ETH:比特幣跌破3萬美元，加密熊市還會持續多久？_加密貨幣怎么交易

作者|秦曉峰

編輯|郝方舟

出品|Odaily星球日報

隨著各國央行加息、抑制通脹，全球金融市場在過去幾個月持續下行，加密金融也難以獨善其身。

北京時間5月10日上午8點，BTC最終跌破3萬美元心理關口，創下近10個月新低，24小時跌幅11%，其他加密貨幣最高跌幅普遍在20%以上。幣Coin數據顯示，過去24小時共造成10.5億美元的爆倉。

NFT市場也慘遭波及，熱門藍籌BAYC、Azuki等NFT地板價24小時跌幅均超20%，并且流動性降低，交易量暴跌。

此外，加密上市公司股價也呈瀑布式下跌，普遍在10%以上。其中Coinabse股價48小時最高下跌32%，創下歷史新低70.19美元，目前維持在73美元附近，較IPO發行價下跌70.8%；最大比特幣持倉上市公司MicroStrategy股票24小時最高下跌25.55%，暫報225.52美元。

市場一片哀嚎，有人高呼「加密熊市已至」，選擇割肉離場；也有人逆市抄底，堅持做多Web3。加密市場真的進入至暗時刻了嗎？Web3短期內還有機會回血嗎？

一、市場復盤：比特幣跌破3萬大關

與「312」、「519」的兩次急跌不同，比特幣這一輪周期性下跌，著實是「鈍刀子割肉」，前后歷時近兩月。

3月28日，比特幣創下年內新高48200美元，并且即將突破「牛熊分界線」——200日移動平均線。彼時，在俄烏緊張局勢下，全球金融市場普遍表現不佳，外界對比特幣充滿期待，并認為其能走出獨立行情，甚至在年內突破10萬美元關口。

然而，盛極必衰，這種期待很快就被現實打臉。

在創下年內新高后，比特幣在45000美元附近盤整了近一周時間，直到4月5日，正式確立了下行方向，開啟了長達1個多個月的陰跌。整個四月，比特幣單日最高跌幅只有6%，絕大多數時間跌幅只有2%左右，多空勢力圍繞4萬美元關口展開爭奪，但反彈時間較少，似乎也預示著多頭今日的潰敗。

Tim Draper仍然認為比特幣將達到25萬美元:金色財經報道，Draper Associates創始合伙人Tim Draper仍然認為比特幣將達到25萬美元，即使需要更長的時間。比特幣將繼續存在，即使將時間推遲到2025年。

當被問及延長的時間表時，他說：\"我真的沒有想到美國官僚機構會如此激進，我以為他們會認識到他們必須與世界其他國家競爭。\"他們必須提供一個平臺，讓創業者能夠蓬勃發展，而通過SEC一直宣稱和推動的執法監管，這真的把所有偉大的創業者都趕走了，我認為這損害了比特幣的價格。[2023/7/12 10:49:01]

5月5日，比特幣開始加速下行，接連跌破重要支撐位，并于5月9日空頭勢力達到頂峰；過去24小時，比特幣從34000美元跌破3萬美元大關，最低跌至29725美元，最大跌幅12.5%；5月以來，比特幣累計最大跌幅25.6%；截至發稿前，BTC反彈至31000美元一線。

除了比特幣，以太坊等其他加密貨幣也遭遇重創。其中ETH24小時最大跌幅13%，跌破2200美元，年內累計最大跌幅43.4%；BNB、SOL、XRP、ADA等市場前十的加密貨幣，普遍跌幅在15%以上；受UST脫錨影響，LUNA價格在過去24小時之內腰斬，最高跌幅63%，目前位于16美元左右。

受此影響，整個加密市場市值，也在過去48小時縮水1300億美元，暫報1.5萬億美元，下跌8%；從年初以來，加密總市值縮水8300億美元，下跌36%。

根據幣Coin數據，過去24小時全網共計爆倉10.5億美元，共有28.94萬人成為爆倉受害者，最大單筆爆倉2326萬美元；過去30天，全網共計爆倉70億美元。對比「519」爆倉數據，也可以看出衍生品市場發展走向成熟。

實際上，早在這次大跌一個月前，衍生品用戶就已經主動降杠桿。根據TheBlock發布的四月加密市場分析數據顯示，BTC/ETH期貨未平倉量和期權持倉量出現雙降，比特幣期貨合約和以太坊期貨合約交易額同樣也在走低，其中比特幣期貨月度交易額下跌至1.03萬億美元，跌幅達到20.2%。

Tyler Winklevoss：美國的數字貨幣不會讓比特幣過時:Gemini加密貨幣交易所聯合創始人Tyler Winklevoss在推特中表示，美國的數字貨幣不會讓比特幣過時，就像美元讓黃金過時一樣。如果有的話，美元和杰羅姆-鮑威爾無休止地印制美元，使得比特幣更有必要。[2021/7/15 0:53:09]

