ESH:Messari解讀Threshold：Keep Network與NuCypher合并后有哪些優勢？_DESH價格

原文作者：RyanSwanson，Messari

原文標題：《CrossingtheThresholdofDecentralizedM&A》

原文編譯：胡韜，鏈捕手

作為第一個去中心化應用程序合并的產物，Threshold希望為區塊鏈和加密貨幣創建事實上的加密網絡，以高度可擴展的去中心化解決方案將BTC引入以太坊網絡。部分歸功于Keep之前的tBTC迭代和NuCypher的擴展節點網絡，Threshold旨在提供第一個完全去中心化的比特幣到以太坊資產橋，這個空間由中心化托管提供商BitGo在一些著名合作伙伴的幫助下控制。

KeepNetwork

KeepNetwork由MattLuongo和CorbinPon于2017年創立，作為公共區塊鏈的隱私層。KEEP利用了能夠與智能合約交互的鏈下數據容器。這些被稱為“Keeps”的鏈下數據容器由名為“Signers”的Keep運營商的分布式網絡管理，這些運營商被隨機分配部分用戶數據，進一步保護信息免遭不必要的訪問。

通過對多個簽名者的數據進行分段和加密，訪問完整信息將需要多方串通并同意合并他們的分段，這似乎與他們自己的利益背道而馳。該系統依賴于KeepNetwork的主要應用程序安全多方計算(sMPC)，可確保單個簽名者無法解碼存儲在網絡上的信息。

Messari：預計CoinbaseQ2營收將下降9％至約6.7億美元:8月3日消息，Messari發布CoinbaseQ2營收預測報告。該報告預測稱，受現貨交易額下降36%的影響，2023年第二季度Coinbase的營收預計將下降9％至約6.7億美元。這一下降歸因于其戰略轉變，將重點放在利潤率上，而不是市場份額上。預計非交易收入將首次超過交易收入，這說明該公司成功地轉向更可持續的收入流。預計Coinbase的質押收入將增長13％，由于ETH平均價格上漲和其質押產品新增支持Polkadot。

此外，Coinbase托管收入預計將增長20％，抵消由于加密貨幣價格上漲而預計的5%-15％的資金流出。利息收入是Coinbase非交易收入的重要來源，由于USDC供應量大幅下降，預計該收入將下降19％。盡管較高的利率提高了USDC存款的收益率，但2023年3月的脫鉤事件對其市場認知產生了負面影響，導致資金大量流出。

Coinbase將在周四收盤后公布2023年第二季度財報。FactSet普遍預計，Coinbase的營收將從上一季度的7.73億美元降至6.29億美元。預計截至6月30日的當季交易額將從第一季度的1450億美元降至1140億美元。每股收益預計為虧損0.76美元，第一季度為虧損0.34美元。巴克萊分析師周二在一份報告中寫道，“我們預計其調整后的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）將遠超預期。”Berenberg分析師Mark Palmer還提醒來自USDC穩定幣的風險，該穩定幣第一季度產生1.99億美元利息收入，占Coinbase Q1凈收入的27%。[2023/8/3 16:14:45]

NuCypher由MichaelEgorov和MacLaneWilkison于2015年創立，其目標是提供數據保護和加密，仍然允許用戶將信息和計算安全地移動到云端。NuCypher的核心技術被稱為ProxyRe-Encryption(?PRE)，它允許端到端數據加密，其中代理實體將加密數據從密鑰轉換為密鑰，而無需解密源數據。PRE確保數據所有者能夠授予和撤銷對私有數據的訪問權限。

Messari前主管：因市場波動而分心是加密貨幣創始人面對的獨特挑戰:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang昨日發推表示：“我不認為牛市已經結束（因為我們沒有再等3年才創出新高。但如果是的話，我們可以重新集中精力建設。無論如何都贏。近幾個月新項目信噪比大幅下降。即使是最優秀的創始人也會因為市場而分心。想想看，與傳統行業的創始人相比，因為市場而分心是加密貨幣創始人必須面對的獨特挑戰。他們不得不在心理上應對自己代幣的每日價格波動。沒有簡單的解決方案。必須習慣它。”[2021/5/23 22:33:39]

