FTX:平臺幣在半年內的表現，竟超乎多數人預期？_btceasypay

隨著聯準會加息進入尾聲，以及去年接連發生的LUNA暴雷、FTX破產等一系列產業內部事件快速被消化，加密市場的恐慌情緒逐步緩解。

反映在市場方面，只要是好消息刺激，就會引起資金的一陣悸動。比如GalaGames在1月9日宣布正與巨石強森合作制作Web3電影，代幣GALA從底部迄今漲幅超過282%。

比如1月27日AxieInfinity公布重大更新，代幣AXS自底部上漲98%。比如1月29日「趙威爾」CZ表示Binance更愿意投資虛擬現實或元宇宙游戲的消息公布后，數位商業元宇宙項目Highstreet代幣HIGH在48小時內漲幅超過170%。

盡管以上代幣短期漲幅巨大，但相比歷史前高還有數十倍的距離。與之對比，一些中心化交易所的平臺幣在悄無聲息中逼近歷史前高，其中最亮眼的是OKX平臺幣OKB，已經不知不覺從熊市底部漲了3倍，距離歷史高點只有大約20%空間。

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：

BNB現價30.07美元，24h下跌0.37%，24h成交額1.14億美元；OKB現價4.65美元，24h上漲1.15%，24h成交額1307.61萬美元；HT現價4.26美元，24h上漲1.2%，24h成交額2696.5萬美元。[2020/10/30]

如果對比BTC走勢看，OKB/BTC匯率走出了幾乎是「永恒牛市」的曲線，不但超過2020–2021牛市期間的高點，而且還在這個熊市中創出了新高。

似乎有些令人意外，正如MarketVector數位資產產品策略師MartinLeinweber所說：

令人驚訝的是，2022年所有的經典敘事和假設都沒有實現，那些增長強勁的代幣幾乎不在大部分人的觀察列表里，比如OKB、BNB等，甚至這些代幣在FTX這樣的中心化交易所崩潰之后依然表現強勁。

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：

BNB現價29.81美元，24h下跌1.63%，24h成交額8418.72萬美元；OKB現價4.52美元，24h下跌3.93%，24h成交額2220.76萬美元；HT現價4.38美元，24h下跌0.07%，24h成交額2137.21萬美元。[2020/10/20]

春江水暖鴨先知

作為加密貨幣交易的中樞，交易所對市場溫度一直是「春江水暖鴨先知」。

比如在2018年底—2019年上半年的小牛市期間，Binance平臺幣BNB在2月20日價格回升到此前下跌前的橫盤區間，并在2019年4月21日超過歷史前高。同期，BTC回到此前下跌前的橫盤區間是在5月11日，比BNB慢了大約3個月。其他諸如OKB、Huobi平臺幣HT、KuCoin平臺幣KCS的價格等均比BTC領先恢覆到下跌前的橫盤區間，可以說平臺幣扛起了領漲大旗。

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：

BNB現價22.73美元，24h下跌1.99%，24h成交額1.34億美元；OKB現價6.05美元，24h下跌0.68%，24h成交額8242.18萬美元；HT現價4.84美元，24h下跌1.19%，24h成交額2178.94萬美元。[2020/8/7]

事后看，2019年初的平臺幣上漲主要是IEO。

Binance在2019年1月率先發起，此后其他眾交易所紛紛跟隨，在熊市期間掀起一波上幣熱潮。相比2017年的ICO模式投資者需要使用BTC、ETH參加新幣發行，IEO則需要使用交易所的平臺幣參與，平臺幣的熱度和價值被大大提升，引發上漲。

頂級平臺幣熊市更抗跌，牛市更能漲

排除已經倒閉、破產或陷入困境的交易所發行的平臺幣，在2018年12月之前發行的交易所平臺幣表現如下：

幣騰交易所平臺幣BT上線一小時累計漲幅238%:據行情數據顯示，幣騰交易所平臺幣BT上線一小時累計漲幅達238%。據悉，BT將和平臺發展深度結合，近期將逐步推出合約KOL質押BT、合約經紀人質押BT、持有BT認購項目、持有BT每周激勵等多項舉措提升平臺活躍度。[2020/6/14]

從上圖可以直觀看出，從熊市期間的跌幅看，除了KCS、CET和BIX外，大多數平臺幣比ETH更抗跌。其中BNB最硬，跌幅甚至比BTC還要小。

從彈性看，絕大多數代幣從2018年熊市期間最低價到2021年牛市期間最高價均獲得了數十位的漲幅，其中BNB、OKB、KCS和BIX均跑贏BTC和ETH。其中BNB獨領風騷，漲幅超過150倍。

