統還需要再創建700顆Basistoken。

所以系統將這700顆token平均分配給這1,000顆股權幣。

所以每一顆股份幣都將收到700/1,000=0.7顆Basistoken。

如果你持有100顆股權幣，那么在這次增發中你將能收到70顆Basis。

讀到這邊大家就能大致上了解虛擬央行Basis，透過系統中三種虛擬貨幣的相互調節，在去中心化的前提下，達到穩定價格的目的。

接下來要深入探討Basis為人所詬病的問題。

虛擬央行的疑慮

機制脆弱

Basis的機制過度仰賴市場信任，白皮書中所有的假設，都是建立在市場認為Basis機制會啟動保護措施的預期性心理，依靠投機性交易穩定Basis價值，然而，一但市場信心崩潰，Basis將陷入“死亡螺旋”，一去不覆反。

舉一個簡單的例子:

若Basis低于1美元，且市場對其價值產生信任動搖，擔心進一步貶值的情況下。

人們會選擇以較低的價格購買債券幣，債券幣最低價格為0.1美元，系統向市場借0.1Basis，未來須償還1Basis，借貸成本為90%的債券幣充斥市場。

更糟的是，高昂的借貸成本，導致市場信心再度受挫，逼迫系統持續拍賣債券幣陷入“死亡螺旋”。

有效儲備

各國央行都會有外匯存底或準備金等儲備資產，除了調節貨幣價格外，更重要的是作為信任危機的最后一根稻草。

然而，作為去中心化央行的Basis有沒有準備金?根據相關文章的分析，Basis會將募資的部分資金作為準備金，也會將未來透過本身持有的股權幣分配到的Basis作為準備金。

這就形成一個有趣的問題了，募資而來的資金可能為鏈下資產，用鏈下資產作擔保，發行穩定幣不就與Tether一樣存在中心化風險。

此外，1.33億美元就算全部拿來作準備金，一但Basis規模逐漸成長，即便有股權幣分配的Basis，也可能不足以支撐其穩定幣的價值，一但人們質疑穩定幣的價值，Basis就沒辦法拿出堅實的儲備為自己作背書。

監管問題

Basis所發行的債券幣，能不能受到監管機構的認可是一個很大的問題，以Basis設計的穩定幣模型來看，債券幣被SEC定義為SecurityToken的可能性非常高，這個問題一旦發生，將大幅降低債券幣的淺在投資人數量，最嚴重的情況，可能導致其穩定幣模型失靈。

貨幣數量理論的隱憂

Basis的機制與實體央行的貨幣政策相比太過簡陋，且算法過于仰賴貨幣數量理論。

以美聯儲為例，美聯儲并不是單純按照貨幣數量理論來購買政府債券，而是通過與商業銀行的反向回購協議，給予它們更多的放貸資金。

與此同時，銀行被迫降低利率來吸引人們藉錢，借貸成本降低，促使家庭消費和企業投資的增加，催生更多需求，推高通脹，降低失業率。

不幸的，Basis的創辦人于12/13日發了一篇medium，由于監管機構的問題，Basis已決定將資金返還給投資人，這個募得資金高達1.3億美元的大項目，正式關閉。

投資有風險，本文觀點和意見僅代表作者本人，并不構成任何建議。

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