UST暴雷之后,去中心化穩定幣受到全面重創,截至5月18日,DAI和FRAX的流通量在本月分別下降26.6%%和44.8%。UST曾是最成功的去中心化穩定幣,某些去中心化穩定幣在機制上也部分參考了UST,下面將對常用的去中心化穩定幣進行介紹,并分析其風險。
TL;DR
目前常用的去中心化穩定幣都有對應的抵押資產或儲備金,大多數是ETH或穩定幣這類常用資產,少部分包含FXS、WAVES這些波動較大的資產
USDN已經出現抵押不足的情況,且大部分USDN都閑置在Vires中,和Terra的情況類似,風險較大。
DAI已經經過市場的充分檢驗,也有明確的清算機制。即使在兩年前3.12暴跌導致出現壞賬的情況下,DAI的價格依然高于1美元,風險最低。
FeiProtocol的PCV雖然絕大多數都是ETH,但需要ETH跌至900美元以下才會出現資不抵債的情況。
FRAX各項數據健康,流動性充足,出現死亡螺旋導致項目失敗的可能性也比較低。
CZ:Binance錢包和Trust Wallet不受Libbitcoin Explorer 3.x相關漏洞影響:8月11日消息,CZ在社交平臺上表示,支持自托管錢包,但前提是自己了解操作。Libbitcoin Explorer 3.x版本的加密貨幣錢包存在的漏洞源于32位助記詞的隨機數生成器,這在現代破解技術(如GPU)面前并不足夠隨機。Trustwallet和Binance 錢包并未在助記詞生成中使用此方法。[2023/8/11 16:20:36]
DAI/MIM
MakerDAO是最早期的DeFi項目之一。用戶可以將資產存入MakerVaults,以超額抵押的方式鑄造穩定幣DAI。DaiStats數據顯示,DAI的發行量從5月1日的88.1億美元下降至現在的64.7億美元。
隨著協議的擴張,現在MakerDAO支持以多種方式鑄造DAI。
1、超額抵押。以加密資產超額抵押的方式鑄造DAI,抵押品可以是ETH、WBTC等常用的加密貨幣,也可以是UniswapUSDC-ETH等LP代幣,這是DAI的主要鑄造方式之一。
Do Kwon:提案加快UST收縮機制,以盡力使UST回歸錨定:5月11日消息,Terra創始人Do Kwon在推特上針對LUNA的大幅下跌與UST的脫錨作出回應,Do Kwon首先承認了當前情況的失敗與團隊面臨的困難,而后提出了唯一的解決辦法。
為了使得UST可以盡可能回歸錨定,Do Kwon推出社區提案1164減少UST供應以恢復掛鉤,提案將基礎池特別提款權(SDR)從5000萬美元增加到1億美元,將Pool Recovery Block從36個塊減少到18個塊,這將使鑄幣能力從2.93億美元增加到12億美元,截至目前,提案1164贊成率為100%。“這是唯一的方法,LUNA正在面臨挫折,但我們會回歸”Do Kwon最終表示。[2022/5/11 3:07:35]
2、錨定穩定模塊。錨定穩定模塊允許用戶以USDC、USDP、GUSD這三種中心化穩定幣直接兌換DAI,且通過這種方式發行的DAI超過DAI總量的46%,DAI和中心化穩定幣也越來越接近。穩定錨定模塊的推出為DAI的鑄造和退出提供了額外的途徑,以現在的數據計算,等于為DAI提供了約30億美元無滑點兌換的流動性。
幣安:Terra穩定幣網絡上的LUNA、UST代幣提款功能恢復:5月10日消息,交易平臺幣安:Terra穩定幣網絡上的LUNA、UST代幣提款功能恢復。[2022/5/10 3:04:23]
3、現實資產。超額抵押現實資產鑄造DAI,目前以這種方式發行的DAI只有3000多萬。
4、直接存款模塊。允許協議即時生成DAI,存入支持的第三方借貸池,而無需傳統抵押品,目的是為了確保借貸協議中的浮動利率低于Maker治理決定的目標利率。以這種方式鑄造的DAI約為1.18億。
加密貨幣超額抵押和錨定穩定模塊是MakerDAO中DAI的主要鑄造方式,這兩種方式也經過了時間的檢驗,MakerDAO對每一種方式鑄造DAI的數量進行了限制,風險較低。DAI在數百個DeFi項目中應用,形成了自己的護城河。
AbracadabraMoney中的MIM和DAI類似,采用超額抵押的方式鑄造,支持Yearn等協議中的生息資產為抵押品。MIM的發行量超過18億,杠桿倍數更高,風險高于MakerDAO。
Crust Network產品負責人道長:波卡超越以太坊也要經歷爆發,爆發可能來自卡槽拍賣:金色財經現場報道,由金色財經主辦的“2021共為·創新大會”4月11日在上海舉行,本次大會以“DeFi的創新進階”為主題。Crust Network產品負責人道長在圓桌“探索未知:波卡未來的發展究竟如何?”上表示,以太坊有2次爆發,2017年ICO和2020年下半年爆發的DeFi。而波卡超越以太坊也要經歷爆發,爆發可能來自卡槽拍賣。[2021/4/11 20:07:53]
Frax
Frax是一種部分算法穩定幣,鑄造FRAX需要一部分的USDC和一部分FXS,協議允許用戶用1美元的USDC+FXS鑄造1FRAX,也允許銷毀1FRAX贖回1美元的USDC+FXS。USDC的占比稱為抵押率,FXS對應算法部分。若FRAX的需求高,算法部分的占比升高;若FRAX需求不足,算法部分的占比下降。從5月1日到現在,FRAX的流通量從27億下降到14.9億,降幅44.8%。
理論上,Frax也存在擠兌時發生螺旋死亡的可能性,且有多個Frax分叉項目已經失敗,但Frax卻經過了一年多時間的穩定運行,相對其分叉項目和UST,FRAX的風險相對較小。
