加密貨幣:比特幣減半是牛市的事情——這一次會有所不同嗎？_AMA

這個熊市是殘酷的。頂級加密貨幣下跌超過70%，急劇的破產可能使數百萬美元的人損失慘重，而比特幣礦工投降的可能性日益增加。

但究竟有多殘忍？以前的繁榮與蕭條周期增加了前景。

Blockworks分析了可追溯到2010年的比特幣價格數據——當時比特幣(BTC)價值不到一美元——以準確模擬每次牛市和熊市持續的時間。

目前的熊市已經持續了335天，到目前為止，可以追溯到2022年2月3日。

比特幣自那以后下跌了近55%，從近36,300美元跌至15,550美元的低點。

我們還沒有完全進入有記錄以來最長的比特幣熊市。該頭銜屬于之前的大熊市，從2018年2月21日到2019年3月18日為期390天。在此期間，比特幣從10,250美元跌至3,200美元以下的局部底部，跌幅達70%。

Paxful推出電子商務工具讓商家接收比特幣付款:Paxful周四宣布推出其電子商務工具Paxful Pay，該工具允許客戶通過400多種支付方式向商家付款，然后將資金轉換為比特幣并發送到商家的數字錢包。Paxful首席執行官兼聯合創始人 Artur Schaback稱，“我們推出Paxful Pay的目的是為商家和用戶帶來更好的財務自由，并在全球范圍內推動電子商務和加密貨幣的采用。”[2021/6/3 23:09:06]

我們的方法：我們映射了傳統金融界對熊市開始的現有定義。因此，當資產交易價格比近期高點低20%超過兩個月時，熊市就開始了。

根據這一指標，當一項資產的交易價格在一個月或更長時間內比近期低點高出20%時，熊市就結束了。而且，就此練習而言，一旦熊市結束，牛市就開始了。

交易所比特幣余額降至27個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，所有主要加密交易所持有的比特幣余額已降至2018年8月以來未見過的水平，即27個月以來的最低水平，目前約為230萬枚。據悉，自2014年以來，所有交易所的比特幣總量一直在穩定增長，從35萬枚增加到今年1月的接近300萬枚，增長了750％以上。從那時起，交易所持有的比特幣總量開始減少。今年八月份，交易所的比特幣總量降至260萬。[2020/11/27 22:17:16]

考慮到我們只繪制了比特幣圖表，這對于加密熊市來說是一個不完美的整體模型。但考慮到BTC仍然是生態系統的領頭羊資產，它可以作為一個不錯的指南。

但這就是它的意思：距離最長的比特幣熊市還有大約兩個月的時間。

曾經，不像其他熊對加密投資公司CastleFunds的首席投資官PeterEberle來說，比特幣現在的地位比之前的長期低迷期要強。

億萬富翁Chamath Palihapitiya：持有比特幣能讓我睡個好覺:前臉書高管，同時也是億萬富翁、Social Capital的CEO Chamath Palihapitiya在接受CNBC采訪時談到：美國大選結果并不會對貨幣市場產生太大影響，比特幣是對傳統金融世界的對沖，要持有它而非交易它。他具體講到：我們印了這么多錢，很可能無論到時候誰在白宮執政，我們都會看到資產價格通脹。此外，比特幣從根本上并不與傳統市場相關，因為它完全是世界運作所基于的傳統基礎設施的反面，我還是和八九年前持一樣的觀點，我們要持有比特幣，把我們投資組合中1%的資產用于持有比特幣作為對沖，我把它當作一種保險策略，以防央行和政府踩雷，這樣我能在晚上睡個好覺。[2020/10/7]

已經倒閉的加密貸款機構和交易所已經全面解除了如此多的杠桿作用，陷入困境的公司已經清算了比特幣和以太幣等優質資產，以滿足贖回。

風險基金Placeholder合伙人：以太坊就像2016年的比特幣一樣:紐約知名風險基金Placeholder合伙人Chris Burniske今日發推稱，這些天，每個人都聽夠了關于比特幣的觀點。與此同時，就社會意識而言，以太坊感覺就像2016年的比特幣一樣。[2020/5/24]

“我們在2018年至2019年的熊市中看到的一個很大的不同是，這一次機構沒有放棄他們正在建設的項目，”Eberle告訴Blockworks。“2018年，大多數建設BTC基礎設施的機構都放棄了，因為他們認為這個行業已經死了。這次他們可能對一些項目踩了剎車，但他們并沒有放棄。”

