GEN:一文了解破產危機主角Genesis_GENE

原文作者：RamAhluwalia，LumidaWealthManagementCEO

原文編譯：Leo，BlockBeats

Genesis是加密領域唯一的大宗經紀全面服務商，也是DCG的招牌，其作用是使大型機構接觸和管理風險，此前，Genesis尋求10億美元的問題尚未結局，它將何去何從。接下來談談關于Primebrokers和Genesis。

什么是Primebrokerage，簡單來說，就是大宗經紀業務，主要負責三個方面：

-托管資產

-場外交易OTC

-提供信貸

大宗經紀業務和你自己的經紀公司沒什么區別。你可以買/賣、借入、做空、對沖、衍生品頭寸。經紀人收取交易費用，并受到監管。大宗經紀商主要針對大型復雜機構：對沖基金、機構、主權財富基金、大型家族企業和政府。例如:美林銀行、摩根士丹利、高盛、杰富瑞、花旗金融、瑞士瑞信銀行等。

Haru Invest：正在努力追回并返還用戶的資產，出售公司資產以彌補損失也在考慮之中:6月27日消息，已于6月13日暫停存取款的加密金融公司Haru Invest發布對客戶咨詢問題的回復。Haru Invest回復稱，仍在努力確定B&S的損失程度，我們不知道B&S剩余資產的確切數量，委托給內部資產管理團隊和其他資產管理合作伙伴的資產正在被返還，尚未發現資產損失。待其歸還所有管理資產并且最終確定債權和債務，才能提供損失的大致百分比。

Haru Invest并稱，正在努力追回并返還用戶的資產。出售公司資產以彌補損失也在考慮之中，也在采取措施降低運營成本，以防止進一步的資產損失和外流。[2023/6/27 22:02:28]

傳統的大宗經紀商提供對上市證券的使用權，他們利用銀行資金為這些證券提供融資，場外交易則涉及非上市證券，它們之間的不同點很重要，因為場外交易不是集中清算的。集中清算意味著有一個清算公司，在那里交易是1?：?1匹配、凈額結算和清算的。

Klaytn v1.10.2 已發布，預計于4月完成硬分叉升級:3月17日消息，Klaytn已經發布Klaytn v1.10.2，該版本包括一個硬分叉升級，所有Baobab/Crypress節點都必須在目標區塊高度前完成升級。

Baobab測試網將于區塊119145600（預計北京時間4月6日03:20）完成硬分叉，Crypress主網將于區塊119750400（預計北京時間4月17日00:01）完成硬分叉。硬分叉實現KIP-103，這是KGP-6的技術規范，將實施 TreasuryRebalance，并對相關內容進行改進、修復與維護等。[2023/3/17 13:11:12]

交易平臺即是賣方的買家，也是每個買方的賣家，清算公司擁有大量資本、強力監管，穩如磐石。大宗經紀商受益于「交易商間市場」。一家大宗經紀商可以通過向另一家出售或購買來規避風險。OTC平臺尋求運行「匹配賬簿」，匹配賬簿意味著每份頭寸都有著與對手方的抵消頭寸。

比特幣全網未確認交易數量為2748筆:1月30日消息，BTC.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為2748筆，全網算力為292.72EH/s，24小時交易速率為2.89交易/s，目前全網難度為39.35T，預測下次難度下降0.61%至39.11 T，距離調整還剩13天1小時。[2023/1/30 11:35:29]

實際上，OTC產品中的匹配賬簿從來就沒有真正的存在過。「OddLot」上曾提到過這種情況。客戶期望交易商開辟市場，交易商暫時站在持有交易的一方，直到他們有希望找到另一方然后站去另一方。傳統的大宗經紀商有一個強力的交易商間市場。由于它們不在交易平臺上市，也沒有集中清算，該市場對OTC產品至關重要，這意味著他們可以避免定向風險敞口，專注于獲取買賣差價或融資費用。

