穩定幣:哪個交易所“平臺幣”更有投資價值？-ODAILY_中心化交易所

上一講我和大家分析了區塊鏈行業里“隱私貨幣”這個領域。這一講我和大家繼續分享“區塊鏈行業成熟的領域”中的第四個細分類：”交易所平臺幣“。

一.什么是交易所平臺幣？

我們在這里所講的“交易所平臺幣”是指中心化的交易所發行的平臺幣。市面上存在的交易所已經數不勝數了，而這些交易所中一般名氣稍微大點的都發行了自己平臺幣。這些平臺幣通常會被交易所掛鉤自己的收益以及各種權利。

自比特幣誕生后，各類數字貨幣層出不窮，交易所平臺幣就是其中之一。交易所平臺幣最早誕生在2013年，由當時的比特時代發行。持有者可以根據持有的比例享受分紅。但遺憾的是，這個模式在那個年代認可度很低因此并沒有發展起來。

之后，幣安交易所在2017年發行了自己的平臺幣BNB。剛開始看好BNB的人并不多，因此在一段時間內備受冷落。然而BNB之后幣價猛漲，進而帶動另外兩個一線交易所火幣和OK緊跟步伐也紛紛發行了自己的平臺幣HT和OKB。

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各大交易所發行的平臺幣幾乎都是基于以太坊的ERC20標準。各個平臺幣持有者所享受的權利和利益有所不同，但大體來講都有以下這些共同點：

1）充當平臺內交易的手續費，通常會有一定的折扣或是優惠。

2）作為中介，與其它Token進行幣幣交易。

3）用于參與平臺的活動，比如領取空投幣，上線新代幣前的投票，優先認購新上線的代幣等等。

4）用于將來去中心化交易平臺的鏈上燃料費。

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5）作為支付工具使用：一些商家、服務提供商接受某些特定的平臺幣作為支付工具。

6）作為IEO甚至未來類似1CO的融資代幣。

二.為什么交易所平臺幣是剛需

對于交易所的重要性，沒人能否認。現在以及未來的相當長一段時間內，對普通人而言無論是投資者還是區塊鏈行業從業者，都需要一個媒介接觸各類數字貨幣。而交易所就是這個媒介。

目前交易所有兩種，中心化交易所和去中心化交易所。而去中心化交易所由于諸多技術上和性能上的限制目前還無法擔當起連接普通人和數字貨幣的重任，因此在相當長一段時間內，中心化交易所就要擔當這個重任。

Web3 數據解決方案 Vezgo 完成 75 萬美元融資:金色財經報道，Web3 數據解決方案 Vezgo 完成 75 萬美元 Pre-Seed 輪融資，參投方包括 Bitnomic Capital、Flinks Technologies、M2S Capital、Chouinard 家族辦公室，個人投資者包括 Andrew Izyumov 與 Rachid Ajaja。

據悉，Vezgo 由投資聚合平臺 Wealthica 分拆出并獨立運營，旨在通過 API 為 Web2 金融及金融科技公司提供包括中心化交易所、錢包、NFT 和其他鏈上數據。（prnewswire）[2022/11/21 7:53:15]

因此中心化交易所是這個領域的剛需。那么衡量交易所價值的平臺幣就必然是投資的剛需。

三.“交易所平臺幣”領域的主流幣

美國參議員提出兩黨加密貨幣監管法案:8月3日消息，美國參議員提出兩黨加密貨幣監管法案。[2022/8/3 2:56:36]

目前交易所平臺幣已經非常多了，而且有計劃發行平臺幣的交易所層出不窮。但這個領域我認為也已經是非常成熟并且后來者機會也不多了。主要原因在于平臺幣的發行完全沒有任何技術門檻，平臺幣的分紅模式和漲價驅動力也大同小異。簡單地說，就是準入門檻極低。

因此我認為決定這個賽道最終勝出者的因素主要有以下兩點：

1）交易所本身的聲譽，交易量，技術實力等。

2）交易所的持續運營能力。

先看第一點，平臺幣的準入門檻極低就使得這個領域很快就會發展成紅海。實際上現在就是紅海了。在一個紅海領域，最后留下的寡頭必然是這個領域聲譽最高，交易量最大，影響力最強和實力最強的。

再看第二點，交易所的持續運營能力。中心化交易所的技術門檻不高，因此最終要勝出，必須要有持續運營的能力。在這一輪熊市中相當多的交易所倒閉就是因為無以為繼無法持續下去了。

