MIC:頂峰課堂：經濟術語「敞口」_Micro Bitcoin

敞口是金融領域的一個重要概念，表示在金融活動中存在金融風險的部分，以及金融活動受金融風險影響的程度。

簡單理解就是，從事什么金融活動，對應就有什么敞口。譬如，當投資者購買了1萬美元的BTC，那么可以說，投資者擁有了1萬美元BTC的敞口。同時這也意味著投資者暴露在了BTC價格波動的風險之中，這1萬美元的價值將隨著BTC的價格波動而發生變化，其風險程度與BTC價格波動率直接掛鉤。

敞口的基本含義

透過敞口的基礎定義，可知道其通常具有兩種基本含義。

江卓爾：BTC或在明年6月達到15萬至30萬美元頂峰:萊比特礦池CEO江卓爾表示，在進入熊市前，比特幣可能在今年9月至明年6月之間達到15萬至30萬美元的頂峰。江卓爾稱，目前的價格水平肯定沒有達到頂峰，圍繞比特幣的關注和流行度尚未達到我們在過去的牛市中看到的水平。江卓爾還指出，美國貨幣政策的潛在轉變將成為加密貨幣的不利因素。全球經濟復蘇可能會導致政策收緊，這可能會打壓包括比特幣在內的風險資產。（CoinDesk）[2021/3/23 19:08:28]

第一種類似于開盤或倉位的概念，其對應的就是基本定義中的“金融活動中存在金融風險的部分”，可以理解為投資者買入或賣出一種資產的行為。比如，敞口1萬美元，就表示投資者進行一項投資活動，買入或賣出資產的資金量為1萬美元。

MicroStrategy首席執行官：黃金在19世紀達到頂峰，現在是時候購買比特幣:MicroStrategy首席執行官Michael Saylor發推稱，21世紀的投資者因堅持20世紀的想法而損失了數萬億美元。黃金在19世紀達到頂峰，現在是時候購買比特幣了。[2020/10/6]

第二種含義主要應用于風險分析，其對應的是基本定義中的“金融活動受金融風險影響的程度”，可以理解為，投資者在投資活動中任何特定時間內的風險總和。此時，敞口表示對風險有暴露的地方，通常的說法也叫風險敞口。譬如，給一家公司貸款8億元，其中5億元有外部擔保，3億元沒有擔保，那么可以說風險敞口是3億元。

分析師：今日這一異常走勢可能會是本周或未來幾周波動性的頂峰:加密貨幣分析師CL（推特@cl207）針對今日午前加密貨幣市場的過山車走勢表示，他認為BTC和ETH現在只是在橫盤整理，今日這一異常走勢可能會是本周或未來幾周波動性的頂峰。（Bitcoinist）[2020/8/2]

無論是哪種含義，提及敞口，均涉及投資者對一項或多項資產的責任范圍。

敞口的種類

對應不同的場景，敞口通常可以分為以下幾個種類，不同種類的敞口其含義的側重點也會有所不同。

巴克萊銀行的專家相信比特幣已經達到頂峰:專家們認為比特幣價格近期從20,000美元的歷史高位回落，表明這是一個仍在努力尋找其真正價值的資產。 其他策略師指出，比特幣的價格已經破滅，未來將降至零。[2018/4/13]

1.市場敞口

市場敞口指的是投資者投資于特定類型證券、市場或行業以及更廣泛投資組合的資金數量或百分比。簡單理解，即是一個人的資產在某一類證券、某一特定行業或市場中所占的比例。市場敞口通常以總投資組合的百分比來表示，例如，投資組合中10%是石油和天然氣、20%是政府債券，或5萬美元的比特幣。

常見的市場敞口類型有：按投資類型劃分的市場敞口、按地區劃分的市場敞口、按行業劃分的市場敞口。與市場敞口對應的市場風險，是指投資者因特定投資或資產類別而可能遭受的損失。一個人的市場敞口越大，其在對應的特定投資領域所面臨的市場風險也就越大。如果投資者重金投入的領域不巧剛好受到重創，那么對應集中于此的市場敞口可能面臨巨額虧損。

因此，市場敞口也被視作一種用來衡量和平衡投資組合風險的工具。若投資者在某一特定領域擁有過多敞口，可能表明投資組合需要進行多樣化以降低風險。

2.經濟敞口

經濟敞口也叫做經營敞口，是指由于貨幣的意外波動對企業未來現金流、對外投資和收益造成一定影響。經濟敞口是一種外匯風險敞口，在此時更側重于敞口的風險分析含義。

經濟敞口隨著外匯波動性的增加而增加，隨著外匯波動性的下降而減小。對于那些在海外擁有眾多子公司和大量外幣交易的跨國公司來說，其面臨的經濟風險敞口越大。

由于經濟敞口對應的是外匯匯率的意外變動，很難被精準衡量，因此也很難實現對沖，但這也不意味著投資者面臨風險只能束手無策。經濟敞口通常可以通過運營策略或貨幣策略來緩解對應風險。其中，經營策略主要涉及生產設施、最終產品市場和融資來源實現多樣化。因為如果涉及多種貨幣，貨幣匯率可能可以在某種程度上相互抵消。貨幣緩解策略主要涉及匹配貨幣流動、風險分擔協議和貨幣互換。

3.交易敞口

交易敞口是指企業參與國際貿易所面臨的不確定水平。具體來說，其是指企業在已經承擔財務義務后，貨幣匯率出現波動，導致企業權益、資產、負債或收入價值發生變化。當一家企業將其部分權益、資產、負債或收入以外幣計價時，就會出現這種情況。

交易敞口通常是單方面的，只有以外幣完成交易的企業會面臨此種風險。有多種機制允許企業使用套期保值來降低交易敞口所帶來的風險。例如，企業可以實施對沖策略，通過套期保值使用遠期利率鎖定匯率，降低風險。

最后，敞口是金融風險中的重要概念，但其與金融風險并不等同。敞口大的金融資產，風險未必很高。

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