鏈上交易方面，根據歐科云鏈鏈上大師數據，全網DeFi抵押借貸24小時清算量達7000萬美元，創近90天新高；全網DeFi鎖倉量連續6日下降，較2022年最高點跌幅超35%。

此外，用戶交易熱情大大降低，今日恐慌與貪婪指數為10，恐慌程度較昨日有所上升，等級仍為極度恐慌。

受行情暴跌影響，NFT市場也開始遇冷。在昨日的下跌中，BAYC掛單量激增，但成交量較低，為了盡快套現，一些用戶選擇低價出售NFT，導致地板價不斷下移。NFTGo.io數據顯示，BAYC、Azuki等藍籌NFT系列地板價過去24小時跌幅均超20%。其中BAYC系列NFT地板價一度跌至89.9ETH，過去一周交易量下跌50%；MAYC系列NFT地板價跌至17.98ETH，Azuki系列NFT地板價跌至10.5ETH。

加密相關上市企業也被下跌行情波及，股價普遍跌幅在10%以上。礦機第一股嘉楠科技暫報3.18美元，48小時最高下跌25.3%；加密平臺Coinabse股價48小時最高下跌32%，創下歷史新低70.19美元，目前維持在73美元附近，較IPO發行價下跌70.8%；最大比特幣持倉上市公司MicroStrategy股票48小時最高下跌25.55%，暫報225.52美元；特斯拉股價下跌9%，Robinhood股價48小時最高下跌11.3%。

另據Coindesk消息，以加密貨幣為重點的金融服務公司GalaxyDigital(GLXY)在一季度虧損1.117億美元，而去年同期有8.582億美元的收益。

二、穩定幣UST「生逢其時」，成為一個「背鍋俠」。

已有57.79%礦池支持比特幣Taproot升級:據taproot.watch數據，當前已有57.79%的礦池支持比特幣Taproot升級。在今年8月11日前，如果有90%的區塊支持，則升級將在今年11月激活。Taproot(BIP341)提高了比特幣腳本功能的隱私性、效率以及靈活性，使開發人員可以編寫復雜的腳本，同時最大程度地減少對鏈上的影響。[2021/5/5 21:25:17]

這兩天，加密社區廣泛流傳著一張圖，調侃UST脫錨帶崩了整個加密市場：起初，他們用空氣LUNA質押生成UST，我沒說話，因為我沒LUNA……最后因為UST脫錨砸BTC帶崩了整個市場，卻再也沒人站起來為我說話。

據歐科云鏈鏈上天眼數據監測，被標記為Terra生態非營利組織的LunaFoundationGuard的地址于10號上午再次轉出28,205.5枚比特幣，截至發文該地址余額清零，似乎做實了砸盤的傳言。但隨后LFG表示，將發行15億美元貸款，以幫助穩定UST價格，并有傳言稱Jump、Alameda等公司提供20億美元拯救UST。推薦閱讀《開啟死亡螺旋or壓力測試結束？UST能被拯救嗎》

在我看來，UST這次的脫錨只是加密行情下行的一次黑天鵝事件，遠遠構不成推動整個市場暴跌的條件。正如前文所言，比特幣這一輪下行始于3月下旬，很大程度上是由于外部宏觀經濟政策變化導致：隨著各國央行，特別是美聯儲加息，全球金融資產進入恐慌性拋售階段，加密金融難以獨善。

為了抑制不斷上漲的通脹壓力，各國央行紛紛收緊貨幣政策，加息成為過去幾個月全球金融市場最為關注的重大事件，其中尤以美聯儲加息關注度最高。

今年1月議息會議以來，美聯儲的加息預期持續擾動美股市場；2月，美國勞工部公布美國消費者價格指數創40年以來新高，再次增加外界對加息的預期；然而，直到3月中旬，靴子才最終落地。

3月17日，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間提高至0.25%—0.5%，這是2018年以來美聯儲首次加息。不僅如此，美聯儲還透露更激進的措施，預計將在今年加息六次政策會議上，以加大努力減緩處在40年來最高水平的通貨膨脹，此外5月將宣布縮減9萬億美元資產負債表的進程。

資深分析師：比特幣今年或達到18萬至20萬美元:金色財經報道，資深分析師兼投資者Peter Brandt表示，比特幣長期牛市仍未改變。其技術分析表明，盡管會出現一些修正，比特幣仍可能繼續上漲。他預測，到今年第三季度或第四季度，比特幣將達到18萬至20萬美元。[2021/3/23 19:08:30]

