NFT:如何全面評估NFT2.0項目價值？_ETH

原文作者：BobaEpicure，哈弗大學哲學專業在讀學生

原文編譯：Amber

作為貫穿最近一整輪牛市的當紅概念，NFT領域不斷涌現的創新成為了其延續高熱度的關鍵。現如今我認為NFT已經迎來了「2.0階段」，這些NFT2.0項目的特點是可以為用戶帶來更多實際的權益，包括但不限于產生收益、商品、私人游艇派對、米其林星級omakase的獨家使用權、咖啡豆、阿爾法小組的成員資格、玩賺游戲、音樂作品、與名人見面、以及IRL活動和派對的參與資格等等。

像CryptoPunks和ArtBlocks這樣的NFT1.0項目通過圍繞他們的數字收藏品建立有門檻的小團體取得了勝利，而NFT2.0團隊則專注于使用Web3技術棧講故事和構建世界，創造積極的系統動態。NFT2.0團隊試圖建立一個社會文化環境，或者也可以理解為一套信仰體系，以便有機地形成Web3生活方式品牌，這些品牌則由社區進行去中心化的管理。

這一發展使得這個空間更加難以駕馭。因此，這篇文章旨在幫助讀者識別優質項目。作為一個在NFT領域工作了幾年的人，本文中筆者提出了一個評估NFT的方法，主要針對以太坊上的虛擬形象以及「元宇宙」NFT，而這兩類也是當下最熱門的NFT類別。

評估NFTs

NFT1.0項目可以通過其藝術價值評估，而NFT2.0項目則需要依托其潛在風險進行評估。也就是說，一個項目的壽命取決于聰明的資源分配，這將產生長期的持有人利益，反過來又會反饋到對基礎NFT的需求增加。由于商業可持續性是長期價值產生的先決條件，這個評估的過程其實和尋找擁有健全商業模式的高增長企業的流程類似。

由此，早期階段和成長階段的NFT應該以不同的評估標準去看待。早期階段的項目更注重敘事、講故事和實驗，而后期階段的項目則更注重向持有人授予效用，并通過健全的財資管理產生收入。因此，NFT的評估同樣要采用基本面和技術面的分析，具體看創新潛力、管理、社區力量、鏈上指標和宏觀經濟指標。

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創新潛力

NFT項目是否有獨特的方式來推動這個空間的發展？它是否有某種獨特的優勢？廣義上講，創新可以有多種形式。

技術上：SpaceDoodles

藝術性的：Cyberbrokers。

金融：Nanopass

意識形態：Loot，Pak的ASH生態系統。

社會領域：ProofCollective

Chainanalysis的報告，雖然在二級市場上炒作NFT有65%的時間可以獲利，但「只有29%在鑄造初期購買的NFT可以獲利」。Nansen近期發布的報告顯示，「平均每三個鑄造的NFT中就有一個會成為幾乎沒有交易活動的假死藏品」，另外每三個中也有一個「交易地板價低于鑄造成本」。笨拙地追逐時尚是一種負預期價值的游戲，山寨的趨勢已經用不可持續的激勵結構吞噬了自己。了解一個項目是如何試圖持續進化的，并長期持有這個項目的一部分，才是通往成功的道路。

管理

而對于NFTs來說，最關鍵的實際上并不是技術上的創新，而是經濟模型和文化方面的創新。它們可以成為社會溝通和組織的新媒介。因此，在評估一個NFT項目時，講故事是最被低估但也是最重要的指標之一。好的管理層知道如何控制敘事，這意味著他們承諾不足，交付有余，并通過利用可交付成果煽動炒作和FOMO來推動預期。例如，如果操作得當，空投可以通過吸引已定價的持有者，錨定更高的地板價，并激勵社區，增加了進入整個NFT生態系統的資本流動。而空投只是許多增值交付物中的一個，對這些交付物的管理可以使項目成功或失敗。

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此外，花時間對團隊進行盡職調查也很重要。創始人是誰，他們是否曾經或者正在被起訴，他們能否領導、成長并推動項目的有機發展？團隊中是否有很好的藝術家、社區版主和開發的平衡？雖然MekaVerse系列有很好的藝術設計，而且比目前的一些頂級項目早推出，但當涉及到持續增長時，管理層被證明是無能的，而且對欺詐丑聞和Discord黑客的處理也很差。此后，該系列逐漸淡出人們的視線，從8-9ETH的地板價跌至0.4ETH。

