CEL:以Celsius為例，如何發現可能暴雷的項目_ELS

我們大部分人投資的目的是為了賺錢，肯定不會有人希望花了一筆錢投資，最后不但沒有拿回期望報酬，甚至連本金都賠掉。看完本篇文章相信會讓我們減少一些投資的致命錯誤，并學會判斷CP值最高的投資標的。

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如何判斷投資的CP值

我們買東西時會判斷它的CP值高不高，同理，買金融商品時，也要考慮他的CP值。但什么是金融商品的CP值？CP值越高的物品定義為：相同的價格下，物品的功效較大。所以可以想像我們買金融商品希望它的功效是讓我們賺錢，所以「報酬率」是我們的C，而P自然而然就是「風險」。

報酬率越高、風險越低是我們所追求的高CP值金融商品。不過金融商品種類繁多，要如何判斷它的報酬率以及風險是否合理、或他的CP是高還是低？可以由風險益酬來判斷。

Andre Cronje：未來10年將持續構建:金色財經報道，Fantom基金會董事Andre Cronje在推特上表示，“我們一直在構建（build），這一精神在過去5年沒有改變，在未來10年也不會改變。”[2023/6/11 21:29:41]

風險溢酬

風險溢酬簡單說就是當風險產生時，所對應產生的期望報酬，通常會與無風險利率比較且用百分比呈現。舉例而言，投資股票的風險比投資美債高，股票期望報酬率減去美債期望報酬率為投資股票的風險溢酬。

任何投資商品我們都可以將他的報酬率拆解成好解個風險益酬。從美債這個教科書上定義的無風險商品出發，到期日較長的美債報酬率比到期日較短的美債高，高出來的原因就是流動性風險；同樣到期日，其他國家國債或公司債報酬率比美債高，高出來的原因是違約風險。

阿里云與廣州三區達成合作，在AI、元宇宙等領域建立合作伙伴關系:金色財經報道，阿里云與廣州市海珠、白云、南沙三區今日發布合作。其中，廣州市海珠區與阿里云合作共建智慧城市新型算力基礎設施；阿里云與白云區政府簽署合作協議，在智慧城市、人工智能、元宇宙等領域建立合作伙伴關系，推動包括大模型在內的新一代人工智能技術產業生態在白云發展；廣州市南沙區、中航云與阿里云，將共同打造面向世界的跨境出海產業數字底座和產業數字化發展平臺。[2023/6/1 11:51:56]

而到期日較長的公司債，相比美債就會多出流動性風險和違約風險，所以其報酬率就會從無風險利率疊加兩個風險溢酬上去。

風險溢酬示意圖上述幾個例子想表達的概念是，不論任何風險，市場會給予其相對應的風險溢酬。反之，很高的報酬率背后所承擔的風險理應也會很多。

DWF Labs轉出超14萬枚SSV，價值近550萬美元:金色財經報道，鏈上數據顯示一小時前SSV發生兩筆大額轉移交易，Blox Holdings（SSV 開發公司）向幣安轉入4萬枚SSV，價值約合152萬美元，自3月17日以來的十天時間里，Blox已累計轉入幣安15萬枚SSV（價值約合570萬美元），目前Blox所有錢包地址還持有109萬枚SSV。

同一時間 DWF Labs也轉出了142,372枚SSV（價值約合541萬美元），其中113,872枚轉入幣安，28,500枚轉入OKX。[2023/3/27 13:29:26]

理解以上概念后，可以利用風險溢酬的概念分析金融商品給的報酬率是否合理，以及能夠比較同類型商品的CP值。

報酬來源商業模式是否合理

Loopring與加密稅收報告公司Koinly達成合作:12月20日消息，以太坊 Layer 2 協議 Loopring 宣布與加密稅收報告公司 Koinly 達成合作伙伴關系，幫助全球加密投資者和 LRC 持有者快速繳納稅款。

用戶只需將 Loopring 公共錢包連接到 Koinly 即可根據 100 多個國家/地區的加密稅收要求計算出自己的收益、損失、收入、支出等指標數據。[2022/12/20 21:56:34]

任何金融商品都可以找個龍頭標的當作基準，通常是同類型商品里最安全的、或最有代表性的，例如債券類的標的為美國國債、股票類標的可能是S&P500指數走勢。

更進階一點，存款利率也能有基準。

定期存款對投資人而言回報模式與債券類似，都是定期給予利息、到期日歸還本金。但兩者背后的商業模式大不相同，支撐定存回報率的業務是銀行的放貸總額與利率，而支撐債券利息則是依靠債務人的公司業務營運。

正常狀況下，銀行定存回報率會比公司債低很多，原因可參考上一節所提到的風險溢酬。所以，如果當有類似銀行商業模式但定存利率比公司債高的情況發生，我們可以判斷此報酬率肯定有風險溢酬參雜其中。

商業模式必須支撐著報酬率文章至此，我們基本上可以整理出一套判斷投資報酬率合理性的流程：

判斷投資商品類型

找出類似商品基準回報率

比較兩者差異找到風險溢酬

分析提供回報率背后的商業模式

能否產生足夠的現金流或期望報酬

以上5點流程走過之后，即可簡易判斷目前投資的商品是不是一個好的標的，甚至是它有沒有可能暴雷，讓投入的資金都虧光。

如果看到高報酬但該項目的商業模式不透明，或者找不到項目的獲利來源，那么最好不要投入太多的資產配置。

以Celsius為例

2022/6/13加密貨幣收益平臺Celsius宣布停止提領功能，用戶的資產因此卡在平臺無法領出來。用傳統金融市場來比擬的話，類似網絡銀行關閉提領功能，所以用戶無法領出放在平臺的資產。

Celsius的業務很單純，收取用戶的加密資產并提供固定報酬率，再拿用戶的加密貨幣貸款給需要的機構收取更高的利率，模式如同銀行主要的借貸業務賺取利差。

這邊簡單說明一下他們的規模，成立自2017年夏天，管理用戶資產118億美元，用戶超過2百萬，員工數超過200人，業務擴及100個國家以上。

Celsius網頁的主要業務介紹壓死Celsius的最后一根稻草

Celsius宣布停止提領前幾天，被爆了兩個料。

第一，在2021年6月時，Celsius保管的資產因技術問題產生損失，但官方并未公布此消息，造成其信譽受損。

第二，Celsius使用用戶的資產進行投資，但風控機制并不完善，可能有被攻擊的危險。

上述爆料皆使用戶擔心自己的資產安危，陸續將資產提領出來。但此舉正是所有銀行類型機構最害怕遇到的事——擠兌。通常銀行會有個風控機制，也就是存款準備率。但Celsius未受完整嚴格的監管，使其在非強項的投資過度曝險。當流動性不佳時，最終只能凍結提領功能，啟動緊急應對措施，等著別人來解救他。

結論

要了解投資是否合理，首先必須了解投資的報酬率與風險的概念。接著就能和同類型的商品比較，找出同類型的指標性商品，分析其報酬率不同的原因，列出每個風險溢酬是否在自己能夠接受的范圍。最后研究商品服務提供者背后的商業模式，能否產生足夠的現金流或期望報酬。Celsius只是目前熊市暴雷的其中一個例子，上一個例子是UST，我預計在這種市場環境下，仍然會有下一個例子。我們能做的就是好好的檢視自己的投資，在同樣的報酬率下是否有更安全的商品。或是在市場情況改變下，同樣的商品能否維持同樣的風險。

最后，希望本文有幫助到各位避開下一個可能暴雷的項目。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

結語：

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