PARA:Paradigm 領投的 Euler 協議有何創新？_etherparty幣前景

Paradigm的投資組合向來是加密風投的指路標，從創始至今的三年間，ROI回報都極高。2021年11月，Paradigm推出25億美元的新基金，明確說明了主投方向，即：繼續投資下一代加密貨幣公司和協議，也就是說，在底層的基礎協議方面，仍有不少機會空位，EulerFinance就是其中一個，是Paradigm已披露投資組合中唯一一個基于以太坊的借貸協議。

借貸是DeFi的基石，Maker、Aave、Compound占據第一梯隊。什么樣的新選手才有機會從這些“前輩”份額中爭食呢？本文從EulerFinance產品設計角度出發，梳理一下DeFi借貸協議現存的痛點以及新出現解決方向，我們將拆解為3層來給大家說明。

Paradigm研究合伙人提出NFT衍生品方案FloorPerps:9月1日消息，區塊鏈投資機構Paradigm研究合伙人DaveWhite提出一種NFT衍生品方案FloorPerps，可鎖定NFT來鑄造跟蹤項目地板價的合成NFT。另外，該合成NFT也有資金費率機制，如果空頭頭寸多于多頭頭寸，空頭包括NFT持有者需要向多頭支付資金費率，若NFT持有者未支付資金費率，其NFT可能會面臨拍賣清算。

DaveWhite表示，FloorPerps不僅能夠讓NFT持有者獲得流動性，還能免受地板價波動的影響，也為其他市場參與者提供了對NFT地板價的多頭和空頭敞口。[2021/9/1 22:51:06]

協議機制：無審批上資產，滿足了長尾資產的需求

Decalllet引進加密貨幣稅務會計公司Aerial Partners的財務管理系統:虛擬貨幣稅務管理公司Aerial Partners于3月25日宣布，該公司的財務和會計管理系統“Gtax”已被加密貨幣交易所Decalllet引進。據悉，系統的引進將使交易所將交易數據集中化管理以及快速而準確地掌握資產狀態，并減少會計的工作時間。（CryptoWatch）[2020/3/25]

EulerFinance屬于非托管協議，核心理念是要在借貸這件事上讓用戶掌握控制權，這也是去中心化金融的底色。所以，Euler設置了允許用戶自主增加資產的機制，不過是要在Uniswapv3上有WETH交易對的。

聲音 | Chris Burniske：SEC關注的是“必須注冊證券”這項法定要求 而非Airfox和Paragon涉及欺詐:Placeholder VC合伙人Chris Burniske在社交媒體表示，表達此前美國SEC對加密貨幣初創公司CarrierEQ Inc.（也稱為Airfox）和Paragon Coin Inc.的處理發表看法稱，SEC關注的是“必須注冊證券”這項法定要求，而非兩家公司涉及欺詐。這兩起案件都沒有涉及任何形式的欺詐或虛假陳述，相反，美國證交會關注的是一項法定要求，即必須注冊證券，除非它們符合豁免條件。[2018/11/19]

因為Euler采用的是Uniswapv3的去中心化時間加權平均價格預言機，從Euler市場上也能看到一個“待發行”資產列表，就是已上Uniswapv3但還沒有被增加到Euler市場中的資產。如果用戶有需要，可以自行創建市場。

但是，這種無審核、去中心化的發行資產會出現風險，尤其對于借貸協議來說風險會更高。一旦某個資產出現了風險，比如：一個抵押資產的價格突然下降，并且在清算中無法充分償還借款人的債務，那就很可能出現風險傳導，讓多個流動池陷入債務風險。所以，這就是我們要拆解的第2個點，即：資產分級。

資產管理：資產分類，高波動性的不能做抵押物

這是EulerFinance在DeFi借貸中的一個明顯差異化，也是為了對無審核發行資產這個開放機制的防御，采用的方法是對已發行資產進行分級管理，可用性對比如下：

不同級別資產的差異，主要2點：

1）能否做抵押？

2）是否要單獨隔離？

抵押層資產最穩定，使用起來最方便，既可以做抵押物，也不需要隔離管理。跨層資產不能作抵押物，但也不需要隔離管理。隔離層資產最脆弱，不能作抵押物，同時需要隔離管理。

利率模型：最大化資金效率，降低借貸成本

這個點關乎用戶的借款成本，我們詳細拆解一下。Compound和Aave通過靜態線性的利率模型來計算借款成本，借方需求升高或貸方供給不足，利率都會下降。這種函數模型的斜率如果比較平緩，借款成本被低估，導致貸方可能就因池中資產被超額借出，而無法提取自己的資產。反之，斜率太陡，導致借款成本過高，借方意愿降低了，資金利用率就下來了。

Euler使用的利率模型是基于控制論，當利用率高于某個目標水平時，通過PID控制器來調整利率變化的幅度，不需要持續去干涉，這種“響應式利率”可以實時響應標的在資產市場的情況。

不同于其他以區塊為基準，Euler的復利計算是按時間基準，以秒來計算的，這種方法的好處是預測性高，不受以太坊主網出塊速度的影響。

Euler還開發了一套交易工具，可以幫助用戶管理交易并減少gas費。舉例來說，用戶可以使用這套工具，利用借和貸的APY差套利，成本就降低很多。

談到APY了，我們最后說下安全性。高APY的借貸看起來誘人，能不能拿到就不好說了，用戶在這點上要保持清醒。審計投入這個角度也是評判一個DeFi項目不可缺的一個重要指標，Euler在官網上公布了5家頭部的審計合作方，相信這筆費用也是不菲的，這也在一定程度上反應了這個團隊對安全性的態度。

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