ETH:stETH與ETH嚴重脫錨Lido發行stETH事件詳細解讀_Tetris

??這兩天stETH與ETH嚴重脫錨成了最熱的話題，ETH的價格走勢也因此明顯弱于大盤，結合自己的經驗，匯總圈子的各位大v觀點解讀，給大家分析下Lido的stETH脫錨事件。

眾所周知，stETH是ETH在Lido上的質押版本，其用意在于保護ETH在合并后的安全性。

因此，stETH與ETH應該是一比一對應的關系，并在Curve上有一個流動性池。

然而，現在Curve上的流動性池變得極端不平衡，stETH的占比已經接近75%，傾斜比例前所未有。

stETH短期風險事件進行中，短短幾個小時，curve的stETH-ETH進一步偏離到22.6%-77.4%了，和前幾天的個別大機構賣出大額不同，今天出現了大量1k-2k左右的獨立地址賣出，顯然恐慌情緒已經擴散到大戶到中。stETH的流動性危機可能引發的危險近在咫尺了。

Bernstein：未來10年加密貨幣總收入將增長16倍:金色財經報道，Bernstein周一在一份研究報告中表示，今年將為加密貨幣應用長達十年的創新“黃金時代”奠定基礎，因為加密貨幣從龐大的基礎設施轉向龐大的應用主題。該經紀人預計，未來 10 年加密貨幣總收入將增長 16 倍，從 2023 年的約 250 億美元增至 2033 年的約 4000 億美元。

Bernstein 表示，在估計的 4000 億美元收入池中，“去中心化區塊鏈驅動的收入”將占總收入池的近一半，而目前僅為 15%。

此外，在區塊鏈可擴展性和跨金融服務和消費技術領域的應用增長創新的推動下，鏈上收入將從今天的不到 40 億美元增加到未來十年的近 2000 億美元。其中，消費者和金融應用預計將占鏈上收入的 75%，而去年約為 40%。[2023/1/16 11:14:46]

簡單理解$stETH與$eth的價格脫鉤：很多存了死期大額存單的人想把錢提前取出來，就把大額存單打折出售，導致市場上存單的轉讓價值小于到期兌付的面額價值，何況這個錢現在是$ETH，預期還要跌，所以許多人提前打折出售$stETH變現。

經濟學家Stephen Cecchetti：加密貨幣就像“魔獸世界”經濟:金色財經報道，就在FTX崩盤后幾周時間里，金融行業要求監管加密貨幣的呼聲越來越高。支持派認為，這個看起來既像證券又像商品、銀行產品的東西應該由專門的機構進行監管和監督，從而為消費者負責。然而經濟學家、布蘭迪斯國際商學院教授Stephen Cecchetti卻指出，加密貨幣就像“魔獸世界”經濟（這款游戲有 1.2 億玩家，雖然涉及金錢，但沒有美國聯邦金融監管機構負責監督魔獸世界），通過監管使其合法化只會損害金融體系。由于加密貨幣對支持實體經濟沒有任何作用，將其合法化只會從生產活動中耗盡創意資源。不僅如此，這位經濟學家還認為制定專門針對加密貨幣的法規將鼓勵銀行直接購買加密資產，并作為抵押品提供貸款，從而使傳統金融體系受到影響，最好的辦法是什么都不做，讓加密貨幣自己發展。（雅虎財經）[2022/12/26 22:07:46]

空頭們的炮火都在ETH上。目的就是為了讓stETH和ETH脫錨。然后可以趕在合并前以非常優質的價格買入stETH，合并后stETH是1:1承兌ETH的。所以可以看到這件事，大概率也是惡意做空stETH想要接便宜籌碼的。

數據：STEPN上DEX DOOAR日活用戶驟增至六、七萬:7月1日消息，據Dune Analytics數據，按照活躍用戶計算，STEPN 上 DEX DOOAR現在是Solana上日活躍用戶數最多的DEX。DOOAR最近幾日有六、七萬名活躍用戶，而Orca用戶在5月份的日活數量大都保持在10萬以上，6月底開始驟降至數千名用戶。[2022/7/1 1:43:56]

如果我是VC或者做市商，我會這么玩：

1.清算他們同時做空；

2.打破stETH錨定，促使擠兌潮爆發，ETH價格崩盤，然后在合并前以較大折扣買入stETH。

Steem驗證器Blocktrades：Steem社區基本上不想與孫宇晨有任何干系:Steem區塊鏈上領先驗證器Blocktrades周一發文稱：“當Justin（孫宇晨）收購Steemit時，Steemit絕對擁有一些強大的價值，包括知識產權、品牌、經驗豐富的區塊鏈和前端開發者。但現在，他此次收購包含的所有開發者都走了（他們都退出了）”。文章稱，現在，Steem社區“基本上不想與孫宇晨有任何干系”，社區的一些成員甚至“愿意付錢讓他離開”。此前消息，Steem社區計劃硬分叉并創建新鏈Hive，使波場基金會完全與之分離。據SteemPeak介紹，Hive的首次發布將是對現有區塊鏈的直接復制，同時進行一些小的升級，這將使大家能夠回到社區中，討論未來的發展方向、需要的變化和亟需的鏈級特性。（The Block）[2020/3/18]

這件事情的下一個里程碑是CelsiusNetwork被爆：借貸平臺Celsius隱瞞虧損3.5萬枚ETH或資不抵債

未披露其在Stakehound事件中失去了3-6萬個質押的ETH占其總托管資金的3-6%；

其托管的100萬ETH中，隨時可取的ETH近占27%，剩余的44%為stETH，29%為直接質押到ETH2.0；

盡管不知Celsius受托ETH中到底多少短期多少長期，但從它近日賣出40kstETH來看，肯定有不小的ETH兌付敞口，期限錯配的問題是必然的；剩下的是錯配規模多少，是否會有情緒化的擠兌放大危機。

發帖的目的不是希望造成恐慌，恰恰是希望大家看清來龍去脈，stETH的問題不是以太坊升級有問題，或者stETH是下一個UST。stETH按照其原始設計是沒有問題的：一個ETH2.0質押憑證，預期在升級完成后6個月開始可以自由兌換為ETH的，目前看10月-12月升級完成是大概率。

stETH目前的處境是個典型的金融問題：期限錯配。個人認為是ETH收益策略有限，最大的Beta來自于2.0質押補貼，為了吸引用戶，市場出現內卷：你不提供高收益，其他理財平臺提供，從而推高了整體收益水平，大家最后只能向stETH這個策略集中，造成了當前尷尬的局面。

熊市里就需要多爆幾個雷才有可能讓市場成功筑底，前有STU，難道這次要輪到stETH？這一輪牛市帶來了太多機構，也帶富了太多機構，總不能都只看到散戶們虧錢機構各個盆滿缽滿吧？

$stETH和$ETH脫錨很容易理解，$stETH是期貨，$ETH是現貨。

$stETH跌價，說明很多持有者將期貨換成了現貨。

換現貨干啥？要么是還債，要么就是砸盤。大膽預測一下，$stETH/$ETH匯率穩定之日就是以太見底之時。

ETH生態面臨的清算風險：

看看今天的交易，已經有一些大規模的退出，包括這筆2400枚stETH的。

隨著stETH的流動性越來越低，筆者將持續關注Celsius需要清算的其他頭寸。約700萬美元的LINK，4億美元以上的WBTC，已經在路上了......

大量的散戶正在利用杠桿在Aave上進行套利交易，如果ETH價格崩盤，情形可能會變得非常難看。

以太坊目前風險還是很高的，金融杠桿屬性太多，注定他的波動性要比BTC要大很多.

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