原文作者:Blofin
原文編譯:吳說區塊鏈
ETH價格的暴漲似乎是由GammaSqueeze引起,但從現有數據來看,當前價格的上漲仍然缺乏足夠支撐。
在上周爆表的CPI和概率一度超過80%的7月美聯儲100基點加息預期影響下,加密市場的看跌情緒穩定占據著市場主導地位,ETH的價格一度徘徊在1,000美元的邊緣。不少投資者都估計,在美聯儲靴子落地之前,ETH的市場表現都難以獲得好轉。
然而,ETH的價格在周末出現了意料之外的大幅上漲。在四天內,ETH價格的上漲幅度超過40%,而與之相對的是,BTC價格上漲僅10%不到。衍生品空頭叫苦不迭:超過6億美元的Delta1合約空頭遭到清算,而加密期權場外市場的知名賣方中,僅RibbonFinance一家,在一夜之間就多出來了名義價值達到5,700萬美元的ETH期權在險倉位。
NFT基礎設施協議Cardinal宣布將逐步關停,因“宏觀經濟環境極其困難”:6月29日消息,NFT基礎設施協議Cardinal在推特上表示,我們決定開始逐步結束我們的協議。這是經過深思熟慮決定的,自18個月前開始建設以來,我們已盡最大努力應對這個極其困難的宏觀經濟環境,適合市場的產品仍然很難找到,而現實情況是,我們團隊的成員渴望探索其他追求。雖然我們已經看到了我們的質押、租賃和身份產品的一些實際用途,但我們仍然覺得它們被困在加密貨幣最大化社區的背景下。我們曾希望,全球其他行業將開始更大規模地采用區塊鏈技術,但到目前為止這仍然感覺很遙遠。[2023/6/29 22:08:20]
與加密市場的“牛市”相比,其他風險資產市場并未顯著跟隨加密資產的表現而有所回暖。美股仍在低位震蕩;而新興市場指數亦未脫離下跌區間。這似乎有悖常理:通常,風險資產價格的大幅上漲都會在流動性寬松周期出現,而在流動性緊縮周期則鮮有;對于風險較高的加密資產而言更是如此。
富國銀行:由于競爭加劇和宏觀壓力,將出售Coinbase股票:9月29日消息,美國富國銀行(Wells Fargo)表示,由于競爭加劇和宏觀壓力,將出售Coinbase股票。(CNBC)[2022/9/29 6:01:55]
背離的出現,往往意味著某種標的資產在基本面方面的重大變動,抑或是市場上出現了可以在一定程度上操縱價格的因素。考慮到BTC、ETH并非股指,在流動性不佳且某些特定條件滿足時,對于價格施加顯著影響并非沒有可能。
受益于加密市場豐富的衍生品,通過衍生品對現貨市場進行影響已經是不少機構的常用手段。例如,通過做空特定幾個交易所的永續合約,實現對指數價格的“定向爆破”。不過,隨著加密市場的不斷完善,對加密資產施加影響的方式也在不斷進化,在2021年GME事件中廣為人知的GammaSqueeze便是手段之一。
凱投宏觀:美元全面走強 漲勢或在不久后停止:9月24日消息,凱投宏觀經濟學家Jonas Goltermann在一份報告中稱,本周金融市場經歷了“多事之秋”,隨著美聯儲加息75個基點和美聯儲主席鮑威爾的鷹派信息打擊了風險情緒,美元全面走強。美元目前接近或已達到凱投宏觀對美元年底看漲的許多預測,而美元最近的快速上漲表明,不久之后美元將停止上漲。但隨著外匯和債券市場的波動達到極端水平,出現更廣泛的風險厭惡高潮的概率正在增加,屆時美元將進一步上漲。(金十)[2022/9/25 7:19:26]
與先前的手段不同,GammaSqueeze有著相對更為嚴格的實現條件,需要多種衍生品以及現貨的共同配合,故難度要相對更高。但一旦成功實現,投資者便可在衍生工具的加持下,取得豐厚的非線性收益。
GammaSqueeze通常需要滿足的條件如下:
分析師:XRP即將進入宏觀熊市超過1000天:XRP相比3月份的低點上漲超過50%,截至目前交易價超過0.18美元。然而,這一反彈并沒有讓分析師相信XRP又回到了牛市。事實上,加密研究公司Blockfyre首席技術分析師@Pentosh1在推特指出,XRP已經完全落在市場的后面,很快XRP將進入宏觀熊市超過1000天。
韋氏評級(Weiss Crypto Ratings)早在6月初就表示,“XRP似乎處于熊市。它不斷創下較低的高點和低點,最近的低點早在今年5月就出現了。”(Bitcoinist)[2020/6/27]
市場看跌情緒繼續占主導地位;
標的資產的流動性普遍較差;
標的具有相對完善的衍生品市場;
某些看漲信號可以引導市場情緒。
基于上述條件,讓我們來回顧下ETH近期發生了什么。
