DEFI:導致 DeFi 崩潰的 3 個關鍵缺陷_DefiDollar DAO

風險管理不善、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。

今年加密貨幣市場經歷了一段艱難的時期，多個項目和基金的崩潰引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的每個人。

塵埃尚未落定，但源源不斷的細節讓投資者能夠拼湊出一幅突出分散金融和風險管理不善的系統性風險的圖景。

以下是幾位專家對DeFi崩盤背后的原因的看法，以及他們對該行業卷土重來需要做些什么的看法。

Bitfinex Alpha：以太坊的通貨緊縮率在上升，導致供應迅速下降:金色財經報道，根據Bitfinex Alpha最新報告，最近幾周，加密貨幣市場經歷了比特幣期權波動性指標和杠桿率的下降，這可能導致未來價格波動性降低。預估杠桿率（ELR）的降低也意味著現貨市場對衍生品市場的敏感度正在降低。

比特幣作為避險資產的主導地位日益增強，其表現優于黃金、大宗商品和標準普爾500指數。比特幣的表現也一直優于其他加密資產。BTC和以太坊未平倉合約的趨勢表明，與傳統資產和加密替代品相比，投資者對BTC價格的信心和投機有所增加。

以太坊的通貨緊縮率也在上升，導致供應迅速下降，長期來看可能會推高其價格。[2023/5/2 14:38:24]

未能產生可持續的收入

美聯儲主席：不認為財政支持或支出的激增會導致高通脹:美聯儲主席鮑威爾表示，不認為財政支持或支出的激增會導致高通脹。如果出現不必要的通貨膨脹，要有應對的手段。由于基數效應，預計通脹數據會短暫上升。（金十）[2021/2/24 17:45:37]

DeFi協議陷入困境的最常被引用的原因之一是它們無法產生可持續的收入，從而為平臺的生態系統增加有意義的價值。

在他們試圖吸引用戶的過程中，以不可持續的速度提供高收益，而資金流入不足以抵消支出并為平臺的原生代幣提供潛在價值。

OpenEthereum 2.7.2版本漏洞導致12%的以太坊節點基本不可用:OpenEthereum中的一個更新使運行在新版本上的節點基本上無用，這個bug似乎是在OpenEthereum的2.7.2版本中引入的。OpenEthereum決定簡單地廢棄2.7版本，因為此版本及其bug非常難修復。最新的2.5.13穩定版迭代定于9月中旬在Berlin硬分叉之前發布。

但是，在此之前，下載新版本的運營商將面臨極具破壞性的降級任務。基礎架構開發商BlockNative的開發商Liam Aharon在Twitter上強調，降級需要完全重新同步區塊鏈，“對于某些節點配置，這將需要數月的時間。”該漏洞影響了當前Parity大約50％的節點，根據Ethernodes的數據，該節點總計占整個網絡的12％。OpenEthereum團隊正在研究一種轉換過程，該過程將幫助節點避免昂貴的重新同步。（Cointelegraph）[2020/8/25]

這本質上意味著支持代幣沒有真正的價值，它被用來支付提供給用戶的高收益。

當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得他們承諾的收益時，他們會移除他們的流動性并出售獎勵代幣。這反過來又導致代幣價格下跌，同時鎖定總價值下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會拉動他們的流動性并鎖定收到的任何獎勵的價值.

代幣經濟學還是龐氏經濟學？

多位專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣結構設計不佳，這些協議通常具有極高的通貨膨脹率，用于吸引流動性。

高額獎勵固然不錯，但如果作為獎勵支付的代幣價值不存在，那么用戶基本上會承擔很大的風險，因為他們放棄對資金的控制而幾乎沒有獎勵。

這在很大程度上與DeFi的創收問題以及無法建立可持續的國庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果不能維持代幣價值，流動性就會離開生態系統。

過度杠桿化的用戶

杠桿的過度使用是DeFi的另一個普遍問題，隨著上個月投資于DeFi的Celsius、3AC和其他平臺開始瓦解，這個缺陷變得一目了然。

這些清算只會加劇許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及一些集中式加密貨幣交易所的死亡螺旋。

從這個意義上說，在市場低迷的情況下，如果沒有可靠的游戲計劃，那么過度杠桿化的責任就真正落在了用戶身上。雖然在牛市高峰期考慮這些事情可能是一個挑戰，但它應該始終是交易者心中的事情，因為加密貨幣生態系統以其洗盤式波動而聞名。

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