歐科云鏈OKLink上線Solana區塊鏈瀏覽器:5月23日消息，歐科云鏈 OKLink 宣布上線Solana區塊鏈瀏覽器，成首款提供中文界面的Solana瀏覽器。新上線的Solana瀏覽器，提供六大賬戶分類展示，支持全部交易行為解析。

作為OKLink區塊鏈瀏覽器15條公鏈中第一個支持Account模型中非EVM系的公鏈，Solana瀏覽器不僅支持鏈上數據查詢，還提供了交易概覽、鏈上概要、區塊信息、供應量等關鍵性數據。

據悉，OKLink區塊鏈瀏覽器此前已支持BTC、ETH、BSC、Polygon等多個主流公鏈數據查詢與檢索，并提供鏈上全周期、多維度的數據指標。[2022/5/23 3:35:50]

CeFi基礎設施有著深層的生態系統，使這些大宗經紀商和清算公司能夠訪問和管理風險：FIXprotocol、DTCC、ISDA框架、交易柜臺、期權清算公司、彭博終端等。Genesis是加密領域的先驅經紀公司，它沒有受益于傳統大宗經紀商享有的流動性、標準、交易商間關系、清算公司和存款融資。

這揭示了重要的兩點：

?1.Genesis必須尋求資產和負債的期限匹配。銀行可以借入短期資金，然后貸出長期資金。銀行不需要「定期融資」，銀行支持的PB可以允許其資產和負債期限的不匹配，它有FDIC，最終貸款人，和一個有標準化合同的流動性市場。非銀行支持的大宗經紀商必須尋求「期限匹配」的雙方，這并不容易做到。

Genesis的資金來源包括通過GeminiEarn和CircleYield這些理財產品的存款，而這些都是短期資金來源，如果這些資金來源枯竭，那么Genesis將被迫清算其貸款賬目。此外，長期貸款缺乏流動性，可能無法按市面標準贖回，也就使Genesis面臨「銀行擠兌風險」，如果每個人都同時取款存款，Genesis無法足夠快地清算其資產(由于合同、運營或缺乏流動性)。

?2.在衍生品和場外交易賬簿中，Genesis即是買家也是賣家，Genesis承擔交易對手風險，Genesis將尋求運行一個按時的「匹配賬簿」，但如果他們的交易對手失敗，那么Genesis就有風險敞口。交易對手風險之所以存在，是因為：沒有CeFi或DeFi清算公司可以向其出售風險；沒有由更高質量方組成的交易商間市場。

交易對手的破產意味著Genesis現在面臨定向風險敞口和資本損失。當3?AC破產時，市場參與者可以查看3?AC的破產備審表，并確定資本損失的規模。這可能導致市場的信心喪失和銀行擠兌。大宗經紀商本來就是一臺頗具吸力的收費機器，前提是擁有此前討論過的生態系統和條件。如果沒有這些條件，只會是一個脆弱的企業，容易出現交易對手風險、銀行擠兌和資產負債不匹配。

據我的估算和公開報道，Genesis損失的資金比Genesis自成立以來創造的收益還要多。據稱，僅在3?AC一家的損失就超過了10億美元。那么接下來，DCG將何去何從？

有兩條路，在DCG控股公司層面籌集資金。然后給子公司注資，恢復信心。但是，Genesis是資本密集型的，它依靠資本和借款來發放貸款，由于資金來源枯竭，凈資產收益率已經下降，它的凈現值是負數的；

為了真正挽救Genesis的現狀并填補市場的一個空白，它需要一個廉價可靠的資金來源，還需要更多的資本，一個交易商間網絡，Genesis的正確做法是被收購。

潛在的收購者可能是GS、ICE或投資銀行財團。這并不容易——現有風險、監管審查、資產質量問題、避險氛圍等。如果沒有收購方，那么就需要DCG來堵住這個漏洞，但我不認為DCG會在高利率時向負凈現值業務增加資本，這將意味著Genesis將會破產。

作為一個機構，Genesis給加密領域帶來了很多，這是不可忽視的，Genesis在合適的人手中可能是一塊寶石。

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