EST:JZL量化機構研究：Jane Street - Ocaml開發語言的堅定踐行者_STR

概覽：Crypto頭部量化機構梳理

概覽：使用小眾Ocaml語言的，做MarketMaking&Arbitrage的proptradingfirm；

背景：JaneStreet由SIG的三位交易員和IBM開發工程師MarcGerstein在2000年創立，最初主要交易期權和美國存托憑證；

業務覆蓋：成立之初，JaneStreet以ETFs交易出名，在鞏固ETFs交易領導者地位的同時，JaneStreet同樣是股票、債券、期權和加密貨幣市場的主要參與者；

業務版圖：JaneStreetGroupLLC為母公司，根據客戶所屬管轄地區及業務需求，以傳統業務和數字貨幣2條業務線，分別在美國、英國、香港、日本、開曼、BVI等地設立全資子公司提供服務。??

JaneStreet在2020年交易了超10萬億美元的證券，占據整個美國ETF市場1/3的交易規模和美國股票市場近10%的交易規模。根據期披露的財務數據，2020年前六個月，JaneStreet調整后利潤為63億美元，比2019年同期增長超過1,000%，上半年凈交易收入為84億美元。該利潤水平是同期CitadelSecurities利潤水平的2倍。

傳統方向

Arbitrum已創建賬戶總量突破640萬個:金色財經報道，數據顯示，Arbitrum鏈上活躍賬戶總量已突破500萬，本文撰寫時達到546萬個，已創建賬戶總量為646.4萬個。當前Arbitrum鏈上已創建的智能合約總量為2,313,079個。[2023/5/12 14:59:12]

在美業務

JaneStreetCapital,LLC:?自營交易為交易所提供做市服務

JaneStreetExecutionServices,LLC:為機構客戶及其他三方交易商提供經紀服務

在歐業務

由JaneStreetFinancialLimited和JaneStreetNetherlandsB.V.兩家分別受到英國FCA和NAFM監管的主體為歐洲客戶提供OTC業務。而另一家在倫敦成立的公司JaneStreetEurope?提供自營交易及做市業務；

在港業務

由持有香港證監會Type1和Type2號監管牌照的JaneStreetHongKongLimited(CENo.BAL548)為香港客戶提供證券、期貨經紀服務；

數字貨幣方向

數字貨幣業務由設立在美國、英國、香港和日本的4家公司提供包括自營交易、高頻做市、投資等服務。

第四屆Reply Investment Challenge首次聚焦數字資產、加密貨幣和區塊鏈:金色財經報道，第四屆 Reply Investment Challenge 拉開帷幕，首次聚焦數字資產、加密貨幣和區塊鏈。針對學生和年輕專業人士，2022 年國際在線競賽有來自全球 95 個國家的 13,750 名參賽者，總操作量達 36,000 次。參與者將能夠在受保護的環境中練習到 5 月 5 日，擴展他們對數字金融工具，特別是加密貨幣以及區塊鏈作為支持技術的知識。每個玩家將擁有的 100 萬歐元虛擬資本將在注冊時可用，所有交易將按當前市場價值進行。[2023/4/9 13:52:40]

JaneStreet于2017年開始涉足數字貨幣領域，為Robinhood、CEX、DEX提供包括BTC、ETH在內的多幣種做市服務；

同年，AlamedaResearch兼FTX創始人離開JaneStreet，與前谷歌工程師和麻省理工學院校友GaryWang，剛從伯克利大學計算機科學專業畢業的高中同學NishadSingh一起，籌集資金創辦了一家加密貨幣量化交易公司AlamedaResearch，開啟了其在加密貨幣領域的封王之路。???