從能否「解套」看，在2018年初在「山頂」上買入BTC和ETH的投資者在2021年的牛市期間均獲得了2倍以上的回報。而在2018年高位買入BNB、OKB和HT的投資者獲得的回報率分別是27倍、7.3倍和5.6倍，均大幅跑贏BTC和ETH。

幣星平臺幣BitSG日內漲幅達15.6%:據BitSG行情顯示，截至16:00（GMT+8），自昨日晚延續到今日比特幣創下有史以來最大跌幅，各主流幣種普遍大跌，新加坡幣星交易所平臺幣BitSG逆勢上漲，漲幅已達15.6%。

幣星BitSG是新加坡本土最大數字資產交易所，2017年創立。已獲節點資本，鏈上產業基金扥發多家機構戰略投資，旗下的幣星實驗室，已為超過200個項目提供了合規，法務，孵化等一站式服務，幣星也是新加坡首批在金管局申請支付服務牌照的交易所，將選擇主流化，合規化的方向瞄準浩瀚的增量市場，通過區塊鏈技術賦能實體經濟。[2020/3/13]

然而，除了上述「三大」交易所的平臺幣外，二三線的平臺幣投資者在經歷一輪牛熊后依然被沒有迎來「解放軍」。

到了2021–2023這波熊市，只有LEO和BNB兩個平臺幣比BTC更抗跌，相比上輪熊市期間的數量有所減少。

OKB、BNB、GT、BIT、FTT等從底部的漲幅均領先BTC，其中OKB在這輪牛熊轉換中取代上輪的BNB成為平臺幣的領頭羊。

自從去年10月Huobi易主之后，成為火必的實控人孫宇晨承諾未來將有許多大動作圍繞HT展開。不過，積重難返的HT遇到「聲名在外」的孫宇晨，能釋放出怎樣的化學反應還需要進一步觀察。

那么，交易所的平臺幣值得投資嗎？

交易所平臺幣的好處

中心化交易所的平臺幣的主要功能包括交易所買賣手續費折扣、VIP等級憑證、交易所公鏈的GAS費、IEO以及發給員工的獎金等。此外，一些交易所會賦予平臺幣更多的功能，比如和電商或者實體店合作使用平臺幣付款等。

除了以上擺在臺面上的功能，平臺幣也可以作為交易所融資的工具。

比如FTX就是這方面的高手。在FTX不斷發展壯大的進程中，FTX和兄弟公司Alameda是FTT背后的莊家，它們一方面透過拉高FTT價格抬升估值，從投資人融更多的錢。

另一方面，Alameda使用FTT作為抵押物從FTX借錢。FTT價格越高，能夠借的錢越多，可以做的事情也越多。去年11月，FTT在各方勢力的圍攻下跌破了長期控盤線22美元，隨后FTX申請破產。此后FTT一度跌至0.8美元，相比歷史最高階84美元幾近歸零。

交易所平臺幣的風險

中心化交易所平臺幣的價值背書本質來自交易所，不管是推出各種各樣的實用功能，還是采取銷毀的方式實現總量通縮。一旦交易所這個母體不復存在，平臺幣的價值就不復存在。

比如上面提到的FTX。

比如2018年橫空出世的FCoin，其平臺幣FT在30天內漲了100倍。但隨著FCoin倒閉和創辦人張健失聯，FT走向歸零。

再比如AEX在去年7月受LUNA暴雷影響遭遇擠兌，平臺部分高管被采取強制措施，平臺幣GAT以及其他資產基本成了「歡樂豆」。

平臺幣的另一個硬傷是缺乏流動性。

像BTC、ETH以及其他多數主流加密貨幣基本上可以實現在不同交易所自由交易，而平臺幣多數只能在自己交易所內交易。所幸目前有些交易所開始破除「門戶之見」，list了其他交易所所的平臺幣。比如OKX在去年12月底上線了BNB/USDT交易對。

CEX平臺還面臨DEX平臺的威脅。

據coingecko數據顯示，288家DEX平臺近24小時交易量為25億美元，大約相當于Binance一天的現貨的交易量的1/4。然而去中心化趨勢是確定的，DEX的市場份額會越來越大，CEX在不斷被擠壓后平臺幣的價值自然要被重估。除了與DEX競爭，CEX之間的競爭也會導致小平臺被不斷淘汰出局，致使其平臺幣走向歸零。

總結

總的來看，部分CEX平臺幣雖然在牛市表現亮眼，在熊市中也更抗跌，但這僅僅這是幸存者偏差——更多沒有統計到的平臺幣早已歸零。

在激烈的競爭中，平臺能否持續保持競爭優勢，并存活下去對平臺幣起著決定性作用。

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