穩定幣:Aave GHO穩定幣能否幫助協議進一步發展？_Aave ZRX

幾周前，GHO穩定幣的概念在Aave治理論壇上被提出，引發了整個DeFi的興奮浪潮。事實上，作為協議的下一步，一個去中心化的、有抵押品支持的穩定幣并原生于AaveDAO的想法很有意義

在這篇文章中，我們將提到AaveDAO和團隊會如何把GHO推向市場，并將其變得可能與DAI一樣重要。不過，在那之前，我們先來看看GHO的設計。當然，信息還很匱乏，所以文章的第二部分主要來源于我基于我的DeFi經驗下的判斷

Aave原生穩定幣GHO簡介

自Aave早期以來，它的主要挑戰就是需要吸引足夠的穩定幣存款。這是因為它是大多數借款人的首選。因此，創建一個原生穩定幣自然是項目方的下一步，這也應該能夠降低借款人的成本。由于這種穩定幣是鑄造的，所以不需要支付存款人的APR

接下來，讓我們深入了解GHO的主要特點

超額抵押的美元掛鉤穩定幣

GHO是一種超額抵押的穩定幣，使用aTokens作為抵押品鑄造。因此，從某種意義上說，它類似于MakerDAO，但效率略高，因為所有抵押品都是生產性資產，會產生一些利息——這取決于他們的借貸需求

PeckShield：基于Aave的Earning Farm協議遭受重入攻擊，已損失至少28.7萬美元:金色財經報道，區塊鏈安全公司 PeckShield 發布推文稱，Aave 協議的 Earning Farm 已受到重入攻擊，導致至少價值 287,000 美元的以太坊被盜。

目前尚不清楚此次攻擊是否與 Curve Finance 資金池的漏洞有關。7 月 30 日，DeFi 協議的穩定池也遭受了重入攻擊，損失超過 6100 萬美元。Curve 黑客攻擊是由影響 Vyper 編程語言三個版本的漏洞導致的，Vyper 編程語言是 DeFi 協議開發人員廣泛使用的通用合約語言。

Earning Farm 旨在成為以太坊、wBTC和 USDC 持有者的用戶友好協議，其網站稱，安全公司 Slowmist 審核了其區塊鏈合約。[2023/8/10 16:16:23]

關于命名，看到Aave在名稱中不包括"USD"也很有趣。考慮到美國的監管機構有多強硬，從法律角度來看，這可能是一個凈收益。不過，這似乎并不是該決定的唯一驅動力，因為Aave的創始人Stani暗示了未來可能的掛鉤互換。

Aave發布4月份更新，市場流動性增長68%總計達130億美元:據官方消息，Aave發布4月更新，市場流動性總計達130億美元，增長了68%，由超過24000名用戶提供。目前，Aave協議中有12000多名借款人，未償貸款升至50億美元的歷史新高。儲備系數收集了100萬美元利息。[2021/5/2 21:17:30]

利率模型和stkAAVE折扣

GHO的利率模型目前是其最令人失望的部分。因為，最初帖子的設想是由AaveDAO直接決定利率，就像它在Maker上的工作方式。然而，這將是低效的，并為治理增加不必要的麻煩

社區的反饋將決定它的發展方向。不過，我真心希望Aave最終的決定是由市場條件來決定利率的模式，就像Aave的其他代幣一樣，池子里的供求關系決定了利率

如果Aave社區認為有必要讓DAO參與決定利率——在我看來這是一種荒謬的做法，因為DAO絕對不適合管理一個系統的運行參數——那么我們可以設想一種混合模式，由DAO投票決定一個固定的基本利率，并根據市場狀況在一定范圍內進行調節

AAVE突破400美元關口:火幣全球站數據顯示，AAVE短線上漲，突破400美元關口，現報400.05美元，日內跌幅達到9.02%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/22 17:40:43]

事實上，利率動態變化可以通過阻止大規模鑄幣事件來幫助保護GHO的掛鉤，就像Liquity上的BaseRate是如何保護LUSD不向下脫鉤的。最初，費用為0.5%，當需求激增時，費用上升，當需求穩定時，費用逐漸下降到0.5%。

該帖子還提到了對GHO借款人抵押AAVE代幣的折扣，創造了進一步的協同效應。最后，儲戶支付的利率將100%歸屬AaveDAO，這意味著如果GHO增長到相當大的市值，它可能變成DAO的一個金礦。如果市值與DAI相似，平均利率為3.5%，AaveDAO將從GHO的利率中每天賺取近15萬美元

以下是一些具有不同GHO市值和利率假設，可讓您了解：

促進者和RWA

GHO的設計創造了由Aave治理的“促進者”，它將能夠鑄造GHO。第一個促進者是Aave協議本身，但其他人也會效仿，無論是協議還是實體。這一部分是令人興奮的，因為它打開了GHO的設計空間。在發布之后，我們可以看到其他協議申請成為促進者，并建立在Aave和GHO之上