2018年，JaneStreet針對數字貨幣交易發布自研交易平臺JCX，為交易最活躍的加密代幣提供24/7交易服務；

HAY發行方Helio Protocol設立Helio Treasury并公布地址:1月3日消息，穩定幣HAY發行方Helio Protocol發推稱，團隊決定開始建造一個Helio Treasury，地址為0x00b22a426aC5928cA5cEb5FcfE9066587CbD0b26。

Helio Protocol表示，已累積的流動質押獎勵的10%將進入該池。設立該儲備是為了確保Helio Protocol擁有儲備金可用于支付漏洞賞金、緊急操作以及其他操作用例等。[2023/1/3 9:50:00]

Crypto投資

?2021年12月，JaneStreet參與了1inch1.75億美元B輪融資，打響了其在Crypto一級賽道投資的第一槍；

2022年至今，JaneStreet圍繞Defi主線，完成了包括NEAR生態去中心化借貸協議?Bastion，Terra生態去中心化外匯交易平臺?VertexProtocol，ETH生態去中心化借貸平臺EulerFinance在內的9筆投資；

2022年5月，JaneStreet通過去中心化借貸平臺Clearpool完成了華爾街頭部金融機構通過DeFi協議進行的首次借款操作。該筆借款并未披露具體用途，不排除用于Defi項目投資或在去中心化交易所進行做市的資本金。

嘉楠科技第三季度收入9.8億元，前三季總收入近40億元:11月14日消息，嘉楠科技發布2022年第三季度財務報表，公司第三季度收入為9.782億元，2022年1-9月總收入為39.9億元，同比增長42.3%，收入的增長主要源自每T銷售單價的提高。據公司財報，2022年第三季度，嘉楠科技毛利為2.342億元（合3292萬美元），2022年1-9月毛利為19.9億元，同比增長46.2%。2022年第三季度歸屬于普通股東的凈利潤為6107.8萬元（合858.5萬美元），2022年1-9月歸屬于普通股東的凈利潤為11.1億元，同比增長38.3%。研發投入方面，2022年第三季度研發費用為1.181億元（合1660.0萬美元），2022年1-9月研發費用為3.23億元，同比增長46.3%。[2022/11/14 13:03:41]

語言：與其他傳統/CryptoNative做市機構選擇C、C、Rust或Java不同，JaneStreet選擇了更加小眾的編程語言Ocaml，其交易系統、監控系統、數據管理系統均使用Ocaml開發。根據StackOverflow2022年度開發者調查報告，JavaScript以65.36%的得票率連續十年成為最常用的編程語言，而Ocaml則以0.52%的得票率排名39

?OCaml是一種開發效率和運行效率都比較高的多范式語言，蘋果的Swift語言，Rust語言均受到Ocaml語言的影響；

報告：以太坊Layer 2可以從區塊鏈中獲得收入，因為它們變得更具競爭力:金色財經報道，加密貨幣交易所Coinbase周一在一份研究報告中表示，以太坊需要Layer 2層區塊鏈來幫助解決其成本和吞吐量方面的缺陷，盡管這些相同的擴展產品可能會從網絡中榨取收入，因為它們變得具有競爭力而非互補性。

Coinbase 機構研究負責人 David Duong寫道，Layer 2層可以成為承載大量經濟活動的應用層，而以太坊專門用于存儲交易數據，這是可行的。

此外，報告還稱，Layer 2 的未來可能是一場“零和游戲”，因為容納大多數 dapp 的 Layer 2 可以為整個以太坊生態系統提供動力。目前，以太坊上鎖定的總價值（TVL）約為 689 億美元，而Layer 2鎖定的總價值為 52 億美元。（Coindesk）[2022/8/9 12:13:38]

?本次報告StackOverflow對全球180個國家和地區的開發人員進行了調查，在調查中花費不到三分鐘的受訪者數據會被舍棄

優劣勢：

過濾器：JaneStreet借鑒了YCombinator創始人PaulGraham提出的“Python悖論”，“Ifacompanychoosestowriteitssoftwareinacomparativelyesotericlanguage,they'llbeabletohirebetterprogrammers,becausethey'llattractonlythosewhocaredenoughtolearnit.”只有精英中的精英才會放棄Java和Python，去學習OCaml這樣的小眾、學術性極強編程語言，這也成為選擇最優秀開發者的天然過濾器；

留存率：起初，由于了解或掌握Ocaml的開發人員太少，JaneStreet首席開發工程師YaronMinsky通過在招聘活動中布道、發布文章、組織講座及開設高校課程等方式對Ocaml語言進行推廣，亦在JaneStreet內部組織Ocaml訓練營以降低新員工學習曲線。逐漸的，挑戰變成了JaneStreet引以為傲的優勢，由于Ocaml語言并不適用于其他同業機構，在提高生產效率的同時，成功實現了員工留存需求；

