穩定幣:穩定幣需要相輔相成，而不是玩惡性競爭！_什么是央行穩定幣

當前加密貨幣穩定幣的各個生態需要合作，以增加彼此的流動性，以實現共同成長，而不是一味采用競爭手段。近期迎來快速增長的USDC受利于其更為透明的資金儲備池，5月崩盤的算法穩定幣項目Terra，穩定幣資金儲備多樣化的必要性。

回顧穩定幣市場當前現況、對算法穩定幣的理解，以及USDC為何能夠異軍突起等原因。

算法穩定幣Terra的崩盤

TerraUST這樣復雜的算法穩定幣，完全依賴市場條件來維持與美元的掛鉤。這與調整抵押品結構來維持掛鉤的傳統超額抵押穩定幣相比，缺乏對極端行情的抵抗能力。顯然，「純粹的算法穩定幣」是行不通的。

Circle聯合創始人：幣安的穩定幣新舉措對USDC是好事，為其增加了新應用場景:9月6日消息，Circle 聯合創始人兼CEO Jeremy Allaire在推特上援引Wintermute創始人 @EvgenyGaevoy 的觀點，并表示：“幣安現在變成了美元的聚合器，對 USDC 是好事，為其增加了新應用場景。”

此前幣安表示，用戶的USDC等穩定幣余額將全部轉換為BUSD。@EvgenyGaevoy認為，移除大多數穩定幣對是一件好事，流動性不必在多個穩定幣之間分配，讓做市商的工作更輕松，市場整體流動性更高。這對USDC等是有利的，用戶仍然能夠無縫地將USDC存入/取出幣安。[2022/9/6 13:11:07]

Terra在后期也意識到了這個問題，Terra需要不同形式的資產作為抵押品，尤其是購買BTC作為價值儲備。但Terra在五月底賣光價值35億美元的BTC后，依舊沒能挽回死亡螺旋的局面。

Wault Finance官方：穩定幣WUSD遭遇閃電貸攻擊，初步估計損失約為80萬美元:8月4日消息，基于BSC的DeFi平臺Wault Finance官方表示，其商業支持的穩定幣WUSD遭遇閃電貸攻擊，正在與3家審計公司進行調查，暫時禁用鑄幣。

此次攻擊造成的損失初步估計約為80萬美元，但90%的USDT抵押品以及所有礦池和資金庫都如預期安全。資金庫有約15萬美元，將用于WEX回購以填補缺口。此次攻擊導致交易額達到了1億美元，也將用于更多回購。一旦修復了漏洞，穩定性機制也將恢復填充WUSD資金庫，直到回到1美元。Wault上的其他所有內容都可以繼續安全運行，沒有問題。

此前消息， PeckShield預警顯示，Wault Finance遭攻擊，攻擊者獲利93萬美元。[2021/8/4 1:34:12]

去中心化的鏈上穩定幣，抵押品依舊是必要的。雖然不需要像Maker那樣的過度抵押，但它需要多樣化的抵押品。在最后，Terra也意識到了他們的模式并不會成功，所以他們也購買了許多其他加密貨幣作為價值儲備。

穩定幣兌換平臺Curve團隊正式推出代幣CRV:穩定幣兌換平臺Curve團隊正式公布代幣CRV正式推出，已經開始發放，并在去中心化交易平臺Matcha推出CRV/USDC交易對。RV代幣總供應量為30.3億枚，初始發行數量為13億枚。此前已經有匿名開發者提前披露了代幣合約地址和申領方法，數百個地址已經在官方正式發布之前領取了CRV代幣。據此前報道，Curve在8月初完成了CRV的初始預挖（pre-launch）活動，共計約9000個地址參與本次活動，初始預挖活動發放的代幣會鎖定1年的時間。[2020/8/14]

