數字貨幣:盤點19個現金流協議：哪些協議代幣最「賺錢」？_USD

代幣的價值捕獲能力是影響項目長遠發展的關鍵因素，如何提升代幣價值也一直是加密社區所關注的問題，目前而言，通過將協議收入與社區共享無疑是有效的路徑之一。近日DeFi Man總結了目前19個為代幣質押者分配協議收入的現金流協議，本文PANews翻譯如下。

在這一問題上，我相信加密社區內部已經達成共識，即代幣需要從純治理代幣演化為價值增值型代幣，以提升代幣價值捕獲能力，目前這種演化可以通過協議收入的不同使用模型實現：

從市場購買協議代幣并在質押者之間分配（如 xSUSHI）；

從市場上購買協議代幣并銷毀它以減少供應量（如BOTTO）；

從市場上購買協議代幣并將其保存在金庫中（如YFI）；

將協議獲取的部分收入重新分配給協議治理代幣的持有者（如GMX）。

前三種方法主要是提升每個代幣持有人在項目中的份額，并為代幣提供持續的購買力，而第四種方法為持有人提供現金流，以便每個持有人可以選擇是否再投資或分散投資其他資產。

今天，我想看看所有實現了第 4 種方法（即現金流協議）的協議，因為我相信它們是代幣模型的最終演變方向，因為對代幣持有人來說，如果未來不會獲得某種價值，那么即使擁有更大的份額，其意義也有限。

我試圖盡可能地包容，但我的分析肯定不是詳盡無遺的，一些偉大的項目也沒有包括在這里，所以提前道歉，這不是故意的。

本文不是財務建議，也不認可這里提到的任何項目，它只是旨在提供一個為項目持有人提供可靠資金流的項目的候選名單，以便它可以成為您研究的起點。

美股持續走高，道指較3月23日收盤點位上漲20.48%:美股盤中持續走高，道指漲逾1200點，較3月23日收盤點位上漲20.48%；納指、標普500指數分別較3月23日收盤點位上漲約12%、16%。[2020/3/27]

我個人認為，總體而言，使用加密行業修改后的 P/E比率（價格/收益）指標可以很好地評估哪些項目可能被低估或高估，因為它實際上計算了協議需要多少年才能獲得其估值。

通常使用的計算方法是：

有時使用市值代替 FDV，但在我看來，它不夠全面，因為它沒有考慮到未來解鎖情況，在當前情況下，通過代幣解鎖的數量和頻率即可區分一個真正的好項目和一個壞項目。

但是，這個指標并不能幫助我們有效地分析現金流，事實上按照P/E指標來看，確實有很好的項目，但這些協議從未與代幣持有者或利益相關者分享一分錢，或者至少現在還沒有。

考慮到這一點，我們將使用該指標的修改版本：

該指標使我們能夠檢查持有人需要多少年才能根據現金流收回他們對協議的初始投資。因此，如果 Price / DisFees 等于 5，這意味著需要 5 年才能根據當前的現金流收回項目的初始投資。

動態 | Cointelegraph盤點2019年最具活力和影響力的區塊鏈公司:Cointelegraph發文盤點2019年最具活力和影響力的區塊鏈公司，具體如下：

1. 加密貨幣托管和清算獲得動力：Gemini；

2. 去中心化穩定幣交易加速：Maker/DAI；

3. 游戲協議吸引主流興趣：TRON / WINk；

4. 利用不斷擴展的開發者社區：Ethereum；

5. 比特幣生態系統中的智能合約和DeFi：RSK；

6. 衍生品讓機構投資者的興趣達到頂峰：Bakkt；

7. 向加密生態系統添加資本市場功能：Binance；

8. 打開法幣閘門：Simplex；

9. 擴大對加密解決方案的訪問和認知：Coinbase；

10. 傳統支付公司利用加密技術并鼓勵采用：Skrill。[2020/2/10]