孫宇晨:JustSwap零門檻,對所有人開放:據最新消息顯示,波場 TRON 創始人兼 BitTorrent CEO 孫宇晨在BitZ「有 Z 有問」AMA中表示:“我們社區新推出的JustSwap擁有5大核心優勢:1)交易者可以閃電兌換任意TRC20通證。做市商可實現零門檻獲利;2)無限流動性。大家都知道,流動性可以說是圈內所有項目、交易平臺,整個行業發展的最重要因素,JustSwap可為千余交易者和上百應有那個提供無限流動性。3)方便快捷。使用JustSwap,可即時成交,無需等待訂單撮合。4)對所有人開放。JustSwap零門檻,對所有人開放,一如波場TRON一直致力于為大家提供公平公正的開放金融市場。5)高收益。JustSwap持續向您支付交易費用,協議不收取任何傭金。JustSwap 8月17日上線測試版,8月18日會正式上線,歡迎大家屆時積極參與。”[2020/8/13]
1、Frax的抵押率當前為89%,協議中的穩定幣儲備較多,銷毀和鑄造FRAX對FXS的價格影響相對Terra中的UST和LUNA較小。
2、FRAX+3Crv池擁有超過13億美元的TVL,其中FRAX7.4億,3Crv5.7億;UniswapV3也中有1.76億美元的FRAX流動性。FRAX的流動性很好,絕大多數的FRAX都在各種DEX中提供流動性。Frax通過積累了大量的Convex治理代幣CVX,而Convex又通過veCRV控制著Curve的獎勵發放,因此Frax能夠通過Curve為自己的用戶發放獎勵,并沒有類似像Terra生態的Anchor這樣的協議積累大量未被利用的穩定幣。
3、Frax對鑄造和銷毀進行了限制,FRAX的流通量更穩定。只有當FRAX的價格高于1.0033美元時才能鑄造新的FRAX,當FRAX的價格低于0.9933美元時才能通過協議贖回。
4、Frax具備盈利能力,通過「算法市場運營控制器」,將儲備金用于Curve等協議,目前協議通過AMOs獲得了3785萬美元的利潤。協議定期計算實際抵押率,若因為AMOs賺取收益等方式導致實際抵押率高于理論值,協議將會利用多余的資金鑄造FRAX,并購買FXS銷毀,既有利于擴大FRAX的規模,減少FXS的供應,也減少了套利者的參與。
從推出開始,Frax不斷進行著改進,如一開始從其分叉項目中吸取經驗,現在整體風險較低。除了美元穩定幣FRAX之外,Frax還推出了跟蹤CPI的FPI。
USDN
Waves公鏈的生態和Neutrino協議的算法穩定幣USDN的機制在一定程度上借鑒了Terra,用戶可以在Neutrino中實現1美元的WAVES代幣和1USDN間的互換。USDN的初始發行量為1億枚,從合約中解鎖的部分在市場上流通,解鎖部分才被記入總供應量。用戶兌換USDN的WAVES代幣計入儲備金,Neutrino并不能增發或者銷毀,隨著WAVES的價格波動,WAVES儲備對應的抵押率可以是0到正無窮大。若抵押率低于1,需要依靠拍賣治理代幣NSBT來調整。
USDN已經持續維持小幅度的脫錨,當前價格為0.976美元。Neutrino官網顯示,USDN發行量為8.7億,而對應的WAVES儲備金價值為3.06億美元,抵押率只有35.16%。
CoinGecko數據顯示,WAVES發行量1億枚,按6.44美元對應的WAVES市值為6.44億美元;NSBT價格為21.83美元,市值5932萬美元。USDN的市值已經超過WAVES和NSBT市值之和。
USDN的質押收益由Waves區塊鏈的LPoS共識算法提供,由儲備中的WAVES代幣質押產生,分發給USDN的質押者。
ViresFinance是Waves生態的一個借貸協議,允許WAVES、USDN、USDT、USDC、BTC、ETH等代幣間的借貸。數據顯示,ViresFinance中的USDN存款約有6.89億,借款只有2500萬,超過76%的USDN在ViresFinance中閑置,這部分USDN也可以獲得Neutrino的質押獎勵。
Vires提供了一種以穩定幣USDT和USDC為抵押品,借入USDN和WAVES做空的場景。但是目前幾乎所有的USDT和USDC都被借光,這部分存款用戶可能無法贖回自己的抵押品,存在較大的風險。
USDN和整個Waves生態面臨著較大風險,USDN已經儲備不足,且發生擠兌時還可能造成WAVES的螺旋下跌。大量存款閑置在ViresFinance中,這一點和Anchor類似,且USDN的質押獎勵已經大幅下降。若想通過存入穩定幣USDT和USDC,借入USDN和WAVES做空,也可能面臨無法贖回USDT和USDC的風險。
FEI
FeiProtocol允許用戶以1美元的資產鑄造算法穩定幣FEI,也允許用戶將FEI贖回為1美元的資產,它推廣了PCV的概念,可以將協議持有的各種資產用于創造收益。
一開始的FEI以ETH鑄造,現在已經改為DAI,PCV中的絕大多數資產依然為ETH。根據FeiProtocol官網數據,協議鑄造的FEI約為3億,用戶鑄造的FEI約為2.3億。PCV持有的資產價值3.98億美元,其中ETH占比73.3%,DAI占比8.7%,LUSD占比7.6%。
理論上,若ETH價格繼續大幅下跌,FeiProtocol也存在資不抵債的可能性。根據PCV資產和FEI的發行情況計算,ETH價格需要跌到900美元以內才會出現資不抵債的情況。
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