USDT:分析 USDT 爆雷的可能性_SDT

USDT會爆雷嗎？最近傳出有避險基金在大量做空USDT，規模達到數億美金。這篇來分析下USDT爆雷的可能性。

我們先來看一下$USDT的資產儲備成分，其實所有的穩定幣發行商資產儲備都跟貨幣市場基金成分類似，都是以現金、高品質的短期票券為主。+VX：FMVP__Curry

時間回到2088年，當時最大的貨幣市場基金ReservePrimary的規模達到630億美元，其持有約7800萬美元的雷曼銀行的短期債券。

正是這微不足道的曝險，導致了市場的恐慌因為雷曼兄弟破產的消息太過突然，ReservePrimary來不及處理手中雷曼的短期債券，這些債券沒人想買賣，也無法評估其剩余價值。導致他們沒辦法跟投資人確保，他們的100美分與1美元等值。

分析 | 加密貨幣行業開發人員目前約為2017年的2倍:據bitcoinexchangeguide報道，根據PowerCapital發布的最新統計數據，加密貨幣行業正在快速發展。2017年1月，區塊鏈行業技術開發者為2190名，目前已經增至4352名，大約是2017年的2倍。ElectricCapital聯合創始人Avichal Garg表示，自2018年1月以來，加密市場下跌超過80％，而每月活躍開發人員總數僅減少了約4％，進入加密生態系統的開發人員在市場下跌的情況下繼續做出建設。[2019/3/8]

2008/9/16，ReservePrimary宣布只剩97美分。打破了大眾對于貨幣基金價值永遠為1美元的認知。這導致了現代金融史上，投資人恐慌程度最嚴重的事件。在接下來的兩周內，投資人從貨幣市場基金撤出高達1,230億美元的資金。

分析 | 本輪大規模巨額轉賬為交易所在硬分叉之前所沉淀的資金:據Searchain.io 異常追蹤：本輪大規模巨額轉賬到目前截止 合計涉及到825萬枚ETH，分析應為歷史老牌交易所在硬分叉之前所沉淀的資金，在硬分叉之后轉出到多個地址分開存儲，今次進行了分散優化，但如此巨額體量的資金整齊調撥，依然足夠震撼，提醒大家做好后續監測。[2018/12/1]

由于1:1兌換的承諾，只要資產負債表稍有瑕疵，就會引發擠兌連鎖反應，從這點看來，貨幣市場基金與穩定幣具備高度相似性。要了解$USDT是不是會爆雷，要先回答兩個問題：+VX：FMVP__Curry

1.$USDT資產儲備品質的流動性如何？

分析 | 交易量太少是比特幣ETF獲批的最大阻礙:據華爾街見聞消息，從美國SEC拒絕比特幣ETF的申請來看，根據《證券交易法》第6條，SEC認為比特幣ETF存在市場操縱的風險。在美國的交易所存在交易量不充足的情況，進而導致價格操縱的風險。比特幣大部分的交易量是在美國以外的地區，也就是處于SEC監管范圍以外。另一方面，貴金屬和原油等商品通常被比作具有和比特幣相同的資產類別。這些資產和比特幣一樣，雖然在美國以外市場較大，但與比特幣不同，市場的成熟度也相對完善。例如，比特幣期貨一天的交易量只相當于黃金期貨交易量的0.3%。[2018/10/12]

2.$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣，出現超大量贖回潮？

分析 | 金色盤面：過去1小時 十億市值俱樂部集體下跌:金色盤面綜合分析：17家市值過10億美元的標的，在過去1小時僅有3只上漲，其余全線下跌，雖然跌幅有限，但在技術背離的壓力線，多頭承壓，短線建議投資者規避風險，做好風控。[2018/9/3]

先講第一個問題，$USDT資產儲備品質一直以來都在改善，原本有一半是CP，這部分慢慢被T-Bill取代。

CPvsT-Bill的比例2Q21:49%,24%3Q21:44%,28%4Q21:31%,44%1Q22:24%,48%2022Q2的報告還沒出來，不過根據Tether技術長paoloardoino的講法，他們在2022/3之前又贖回了84億美金的CP，2022/5前USDT發行量沒太大改變，合理猜測是轉倉到其他資產去了，這意味著CP占比又下降到了13%左右。

撇開T-Bill不談，USDT持有的CP品質也是很不錯的，評級在3A以上的CP比例一直在增加，3A級別的債券可以說是相當安全了。2Q21:93%3Q21:96%4Q21:98%1Q22:99%+VX：FMVP__Curry

俗話說的好：actionspeakslouderthanwords。表現流動性最好的方式就是大量贖回的壓力測試，最近一個多月USDT已經redeem了170億美金，流通量減少了20%其中有100億贖回發生在UST崩盤、整體市場最恐慌的時候綜上所述，我們知道USDT資產儲備一直有在改善，T-Bill的占比是最高的，而過去一個多月USDT也已經證明了短期間大量贖回的能力。單就5/12-5/15贖回潮的表現，可以說USDT的流動性甚至比一些類銀行單位還要好。+VX：FMVP__Curry

那么來到第二個問題，假設市場超級恐慌，出現超大量的贖回潮，USDT會不會脫鉤？答案是大概率會，快速贖回意味著需要短期大量賣出資產，稍有滑價都會產生脫鉤的問題。事實上所有穩定幣都過不了這關，要是真的發生這種超級黑天鵝，你換到USDC也沒用

所以第二個問題更好的問法是，超級贖回潮發生的可能性有多高？$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣，突然被天量贖回壓垮？

首先貨幣市場基金的證券就是個投資工具，除了孳息之外沒其他用途，當信心產生裂痕，所有的投資人都會想要逃但USDT不一樣，USDT作為老牌穩定幣，其作用早已遠遠超過了穩定幣本身，所有USDT交易對造市商都必須持有USDT才能運作+VX：FMVP__Curry

很多OTC出金管道、甚至黑市的交易都必須仰賴USDT。簡單來說，比起可能會因為信心崩潰而「樹倒猴孫散」的貨幣市場基金，USDT有很大一部分的人根本不會逃，這樣的比例我粗略估計至少占USDT發行量的20%左右。

此外，USDT的贖回也不是任何人都可以申請，只有經過白名單驗證的機構才可以直接跟Tether交易，把USDT換成美金。這也導致當極端行情出現，USDT也不太可能短期就被掏光家底，砸鍋賣鐵滑價滑到天邊去。

USDT的儲備中有85%是cash&cashequivalent，這部分可以視為「能在短期內迅速賣掉換成現金」的部分，而85%當中有一半以上是流動性很高的T-Bill。+VX：FMVP__Curry

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

想抱團取暖，或者有疑惑的，歡迎加入我們——公《眾：號。+VX：FMVP__Curry

感謝閱讀，我們下期再見！

Tags：USDUSDTSDT比特幣pusd幣有前景嗎usdt幣怎么挖礦usdt幣交易違法嗎怎么交易不違法比特幣市值占比走勢圖2022

比特幣價格