USDC的異軍突起

目前，按照市值排名，前三大穩定幣分別是Tether、USDC和BinanceUSD，去中心化穩定幣DAI和FRAX分別占據第四、五名。

ConsenSys Diligence已于5月對DeFi穩定幣協議Lien進行審查:ConsenSys Diligence宣布已于5月份對DeFi穩定幣協議Lien進行審查，并提出了7項安全建議。Lien可將抵押資產ETH分割成兩部分獨立的衍生品，在系統中分別叫做 SBT （固態債券代幣）和 LBT （液態債券代幣），其中所有與抵押物ETH法幣價值匯率相關的風險都由LBT吸收和承擔，從而使另一部分SBT的價格維持穩定，并由SBT這部分資產抵押生成穩定幣iDOL代幣，與其他穩定幣抵押系統不同，Lien無需超額抵押，也無需手動調整參數以維持目標匯率的錨定。[2020/7/4]

而USDC在上述穩定幣中增速最快，根據數據，過去的一年中，USDC的市值從271億增長到551億，與USDT的市值相差無幾。

USDC是一個「低風險且低創新」的項目，它的成功是因為擁有更加透明的資金儲備池，該優勢使其成為穩定幣生態中最值得信賴的合作伙伴。FRAX使用USDC作為其穩定幣的部分抵押品，而DAI作為MakerProtocol發起的去中心化穩定幣，資金儲備中有一半以上都是USDC。

穩定幣的大規模采用潛力

雖然用戶可能不認為穩定幣很重要，畢竟大概永遠都在1美元左右，但穩定幣在高波動的加密領域如同安全港，在加密從業者當中，也被視為是主流采用的殺手級應用之一。

將穩定幣分類為三種：

1.法幣儲備：由美元計價的儲備金制度1:1支持。

2.加密儲備：由加密貨幣作為儲備金所支持。

3.算法穩定幣：也稱非抵押型穩定幣，通常藉由市場激勵機制來維持掛勾。

穩定幣生態應合作發展

穩定幣項目需要采取更多方式的合作來增加彼此的流動性來擴張市場，而一味的競爭反而會導致兩敗俱傷的局面。

假如FRAX和DAI等將USDC作為抵押品的項目持續發展，他們可能會需要更多的USDC，這將形成形成雙贏的局面。但假如這些項目不再使用USDC作為抵押品，雙方的資金流動性都會受到影響。

這不是一個正面的假設，但假如Maker終止與USDC的合作，這對USDC背后的公司Circle來說是非常不利的，因為他們正從這些USDC中獲得收益。

因此，只要穩定幣持續通過共享流動性和抵押品的舉措，穩定幣的流動性就能成比例的正向增長。而當穩定幣的流動性持續增長，穩定幣之間也就不會存在真正意義上的競爭關系，而轉化為息息相關的合作關系。

預測USDC超越USDT

自Tether推出USDT以來，先發優勢顯著，但在去年11月市占率跌破五成后，Tether一直未能扭轉頹勢：

市值由784億美元降至663億美元。

總供應降低15.5%，相當于年化-28.7%。

相較下USDC則是在今年蓬勃發展：

市值由422億美元增至550億美元。

年化增長率70.4%。

USDC市占率由25.8%增至36.3%。

假設透過上圖中的年化增長率70.4%(USDC)和-28.7%(USDT)來進行預測，則能得出下圖中的黃金交叉位置。

透過年化增長率來推測，USDC將在10/10以613億的市值取代Tether的主導地位，雖然存在大量不確定性，但仍是個值得注記的有趣數據。

結語：

歐洲的MiCA(MarketsinCryptoAssets，加密資產市場)法案、美國《穩定法案》等，本質上都是把穩定幣納入一個不太適合的銀行監管框架中。

這可能會大幅削弱穩定幣發行商的盈利能力，進而使算穩崛起；此外也能看出更符合監管要求的USDC正脫穎而出，而算法穩定幣不斷地實驗、迭代，有朝一日也可能將會有更趨于穩定的模型誕生。

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Luna