ProtoFi是基于公鏈Fantom的DeFi協議，提供具有去中心化治理模型的AMM交易和流動性挖礦，代幣ELCT質押者將獲得通過DAI分配的協議費用分紅。

最好的做法是在場外購買ELCT并持有它，否則你需要購買代幣PROTO并持有它，但在這種情況下，價格/折扣比率相當高，因此回報情況會變得更糟。

Synthetix是DeFi領域的知名協議，致力于通過合成資產進行衍生品交易和原子交換。原子交換的實施在上個月大幅提升了協議收入，這可能是由于套利者在 SNX/CEX 之間進行操作并大大提高了質押者的 APR。

動態 | 2019年區塊鏈十大事件盤點:1：中國擁抱區塊鏈

2019年10月24日，中央局第十八次集體學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用。

2：央行數字貨幣試點

2014年中國央行開始研究法定數字貨幣（DCEP）。DCEP的完整字面意思就是數字貨幣電子支付。

3：Facebook發布Libra計劃

2019年6月，Facebook發布Libra白皮書，Libra的使命是建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。

4：去中心化金融DeFi

去中心化金融（DeFi），解決傳統金融行業中的痛點，被稱作DeFi 是加密史上第二個突破。

5：IEO開始流行

IEO是ICO之后，幣圈誕生的一種新籌集資金方式，項目方依托交易所進行資金籌集。

6：Bakkt 推出比特幣期貨

2019年9月23日， 號稱幣圈牛市的發動機的Bakkt上線。

7：嘉楠科技上市

美國東部時間11月21日嘉楠科技正式上市納斯達克，IPO發行價最終鎖定在每股9美元，總計募資9000萬美元。

8：模式幣走紅幣圈

模式幣，使用類似模式的幣種，通過拉人頭、分紅、合伙人等等推廣營銷模式，配合資金控盤，來吸引散戶進場接盤。

9：以太坊伊斯坦布爾升級

以太坊網絡在2019年12月8日， 9,069,000區塊高度完成升級，代號：伊斯坦布爾（Istanbul）。

10：吳忌寒詹克團之爭

吳忌寒奪權：10月29日全球最大的礦機生產商之一的比特大陸創始人吳忌寒以比特大陸集團董事會主席、北京比特大陸科技有限公司法定代表人、執行董事的身份，向全體員工發送郵件，宣布解除詹克團在比特大陸的一切職務，即刻生效。[2019/12/23]

這里的做法是通過買入SNX來鑄造sUSD，并小心管理你的擔保比率，以避免使你的頭寸處于風險之中，獎勵以sUSD支付。

盤點：紅杉資本曾投資火幣、Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣項目:今日幣安趙長鵬在推特宣布，未來所有在幣安上幣的項目都需要披露是否與紅杉資本有直接或間接的關聯。消息一出，多個與紅杉資本的項目在幣安的價格大幅下跌，業內人士認為這是趙長鵬對紅杉資本起訴幣安的一次強力反擊。早在2014年，紅杉資本投資火幣，是火幣第一大機構股東，目前火幣是全球排名前三的交易所。紅杉資本還曾投資過Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密數字貨幣。[2018/5/7]

UniDex是一個提供圖表、兌換、杠桿交易、限價單等不同服務的聚合平臺。該協議收入的20%歸 UNIDX 代幣持有者所有，這使得它在價格方面非常有吸引力。它們還不是很大，所以鯨魚可能很難進入。

用戶通過購買UNIDX就可以以FTM和USDC形式獲得您的部分獎勵。

LooksRareNFT市場于2022年初推出，與龍頭Opensea相比，交易者和收藏家可以以更低的費用買賣NFT。

這是一項利潤率高(2%的傭金)且業務量大的業務，100%的傭金都給了LOOKS的質押者。如果他們在流動性挖礦結束時保留市場份額（即交易和上市獎勵），我相信他們最終可能成為未來最大的現金流協議之一。

用戶只需要購買 LOOKS 并將其存入他們的頁面即可獲得 ETH和LOOKS 獎勵。

YieldYark是Avalanche生態中的原生兌換和收益聚合器，向代幣YAK質押者提供部分協議收入。

雅虎財經2018年2月7日加密峰會盤點:

1. 摩根大通區塊鏈負責人Farooq：區塊鏈將從根本上改變商業的運作；數字貨幣必須解決洗錢問題。

2.Blockchain CEO：數字貨幣最厲害之處，就是在與任何國家無關的情況下成為金融體系的一部分。

3.DCG（數字貨幣集團）創始人Barry Silbert：大多數幣種沒有真正的實用性；希望未來讓DCG上市。

4.Fundstrat Global Advisors聯合創始人Tom Lee：數字貨幣市場不僅僅是個“十年的故事”，它將持續存在30年。數字貨幣市場像新興市場。如果相信區塊鏈，那就必須相信比特幣、以太坊以及所有的公鏈。

5.Indiegogo股權眾籌和加密貨幣投資負責人：最終將需要與監管機構來一次有意義的、權威的對話。

6.Chain聯合創始人兼CEO Adam Ludwin：人們其實希望對數字貨幣進行監管；以加密方式上發行傳統貨幣以后將是這個領域中的很大一部分。

7.瑞波CEO：瑞波超過50%合作金融機構為日本公司，瑞波幣將在3-5年內成功；長期看好比特幣，認為比特幣不會滅亡，但也不會解決付款問題。

8.Goodwin Procter律所合伙人Grant Fondo：不管某個項目看起來有多好，別把雞蛋放在一個籃子里。

9.數字商會總裁Perianne Boring：數字貨幣投資者需要做好研究，同時要有批判性思維。[2018/2/8]

目前YieldYak是相對較小的協議，但擁有一支反應迅速的團隊和很大的潛力，如果他們選擇保持原生，那么其發展將在很大程度上取決于Avalanche生態的增長。用戶可以在TraderJoe或者Pangolin上購買 YAK 并進行質押，將獲得協議收入分紅。

GMX是一個去中心化交易所，允許基于預言機定價的零滑點兌換和永續合約交易，目前GMX部署在Arbitrum 和Avalanche。

GMX代幣質押者獲得 30% 的協議費用，而另外 70% 分配給 LP，是向他們的質押者分配合理資金的最大協議之一，并不斷創新新產品(如PvP AMM, X4等)。用戶可購買GMX并質押即可獲得獲得收益。

Curve是DeFi領域的代表項目之一，因其成功的商業模式和創新的代幣經濟學，最近已被許多協議（即veCRV）廣泛效仿。

它始終是分配最大費用的協議之一，我相信它們將繼續成為該領域的重要組成部分，即使它們可能不得不面臨一些挑戰（即穩定幣的集成）。

為了獲得部分協議費用，持有者需要將自己的CRV代幣鎖定一段時間，才能獲得veCRV 并有資格獲得獎勵。

Beefy Finance是收益聚合器領域的頭部協議之一，部署在16條鏈上，并且在許多鏈上處于市場領先地位。簡單有效的設計，使Farming方式更輕松、更省時。

它是最早在持有人之間分配費用的協議之一，其供應量的 97.5% 已經處于流通狀態。每條鏈上的BIFI質押者通過協議累積在該鏈上產生的費用。

用戶獲取獎勵有兩種方式，一種是將代幣質押在“maxi pool”中以自動復合BIFI獎勵，另一種是將代幣質押在“earnings pool”中，將獲得以每條公鏈代幣支付的獎勵。

TradeJoe是Avalanche生態的頭部DeFi協議，提供交易、流動性挖礦、借貸等服務，最近還推出NFT交易市場。TraderJoe不斷地以USDC形式向sJOE池（質押的 JOE）分配收益。

今年年初分配的數額較大，但由于市場整體遭受的打擊而顯著下降（Avalanche的TVL受到的打擊甚至比以太坊主網等其他鏈更嚴重）。

Umami是一個創新項目，從OHM分叉轉向部署delta中性策略，基于GMX和TracerDAO 產生約20%的APR收益。

如果他們建立了成功的記錄，我覺得這是一個可能有很多需求的產品。他們正在開發新策略，可能會成為 Ribbon或StakeDao等期權金庫的重要競爭對手。用戶通過將UMAMI轉換為mUMAMI就可以獲得協議分配的獎勵。

