ROS:比特幣跌破大機構們的持倉成本 「加密雷曼時刻」是否會上演？_Substratum

6 月 13 日，加密借代機構 Celsius 宣布暫停提現等業務，隨后僅在兩天內其相關地址便向 MakerDAO 累計存入逾 6000 枚 WBTC，將對應比特幣借代頭寸的清算線一直降到了 16852 美元。

與此同時，目前早已大幅跌破 30000 美元的比特幣價格，也擊穿了不少持倉比特幣的大機構的成本線，甚至一度逼近 20000 萬美元的上輪牛市高點。

那此次「Celsius 危機」導致的比特幣價格下行，究竟是否會成為壓垮機構們的最后一棵稻草，又會否引起機構們連環清倉的多米諾骨牌？

要對這個問題心中有數，我們可以簡單回顧下持倉比特幣的大機構們當下的持倉成本、持倉金額等基礎情況。

豪賭比特幣的 MicroStrategy

據歐科云鏈鏈上大師機構持倉數據顯示，拋開作為托管方的CEX，當前持有比特幣數量超過 10 萬枚的公司主體，除了 Block.one 和早已倒閉的 Mt.Gox，排名第三位的就是 MicroStrategy 了。

Injective宣布將與Stacks區塊鏈集成，以實現完全去中心化的比特幣衍生品:官方消息， Injective宣布將與Stacks區塊鏈集成，以為Injective帶來完全去中心化的比特幣衍生品。通過與Stacks的合作，Injective將能夠推出基于Stacks代幣 (STX) 的衍生品以及基于Stacks區塊鏈構建的原生資產。

Injective將部署一個能夠與Stacks區塊鏈交互的橋。用戶將能夠鎖定基于Stacks的代幣并將其轉移到Injective Chain，這將允許STX以及基于比特幣網絡的其他代幣的市場創建和交易。[2021/6/10 23:28:50]

作為比特幣的老屯家，MicroStrategy 對比特幣的買買買早已是大手筆的明牌策略，它公開買入比特幣的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日：

Messari報告：中國仍然主導比特幣市場:Messari的最新報告指出，中國仍然主導比特幣市場。中國控制著比特幣算力的65％，遠超美國、俄羅斯等國家。此外，亞洲加密貨幣交易占全球的43％，而大部分交易發生在中國。（Decrypt）[2021/1/20 16:34:13]

依據其 2020 年第二季度財報中制定的資產配置策略，花費 2.5 億美元購買了 21454 枚比特，這也就意味著它的首次買入成本約為每枚比特幣 11652 美元。

隨后在 2020 年 9 月中旬，它便宣布再次以 1.75 億美元購入 16796 枚比特幣，并表示會將比特幣作為主要的儲備資產，自此 MicroStrategy 便開始了一發不可收拾的增持之路。

而 MicroStrategy 公開的最后一次買入則為今年 2 月 15 日至 4 月 4 日之間，以約 1.905 億美元購買了 4167 枚比特幣，平均每枚比特幣 45714 美元。

分析 | 貿易爭端方顯比特幣“數字黃金”本色:據幣安研究院，比特幣最近數月來與傳統金融資產里的避險資產相關性快速升高，尤其是上周美國總統特朗普意外加稅的舉動，打破了兩國短暫的“和平狀態”，該消息后我們甚至可以在分鐘級的交易數據上都觀察到比特幣與避險資產們的緊密聯動。由于不少媒體都注意到了這種聯動，導致交易員們的注意力轉移至此，短期內這種相關性有望繼續保持。同時由于比特幣全年交易的特征，使其最近在周末和節假日可以成為市場風險情緒的指標，甚至為傳統市場開盤后的走勢提供參考。這一相關性升高的情形符合歷史上在貿易爭端期間比特幣較易出現避險屬性的規律，似乎顯示比特幣作為一種全球化、去中心化資產的特質——對保守主義、保護主義的厭惡，而對經濟政策前景不敏感似乎又顯示比特幣是游離于傳統市場之外的一種資產。[2019/8/7]

MicroStrategy 于北京時間 5 月 3 日公布了 2022 年一季度財報，財報顯示目前公司共持有 129218 枚比特幣，平均成本為 30700 美元，按目前 22000 美元的價格計算，持倉浮虧約 10 億美元。

聲音 | 中央財經大學教授黃震：比特幣并不適合普通個人投資者參與:據證券日報消息，中央財經大學教授、金融法研究所所長黃震認為，目前比特幣價格貌似漲得很厲害，但下一波暴漲之后也可能會跌得很厲害。加密數字貨幣的風險提示值得普通投資者高度重視和認真對待。即使比特幣價格不斷上漲，眾多自媒體不斷鼓吹比特幣的投資價值，但還是建議媒體和專家不要過度渲染一夜暴富的神話，應該更多提示比特幣交易風險。 并且黃震強調，比特幣并不適合普通個人投資者參與。比特幣的價格波動巨大行情起伏劇烈，讓很多人踩不準節奏，造成經濟損失，作為投資產品比特幣風險特別大。雖然一些專業機構或人士可能在低點買入高點拋出會掙到錢，但不是普通的個人投資者都這么幸運。[2019/6/28]

