CFT:芝商所采用“FTX模式”，注冊成為經紀商_DFNORM Vault (NFTX)

據《WSJ》，期貨交易所龍頭CME于八月提交了注冊期貨經紀商的文件。如果申請獲得批準，CME將可成為自家交易所的FCM，未來投資人便可以繞過現在的FCM，直接連接CME進行期貨交易。

的確，如果獲得監管批準，那相較于其它FCM，CME會有較低的營運成本，獲得更具競爭力的營運模式，例如降低投資人的交易費用。只不過，這種做法必定會引起其它FCM的抗議。

FCM主要負責清算期貨合約交易，這是華爾街的大生意。想要買賣期貨的投資人必須在FCM提供保證金，如果價格方向不是投資人所預期，那FCM將會要求投資人存入更多保證金。一旦市場價格波動巨大，交易大戶的違約可能會造成FCM的損失。

芝商所（CME）：原油期貨合約可進行負價交易和結算:芝商所（CME）：為了便于交貨，紐約商品交易所的輕質低硫原油和WTI休斯敦原油期貨合約可以以負價格進行交易和結算。（金十）[2020/5/6]

擁有大量FCM業務的AdvantageFutures執行長JosephGuinan認為，CME不會直接和FCM競爭。

「我不認為CME真的會直接和FCM競爭，但如果他們真的這樣做，那會徹底改變FCM產業的游戲規則。」

動態 | 芝商所交易服務提供商Traiana CEO離職去區塊鏈結算公司任首席運營官:芝加哥商品交易所集團(CME Group)交易后服務提供商Traiana的首席執行官Andres Choussy已離職，成為一家區塊鏈結算專家公司Baton的首席運營官。巴吞系統公司在一份聲明中證實，已任命Choussy為總裁兼首席運營官，他將領導該公司擴大支付和結算產品的規模，并將客戶基礎從主要金融機構擴大到支付行業。[2019/7/31]

對此，CME的發言人表示：

芝商所推出比特幣期貨行情模擬工具:本周，芝商所CME宣布推出一款比特幣期貨的行情模擬工具，用戶可在模擬環境中進行交易練習，學習成本降為零。芝期所CBOE本月率先推出比特幣期貨，8天后CME成為全美第二家上線比特幣期貨的交易所，僅兩周內CME就祭出這一學習利器，意在增加其在比特幣期貨市場的市場份額。[2018/1/1]

「我們對FCM模式的運行深信不疑，它為行業的所有參與者提供了風險管理。」

金融學教授：CME被迫采取FCM模式

FTX今年三月向美國CFTC提案，希望利用100%保證金的演算法清算取代傳統的FCM，該提案受到CFTC主席RostinBehnam贊揚，不過也引起華爾街巨頭的質疑，包括CME的執行長TerryDuffy和執行董事SeanDowney。

在國會聽證會上，CME執行長TerryDuffy認為FTX的提案會增加市場風險，而SeanDowney在CFTC會議上則表示，現有產業結構就能應付市場波動，而演算法則無法應對「意外狀況」。

這些說法也遭到FTX創辦人SBF反駁，稱24小時即時清算能提供更高的風險管控能力。

休斯敦大學金融學教授CraigPirrong認為，CME這個舉動是對FTX提案的回應，通過建立自己的FCM，為投資人節省交易費用，建立護城河。

「從哲學角度來看，CME不會希望自己當FCM，但萬一CFTC批準了FTX提案，那么從競爭角度來看，CMC可能會認為，經營自己的FCM是不得已的選擇。」

正如TerryDuffy在聽證會上表示，一旦CFTC批準，基于競爭壓力，CME就會被迫采取FTX模式。

CFTC目前正在權衡是否要批準FTX的提案，可能在未來幾個月就會做出決定。

FTX現在似乎也在積極準備，目前FTX除了完成LedgeX的執照，獲得CFTC三張主要的執照外，上月FTXUSDerivatives聘用前CFTC委員JillSommers進入董事會，另外現董事會主席LarryE.Thompson之前也在存款信托公司DTCC擔任副主席。

除了FTX以外，Coinbase也在熱身中，現在也在申請FCM許可證

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