ETF:歐易研究院：加息預期之下 礦企ETF提振有限_比特幣

2022年2月7日，據納斯達克文件顯示：由加密資產管理公司Valkyrie提交的比特幣礦企 ETF（Bitcoin Miners ETF）已獲準在納斯達克上市，代碼為WGMI。開盤首日，WGMI漲幅6.6%，成交量超15萬股。

據歐易行情顯示：比特幣價格在消息前后有所走強，并站上45800關口，創下一個月內新高。該Miners ETF的獲準交易，也在一定范圍內被視作扭轉市場下行頹勢的“強心劑”。

比特幣礦企ETF的通過，為何會與行情之間存在特殊的關聯？ETF究竟是什么？對于加密金融市場而言，比特幣ETF的意義是什么？下文，我們將逐一為您大致解讀。

比特幣ETF是什么，

其意義又是什么？

歐易OKX上線合約跟單交易功能:據歐易OKX官推顯示，歐易已面向全球用戶正式上線合約跟單交易功能，用戶可以在Web及App端“發現”模塊中的跟單功能選擇跟單交易，該功能支持自由選擇持倉和保證金模式。

據悉，帶單員入駐OKX，可享受12%利潤分成。歐易跟單系統結算周期為1個自然周，每周一0:00 (UTC+8) 至周日 23:59:59 (UTC+8)為一個盈虧結算周期，將于每周一 0:00進行結算。[2023/1/17 11:15:57]

首先科普下，關于比特幣ETF的背景信息。

ETF（Exchange Traded Fund），又被稱為交易所交易基金，它是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。這款受管制的合規的金融產品，可以讓基金像股票一樣可以在交易平臺掛牌并自由交易，為普通投資者提供了合規的投資選擇。一直以來，加密圈從業者翹首盼望，比特幣ETF通過。黃金ETF的珠玉在前，可以很充分地解釋這一強烈預期：

歐易Web3錢包正式上線完整版跨鏈Swap:8月25日，據歐易OKX官方中文Twitter發布消息，歐易Web3錢包正式上線完整版跨鏈Swap，目前已支持包含ETH、BSC、Polygon在內的8條EVM主流公鏈。同時在跨鏈過程中用戶可一鍵勾選自動兌換目標鏈Gas Token，以便用戶在下次交易時無需額外轉入Gas Token。

據了解，OKX Trade擁有團隊自主研發智能訂單路由，能夠幫助用戶找到最優交易路徑，最優價格，最優gas。支持10+主流公鏈，支持100+主流DEX，支持100,000+幣種。[2022/8/25 12:47:56]

2003 年，澳大利亞上線了世界上第一只支黃金ETF。次年10月，US ETF GLD通過SEC審批，并于11月正式開啟交易。這意味著黃金投資的門檻大幅降低，新的交易者可以通過ETF更加容易地獲得黃金敞口。

隨著更多的交易者和資金流入，黃金開始了大周期長牛。通過下方的價格走勢圖可以看出：ETF GLD審批通過數年后，黃金價格從410-440美金區間一路漲至1900美元附近的最高位，累計漲幅超340%。

歐易OKX推出行業首個透明資管工具：實時監控、權限控制、支持CeFi/DeFi組合:據官方消息，歐易OKX宣布推出行業首個透明資管工具—托管交易子賬戶。該功能為用戶（特別是項目方、資管及高凈值投資者）提供更簡單透明的子賬戶管理功能，可為子帳戶授予不同級別的訪問權限，支持一鍵終止托管，并兼容跨CeFi及DeFi的資產管理操作。 在歐易OKX，我們不會將任何客戶資金用于杠桿或交易。針對近期機構事件，歐易OKX認為目前行業的主要問題是缺乏可信賴的第三方來幫助控制風險、清算和審計，這對于減輕加密行業的系統性風險至關重要。[2022/6/21 4:42:50]

如果比特幣現貨ETF通過SEC審批并正式上線，那么大概率會在源源不斷的資金推動下復刻黃金的走勢，其重要性不言而喻。這也是市場對于各類ETF消息格外敏感的原因所在。

歐易OKEx Layer2概念幣板塊播報：Layer2概念幣種普遍回暖:據歐易OKEx平臺數據顯示，幣幣交易專區-Layer2概念幣板塊今日普遍回暖，85%的Layer2概念幣均處于上漲趨勢，OMG價格漲至$8.71。

據了解，Layer 2 通常被稱為“鏈下”解決方案，其主要目的是擴展區塊鏈的性能，同時保留分布式協議的去中心化優勢。Layer2板塊幣種行情如下：[2021/4/19 20:36:21]

市場期望值攀升，

但SEC 6次拒絕BTC現貨ETF的申請

2016年，Bats BZX交易所向證券交易委員會（SEC）提交了Winklevoss Bitcoin Trust產品的申請，這是可查證范圍內最早的比特幣ETF正式申請記錄，不過被SEC以“防止價格操縱和市場欺詐”為由拒絕。此后數年時間內，先后有數十家公司機構向SEC提交過比特幣ETF的申請，但是均未獲得批準。