Eberle強調了Fidelity等公司的重大進展，Fidelity于去年11月為零售客戶推出了免傭金加密貨幣交易。紐約梅隆銀行也分享了為客戶托管比特幣的計劃。

分析師Tone Vays看漲比特幣:隨著基本面傳來利好，加之技術面形成新的支撐，分析師轉而看漲，比特幣本周突破并站穩11000美元關口。自2月16日突破一萬美元大關之后，市場的樂觀情緒開始高漲。這一關口開始成為支撐位。這一上漲呼應了分析師Tone Vays的預測，他在最近的預期中稱，市場波動可能在1萬美元左右，并且會形成新的支撐位。現在，他表示，明確的支撐和阻力將會使比特幣未來的價格行動“更加可預見”。他還指出，隨著新一周的開始，比特幣日線和周線都有“牛市”趨勢。[2018/2/20]

“這兩項發展具有巨大的影響，但被FTX欺詐所掩蓋，”Eberle說。

無休止的周期性牛市的夢想因沉悶的經濟因素而受挫。為抑制通脹而提高利率，加上支出放緩和歐洲持續不斷的戰爭，給我們當前的熊市蒙上了獨特的陰影。

對于研究部門BitOoda的股權證明負責人VivekRaman來說，這次熊市的第一拳是宏觀市場的范式轉變，之前的周期不必與之抗衡。

拉曼說，市場從2008年金融危機以來的寬松貨幣政策時代——低利率和高流動性——過渡到利率更高、資本成本上升和貨幣紀律更嚴格的時代。

“因此，在以前的環境中蓬勃發展的資產是高增長的，不一定是高現金流——我們看到科技公司飆升，的估值飆升，這滲透到許多加密資產中，在沒有基礎的情況下表現非常好基本價值。”

由于美聯儲積極加息，這些福利早已不復存在。拉曼推斷，美聯儲可能會放緩或暫停進一步加息，以通過抑制飆升的通脹來使經濟恢復正常。但根據拉曼的說法，包括1990年代和2000年代的時期，“在利率較高的時代出現了繁榮的牛市”。

ConsenSys首席加密經濟學官LexSokolin告訴Blockworks，投資者基本上是規避風險的，并在等待經濟衰退。他說，這使得依靠消費者可自由支配的支出或刺激措施帶動的儲蓄來拯救加密貨幣價格變得困難。

“相反，我們需要看到Web3和實體經濟活動的有機增長，”Sokolin說。“最相關的指標之一是智能合約的使用，這是Web3的核心價值主張——自動化經濟協議。”

距離比特幣減半還有450天

一種周期理論認為，比特幣的熊市和牛市與其減半時間表有關。每四年，區塊挖礦獎勵就會減少50%——隨著比特幣接近其2100萬的供應上限，比特幣的發行量就會大幅減少。

每一次減半都發生在牛市的早期階段，直到一年后出現大幅上漲。

2016年比特幣價值幾百美元，然后在2017年底大幅上漲至20,000美元。而當比特幣在2020年減半時，該資產價值約9,000美元——到2021年11月，它的交易價格接近70,000美元。

比特幣的下一次減半——一個難以確定的日期——目前預計在2024年4月的某個時候。這讓減半真相者至少有半年的低迷市場行動，然后他們預先設定的看漲情緒會勝利回歸。

對于礦工來說，比特幣熊市的結束還不夠快，他們的生計與協議的減半時間表密不可分。投資公司Arca的研究主管KatieTalati告訴Blockworks，投降的礦工對上個周期的比特幣價格產生了更大的影響。

亞洲加密市場也是如此，有時超過70%的比特幣哈希率位于中國。自2021年中國再次打擊加密貨幣以來，西方在比特幣市場上的主導地位越來越強。

“影響比特幣價格的因素很多，”Talati說。“減半肯定會產生影響，因為它改變了很多這些因素，它改變了游戲的經濟性并使生產成本更高。”

Talati認為，比特幣將在某個時候回升——與Eberle和Raman一起。但Talati認為，未來某天，某些更具體的東西可能會決定整個加密貨幣市場的情緒，從而使以太幣成為超越比特幣的領頭羊數字資產。

Eberle說，與此同時，所有的目光都集中在FTX可能仍然存在的傳染上。

Raman認為，在熊市結束之前，可能會有更多公司破產——這可能意味著隨之而來的資產清算帶來進一步的下行壓力。

“最困難的部分不是確定我們是否會出現另一個牛市——所有市場都將是周期性的——而是知道熊市周期何時結束，因為每個熊市都有不同的情況，”拉曼說。

他指出了宏觀底部的跡象：美聯儲暫停加息、通脹正常化并重啟溫和的貨幣刺激措施。

加密底部：冷漠情緒和新的機構資本，以及新用戶和用例，加上監管的明確性。

并且不要忘記2024年減半，“因為BTC減半往往與新的牛市同時發生。”

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