Doodles團隊是一個具有良好平衡性的強大團隊的例子。EvanKeast，在社區中被稱為郁金香，是一名產品營銷人員和NFT顧問，他來自Kabam游戲、DapperLabs和CryptoKitties。Poopie，另一位聯合創始人，也因在DapperLabs指導CryptoKitties團隊而聞名。藝術家ScottMartin，以BurntToast的化名工作，擁有獨特的藝術風格，在NFT領域和其他領域一眼就能認出。他過去的客戶包括WhatsApp、谷歌、Snapchat等。

投資于一個項目時，重要的是記住你也在投資于人，請確保花了足夠多的時間去了解誰在幕后工作。

社區力量

作為上一點的延伸，一個社區的力量取決于團隊。更具體地說，一個團隊必須由使命、價值和愿景驅動，領導層必須有效地調動社區內的資源。MekaVerse在《福布斯》發布的一篇文章后收獲了超過10萬名Discord成員，然而這些成員并沒有轉化為項目的長期信徒。相比之下，Azuki和BAYC都有強大的核心價值，他們以這些價值為基礎，依靠這些價值幫助創始人抵御風暴，堅持他們的路線圖。擁有這些要素的團隊發現，在健康的回撤之后，投機者被沖走，取而代之的是堅定的信仰者。沒有這種基于價值的信念的團隊則發現情況正好相反。

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說到這里，有一些簡單的方法可以衡量一個社區的實力，比如檢查他們的Discord并閱讀聊天記錄以及檢查Twitter：人們對它的評價如何？他們有多少追隨者？參與/追隨者的比例是多少？是否通過贈品等策略人為地提高了參與度？人們是否非常努力地想進入白名單？檢查谷歌搜索統計數據。檢查其他Discords頻道的alpha聊天：他們是否在談論它？也許最重要的是，巨鯨是否參與其中？一個巨鯨關注一個項目，比1000個匿名追隨者更有價值。當然，要提防那些由項目支付廣告費的巨鯨，要謹慎行事。

通過從創始人的角度思考來衡量社區力量也很重要。在我看來，在社區建設方面，團隊可以采取兩種方法：自上而下和自下而上。好的團隊會產生好的社區，因為持有者可以與品牌一起成長。Doodles在10月推出了Doodlebank，允許社區向團隊提出想法，這些想法將由社區建立，并由特許權使用費所產生的國庫資助。Azuki打算通過「Azuki贈款」計劃為其持有人做同樣的事情。這可能是簡單的推特帖子，轉發藝術家的粉絲藝術，也可能是社區版主在討論區與持有人聊天，但要尋找那些積極接觸的團隊，因為他們的社區會越來越強大。

社區建設的另一種方法是自下而上。Web3最終是關于去中心化的所有權和增加創造者的解放。這就產生了記憶點，大量的記憶點。如果有偉大的備忘錄和衍生品從一個項目中衍生出來，社區也會越來越強大。例如，MfersbySartoshi集合沒有任何集中化的團隊，也沒有對其持有者作出任何增值承諾，但卻有了巨大的增長。Mfers也是CC0，所以任何人都可以用NFTs做他們想做的事。這種自由導致了Mfers文化影響力的爆炸性增長，體現了Mfer烏托邦的起源，所有持有者都在和諧的狀態下振動。抽著雪茄、身著黑色連帽衫的主宰者Mfer說：「讓我們為狄俄尼索斯干杯！」「阿波羅式的喋喋不休就不要了，」。正如Sartoshi自己所寫的：「我不知道這最終會是什么樣子--這就是問題所在......沒有人知道。......我認為我為Mfer持有人提供的最有價值的東西是放大他們最好的想法和創作，以達到更大的受眾。」

動態 | Coinbase研究：學生越來越有興趣了解區塊鏈和加密如何使全世界的人受益:Coinbase博客發文稱，研究表明，學生們越來越有興趣了解區塊鏈和加密如何使全世界的人受益。在2018年至2019年期間，學習區塊鏈中對于“社會公正”的興趣從13％上升到20％。與此同時，學生對于“安全”和“未來應用與增長”的學習興趣在過去一年中都有所下降，分別從37％降至29％和31％至27％。[2019/8/31]