由于擔心美聯儲控制通脹的措施可能導致經濟衰退以及流動性危機，美股投資者為了避險紛紛開始拋售手中的金融資產，美股三大股指在過去幾個月集體重挫：道指從36800歷史高點下跌至目前的32120點，最大跌幅12.7%；納指從年初的15832點下跌至目前的11688點，最大跌幅26.1%；標普500指數從近5000點高點下跌至3,988點，跌破4000點大關，最大跌幅20.1%。

特別是5月5日，美聯儲再次公布利率決議，將基準利率上調50個基點至0.75%-1.00%區間，為2000年5月以來最大幅度加息，同時公布了6月份開始的縮表計劃。這次加息，更是引發新一輪恐慌性拋售，美股齊創52周新低，加密市場也慘遭波及。

過去兩年來，比特幣與美股，特別是標普500的相關性進一步加強。根本原因在于，疫情下量化寬松政策的實施，更多的傳統資金開始關注并投資比特幣，將其視為新興資產類別以求獲得資產升值，這也促成了加密市場過去兩年的牛市。然而，隨著全球加息收緊貨幣，傳統資金開始拋售高波動性的資產，具有良好流動性的Crypto與美股此時都成為了「棄子」，同頻共震，雙雙開啟下跌行情。

實際上，Crypto的拋售，也在鏈上數據分析中得到驗證。歐科云鏈數據顯示，自5月初以來，包括Coinbase在內的多個加密平臺持續流入大額比特幣，目前比特幣交易所的資金流入創5個月高點；根據鏈上分析平臺Santiment的數據，大量以太坊代幣正在流入交易所，在過去兩周內，330000ETH已被轉移到加密貨幣交易所錢包中，流入的增加可能表明需求減少導致拋售壓力增加。

動態 | 數據顯示：比特幣價格走勢與牛油果高度接近:盡管很難進行解釋，但數據似乎顯示，比特幣的價格走勢與牛油果高度接近。彭博社分析Tracy Alloway在Twitter上指出了這種相關性，并在注意到比特幣和牛油果的價格開始脫鉤后開玩笑稱“賣掉一切吧”。Alloway附上了一張圖表，顯示了這兩種事物件存在著的不可思議的相關性。科索沃前外交部長Petrit Selimi則強調了更長的時間跨度，Selimi于推特貼出的圖表顯示，比特幣和牛油果的價格相關性似乎可以追溯到2018年6月。[2019/8/16]

除了全球金融市場的宏觀環境不穩定，加密金融自身也進入發展瓶頸，存量資金被抽干，少有增量入場。

2021年，NFT市場獲得蓬勃發展，交易量屢創新高。根據L'Atelier報告，2021年NFT銷售額達到176億美元，環比增長約210倍，NFT買家數量從7.5萬增加到230萬。與此同時，NFT交易也為投資者創造了不錯的利潤，投資者通過NFT獲利54億美元。

NFT持續高漲的交易熱情，也延續到了今年二季度，多個藍籌項目地板價不斷創下新高，并且新項目層出不窮，源源不斷地從市場抽取存量資金。根據區塊鏈分析公司Nansen的數據，自四月初以來，專業投資人地址已在NFT上投資了4864ETH，并獲得了17581ETH的回報，在NFT交易中凈賺了12717ETH。

實際上，不只是NFT，GameFi、元宇宙、XToEarn等各種新項目陸續涌現，用各種山寨幣、空氣幣換走了大量的價值幣。在牛市中，這種玩法助推泡沫形成，所有人都在賺錢；到了熊市，泡沫迅速破滅，最終導致整個市場崩盤。

三、何時走出加密熊市？

比特幣價格已經觸及近10個月新低，大有跌破「519」低位的趨勢。關于加密金融后市走勢，目前市場上觀點分歧較大。

悲觀派認為，加密市場已經步入熊市，市場可能進一步下跌。

區塊鏈分析公司Glassnode近期研究稱，根據梅耶乘數指標分析，目前仍處于加密熊市之中。這個指標表明，當前可能已經度過了熊市晚期的初始階段，并且已經進入了熊市的下半場。然而，根據以前的周期，它也表明可能還需要煎熬一段時間，市場尚未提供足夠的需求和價格升值，以實現可持續的獲利和資本流入。

基于算法的加密貨幣投資平臺Mudrex首席執行官EdulPatel表示，利率上升讓個人和機構投資者暫停思考加密市場前景。他說：“這種下跌趨勢可能會在未來幾天持續下去。比特幣可能會繼續測試3萬美元的水平。”

加密貨幣交易平臺LunoPte發展和國際事務副總裁VijayAyyar表示，整體市場仍處于通脹和增長擔憂的壓力之下，如果比特幣跌破30000美元，恐進一步跌至25000美元，然后才會出現任何“重大”反彈。