不過雖然目前的二級市場價格遠遠跌破了它的成本價，但根據 MicroStrategy 首席執行官 Michael Saylor 在 5 月份披露的信息，MicroStrategy 有 2.05 億美元的定期貸款，需要維持 4.1 億美元作為抵押品，而它有 115109 枚 BTC 可以質押，所以只有當比特幣的價格低于 3562 美元，MicroStrategy 的比特幣才可能面臨清算。 

動態 | 美國當局逮捕三名涉嫌在暗網上販的男子 緝獲價值超20萬美元的比特幣:據TNW報道，美國當局最近逮捕了三名涉嫌密謀在暗網上出售的波士頓男子，并緝獲了價值超過20萬美元的比特幣。22歲的Binh Thanh Le、23歲的Steven McCall和22歲的Allante Pires分別被控制造和分銷MDMA（搖頭丸）、Ketamine（K粉）和Xanax（阿普唑侖）。[2019/6/17]

至今仍在「Hold」的特斯拉

2020 年 12 月 20 日，在 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿他之后，Elon Musk （埃隆.馬斯克）首次表示有興趣購買比特幣。

不久之后，在 2021 年 1 月下旬，馬斯克將他的推特簡介更改為#Bitcoin，而特斯拉公司最終在 2021 年 2 月宣布購買 15 億美元的比特幣。

隨后特斯拉在 2021 年第一季度減持了 10% 比特幣，根據馬斯克的說法，這是「測試流動性，證明比特幣的流動性足以讓它成為資產負債表上的現金替代品」。

而根據特斯拉今年第 1 季度的財報，特斯拉的比特幣持有量保持不變，仍為 42000 枚，而特斯拉總計花費了 13.28 億美元，也即其平均每枚比特幣的購入成本為 31620 美元，按目前的 22000 美元已浮虧 30%，

雖然特斯拉在過去 4 個季度中沒有購買或出售其資產負債表上持有的 90% 的比特幣，不過對馬斯克來說，并無法確保其在今年二季度披露的財報里不會選擇將比特幣賣出。

如果彼時財報確認了特斯拉清倉的消息，那對加密二級市場而言無疑會是一個沉重的打擊。

「信仰者」Block（Square）

Block（原名 Square）是 Twitter 前首席執行官 Jack Dorsey 創辦的另一家公司，早在 2014 年，Block 就正式開放比特幣的使用，2018 年首次允許其客戶購買比特幣。

Block 在 2020 年 10 月對比特幣進行了 5000萬美元的投資，此后又陸續多次投資于比特幣，并在 2020 年第四季度的收益報表中透露又增持了1.7億美元的比特幣。

截至目前 Block 持有的比特幣現在達到 8207枚，持倉成本也是本文幾家機構里最低的，約為 27407 美元，但仍無法逃避浮虧的命運——按 22000 美元的價格計算已浮虧約 20%。

不過由于 Jack Dorsey 一直都是比特幣社區的「知名老炮」，幾乎也是傳統互聯網精英們中最堅定的比特幣支持者，所以 Block 基本上可以視為中短期內不會輕易賣出的「信仰者」。

2021 年 3 月該公司CFO Amrita Ahuja 在接受《財富》雜志采訪時就表示，未來每個公司的資產負債表上都有比特幣，這是絕對有理由的，同時重申 Block 長期持有比特幣的承諾。

慘遭腰斬的薩爾瓦多

2021 年 9 月 7 日，薩爾瓦多正式將比特幣定為法定貨幣，具體內容包括推出電子錢包 Chivo  并為下載錢包的居民各預存 30 美元的比特幣。

相信不少朋友也都有印象，幾乎每一次加密市場大幅下跌之際，薩爾瓦多總統都會出來給大家注射強心劑，宣布薩爾瓦多又購買了 xxx 枚比特幣。

而在這一輪又一輪的「抄底」加持之下，薩爾瓦多截至目前已經累計儲備了 2301 枚 BTC，平均購買價格在 4.51 萬美元上下，按當前 22000 美元的價格當前浮虧約 50%，虧損金額約 5000 萬美元左右。

不過薩爾瓦多財政部長在本月初就表示「不會出售購買的比特幣」，前兩天還稱比特幣崩盤帶來的財政風險極小。

小結

總的來看，3 萬美元差不多是一個關鍵的分水嶺，至少從目前的情況看，無論是 MicroStrategy、特斯拉還是薩爾瓦多和 Block，比特幣的二級市場價格均已跌破其成本價，持倉成本最高的薩爾瓦多更是浮虧逾 50%（按目前 22000 美元計算）：

而且除了特斯拉之外，至少其他三家持有者似乎并沒有急切賣出比特幣的動機或必要，這也未嘗不會是一個好消息——畢竟在如今「熊市」聲量日漸高企之際，熊市似乎真的已經來臨，尤其是此次「Celsius 危機」帶來的比特幣跌破機構成本線，很大程度上引發大家的「加密雷曼時刻」恐慌。

總的來說，予取予奪，盡歸一處，曾經在牛市里被視為大利好的機構買入持倉，如今似乎又可能會成為壓垮市場的最后一根稻草。

但無論利好與利空怎樣無縫切換，比特幣的故事依舊會繼續講下去，只不過下一波可能會換了新的主角。

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