UNI:Messari：深入解讀Uniswap一季度市場表現與進展_MES

原標題：State of Uniswap Q1 2022

重點內容：

由于從 2021 年第四季度開始市場對加密貨幣和 NFT 的興趣減弱，總交易量以及相應的流動性提供者費用在 2022 年第一季度有所下降。

Polygon 作為 Uniswap V3 最晚支持的區塊鏈，其上的交易量已成為 Uniswap V3 除以太坊之外交易量最大的市場；下一季度的額外流動性挖礦激勵措施應繼續有助于推動持續增長。

社區正在探索進一步擴展到 Celo 和 Gnosis 。

Uniswap Grants 計劃在第 6 輪中發出了其歷史上最大的贈款浪潮，其中包括從 2021 年底開始的 Grants 提案。

宏觀層面

總體而言，2022 年第一季度 Uniswap 交易量比上一季度下降 53.5%。這與全球加密市場在 2021 年第四季度達到 3 萬億美元的峰值市值，此后又回落至 2 萬億美元相呼應。當代幣價格上漲時，交易量通常會隨著散戶交易者興趣的增加而增加；當代幣價格下跌時，散戶投資者就失去興趣。與 2021 年第四季度的 NFT 復蘇和比特幣以及以太坊價格的歷史新高不同，2022 年第一季度的交易活動更加平靜。

Messari：近30%Lens用戶只與一個應用程序進行過交互:金色財經報道， Messari發推特稱，近30%的用戶只與一個應用程序進行過交互，這表明有相當多的用戶尚未探索@LensProtocol平臺上的全部產品。[2023/5/14 15:02:23]

整體市場流動性在 2022 年第一季度有所下降，但下降程度低于交易量。Uniswap V2 是唯一一個在本季度出現流動性下降的網絡，下降了 25.7%，而所有其他網絡都出現了小規模的名義增長。由于 V2 包含更多的長尾代幣對，V2 流動性的下降確實與散戶交易量的下降相吻合。與此同時，市場流動性在 Uniswap 所謂的擴容解決方案中增長明顯，尤其是 Polygon。與剛剛推出時的第四季度末相比，Polygon 上的流動性上漲了近 81.7%，Arbitrum 和 Optimism 的流動性也分別增長了 72.9% 和 34.7%。

Gala Games 將在本季度實施 Pay-by-Burn 計劃，平臺上用 GALA 購買時會自動銷毀該部分 GALA:1月13日消息，Gala Games 區塊鏈總裁 Jason Brink 在 Discord 中分享平臺范圍內 Pay-by-Burn 計劃，2023 年第一季度當在 Gala 上有一個購買活動時，用于此次購買的 GALA 將被銷毀。

Gala Games 表示，用戶仍然可以通過 ETH 或者信用卡進行購買，不過所有用于購買數字資產的 GALA 都將被銷毀。這項更改還需要幾天的時間才能完全實施，下周結束時，在 Gala 平臺范圍內的任何購買都將自動銷毀。GALA 銷毀后，會有一筆相同數量的代幣添加到釋放池中，以通過常態分布中的 Founders Nodes 重新分配。[2023/1/13 11:09:59]

鑒于第一季度缺乏對用戶的流動性挖礦激勵，Polygon 的流動性增長尤其令人印象深刻。就背景而言，當最初的治理提案提出時，Polygon 團隊預留了高達 1500 萬美元用于流動性挖礦，另外還有 500 萬美元準備用于支持生態系統。截至 4 月的第一周，這些激勵措施現已實施。只有時間才能證明它會給 Polygon 現有的成功帶來多大的推動作用。

Kakao Games旗下Meta bora開發的休閑高爾夫游戲將發行NFT:4月25日消息，Bora Network宣布，將為韓國游戲公司Kakao Games旗下區塊鏈子公司Meta bora正在開發的休閑高爾夫游戲“BirdieShot EnjoyEarn”發行NFT。本次NFT將從即日起至4月26日在區塊鏈平臺BORA Portal發售。總發行量1000枚，其中200枚將出售給當天申請預購的“白名單”，剩下800枚將向公眾出售。

此前消息，Kakao Games旗下Meta bora將于4月推出Bora門戶及NFT市場。（亞洲經濟報）[2022/4/25 14:46:53]

在 2021 年第四季度上漲 54.0% 之后，2022 年第一季度每日 LP 費用下降了 36.2%，導致最終季度末數字與 2021 年第三季度末相似。2021 年第四季度的數字異常與 NFT 在主流領域的風靡與比特幣和以太幣新高有關。在非以太坊鏈中，Arbitrum 與 Polygon 帶來了巨大的收益，而 Optimism 則落后了。該數據表明，Polygon 上有更多的藍籌代幣對交易（因此費用較低），而 Arbitrum 上流行的交易對費用較高。

Messari報告：Arweave環比增長達49%:4月15日消息，Messari發布《Web3 Infrastructure Q1'22 RevenueReport》（2022Q1Web3協議收入報告），據報告內容顯示，截至22年Q1，若干協議收入環比2021年Q4均有一定幅度的增長，增幅排名前三的協議分別為Arweave（74萬美元，環比增長49%）、Akash（2萬美元、環比增長25%）以及Storj（13.4萬美元，15%）。[2022/4/15 14:26:36]