創始團隊

根據可查詢到信息，RobertGranieri是公司在職的唯一一位創始人，公司沒有首席執行官，沒有等級制度，沒有明確的管理委員會；引用FinancialTimes的評價?“It'ssecretive,it'sdifferent(theFTsaysit'sabitlikeananarchistcommunewherejobtitlesdidn'tcountuntilrecently),it'shuge,andit'shugelyprofitable.Italsopaysunusuallywell.”；

聯合創始人TimReynolds則熱衷于藝術和慈善事業，其在2010年立了安頤私人度假村和非盈利機構安頤藝術學院，截至目前已在泰國、斯里蘭卡、安圭拉島與多米尼加4個國家分別設立度假村和藝術學院，為志向遠大的藝術人才提供免費藝術教育；

核心成員

公司官網未披露核心團隊任何信息，更多的是對公司業務、企業文化、技術研究、員工分享等方面的介紹，充滿了年輕有朝氣、積極向上的工作氛圍和學術氣息；

Yaron?Minsky

根據CompanyHouse披露數據，JaneStreetEurope收入主要由PrincipalTransaction構成。2021年，由于PrincipalTransaction收入的斷崖式下跌，JaneStreetEurope經歷了比較大的收入滑坡；

究其原因，得到的官方反饋是1）對某些新興市場的多頭敞口；及2）對某些發達市場的空頭敞口共同導致。?"longexposuretocertainemergingmarkets"and"shortexposuretocertaindevelopedmarkets,andthecombinationofexposurescontributedtothe86%decreaseinrevenues.”；

2021年度，JaneStreetEurope共有員工332人，近3年中Technology、Trading崗位占比均超70%，其中2021年人均創收僅66.77萬英鎊，員工薪酬支出2.67億英鎊，人均薪酬80.47萬英鎊，相較2020年度571.91萬英鎊的人均創收和115.21萬英鎊的人均薪酬相差巨大；??

JaneStreetFinancia收入主要由ManagementFee和PerformanceFee構成，近3年人員穩步增長(2021年底數據390人)，營收相對穩定；

2021年度，JaneStreetFinancial營業收入約2.79億英鎊，人均創收303.52萬英鎊，員工薪酬支出1.26億英鎊，人均薪酬32.43萬英鎊。

2020年7月24日，S&P給與JaneStreetGroupLLC“BB-”的發行人、優先擔保債務評級；

2022年6月1日，惠譽給與JaneStreetGroupLLC發行人違約評級、優先擔保債務評級為“BB”，展望穩定；

截至目前，JaneStreetGroupLLC存續債務2筆，累計金額30.5億美元，包括24.5億美元LIBOR上浮0.028%的優先擔保定期貸款，以及6億美元票息為4.5%的優先擔保票據；

惠譽對JaneStreetGroupLLC的擔憂體現在：

公司向新的地區和/或資產類別(如加密貨幣)的擴張可能導致更高的市場、資產負債表和融資風險；

資產負債表敞口在過去24至36個月大幅增長，其中包括資金持續流入etf，布局新的策略及資產類別等；

與同行相比，JaneStreet持有的低流動性資產在其證券持倉中占比較高，市場動蕩期間可能受到較大的估值影響。

作為傳統領域頭部量化機構，JaneStreet崗位設置清晰明確，由Trading、Technology和Infrastructure3各業務板塊構成；

員工學歷背景并未過多披露，參考同屬華爾街頭部量化機構的JumpTrading校園招聘TargetSchool設置，以及HudsonRiverTrading員工畢業院校及即可推斷JaneStreet對于員工的畢業院校要求；

此外，根據JaneStreet微信公眾號及其他途徑了解，JaneStreet在英國僅面向UniversityofOxford,UniversityofCambridge,ImperialCollegeLondon理工科碩士以及G5PhD開放崗位；國內方面，僅在清北復交舉辦校園招聘活動。

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