4個頭部穩定幣總市值首次超以太坊:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析數據顯示，前4種穩定幣（USDT、USDC、BUSD 和 DAI）的總市值已超過以太坊市值，比后者高出30億美元。在整個 2020-22 年期間，前4名穩定幣的總市值曾多次達到以太坊市值的 50%，然而在今年5月和6月出現了大幅突破，這是第一次發生此類事件。自5月初以來，從市場流出的穩定幣贖回總額為99.2億美元。USDT的贖回量最大，為130億美元，其次是 DAI，贖回20 億美元，因為投資者選擇結束了通過MakerDAO 金庫獲得的杠桿（或被清算）。另外自5月1日以來，USDC 的供應量增加了50億美元，這表明市場對于穩定幣的偏好可能從USDT 轉向USDC。[2022/6/26 1:32:16]

在2018年有一陣子頗出風頭的FCoin曾經憑借模式上的創新在交易所中掀起一陣波瀾，但最終由于這種運營模式無法持續而導致它只是曇花一現。

此外，由于這個領域技術門檻很低，因此當后來者有任何模式創新時，很容易被這個領域的寡頭所模仿和學習，從而導致后來者的優勢迅速消失。而當寡頭有任何模式創新時，反而會更加拉大寡頭和普通交易所的差距。

目前交易所這個賽道目前的頭部有三個：BNB，HT和OKB。

四.頭部交易所及競爭者們的風險

我一個個和大家分析下這幾個幣自身都面臨哪些問題。

1）BNB

BNB無論是在市值還是在營銷，聲譽以及實力在交易所這個領域屬于佼佼者。BNB目前最大的風險在于兩方面：一是監管風險，二是來自去中心化交易所的競爭。

由于監管的不確定性導致幣安不得不在國際上四處尋找落腳點，不過中心化交易所的監管是所有交易所都面臨的問題，短期內還看不到明朗的走向。

去中心化交易所在未來是極有可能取代現在的中心化交易所的。但是目前去中心化交易所面臨一些技術上的難關導致其交易量非常小，暫時無法撼動中心化交易所。但科技的發展速度常常是無法預料的，一旦去中心化交易所在技術上取得重大突破，則中心化交易所的真正威脅就來了。

2）HT和OKB

HT是火幣的平臺幣，OKB是OKEX的平臺幣。它們是緊接著幣安之后發行的。我之所以把它們放在一起分析是因為HT和OK的各種權益和特性和BNB大同小異，HT和OK之間的差別很小。

BNB所面臨的風險，HT和OK都有。HT和OK在策略上基本上與BNB亦步亦趨，自己的原創并不多。并且總體而言，無論是市值，聲譽還是實力，火幣與OK都與幣安的差距非常大。它們在某種程度上有一定可能被后來者趕超。

這三個平臺幣都是發行時間較久，運營時間也較長并且經受了市場的種種洗禮。因此這三個幣目前排在平臺幣的第一線。其它的競爭者與它們三個的差距非常大。

平臺幣領域內我長線看好的目前是BNB，HT和OK。它們的投資價值按優先級排列如下：BNB>HT>OK

五.關于區塊鏈行業“成熟領域”的投資策略

到目前為止，我和大家分析了對區塊鏈行業“成熟領域”中四個門類的思考。對這個領域是不是只有我說的這四個門類，這當然就是仁者見仁，智者見智了。

我在這四個門類的分享中對每一個門類的分析思路都是：

1）這個門類是什么？

2）為什么這個領域是剛需

3）要在這個門類中取得頭部地位必須考慮什么要素？

4）為什么這個門類后來者已經很難有機遇實現彎道超車了？

5）這個領域的頭部有哪些？

6）這些頭部本身都有什么風險？

7）這些頭部的投資比例如何分配？

我希望投資者可以參考這套思路在現有的2000多個數字貨幣中挖掘是否還有其它領域也具備這樣的特征，可以直接抓住寡頭。

我一直認為區塊鏈行業“成熟的領域”對絕大多數投資者而言都是非常重要的。因為這個領域風險最小，而收益率雖然比不上百倍幣，千倍幣，但相對于很多其它投資品收益率也是相當高了。因此對大多數普通投資者而言，把起碼50%甚至100%的總金額投資在這個領域都是非常值得的。

在這個領域中，我羅列了四個類別：貨幣型，智能合約，隱私貨幣和交易所平臺幣。這四個領域我也排個投資的優先級，則順序如下：貨幣型>智能合約>隱私幣>平臺幣

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