2017年，NuCypher將公司發展為基于區塊鏈的運營商，集成了智能合約技術、閾值密碼學和基于代幣的去中心化基礎設施模型，將PRE建立為去中心化協議。如今，NuCypher的PRE技術專注于為分布式應用程序和協議提供加密訪問控制，而不是像醫療保健和傳統金融這樣的傳統數據敏感行業。

并購格局：

在傳統金融領域，并購構成了一些最大的銀行和金融機構的競爭力，并成為華爾街投資銀行家追求的豐厚獎金計劃的催化劑。據路透社報道，2021年是并購創紀錄的一年，有62,193筆交易的累計交易價值超過5.8萬億美元，比2020年增長64%，超過了2007年創下的4.55萬億美元的紀錄。

并購交易的盈利能力，加上如今基于區塊鏈的項目數量不斷增加，預計將在加密中發揮重要作用，這并不奇怪，因為贏家獲得了份額，而且發現資源在一起比競爭對手更有效。但是，在由社區而非董事會驅動的非傳統所有權模式下，加密領域的并購前景如何？

印度男子Yumesh Berma因加密貨幣欺詐在機場被捕:一名60歲的名為Yumesh Berma的印度男子因加密貨幣欺詐在印度德里英迪拉·甘地國際機場被捕，詐騙金額為2500萬盧比（34萬美元）。據悉，該男子發行了一種名為Coin Zaras的加密貨幣，并說服數百人投資該代幣，承諾每月會產生20%至30%的回報。（JP.Cointelegraph）[2021/1/3 16:18:47]

與大多數加密貨幣一樣，并購的定義因公告而異，并且通常看起來與谷歌收購一家私人初創公司以獲取技術或Sprint與t-Mobile的合并不同，后者希望從AT&t和Verizon獲得股份。

加密并購可以有多種不同的形式，2021年，該領域邁出了進入并購世界的第一步。AlamedaResearch收購RenVM的技術團隊本質上是一個團隊范圍的招聘熱潮，將Ren團隊帶入Alameda團隊，并優先考慮團隊對Solana生態系統互操作性的關注。Yearn.finance宣布了多次“合并”，這些“合并”被更好地描述為平臺集成，而不是直接合并或相互購買。在收購方面，Polygon一直在積極進行收購，分別以2.5億美元和4億美元收購HermezNetwork和Mir。

當涉及到真正的去中心化并購時，范圍變得更小。最近，FeiProtocol和RariCapital同意整合他們的平臺，以努力占據流動性供應空間。Rari的RGT代幣將以10:267的比率與TRIBE交換，FeiProtocol承擔了Rari與2021年5月該平臺的1000萬美元被盜事件相關的所有責任。

聲音 | Messari聯合創始人：比特幣或將在短期大幅下降后再創歷史新高:據Bitcoinist報道，分析公司Messari聯合創始人Dan McArdle 8月7日在社交媒體上表示，BTC/USD價格可能會重復黃金在2008年金融危機后的走勢，即比特幣在創歷史新高之前，可能會在短期內大幅下跌。McArdle表示：“如果BTC重復黃金在2008-2011年的表現，我不會感到驚訝…最初，市場對危機的擔憂情緒高漲，隨著流動性危機的真正爆發，市場大幅下跌，隨后，隨著對真實債務/主權/貨幣的擔憂情緒占據上風，市場出現了更大幅度的上漲。”[2019/8/8]

從治理的角度來看，TRIBE和RGT持有者似乎在很大程度上處于該提案獲得了Fei協議社區90%的贊成票和Rari成員93%的贊成票。現在，隨著Rari和Fei社區從產品和治理的角度推進他們的合并，讓我們深入探討由NuCypher和KEEP組成的這個領域最早的合并之一——進入Threshold。