從以太坊上的 Uniswap V2 到 Uniswap 的每個非以太坊網絡的所有交易對而言，總交易市場數量也較上一季度繼續攀升。Uniswap V2 繼續占整個市場的絕大部分。以太坊和 Polygon 上的 Uniswap V3 占活躍市場的 11%，而 Optimism 和 Arbitrum 仍然可以忽略不計。與市場流動性一樣，Polygon 在第一季度增長最快，比上一季度增長了近 300%。鑒于所有數據，很明顯 Uniswap 在 Polygon 上找到了「新家」。

紐約梅隆銀行James Taylor出任加密貨幣交易所Unizen首席業務發展官:紐約梅隆銀行的領軍人物之一James Taylor已經辭去了相關職務，并將出任加密貨幣交易所Unizen的首席業務發展官。James Taylor曾就職于紐約梅隆銀行、摩根大通、德意志銀行、巴克萊資本和所羅門兄弟公司，主要負責市場及投資工作。（Newsbtc）[2021/6/11 23:31:39]

微觀層面

2022 年一季度最活躍的四個市場為 USDC/WETH、USDT/WETH、SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX。其中編者認為比較重要的數據就是提供流動性的收益和無常損失之間的關系。

Messari 衡量 LP 收益的方式時區分了三種情況，即假設用戶分別提供 30 天、90 天和 180 天的流動性，在撤回流動性當天的收益減去相比提供流動性之前代幣價值的無常損失即 LP 的收益率。

以 USDC/WETH 市場為例，在過去的 365 天內，提供 180 天流動性的用戶在其中 52 天撤回流動性時收益率為負，而對提供 30 天流動性的用戶而言這一數字為 45，提供 90 天流動性則僅為 12。在 2022 年第一季度，僅有提供 30 天流動性的用戶在 1 月 22 日至 27 日以及 3 月 5 日撤回流動性時會出現損失，其他情況下的 LP 頭寸都將盈利。

而對于 SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX 這兩個交易對則不容樂觀。數據顯示，這兩個交易對雖然交易量位居前列，但其流動性提供者在大部分時間中都處于虧損狀態，FXS/FRAX 甚至在一季度剛剛實現了部分 LP 頭寸的盈虧平衡，而長期的流動性提供者則一直處于虧損狀態。

至于 Uniswap V3，最活躍的交易對為 USDC/WETH、USDC/USDT 和 WBTC/WETH，三者貢獻了 V3 市場交易量的 61%，分別體現了作為智能合約網絡基石的以太坊、穩定幣市場以及兩個市值最高的加密貨幣之間的關系三個市場的動向。

對于 USDC/WETH 交易對，Uniswap V3 的收益率為 12%，是 V2 中相同的交易對收益的 3 倍。對于 USDC/USDT 交易對，在實施了 0.01% 交易費用之后，該交易對交易量出現了相當大的增長。2022 年一季度 USDC/USDT 交易對交易量環比增長 60%，且相較 2021 年三季度增長了 114.1%，9 個月內增長了兩倍有余，總交易量中有 87.3% 的交易量來自 0.01% 費用的流動性池。與其同時，流動性卻只增長了 11.2%。

在交易費用下降至 0.01% 之前，Uniswap V2 及 V3 上 USDC/USDT 交易量占 Uniswap 和 Curve 該交易對交易量之和的 30% 至 33%。在交易費用下降至 0.01% 之后，該比例的中位數達到了 48.3%，已幾乎與 Curve 持平。Messari 表示，考慮到資本效率，現在 Uniswap 似乎比 Curve 更具競爭力。

對于 WBTC/WETH 交易對，0.05% 交易費用的流動性池中交易量下降了 28.9%，但流動性增長了 57.3%，0.3% 交易費用的流動性池交易量幾乎持平，但流動性僅增長了 13.7%。這表明由于市場的降溫，投資者可能會選擇比特幣、以太坊這類能產生持續收益的 LP 頭寸，并在出現更好的機會時重新評估市場狀況。

Uniswap Grant 計劃

Uniswap 在 2022 年第一季度發布了第六和第七輪 Grant 計劃，其中第六輪 Grant 提供的資金達到了 240 萬美元，相較于之前 94.6 萬美元的最高額再度增長了 2.5 倍以上。其中值得關注的項目包括鏈下治理項目 Other Internet（100 萬美元）、Uniswap 社區分析計劃 Unigrants（25 萬美元）、電競戰隊 Team Secret（吸引游戲受眾，11.25 萬美元）、巴塞爾藝術展（設立加密貨幣展位，6.85 萬美元）。

治理更新

2022 年第一季度的治理提案中，向 Voltz 提供使用 Uniswap V3 額外的補助金以及在 Celo 和 Gnosis 上部署 Uniswap 的提案均獲得通過，但在 Harmony 上部署 Uniswap V3 以及將協議收入分配給 UNI 代幣持有者的提案卻被社區駁回。

總結

Uniswap 在 2022 年一季度主要關注點包括在 Polygon 上的增長、探索多鏈布局以及加密市場整體交易量的回落。問題在于，如果交易活動減少，那會不會對 Uniswap 不利？

答案是肯定的也是否定的，交易所希望看到健康的交易量，但現實情況是 Uniswap 能夠很好地應對加密市場的任何調整。用戶可以進入 LP 頭寸并獲得收益的事實表明他們將繼續參與該協議，而跟蹤協議如何響應不斷變化的宏觀投資環境將是今年剩余時間的首要任務。

原作者：Jerry Sun，Messari 研究員

編譯：iambabywhale.eth

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