穩定幣:經濟學教授 Steve H. Hanke：是時候停止溺愛加密貨幣了_ANK

約翰斯·霍普金斯大學應用經濟學教授?Steve H. Hanke?今日在《華爾街日報》發文稱，穩定幣的波動引發了要求制定行業規則的呼聲，但擬議中的立法不太可能結束這場動蕩。

即使在加密貨幣的忠實擁護者中，對穩定幣的信心也受到了動搖，要求監管的呼聲也越來越高。參議員?Pat Toomey?提出了立法，但真正的問題是，為什么政府繼續回避現有的法律和保護措施，溺愛加密貨幣，以尋找令人信服的合法用例。

聯合國經濟學家：美聯儲可能會繼續數次加息25個基點:金色財經報道，聯合國經濟和社會事務部全球經濟監測中心主任哈米德·拉希德：美聯儲可能會在接下來的幾次會議上繼續加息25個基點，而這會對世界其他經濟體造成重大沖擊，因為利率將保持在很高的水平，全球融資成本就會保持在很高水平，這將影響資本流動和對整體增長前景的投資。[2023/2/18 12:14:46]

穩定幣是加密世界首選的交換媒介：一種與美元等法定貨幣掛鉤的代幣。然而，對于穩定幣發行人來說，維持宣傳的固定匯率一直很困難。本月?TerraUSD?的失敗緊隨其后的是?Tether?的暴跌。

俄羅斯經濟學家對數字人民幣給出最高評價:7月22日消息，俄羅斯經濟學家阿列克謝·米赫耶夫撰文指出，就像阿里巴巴、亞馬遜等在線電商平臺顛覆了零售業運營模式一樣，數字人民幣的應用也將從根本上改變全球金融格局，有助于減輕各國對美元的依賴。米赫耶夫高度看好數字人民幣的前景，他認為別看歐美口號喊得響亮，但他們的央行數字貨幣項目還在初級階段。未來一段時間內，中國在數字貨幣領域的主導地位應該都是不可動搖的。（鳳凰網）[2021/7/22 1:09:33]

加密行業聲稱，只有最寬松的監管才能使其區塊鏈技術和建立在其之上的“鏈上”產品蓬勃發展。

聲音 | 芝商所首席經濟學家：美國不太可能采用負利率政策推高比特幣:金色財經報道，芝加哥商業交易所集團(CME Group)首席經濟學家Blu Putnam表示，“沒有人可以排除美國的負利率，因為美聯儲從不喜歡放棄選擇權。但是，即使在嚴重的經濟衰退中，美聯儲似乎也不太可能采取這樣的政策。”許多比特幣和加密貨幣的支持者認為，負利率和其他旨在刺激經濟的貨幣政策，會增強除了法定貨幣以外的其他貨幣形式的吸引力。Blu Putnam補充說，“與此同時，在像比特幣這樣不受控制的資產上，實施這種政策是不可能的。”（Beincrypto）[2019/11/13]

穩定幣分為三種：算法、加密支持和法幣支持的穩定幣。TerraUSD 現在是算法穩定幣最著名的例子，其價值通過改變穩定幣和對應加密貨幣的相對供應來穩定。非算法穩定幣用加密貨幣或法定貨幣來支持它們。由于加密貨幣價值的波動性，加密支持的穩定幣通常被高度超額抵押。由于算法和加密支持的穩定幣顯然會受到加密貨幣價格暴跌的影響，因此兩者都不是可靠的穩定幣設計的真正候選者。

聲音 | 美國經濟學家：區塊鏈的新架構有望顛覆以谷歌為代表的世界網絡體系:美國經濟學家、未來學家、被譽為“數字時代三大思想家之一”的喬治·吉爾德（George Gilder）在接受界面記者專訪時他指出，密算體系（cryptocosm）——區塊鏈及其衍生產品的新架構，有望顛覆以谷歌為代表的世界網絡體系，是人類的希望之所在。密算體系也將帶來世界金融體系的改變，當下的政府貨幣體系與金融機構正陷入困境，以超發貨幣的方式促進經濟發展和創造就業不可持續。

作為交易中介，區塊鏈的效率似乎不高，但在接下來的時間里隨著新的更快的版本替代老牛拉破車的技術，問題會得到解決，比如以太坊的Serenity版本，比特幣的閃電通道。區塊鏈的特點在于，以每一筆交易的慢速為代價，獲得了整個體系的效率——整個體系全過程同步。[2019/2/21]

投資者對法幣支持的穩定幣的信心在很大程度上取決于發行人的“鏈下”業務。這些是發行人的資產交易，例如銀行存款和國庫券，這些交易支撐了其穩定幣的價值。穩定幣發行人可以遵循三種模式來降低其產品的不穩定性。

第一個是貨幣發行局。貨幣發行局以固定匯率發行并兌換國家本幣為外幣。為確保貨幣發行局的負債維持其固定匯率，貨幣發行局通常需要持有相當于其負債 100% 至 110% 的優質外匯儲備資產。

其次，特許銀行可以通過發放貸款來產生存款負債，存款可以隨時兌換成美元。存款貨幣和美元之間的固定匯率得到了包括審慎貸款、風險管理、銀行資本、FDIC 成員存款保險以及管理層能力審查在內的支持。

第三，合格的投資經理可以經營貨幣市場共同基金。只有當基金持有流動性政府證券組合時，才允許此類基金將其資產凈值與美元掛鉤；否則，資產凈值必須浮動。

這些經過充分測試的模型表明，捍衛固定匯率需要有能力、合格的發行人，以安全資產一對一地支持負債。這似乎是監管良好的穩定幣的最低要求。

參議員 Toomey 的《穩定幣儲備透明度和統一安全交易法》明確規定，穩定幣發行人不受證券和投資管理法的約束。該法案沒有要求穩定幣發行人必須具備特許銀行或投資管理公司的資格，而是讓貨幣主計長辦公室決定哪些資格是必要的。

Hanke認為，穩定幣本質上會帶來另一個嚴重的風險。它們經過精心設計，可以在幾分鐘內在買賣雙方之間不可逆轉地移動，但支持穩定幣的儲備資產交易需要一天或更長時間才能結算。由于計算機故障、通信中斷或其他原因，交易有時無法達成。

想象一下跨多個代幣的一系列穩定幣交易。相當于 1 億美元的“鏈上”流動，伴隨著“鏈下”的抵押品流動。抵押品流動滯后于基于代幣的交易。如果你是這個序列中間的穩定幣發行人，在你知道抵押品是否已經到達之前，你會轉移代幣并承擔1億美元的責任嗎？假設穩定幣發行人不愿意或無法提供抵押品。這基本上就是 1974 年 6 月 26 日發生的事情，當時德國私人銀行 Bankhaus Herstatt 在接收德國馬克和向其外匯交易對手支付美元之間出現了故障，Herstatt 的交易對手從未收到過這些美元。

通過同步鏈上和鏈下交易可以消除“Herstatt風險”。但這樣一來，穩定幣就失去了速度優勢。人們不妨在受監管的銀行存款或貨幣市場共同基金余額中進行交易，完全消除“穩定幣”的假設。

Hanke 在文章最后寫道，參議員 Toomey 的提議無法建立起防止穩定幣進一步擠兌所需的信心。承認穩定幣不穩定、加密貨幣不是價值儲存手段以及加密金融體系對于推動金融發展并不是必不可少的，這會更簡單。

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