Dopex:拆解Dopex：衍生品DEX需要「加法」還是「減法」？_Dopex Rebate Token

現在留給DeFi發揮的空間似乎只剩下衍生品了，因為實在太復雜了。

產品復雜，無論是期貨還是期權，僅定價設計就涉及到許多金融工程學的知識，而不是Uniswap這樣的貨幣兌換。交易復雜，成熟的衍生品交易應該是各種策略的組合而形成下行保護，而不是裸頭寸。

所以無論是開發者還是交易者，在DeFi領域都還是少數，但這并不意味著應該就是少數。

在一個成熟的金融市場，衍生品的規模要遠大于現貨，可DeFi市場并不成熟。目前雖然有很多加密貨幣交易者會在中心化交易所去開合約，但大多是加了高杠桿的裸頭寸，其實很大程度上屬于行業……

所以DeFi領域的衍生品DEX，其實都面臨著兩個市場——面向追求高杠桿的散戶的市場，還是面向專業交易者的金融市場。

Web3空氣質量數據公司PlanetWatch完成300萬美元融資:1月27日消息，Web3 空氣質量數據公司 PlanetWatch 宣布通過未來股權簡單協議 (SAFE) 以及銀行貸款完成了一筆 300 萬美元新一輪融資，Borderless Capital 領投，Algorand Inc. 和 Algorand 基金會參投，兩家法國銀行使用貸款為其提供了額外流動性。據悉，本輪融資介于種子輪融資和后續的 A 輪融資之間。[2023/1/27 11:31:57]

從大多數衍生品DEX的產品設計及運營來看，往往是「既要……又要……」式的迷茫定位。因此很容易在產品設計上顧此失彼、在運營節奏上進退失據。

Klaytn正式發布Klaytn v1.10.0，計劃于明年初執行:12月27日消息，韓國互聯網巨頭Kakao旗下區塊鏈平臺Klaytn發布Klaytn v1.10.0，其中包含硬分叉“Kore”升級，硬分叉包含包括完成鏈上治理投票方法（KIP-81）、新的GC獎勵結構（KIP-82）和EVM更改。

本次硬分叉將根據各自的區塊編號應用于Baobab和Cypress網絡，前者計劃在第111736800區塊高度（北京時間約2023年1月10日上午9點）執行，后者將會在2023年3月下一個版本（v1.10.x）中公布。[2022/12/27 22:10:57]

本文嘗試拆解去中心化期權協議Dopex，發現產品設計背后的亮點與不足，從而探討衍生品DEX需要「加法」還是「減法」？

美眾議院金融服務委員會主席：“現在是時候將 SBF 繩之以法了”:金色財經報道，美國眾議院金融服務委員會主席馬克辛·沃特斯 (Maxine Waters) 表示，她對山姆·班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried) 被捕的時間感到“失望”和“驚訝”， 因為他計劃于明天出席聽證會作證。在一份聲明中，馬克辛·沃特斯稱“現在是時候開始將 SBF 繩之以法了”。（the block）[2022/12/13 21:41:25]

作為去中心化期權協議，Dopex并不是傳統的訂單簿模式，而是與大多數DEX一樣，是AMM模式。即無論你是看漲還是看跌，多頭還是空頭，你的對手方都是流動性池，而不是某個具體訂單的交易方。

Solana Labs聯合創始人：PoW受算力的控制比PoS受權益的控制更多:金色財經報道，Solana Labs聯合創始人Anatoly Yakovenko在社交媒體表示，PoW受算力的控制比PoS受權益的控制更多。在PoS機制中，任何人都可以在任何時候否決任何決定，并在不損失狀態的情況下自行分叉，并以最小的硬件成本實現與母鏈類似的安全水平。而在PoW機制中，創建一個具有類似安全性的分叉成本與母鏈的成本相等。因此，少數用戶無法擁有否決權。[2022/9/22 7:15:01]

這樣做的好處是流動性非常充裕，不會出現掛單后卻無法交易的場面，而且也沒有做市商賺差價，在資本效率上屬于極簡主義。

有的去中心化衍生品協議是在極簡主義的基礎上繼續做減法。比如Deri Protocol，上線的都是永續衍生品（永續期貨、永續期權和永續Power），這樣做的好處是進一步把分割在不同價位和到期日的流動性集中在了一起，甚至Deri Protocol的不同資產也共享同一個流動性池。

但Dopex是在極簡主義的基礎上做了加法，給不同資產、到期日和類型（看漲或看跌）的期權單獨設置AMM，這樣做的好處是降低了單個風險，但隨之而來的問題是流動性供應會因被分割而不足。

Dopex對此推出了SSOV，可以有效刺激到期權流動性供應。

SSOV是Single Staking Option Vault的縮寫，即單一抵押期權保險庫。

每一個保險庫都對應著各自的資產和類型，如在「ETH每周看漲期權」的保險庫里，單幣質押WETH會獲得一定的獎勵。

但是這些WETH會被當作看漲期權出售，因此LP還可以獲得期權費，但是也要承擔被行權后的損失。

注意，這里依然是通過流動性池來交易，當有人要購買期權時，保險庫會自動售出。而不是直接與存入WETH的LP交易。

LP在存入WETH時還要進一步選擇不同的行權價（一般有三四個行權價可供選擇），不同行權價當然還有不同的期權費。

因此LP將獲得挖礦獎勵，以及期權費，但風險是如果整個流動性池的資產如果有大量被行權，那么LP的本金也會損失一部分（行權的資產是從整個池子里取）。

另外即使LP有損失，但Dopex推出了回扣代幣——rDPX，這將被鑄造成相當于礦池所有損失的30%。

rDPX沒有上限供應，但是整個Dopex協議都會用到回扣代幣，從而賦予其長期可持續性的內在價值。

比如未來保險庫的費用會補貼rDPX，比如rDPX可作為抵押品從保證金中借入資金來加杠桿等。

SSOV的優勢是風險整體上比較低（但還是有），同時也確實刺激了不同資產、時間、類型和價位的期權的流動性的供應。

但是如果Dopex沒有被真正使用，那么這些流動性都是徒勞的。于是為了激勵期權市場的專業人士使用協議并實際購買期權，Dopex建立了交易量池。

交易量池是吸引用戶在每個epoch（每周或每月）之前就存入資金，然后就能以這些資金按5%的折扣購買期權。

對于專業的交易者而言，5%的折扣已經相當有吸引力了，他們會在其他交易所之間進行套利。

不過問題是，5%的折扣是否真的符合經濟學？

除了上述產品設計，?Dopex在運營上也頗有亮點，組織社區做行情分析，以及給用戶免費鑄造NFT（只需將LP 代幣存入合約中2周即可收到他們的NFT。2周后LP代幣被返還）。

Dopex是一個與Deri Protocol的路線完全不同的衍生品DEX，你更看好哪種路線？歡迎在評論區留言～

作者:北辰

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