數字資產:比特幣又開始漲了、趨勢真的轉變了嗎？_以太坊最新價格分析

2022年底市場進入深熊以來，人們對下一輪市場周期的預期大都放在了2024年比特幣減半之際，而對2023年的市場行情并不看好。從今年初的行情表現來看，似乎的確如此。盡管市場情緒迎來「春季躁動」，但更多呈現出的還是板塊和熱點的快速輪動，并沒有新資金入場的跡象。

本月初，硅谷銀行暴雷，漣漪效應在數日后波及加密市場。USDC因其發行商Circle在SVB有存款而遭到擠兌，出現大幅脫鉤，市場似乎又將滑入冰點。但令人意外的是，美聯儲的救援及時到來，暫時緩解了銀行業的流動性危機。緊接著，就是比特幣在隨后兩天里迎來一輪「暴力拉升」，日內漲幅罕見地達到20%。突如其來的上漲打亂了許多投資者的陣腳，在懊悔踏空之余，大家又開始思考：比特幣今年還會上漲嗎？

ETP、私營和上市公司等組織已持有約10%比特幣流通供應量:1月5日消息，ETP、私營和上市公司目前已持有約150萬枚BTC，約占1890萬枚比特幣流通供應量的10%。其中，ETP（交易平臺交易產品）持有約5%的比特幣總供應量，總計809,848枚BTC，價值接近400億美元。此外，灰度GBTC是持幣量最大的ETP，擁有近65萬枚BTC；其次是Coinshare，持有約5萬枚BTC，ETCGroup排名第三，持有月1.8萬枚BTC。上市公司現在持有總計24.5萬枚比特幣，其中Microstrategy是持幣量最大的上市公司，他們擁有12.4萬枚BTC，其次是特斯拉，持有42,902枚BTC。另外根據美國證券交易委員會披露文件顯示，Square和Marathon分別持有約8,000枚BTC，Coinbase持有4,500枚BTC。私營公司目前持有總計17.4萬枚BTC，其中EOS運營實體Block.one持有14萬枚BTC，Tezos基金會持有17,500枚BTC，StoneRidge持有10,000枚BTC，MassachusettsMutual持有3,500枚BTC。保加利亞官方擁有213,500枚BTC、烏克蘭擁有4.6萬枚BTC、薩爾瓦多擁有1,400枚BTC。[2022/1/5 8:27:28]

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數據：比特幣資產價值現已超過泰國總凈資產:據DocumentingBTC發推表示，比特幣的資產價值已經超過泰國的總凈資產。[2021/4/14 20:17:35]

BTC連續多日上漲，蓄力沖擊3萬美元關口

市場已經經歷多輪去杠桿，我們觀測到大量機構資金在BTC1.8萬至2萬美元區間買入，傾向于認為底部已經出現，不會再創新低。下半年有多個大型項目落地上線測試網，明年比特幣再度減半，市場距離牛市還差一個敘事，就像2020年的DeFiSummer，值得期待。

雖然從緊縮到寬松的轉變正在發生，但寬松后的風險資產價格及可能重回的通脹將可能導致美聯儲出現政策錯誤，同時疊加實際炸雷導致美國進入更深度衰退。市場有可能在Q3對此進行定價。個人更傾向于上半年努力，下半年走一步看一步。

于佳寧：比特幣減半從供需上將對未來兩到三年的價格產生持續影響:今日凌晨比特幣完成第三次區塊獎勵減半，對此火幣大學校長于佳寧認為，從短期看，比特幣產量減半的直接影響是“挖礦”收益減少一半，一部分能耗較高的舊礦機、非專業礦場會被逐步淘汰。但是，比特幣礦業網絡有自我調整的機制，會根據“挖礦”算力變化調整難度系數，進而實現新的平衡，比特幣礦業將走向專業化、精細化、高效能運營新階段。值得注意的是，挖礦成本并不是決定比特幣市場價格的核心要素，市場供求關系變化才主要影響市場走勢。由于比特幣產量減半是確定性的事項，可以被充分預期，因此短期影響已經提前反映在價格中。從長期看，比特幣產量減半還將在未來兩到三年內對市場價格走勢產生持續影響。產量減半使得比特幣新增供給量減少，進入更加稀缺的階段，作為“數字黃金”，稀缺性的長期影響較大。投機是短期因素，真正的未來還是在于各類數字資產成為主流資產，實際用處顯現，比特幣作為一般等價物自然水漲船高，相當于比特幣的價格實際上是反映了數字資產的整體供需情況。比特幣也是各類數字資產的“一般等價物”，在長期中，隨著區塊鏈技術應用加快，“數字資產化”和“資產數字化”進程加快，數字資產在全球范圍內更加普及。因此，這種供求關系的變化會在未來兩到三年內逐步顯現。[2020/5/12]