接下來，我們來看看持有量分布。由于購買后從未賣出的人數，DegenToonz有相當多的鉆石手玩家。

同時，我們可以分析持有量的分布；我們看到個人持有者控制了64.71%的DegenToonzNFT，這意味著它或多或少能抵抗巨鯨的傾銷。此外，由于65%的持有者只有一個Toonz，他們不太愿意出售，因為他們無法將其持有的股票分化，也就是說，從心理上來說，他們害怕錯過上漲和未來的額外效用。這就給炒家留下了更少的空間，因為他們對這種心理有免疫力，并且因為持有很多而施加賣壓。

最后，不同項目玩家之間的重疊情況同樣有價值。雖然167個突變猿的持有者也擁有450個Toonz，這很不錯，但BoredApe、Punk、Doodles和Azuki的持有者沒有在藏品中占據主要位置，這不是一個好現象，由此我們可以判斷，Toonz到目前為止還不存在爆炸性增長的必要支撐。

貨幣仍然與宏觀金融市場的表現高度相關，而NFTs也是重要的加密資產之一。如果更廣泛的市場是脆弱的，NFTs可能會崩潰。在我們目前的時刻，隨著俄烏戰爭，通貨膨脹的上升，以及公共市場的恐慌，投資NFTs應該以極其謹慎的方式參與。

然而，隨著恐懼、不確定性和懷疑的緩解，藍籌NFTs，寬泛地定義為地板價超過2ETH且交易量超過10KETH的集合，將會首先迎來復蘇。此外，這些系列的波動性也會相對更小，因為小盤成長項目的價格會因為高額的氣體費用而受到不利影響。

新華網分析：區塊鏈如何帶來個人數據保護“革命”:新華網今晚發表文章《區塊鏈如何帶來個人數據保護“革命”》，文章表示大數據時代，個人的數據被認為是黃金般珍貴。個人數據泄漏令人擔憂，但絕大部分人不可能因為害怕數據被收集而切斷與互聯網的聯系，而現階段有責任保管個人信息的企業、學校、酒店、社交網站等往往擔責不力。專家們認為，區塊鏈技術作為一種帶有加密、信任、點對點、難篡改等特征的“中間件”，有望解決這個難題。

區塊鏈技術的出現令個人數據掌控權從互聯網公司轉移到用戶自己手中，使人人掌控自己的個人數據成為可能。通過它，用戶個人數據可以與個人數字身份證相關聯，用戶可以選擇數字身份證是匿名、化名或公開，還可以隨時隨地從任何設備訪問區塊鏈應用平臺，控制他們的互聯網個人數據。[2018/4/18]

因為一旦市場開始復蘇，DEXes上altcoins的熱度會回升，這將堵塞網絡。進而使得NFT的交易成本上升，這會勸退不少投資者。雖然藍籌NFT的價格也會隨著幣市的大幅下跌而下跌。但由于買盤的存在，NFT在ETH價格穩定后會出現快速反彈。總的來說，當ETH反彈或暴跌時，NFTs受到負面影響，因為它們位于資產類別風險曲線的末端。

值得注意的是，在經濟下滑期間，人們對藍籌NFT的看法更可能是基于美元而不是基于ETH。最后，NFT市場的交易量是衡量市場對NFT需求的重要指標，較低的交易量通常預示著熊市的到來。總的來說，盡管宏觀經濟對NFT價格的影響仍有爭議，而且合理的擔憂預示著在可預見的未來我們會經歷熊市的沖擊，但該領域長期的活力仍然值得期待。

系列項目中特定藏品的選擇

一旦你決定投資于一個特定的項目，有時在收藏品中挑選正確的NFT是一個挑戰。通常情況下，由于潛在的交付物的基本費用較低，地板給每個NFT帶來更好的價值。

例如，CloneX系列作品產生了3個價值為其公開銷售價格2-3倍的衍生物，而BoredApes給持有者帶來了MutantApes、Kennels和APE代幣。購買5個地板而不是單一的稀有單品，因為五個地板作品可能會帶來5倍的衍生物。地板還提供了比稀有幣更優越的流動性，對價格波動更敏感，因為地板NFT事實上是可替換的，大多數PFP收藏品的價格遵循對數正態分布，大多數NFT的交易價格是地板價值。因此，對于大多數投資者來說，地板是最好的選擇。