馬克·庫班：我持有BTC、ETH、LTC、SUSHI和AAVE:在Reddit論壇中有用戶詢問億萬富翁馬克·庫班：你喜歡哪些山寨幣？庫班回答道：除了BTC、ETH和LTC，我持有SUSHI和AAVE。[2021/2/3 18:46:39]

“去中心化”和沒有審查阻力

GHO被Aave團隊定義為一個去中心化的穩定幣，甚至還提到了一些審查制度的內容

除非我誤解了設計，否則GHO將會像DAI一樣"去中心化"，并且由于其抵押品的構成，將具有較弱的審查阻力。事實上，假設目前可以作為抵押品在Aave上借款的所有aTokens也將被用于借款GHO，GHO的抵押品組成將主要由可審查的代幣組成，如USDC：

事實上stETH、USDC是Aave上使用的最高抵押品，緊隨其后的是另一個受信任的代幣。盡管如此，抵押品構成仍將比DAI好得多，后者幾乎由純USDC支持

另有約25%的支持來自其他需要信任的抵押品或提供流動性的反射性頭寸

Alpha Finance聯手Aave推出利差套利:12月2日，杠桿挖礦提供商AlphaFinance將聯手借貸平臺Aave推出全新Aave+ETH套利選擇。由于Aave的借款率低于Alpha貸款率，所以用戶可通過抵押借貸從Aave借入ETH，再使用Alpha將ETH貸出實現利差套利。[2020/12/2 22:55:25]

GHO入市：擁有GHO的AAVE會是什么樣子？

現在，我們已經了解了什么是GHO，可以進入下一個更具猜測性的領域：GHO發行后的用例

事實上，Aave協議和GHO之間的互動是相當令人興奮的：雖然最初的帖子提到了AavexGHO，以及在GHO上啟用eMode，但它的細節相當少

接下來，來講講我的設想

aGHO將是Aave上迷人的抵押品，但如果允許借用GHO，它也可能產生重大的反身性風險。因此，我預計aGHO將被阻止鑄造GHO，以防止像我們目前在DAI上看到的反身性支持

盡管如此，它仍然允許穩定幣的套利循環，如aUSDC>MintGHO>aGHO>借用另一個穩定幣。通過eMode，這將使Aave與GHO成為非常有效的穩定幣套利協議。此外，GHO利率將成為一種"基礎穩定幣利率"，也許有助于控制其他穩定幣如USDC的利率

GHO的流動性策

任何穩定幣的設計都離不開流動性策略的設計。由于CRV、CVX和BAL在Aave上是抵押品，所以可以用國庫積累的CRV、CVX和BAL做一些事情。將它們鎖定在其原生協議中，使AaveDAO能夠將激勵引導至與GHO相關的礦池

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就像Frax目前正在擺脫USDT和DAI，并試圖在Curve上建立FraxBasepool作為其他穩定幣的配對貨幣，我們可以設想Aave也會有類似的舉動。此外，許多目前接觸USDC和DAI的項目正在尋求將其流動性從它們身上分散出來。GHO的到來可能是一個完美的時機，使DeFi能夠減少對USDC的依賴

然而，雖然Frax在"CurveWars"中控制了相當大的治理和儀表投票權，但AaveDAO的情況卻并非如此。目前國庫的CRV/CVX余額顯然不足以激勵資金池增長到10億美元的規模，因此它可能會促使AaveDAO尋求獲得更多的流動性激勵驅動代幣。由于DAO將從GHO的利率中獲得大量收入，它應該有足夠的手段來支持適當的流動性，無論GHO的市值最終是多少

最后，Aave在歷史上與Balancer關系密切，自從過渡到AAVE代幣后，團隊在安全模塊中使用了80%AAVE/20%wETHBalancerPool。國庫目前擁有200kBAL，并計劃進行另一次收購。因此，我們可以期待GHO在Balancer上的精彩發揮。然而，當談到穩定幣時，Curve是一個無法避開的項目。如果Aave不想辦法卷入CRV的戰爭，我不知道如何才能推動GHO的充分增長。

在基本協議激勵機制和清算機制之上，流動性策略可能是穩定幣最關鍵的元素之一，因為它也對掛鉤的保持程度產生作用

結語

我希望這篇文章能幫助你更好地了解穩定幣戰爭中的利害關系。今年年底將會很有趣，隨著GHO的發布臨近，Curve的超額抵押穩定幣也暗示將在今年年底之前發布。穩定幣的倍增對于DeFi來說是自然而然的下一步，因為大多數已建立的協議都看到它們的設計趨于一致：

Frax一開始只是一個穩定幣，現在有FraxSwap，很快還有FraxLend。

Aave一開始是一個貨幣市場，但馬上就會有原生穩定幣

Curve一開始是一個DEX，現在它的穩定幣也即將到來，可以為流動性提供者實現有效的借貸

歸根結底，協議創建其穩定幣的主要原因很明顯：這是最能賺錢的領域，以及還存在著巨大的需求

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