毫無疑問，3萬美元是眾多機構投資者以及加密投資者的心理關口，同時也是不少上市公司比特幣持倉成本線。Odaily星球日報去年曾統計了八家上市公司持倉情況，平均比特幣持倉成本為26029美元，與去年的市場低點28800美元相距不遠；而5月10日比特幣價格一度跌穿MicroStrategy成本價后也迅速反彈，似乎也預示著該點位的支撐性較強。

另外，考慮到加密金融受美股影響，二者未來可能同頻聯動反彈。GalaxyDigital首席執行官MikeNovogratz在最近的財報電話會議上預測，加密市場還會有繼續下跌，他認為加密復蘇不會在未來兩個月內發生。他補充說，加密貨幣將與納斯達克100指數保持高度相關，他表示“非常有信心”，一旦股市找到“某種底部”，比特幣將會反彈。

那么，美股何時到底反彈？根據美銀最新報告，過去140年里美國股市共經歷了19次熊市，平均下跌37.3%，平均持續時間為289天。雖然過去的表現并不能完全代表未來的表現，但如果以歷史表現作為參考，美銀團隊測算出的結果是，本輪熊市將在今年10月19日結束，屆時標普500指數將達到3000點，納斯達克綜合指數將達到10000點。美銀帶來的一個“好消息”是，目前美股很多股票已經跌至熊市區域。換言之，比特幣以及整個加密金融在未來幾個月內，可能并不會有較大的利好反轉。

不過，樂觀派卻認為比特幣價格已經嚴重低估，熊市即將結束。

加密資管機構Amber在最新的分析報告中指出：“從鏈上的數據分析來看，連續下跌的價格讓一些長期持有者止損，并將比特幣重新分配給新的購買者。雖然我們看到已實現虧損占市場的主導地位，但目前價格低于200日移動均線的80%，在比特幣被交易的歷史上只有不到15%的時間處于或者低于200日移動均線的80%價位，這是個值得注意的表明比特幣目前被低估的指標。”

方舟基金創始人CathieWood認為，表示，加密貨幣與傳統資產之間的相關性越來越大，這表明熊市很快就會結束。“加密貨幣作為一種新的資產類別，不應該看起來像納斯達克，但它確實像。它現在高度相關。你知道你正處于熊市，也許當一切都開始變得相似時，就接近尾聲了，我們正看到一個又一個市場的投降。”

盡管目前市場低迷，她仍然對加密貨幣保持長期信心，因為與ARK的其他投資類別一樣，她認為加密貨幣會隨著巔峰市場和社會而呈指數級增長。根據Wood的說法，區塊鏈是提供指數級增長機會的行業之一，她認為這些行業在未來7到8年內總估值將增長21倍。

分析師PlanB發推稱，BTC月線RSI低于50，預示著短期內價格可能測試26000美元；不過，根據其2019年3月發布S2F模型，PlanB相信BTC價格仍將在未來幾年內繼續增長。

四、BTC永存，Web3不死

在過去十余年中，比特幣不止經歷過一次暴跌，市場恐慌也在意料之中，但最終比特幣依然頑強地存活了下來，因此投資者不必過度悲觀。我們更應該思考的是，如何真正將Web3做大，吸引更多的增量入場。

從比特幣來看，雖然持有者包含散戶交易者、高凈值交易者、一些對沖基金和專業基金，但基本盤仍不夠大。配置了比特幣作為資產儲備的上市公司比例相較于整個傳統金融市場而言非常小，資產體量甚至不到1%；此外，也沒有主權財富基金持有BTC。這意味著當加密貨幣下跌時，沒有足夠的購買者可以支撐市場。只有當比特幣的基本盤足夠大，才能真正抵御風險。

從全球市場分布來看，Web3在歐、美、亞地區發展漸趨成熟，而在其他欠發達地區依然具有很高的發展潛力可以挖掘。

以非洲地區為例，由于極度欠缺銀行服務，加密貨幣成為跨境支付重要替代項。數據顯示，2020年非洲大陸已發展成為加密P2P交易的第二大地區，尼日利亞、肯尼亞和南非成為非洲加密交易活躍地區；2021年，非洲繼續占據了中心地位，加密貨幣的采用率激增了1200%，肯尼亞連續第二年在P2P交易量方面排名世界領先。美國Insights公司報告顯示，加密貨幣在非洲的底層人群中的采用率也是世界上最高的。

雖然現貨市場下跌，但從近期的融資來看，Web3依然是機構重倉的重要賽道。TheBlock統計數據顯示，加密行業4月份共有244筆投融資交易，創歷史新高。此外，多個新的風險投資基金推出，包括DragonflyCapital、UnionSquareVentures和FrameworkVentures的新基金。

總而言之，在全球金融市場普遍不景氣的當下，Web3依然是最具活力的行業，并且也是未來十年的最重要風口。正如老牌風投紅杉資本喊出的口號所言，將持續有人「AllinCrypto」。

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