加密市場整體方向的走勢與宏觀經濟環境有著很大的關聯性。本次美聯儲加息25個基點，市場反應為5月加息后就終結本輪加息周期，這是本輪加息周期首次由鷹轉鴿的拐點，也是我們預料之中的結果。雖然暫時美聯儲在點陣圖上比市場預期來的要更加鷹派一些，但這也是在通脹沒有下來之前保持loop意料之中的手段。

動態 | 芝加哥商品交易所比特幣期貨持倉興趣增長30％:據beincrypto消息，芝加哥商業交易所（CME）的比特幣期貨持倉興趣在9月3日周二上漲了30％，持倉興趣在過去7天短暫下跌，8月28日下降至1.86億美元左右。在9月2日即將結束時，持倉興趣增長到2.49億美元，并延續到第二天。芝加哥商品交易所本周一因勞動節而關閉，比特幣價格上漲，從約9,700美元上漲至約10,400美元。有評論稱持倉興趣上漲很可能是機構投資者入場導致，隨后造成比特幣價格上漲。[2019/9/5]

總體來說短期的緊縮頂峰已經過去，美聯儲將會繼續緩解近期的流動性需求，所以我短期持續看好本輪的牛市。至于中期能持續多久，主要取決于下半年美國經濟環境有多疲軟，以及參考粘性最強的薪資和非住房服務部門的通脹數據。長期來看，周期性宏觀敘事的主旋律已經從底層改變，美元美債的霸主地位正在被動搖，隨著去全球化下的新秩序變革，加密資產有機會在此幣緣之爭的舞臺上大放異彩，但伴隨著的也將是持續不斷的波動。

市場期待已久的「反轉」節點是否到來了？

各方博弈施壓美聯儲，流動性短期緩解；全球對抗導致「廉價能源+人口紅利低端制造+消費」的低通脹全球化分工模式產生逆轉，要看最不容易下降的后半段通脹率如何降低，下半年是個觀察的窗口期，難談反轉。

需要注意的是美聯儲的BTFP計劃解決的銀行的流動性危機和風險資產市場的流動性并不是一個東西。BTFP計劃并不是永久地將債券等資產從銀行的資產負債表中拿走，這個和之前的量化寬松是不一樣的。在銀行的救助后加密貨幣市場已經反彈了很多，應該更前瞻性地看市場風險的問題。

SVB的救助計劃加上堅持持續加息的兩個動作已經確認了美聯儲會通過使用資產負債表工具來解決短期準備金短缺問題的決心，所以我們認為反轉的節點已經到來，短期流動性緊縮的峰值已經過去。

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新的資金入場會流入哪些板塊？

現有板塊彈性都不大，可以跟隨一下ARB空投資金流向。有新資金是會分流，不至于普漲；布局新公鏈、L2、ominchain方向。

今年四月以太坊將迎來上海升級，允許質押的以太坊進行解鎖。雖然短期內可能會對以太坊價格帶來一定的不確定性，但我們認為這次升級將會大大提升之后以太坊網絡上質押的數量，同時利好以太坊的價格,使得以太坊/比特幣匯率也會獲得提升。這將進一步增加以太坊生態的網絡效益，使得其他公鏈生態發展變得更加艱難。

鑒于流動性的回歸，DeFi也將是我們重點關注的賽道，尤其是在去中心化穩定幣以及期權交易創新方面。

短期內看好BTC還是ETH？

短期看好BTC，銀行破產的危機還沒解除，短期會有資金進入BTC。比特幣已經證明了其在區塊鏈世界中的特殊地位和屬性，但是我們也不應該小覷以太坊的通縮代幣經濟模型以及其包括二級公鏈在內的生態系統所帶來的強大網絡效應。二級公鏈生態幫助以太坊解決擴容問題，目前最具有創新性的項目仍舊是搭建在EVM上的，傳統企業想要進軍區塊鏈的話也會優先選擇以太坊L2。相比之下，比特幣則缺乏以太坊所擁有的眾多應用場景，這種差距可能在未來會越來越明顯。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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