最初于2021年3月以代號KEANU宣布，這兩個加密平臺的合并成為兩個去中心化協議的首次合并。Threshold合并發生在各自協議的代碼級別，稱為“硬合并”，其中Keep和NuCypher作為獨立協議不再存在，后續協議Threshold繼續提供Keep/NuCypher的所有服務以前提供，并希望擴展其服務以成為任何形式的閾值密碼學的平臺。

聲音 | Jameson Lopp：隔離見證的采用增加使平均BTC交易規模下降:據cointelegraph報道，比特幣開發者Jameson Lopp發文表示，在過去的幾年中，比特幣核心已經實現了塊傳播的各種改進，隨著節點的升級，它們似乎起到了作用。較低的交易需求、改進的費用估計算法、采用隔離見證（segwit）和交易批處理導致更有效地使用塊空間和更少的對這種稀缺資源的爭用。2018年，BTC交易支出Segwit投入的百分比據稱從10%增加到40%，而平均BTC交易規模在2月份達到了750字節的峰值，然后在2018年第四季度降至450字節，這是Segwit采用率增加的結果。[2019/2/8]

結合代碼是一回事，但結合兩大利益相關者群體則完全是另一回事。雖然最初的合并提案于2021年3月發布，但直到6月11日Keep和NuCypher社區都投票贊成（78%KEEP?/?100%NU)關于RC0代幣提案。雖然通過的協議被整齊地命名為RC0，但該提案實際上經歷了6次不同的迭代，來自兩個社區的成員從名稱、前代幣的匯率和治理結構等各個方面來回討論。

最后，兩個社區就T6代幣提案達成協議，雙方都獲得了新Threshold網絡的同等份額，并建立了一個獨立的ThresholdDAO資金庫。T6代幣提案要完成的最大挑戰是(1)沒有留下任何代幣，(2)將“僵尸”KEEP/NU代幣的風險降至最低，以及(3)為后續DAO建立強大的風險管理系統。

作為RC0的一部分，KEEP和NU代幣的兌換率分別設定為1:4.78和1:3.26。費率基于兩個協議停止通貨膨脹后每個代幣的總供應量，并導致每個協議代表Threshold網絡的45%。T的初始供應設置為100億，其中10%保留給ThresholdDAO。現在，隨著轉換率和代幣名稱的最終確定，真正的工作可以開始了——確定DAO治理。

受到CompoundFinance成功的啟發，Threshold團隊決定決定建立一個三管齊下的系統，其中包括一個代表代幣持有者(TokenHolderDAO)和網絡質押者(StakerDAO)的兩院制DAO，以及一個選舉產生的多重簽名委員會。

大部分治理控制權交給了StakerDAO，但是，每個分支都在一系列制衡范圍內運作。TokenHolderDAO和StakerDAO都具有提出鏈上投票、委托投票和執行提案的能力。TokenHolderDAO由T代幣持有者、質押者和將其代幣存入覆蓋池的人組成。

另一方面，StakerDAO由質押者組成，他們的投票權取決于他們在質押T代幣中的相對份額。如前所述，大部分協議治理由StakerDAO負責，這是有道理的，因為該團隊專注于支持協議網絡及其各種服務。另一方面，代幣持有者DAO負責組織更多的“資本市場”需求，

最后，Multisig理事會由9名民選代表組成，其中4個席位由NU代幣持有者選出，4個席位由KEEP代幣持有者選出。剩下的席位由合并后的社區投票決定。每個成員都將擔任一年的職務，并積極為Threshold的發展做出貢獻。理事會成員目前沒有任期限制，但可以通過象征性投票取消席位。該委員會的治理權力集中在具有協議范圍影響的提案上，包括質押獎勵管理和否決權，這將被用作任何通過的有害提案的故障保護。

