ETH:一文探討以太坊上海升級后的ETH拋壓_SDT

原文標題：《以太坊上海升級將開啟提款功能，解析不同情況下的ETH拋壓》

原文作者：korpi

原文編譯：DeFi之道

上海升級完成之后，將會有大量的ETH被提取出來，數量可能在300萬到600萬之間。

其中多少會被賣出？

我將質押者分成了幾個大類，以了解他們賣出ETH的能力和意愿，并分析了不同的場景。

本文將告訴你可能發生的情況：

屆時會有多少ETH被提取呢？

假設上海升級發生在今天：

1,?021,?602ETH：PW

37,?758ETH：FW

總計：?1,?059,?360ETH

這需要耗費約4.5天的時間來處理。

FTT漲至1.75 USDT，24H漲幅逾50%:3月18日消息，行情顯示，FTT漲至1.7500 USDT，現報1.7297 USDT， 24H漲幅逾50%。

此前報道，據加密社區消息人士披露，杰富瑞(Jefferies)正在與潛在的FTX競購方接觸，希望重啟FTX。[2023/3/18 13:12:15]

但上海升級最有可能在3月底前激活。

如果目前的活動趨勢能持續下去，預計到3月底將會有：

540,?000個驗證者額外發出97,?000ETH的質押獎勵

僅在PW的情況下就有1,?119,?000ETH的空間。

那么FW呢？一開始很可能會有很多FW。

即使所有驗證者中只有10%決定退出，也需要31天才能完成退出隊列。

FTX創始人SBF的加密錢包將被美國當局調查:金色財經報道，根據最新報道，聯邦檢察官正在調查一系列加密貨幣交易，在線分析師已將這些交易與與FTX創始人Sam Bankman-Fried相關的數字錢包相關聯。數據追蹤器 Arkham Intelligence 估計這些資金的數額超過一百萬美元。然而，SBF 此前聲稱他的銀行賬戶中只剩下 100,000 美元。[2022/12/31 22:18:32]

假設每天有1,?800FW，一個月內每天將解鎖57,?600ETH。

多少ETH會被售出？

我預估的范圍是從436,?000ETH到2,?917,?000ETH。

這個范圍很大，代表了極端的情況：溫和的出售和激進的拋售。

如果你對我如何得出這數字感興趣，請繼續看下去。

消息人士：加拿大養老金計劃放棄了加密貨幣研究:金色財經報道，消息人士稱，加拿大養老金計劃（CPPI）已經結束對加密貨幣投資的研究。 CPPI告訴新聞機構它沒有進行直接的加密投資。因為它是加拿大最大的養老基金為2000萬加拿大人管理著大約3880億美元。[2022/12/8 21:29:53]

首先講講質押者類型。通過質押者類型來對質押中的ETH進行解析非常有用。

他們當中有：

33.3%來自流動性質押?

28.2%來自中心化交易平臺

25.0%來自身份不明的人巨鯨其他?

13.5%來自質押池

每個類型處理PW和FW的方式都不同。

上述數據來自@hildobby_的Dune儀表盤。

今日恐慌與貪婪指數為14，恐慌程度下降:6月12日，今日恐慌與貪婪指數為14（昨日為12），恐慌程度較昨日下降，等級仍為極度恐慌。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2022/6/12 4:20:00]

先來看PW

假設：

所有驗證者盡快更新提款憑證——PW會自動處理，但僅當憑據更新為新格式時

質押者類別定義了出售ETH的能力/意愿

流動性質押：流動性質押ETH的設計已經考慮了質押獎勵。這意味著PW不會分發給lsETH持有者。他們將選擇那些很可能會使用它們來設置新的驗證者的流動質押提供商。這里沒有拋壓。

質押池：從經濟角度來看，質押池完全沒理由讓質押者立即獲得他們的PW。反而設置新的驗證者更有利可圖。一些質押池可能還需要「解綁」期才能讓質押者獲得獎勵。我想這里的拋售壓力會受到抑制。

中心化交易平臺：一些CEX用的都是IsETH，劇本應該就會像流動性質押一樣，即沒有拋壓。其他的CEX更像是質押池——沒理由讓質押者立刻獲得PW，這意味著拋壓會受到抑制。

不明身份者巨鯨其他：我猜測這部分人大多數都是獨立的質押者。獨立的質押者很可能是以太坊信徒和長期的ETH囤幣者。他們當中可能有一些人會選擇即刻提取收益，但我預計該群體不會產生很大的拋壓。

再來看FW

假設：

驗證者盡快退出-每天處理最大數量的退出

每天處理的所有FW

活躍驗證者的數量保持不變——新的驗證者也在建立

質押者類別和盈利能力定義了出售意愿

預測來自FW的拋售壓力具有挑戰性。

有兩個未知變量：

想要退出的驗證者百分比

想要出售的驗證者百分比

要評估平均每日賣出壓力，必須考慮這兩個因素。

退出的原因有3個：

賣幣?

Hodl/DeFi挖礦

重新進入

很難預測有多少驗證者會退出。

我會考慮三種情況：

溫和：?10%?

平均：?20%?

激進：?30%?

總拋壓

通過匯總來自PW和FW的拋售壓力，我們得到3種情況下的總拋售壓力：

溫和：?436,?000ETH=>14,?000ETH/天，超過1個月

平均：?1,?390,?000ETH=>23,?000ETH/天，超過2個月

激進：?2,?917,?000ETH=>32,?000ETH/天，超過3個月

最后我想說

從長期的角度來看，我非常看好ETH。

盡管如此，我們很難去忽視提款開放后帶來的不利因素。

僅僅是對拋售的預期就可能導致拋售。

但如果市場仍然看漲，它可能很容易被新買家吸收。

另外：為簡單起見，我的計算假設PW的每日流入量持平。實際上，這將是幾天后達到峰值的曲線。不過，總PW不會改變，因此不會產生太大影響。PW分布詳解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai

這篇文章不是為了傳播FUD！我非常看好ETH！我大部分資產也是ETH。不要因為我說了一些讓你不舒服的話就恨我。

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