歐易OKEx將于今日17:00暫停礦池套期保值服務:據官方公告，由于歐易OKEx礦池業務調整，平臺將于2021年3月31日17:00暫停礦池套期保值服務。正在套保的訂單將于2021年4月1日17:00自動取消套保。[2021/3/31 19:32:10]

2021年，比特幣ETF出現破局轉機：一季度之中，加拿大資產管理公司Purpose Investments Inc.獲得加拿大安大略省證券委員會批準發行比特幣交易所交易基金(ETF)，這也是全球首支比特幣ETF。此后，加拿大更是連續通過Evolve Bitcoin ETF和CI Galaxy Bitcoin ETF。據OKLink數據顯示：Purpose BTC ETF持倉量曾突破3萬枚比特幣。

可能是受加拿大、巴西等國激進政策的影響，美國SEC也開始重新審視比特幣相關ETF，并隨之調整了“一拖二拒”的一貫態度。

2021年10月19日，美國金融服務商 ProShares提供的比特幣期貨 ETF通過SEC審核，正式在紐交所開啟交易，代碼BITO。據彭博數據統計，該ETF換手量超過2400萬單位，首日總交易額接近10億美元，其規模僅次于貝萊德的碳中和ETF，成為歷史上首日成交額次高位的ETF。

比特幣期貨ETF的通過，讓彼時的市場看到了現貨ETF的無限可能。但遺憾的是：此后，SEC先后拒絕了六次比特幣現貨ETF的申請。須知，比特幣期貨ETF與現貨ETF在參與門檻和理解成本上的差別，與比特幣合約（期貨）交易及現貨交易大致相仿。所以，比特幣期貨ETF的通過，影響力仍然有限。

此“ETF”非彼“ETF”

2021年，對于比特幣和整個加密市場來說無疑是利好頻出：特斯拉支持比特幣支付，薩爾瓦多宣布將比特幣作為法定貨幣，Coinbase成功登陸納斯達克，Microstrategy等機構的持續買入，一眾ETF在各大經濟主體接連上線等。

可以看出，在這一年中比特幣的主流接受度發生了質的變化。而比特幣也在接踵而至的利好刺激下，一路走強創下6.9萬元美金的價格新高，并以60%的年度漲幅，跑贏了黃金（-3.6%）、原油（56%）、納斯達克指數（26%），以及在去年風頭極盛的特斯拉（49%）。

2022年，數字資產市場充滿了不確定性：

一方面，美國通脹水平刷新近40年的記錄，美國和英國的CPI數據也攜手突破數十年來的新高。抑制通脹增速已經成為全球范圍內的共同話題，鷹派言論此起彼伏，加息預期持續加強。一旦貨幣政策收緊，量化寬松下的全球放水將成為過去式，充沛的流動性大潮褪去，金融市場也將受挫下行。

另一方面，對歷史上比特幣減半周期走勢的參考，也讓投資者對后市充滿擔憂。在此情況下，SEC能否通過比特幣現貨ETF的審批，便成為了助力市場重回強勢的決定性因素。所以，部分市場參與者將此次礦企ETF（Bitcoin Miners ETF）在納斯達克上市，視作加密市場走出持續三個月下行趨勢的關鍵節點。

然而需要注意的是，此“ETF”非彼“ETF”。與屬于類虛擬證券的比特幣期貨及現貨ETF有所不同，因為比特幣礦企屬于實體范疇，所以Bitcoin Miners ETF只需要通過納斯達克審核即可上線。也就是說：從礦企ETF的上線交易，并不能判斷SEC對比特幣現貨ETF的態度是否發生轉變。

幾乎同一時間，SEC針對幾則比特幣現貨ETF申請的審批向公眾收集意見，要求公眾就該類型的 ETF 以及比特幣本身是否容易受到操縱和欺詐，提供反饋。同時，也為基金管理公司Global X的比特幣ETF申請決定程序設定了更長的時間，將決定日期推遲至4月20日。

目前來看，比特幣現貨ETF的通過的可能性并沒未提升。而且，比特幣礦企ETF追蹤的是各大礦企，與比特幣的價格和資金流入并沒有直接關聯，外界也不能將其視作直接獲得比特幣敞口的途徑。所以，普通投資者，不宜想當然地將比特幣礦企ETF（Bitcoin Miners ETF）的通過，與比特幣現貨ETF的后續情況直接聯系起來。

總而言之，此次比特幣礦企ETF的通過，其實不能視作SEC態度轉變的節點，以及提振市場信心的強利好。加密市場后續走勢，對外主要取決于全球范圍內的貨幣政策收緊程度，國際局勢變化，以及現貨ETF能否通過SEC審批。對內，則要看過去一年行業生態發展能否為市場持續上行提供更加強大的支撐，以及基礎設施建設能否獲得突破性進展。

但是無論比特幣現貨暫時通過與否，加密市場蓬勃發展的勢頭并未被阻斷。從長期來看，加密資產的發展潛力遠未觸及瓶頸，足以支撐市場的長牛預期。

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