Azuki稀有度得分與最后銷售價格。很明顯，在地板價附近有一個高峰

雖然稀有品種的比較基準價值低，價格發現能力差，流動性差，但對于長期投資者來說，超級稀有品種可能是一個有吸引力的選擇。他們的價值保持得更好，并且由于他們有能力獲取長尾收益，因此在長期回報方面可能可以超過地板。在收藏品的高端領域，NFTs具有更多的藝術品屬性，因為巨鯨會聚集在一起，串通起來控制稀有品的地板價。這些稀有作品可以以5倍-25倍的地板價成交，而對于像CryptoPunks這樣的成熟收藏品，這個倍數可能高達120倍。

此外，還有一個Web3的原生理由去購入稀有度高的作品：因為巨鯨會被激勵來保持社區的強大。對于已經擁有一百個NFT的巨鯨來說，多一個NFT就意味著少一個可以購買的人，而這個人真正認同這個品牌的身份，但只能買得起一個。Pranksy曾一度擁有超過1200只無聊的猿猴。這直接轉化為少了1200個潛在的BAYC成員，他們可以更好地促進社區的發展和加強品牌。一個反復無常的億萬富翁可以在4月時用區區800ETH買下Pranksy所有的收藏。一旦如此，YugaLabs就會被從生態中剔除。因此，對于那些看好某一特定系列的巨鯨來說，正和策略就是購買稀有品。最重要的是，稀有PFP可以被戰略性地利用，因為擁有金猿或異形朋克，就有了合法性的光環。如果你保持長期主義，并且有消費能力，超級珍品是你最好的選擇。

流動資金來源

一個狂熱的投機者會從多種渠道尋找流動性。有一些市場允許用戶通過訂單簿的形式匹配NFT的買家和賣家，最受歡迎的是OpenSea，盡管LooksRare和X2Y2以其新穎的激勵設計獲得了一些吸引力。然而，大多數市場的長尾資產最終都是不流動的。因此，交易商通過接觸買家進行場外交易來臨時尋找流動性是常見的做法。涉及多個集合的NFT和可替換代幣的組合的復雜交易很常見。然而，這種交易方法本質上是非常有風險的。除非你精通技術，對你所做的事情感到滿意，否則請遠離。如果你必須要實現這種操作的話，我只推薦使用NFTTrader，一個經過審計的托管服務。當然，現如今NFT也可以通過像Gem這樣的聚合器購買，因為他們匯集了所有市場的流動性，所以流動性會更好。

不過NFTs的日益DeFi化為流動性來源提供了新穎的解決方案。像NFTfi這樣的P2P借貸協議正被Pine和Bend這樣的P2Pool借貸平臺所加強，這些平臺基于機器學習和算法估值提供即時的流動性。0xmons甚至為Sudoswap開發了一個AMMNFTDEX。雖然對這些新形式的流動性來源的深入分析超出了本文的范圍，但像能提供NFT抵押借貸、收益挖礦的Gradient以及NFT衍生品和奇異結構化產品的Abacus都收獲了相當高的市場關注度。我期待未來能通過NFTures和InjectivePro進行NFT地板價的永續合約交易。由交易所支持的NFT市場將把被擱置的資本引入該領域，使NFT交易更容易達成，而更好的前端設計和與SocialFi的整合將優化價格發現，并帶來NFT的下一個高潮。

結論

對于NFT2.0項目來說，一個成功的投資者必須通過直覺、市場條件、技術和基本面分析來進行全面的評判，即為什么他們相信該項目將在未來提供理想的價值回報。然而，在高層次上，當評估一個PFPNFT時，我建議問自己是否會用它作為你的個人頭像。哲學家WalterBenjamin曾指出，「所有權是一個人與一個物體最親密的關系」；你希望這個JPEG圖片在Web3.0空間中代表你嗎？此外，永遠記住，市場上最不欠缺的就是機會，請抵制自己每天交易的沖動，要學會進行更長期的規劃。

最后我想留一個思考題：我們是否應該為了一個NFT的轉手交易價值而購買NFT？當代藝術家DamienHirst曾感嘆道，「我曾經送過很多藝術品給別人，但他們總是在比我想象的更短的時間內把這些作品賣掉......他們會把換來的錢拿去買生活用品，每當事情發生的時候我就會想，『該死，我討厭這樣！』」

收藏和暴利之間的界限應該劃在哪里？以及是否真的可以劃清這條線？每個NFT的投資者在把鼠標懸停在購買按鈕上時也應該好好思考這個問題。

AxieInfinity社區大使，DragonflyCapitalPartners，Azukimaxi。

特別感謝HaseebQureshi和AshwinRamachandran的編輯，并感謝Jihoz和DeeZe在本文創作過程中的指導和反饋。

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