Trisolaris是Aurora上的第一個DEX，該協議向穩定幣（USDT、USDC）質押者支付獎勵。

作為原生協議，它們的成功本質上與部署的鏈的成功緊密相關，所以我毫不懷疑，如果 Aurora獲得采用，它們會做得很好。

目前Trisolaris市值低于100萬，因此即使當前的APR很高（約25%），它也會隨著一定規模增長而下降。將代幣轉換為pTRI并在協議中質押都是必需的。

Lifinity是一個基于Solana的創新DEX，實現預言機定價和集中流動性，以減少無常損失并實現更高的資本效率。

50% 的協議收入與 veLFNTY（SOL、USDC、ETH等）共享，另外 50% 用于回購 LFNTY 以保持對代幣的持續需求，因此他們在這方面具有相當不錯的代幣經濟學。最糟糕的是，令牌需要時間鎖定才能接收協議費用，就像此列表中的其他一些項目一樣。

Gains Network是一個部署在Polygon上的去中心化永續協議，允許高達125倍的杠桿交易，他們使用基于定制預言機的AMM 模型而不是訂單簿模型。

代幣GNS具有三個應用場景，包括成為交易者的交易對手、積累協議費用并作為治理代幣。他們的FDV是未知的，因為它將取決于交易者的輸贏，因此在模型中，FDV 等于當前市值。協議的獎勵以DAI形式分發。

BalancerLabs是第一個部署不平衡池的AMM，而不是我們在 Uniswap/Sushiswap 模型中使用的 50% / 50%。它已經設法保持了他們的市場份額，即使它距離成為他們細分市場的領導者還差得遠。

他們最近實施了新的代幣經濟學，用vemodel模擬Curve，并決定 75% 的協議費用將以USDC向veBAL質押者發放。正如我們看到的遵循 vemodel 的其他代幣一樣，時間鎖定對于累積協議獎勵是強制性的。

Ribbon Finance是期權金庫領域的第一位玩家和 TVL 最大的玩家，它提供了從 20-85% APY的多種選擇。

最近他們基于Curve模型實施了他們的“ribbonomics”，并且 50% 的協議費用被重定向到了vRBN持有者，獎勵以ETH支付。

Hegic是第一個在鏈上實施的期權市場，由于期權市場不易理解以及以太坊主網上昂貴的Gas費，它一直在努力獲得大規模采用。我相信，如果一些期權交易量從鏈下轉移到鏈上，他們將有機會獲得更大的吸引力。

有兩種選擇可以在ETH、BTC和 USDC中質押并獲得獎勵，最好的一種是“大量質押”，這需要質押 888000 HEGIC（約5200美元）才能獲得80%的協議費用，剩余的 20% 協議費用分配給質押少于 888000 HEGIC 的用戶。

Metavault Trade是一個新協議，相當于部署在Polygon上的GMX分叉，但也有一些小的變化（比如總供應量）。

目前，他們正在引導流動性并獲得采用，因此他們的高APR是可以理解的。GNS 已經是 Polygon的老牌玩家，因此要獲得顯著的吸引力并不容易。他們在Polygon中分配獎勵，結構與 GMX 相同（70% 給 LP，30% 給 MVLP 質押者）。

BlackpoolHQ是一個專注于游戲和 NFT 的去中心化投資基金，每周向veBPT持有者分配獎勵。盡管由于他們投資組合中的一些收藏品（Axie、Curio Cards、Hashmasks等）的崩潰，他們的結果目前并不太令人印象深刻，但這仍是一個非常有趣的概念，

他們最近改變了他們的模型，目前必須對 BPT 進行最多4年的鎖定才能有資格獲得ETH 獎勵。

CapDot Finance是部署在 Arbitrum上的基于預言機定價去中心化永續市場，允許高達50倍的杠桿率，且0%的費用。流動性由ETH和USDC池提供，它們作為交易對手方，類似于 GMX 模型（如果交易者賺錢，LP 就會虧損）。

1% 的協議費用分配給了CAP質押者，但這個數字很容易在未來發生變化，因此他們可以很容易地顯著提高他們的比率，從而對現金流投資者更具吸引力。支付方式為ETH和USDC。

除了上述協議外，還有部分協議將在未來計劃分配協議收入以為質押者帶來現金流，如Redacted Cartel、Perpetual Protocol、Jones Dao等。

綜上，良好的代幣經濟學包括協議對代幣持有人分配費用、低流通等方面，而成功的代幣則由良好的代幣經濟學、對產品的需求和定價權所組成。

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