Threshold結合了Keep和NuCypher的優勢，并避免了它們的兩個最大障礙。對于Keep而言，合并通過將網絡節點的數量從約200個增加到約2,000個以上，增加了鏈下數據存儲網絡的規模。驗證者的增加創建了一個更加分散的簽名者集，從而降低了串通的風險。

另一方面，NuCypher的PRE繼承了現有的Keep-built應用程序，其使用需要可擴展的安全性。Keep的主要用例是比特幣到以太坊資產橋，它利用他們的鏈下存儲網絡將比特幣保持在去中心化的加密狀態，而合成的tBTC可以部署在以太坊網絡上。

作為合并路線圖的一部分，Threshold計劃升級到tBTCv2，這將在可擴展的網絡上以更低的成本和更高的安全性帶來tBTC的所有原始好處。

比特幣是最初的分布式賬本，是我們今天所知的加密貨幣的大爆炸。比特幣的問題在于，對于下一代貨幣來說，它并不是特別“智能”，但它非常安全。雖然PoW收到的評價參差不齊，但取決于你詢問的對象，比特幣共識機制所涉及的“工作”的數量和成本創造了一種極其安全的數字貨幣，腐敗風險最小。

比特幣礦業是一個價值數十億美元的公開交易行業，BTC本身約占整個加密市場的40%。雖然BTC是許多人對加密貨幣的第一筆投資，但大多數人最終會深入兔子洞并過渡到DeFi、NFT、P2E和所有其他Web3.0所在的智能合約。安全性被用來換取創新，但盡管如今加密生態系統已經為每一層1構建了去中心化的橋梁和側鏈，但比特幣與加密世界其他地方之間仍然沒有真正的去中心化連接。

ERC-20比特幣確實存在，WrappedBTC是DeFi中更受歡迎的實現之一，但wBTC以及其他10大解決方案中的9個，要么是去中心化的，要么是通過混合模型操作的，這本質上是帶有終止開關的去中心化。

下表突出顯示了比特幣在以太坊上的中心化程度，wBTC幾乎是接下來九個平臺總和的4倍。排名前十的解決方案持有的BTC總量不到流通的BTC總量的2%。這就引出了一個問題，BTC持有者是不信任中心化系統，還是他們根本不想與其他加密貨幣有任何關系？Threshold押注于前者。

Keep和NuCypher的合并使tBTCv2成為比特幣到以太坊解決方案領域的可行競爭對手，為wBTC和其他頂級ERC-20實施提供低成本、無需許可和去中心化的替代方案。問題仍然存在，是否存在對更加去中心化的BTC到以太坊資產橋梁的需求？

展望未來，Threshold團隊仍然專注于推出tBTCv2并在比特幣到以太坊資產的橋接蛋糕中分得更大的份額，目前的目標是到2022年底達到70億美元的TVL。雖然DeFi建立在活躍資產的概念之上，但大多數比特幣持有者似乎對他們目前的頭寸感到滿意。對加密越來越感興趣的機構投資者都是從比特幣開始的，所以也許這群新的投資者更傾向于將他們的比特幣部署在以太坊或其他區塊鏈上，但他們會想要使用去中心化的媒介嗎？

Threshold認為，在下一個加密周期中，需求迫在眉睫，團隊將其橋接架構設想為將BTC帶入以太坊的首選方法。此外，ThresholdDAO正在開發一種穩定幣(thUSD)，以通過tBTC抵押的兼容風險規避資產來補充tBTC。

該團隊認為，thUSD最終可以支持對實物資產的去中心化借貸，例如抵押貸款或汽車貸款。總體而言，這兩個社區似乎順利地走到了一起，現在專注于確保去中心化合并的所有工作真正得到回報。盡管過去許多加密貨幣領域的人可能沒有直接使用過這兩個平臺，但隨著Threshold有望在新的一年占據一席之地，這一情況可能會發生變化。

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