在美聯儲的連續加息下,許多加密資產的價格從年初至今一度下降超過70%。隨著價格的下跌與流動性的不斷收縮,投資者交易熱情出現了普遍下降,各個現貨交易所的盤口深度逐漸見底:在Binance等交易所,只需要幾千個ETH,就可以將現貨價格推升1%以上。
而從2022年年初以來,投資者對于ETH期權交易的熱情在逐步提升。僅在Deribit交易所內,ETH期權合約的未平倉規模便長期維持在200萬張以上,某些時候甚至可以突破300萬張。足量的期權持倉,已經有能力對加密市場產生顯著影響;這是GammaSqueeze出現的前提。
時間進行到7月初。此時,加密市場已經是“萬事俱備,只欠東風”。而市場看漲情緒的催化劑也恰好來臨:美聯儲加息100個基點的概率下降,使得風險資產投資者的風險偏好有所回歸,而ETHMerge的到來,則進一步觸發了市場情緒;GammaSqueeze開始了。
7月16日前后,大宗交易者開始行動,大量買入當周到期與次周到期的短期ETH虛值期權,最高單筆交易額甚至達到了10,000張合約,每筆交易的權利金均超過10萬美元。
對于做市商而言,他們需要在賣出看漲期權的同時,買入現貨或做多永續合約進行對沖,以保持風險中性。然而,由于交易所的盤口規模有限,做市商的大量買入行為推升了價格,使得部分期權由虛值進入實值;這帶來了額外的風險敞口。做市商別無選擇,只能再次買入;于是,ETH的價格開始如同火箭般躥升。
此時,散戶投資者注意到了價格的變動,于是開始猜測是否是ETHMerge帶來的利好所致,并對此進行交易。在美聯儲安撫市場的前提下,散戶的風偏有所提升,大量跟風買入期權與現貨,為期權賣方與做市商帶來了進一步的壓力:ETH的Gamma敞口達到了有記錄以來的歷史新高。
截至7月19日,ETH的Gamma敞口穩定在了100萬附近。這意味著ETH的價格上漲1%,做市商就要額外買入價值100萬美元的ETH現貨或同等永續合約倉位,對賣出看漲期權產生的敞口進行對沖,而做市商的買入行為則會進一步刺激價格上漲。
不過,隨著價格的抬升,投資者通過GammaSqueeze推動價格上漲的能力趨向于削弱。一方面,由于看漲期權的需求飆升,期權價格迅速上升,性價比有所降低;而另一方面,隨著價格上升,流動性狀況有所改善,通過期權、永續合約和現貨將ETH價格抬升相同幅度需要的成本呈階梯狀增加。
而在宏觀層面,由于流動性尚未改善,ETH的隱含遠期收益率相較于上周并無顯著變動。這意味著投資者在現有情形下的整體出價上限仍然相對較低。隨著買賣雙方達成平衡,價格與gamma敞口雙雙維持在高位,在熊市中形成了一種“奇特而有趣”的穩態。
毫無疑問的是,這種穩態是暫時的。隨著交割的到來,保證金與對沖倉位的釋放將會帶來可觀的拋壓。目前,僅7月22日到期的期權合約中,就堆積了接近9萬ETH的正Delta,甚至與9月30日到期的季度合約規模相當,交割后產生的拋壓可想而知。
我們無法確定現貨價格在交割日到來前是否可以獲得足夠支撐,但可以肯定的是,無論價格轉頭向下,抑或是一路向上,對于波動率多頭而言均相對有利。考慮到美聯儲加息在即,做多波動率仍是目前相對較為可行的策略之一。
過去幾年中,數字貨幣市場有起有落,但總體發展勢頭依然勢不可擋。任何一個成熟的金融市場,最后一定是衍生品的交易規模遠遠大于現貨交易.
1900/1/1 0:00:007月22日消息,今年6月,由于投資者對NFT的興趣下降,Doodles的銷售額大幅下降。Doodles是有史以來銷量排名前15位的數字收藏品之一,總銷售額約為5.1185億美元.
1900/1/1 0:00:00原文作者:?BobbyBola原文標題:?DAOLegalEntityMatrix去中心化治理比其他任何事情都更需要社區的承諾和時間.
1900/1/1 0:00:00親愛的BitMart用戶:BitMart支持SXP代幣主網更換,向用戶提供的置換服務即將完成,平臺內的用戶無需進行任何操作即可完成兌換.
1900/1/1 0:00:00所以你聽說過Axie和Stepn以及他們的育種機制,但你不認為他們都缺少一個通常使游戲值得玩的關鍵組件嗎?KLAYMETA認為進步就是這樣一個因素.
1900/1/1 0:00:007月21日消息,美國SEC正試圖阻止XRP持有者協助Ripple的辯護,并禁止律師JohnE.Deaton進一步參與訴訟.
1900/1/1 0:00:00