OLO:Solo Capitalist：分拆傳統VC投資的新興勢力_solana幣下半年會漲多少

就在上周四，TechCrunch 的記者 Natasha Mascarenhas 在 Twitter 上發布了一個 SEC 文件的鏈接。該文件顯示，Buckley Ventures III, LP 這支基金打算籌集 5 億美元。?

風投最近募資的速度都很快，Kleiner Perkins、a16z 和 Paradigm 都在 2022 年完成了大規模的基金募集。但 Buckley Ventures 的特別之處在于，它由 Joshua Buckley 一個人管理。

作為唯一的普通合伙人 (GP)，他不僅管理著比很多機構都大的資金體量，還是 Prologue 的聯合創始人，這是一家管理 Product Hunt 及其附屬加速器 Hyper 的控股公司。而且，Buckley 這樣的獨立基金管理者不是個例。

正如 Nikhil Basu Trivedi 在他的經典文章《獨資資本家的崛起》中闡述的那樣，新一波投資人已經出現，他們管理著龐大的資金體量，還從老牌基金那里分到一杯羹。傳統觀點認為，這些獨立經營者的成功在于他們可以更好地理解創始人和更快地行動——一艘艘靈活飛馳的風險投資快艇正繞著緩慢移動的傳統機構兜風。

這個趨勢正在加速。像 Josh Buckley、Oren Zeev、Brianne Kimmel、Lachy Groom、Shruti Gandhi 和 Elad Gil 這樣的玩家管理著更多的錢，而像 Packy McCormick 和 Harry Stebbings 這樣的新人則將大量關注者帶入風險投資。許多其他人正在暗中發育，不斷有新人在這批新興者后面冒頭。?

我們應該如何看待這場運動，它會走向何方？在這篇文章中，我們將嘗試回答這些問題，同時深入探討 solo capitalist 的定義、玩法和挑戰。

以下為本文目錄，建議結合要點進行針對性閱讀。

給一個定義

玩家們

走向 solo 的發展路徑

獲得勝利

前進與反擊

未來

結語

在 Basu Trivedi 的文章中，他強調了定義 solo capitalist 的五個特征：

他們是其基金的唯一普通合伙人 (GP)。?

Solo capitalist 是其投資團隊的唯一成員。

基金品牌 =個人品牌。

他們通常比 super angel 籌集更大的資金并開出更大的支票 —— 即募集 5000 萬美元以上，并且能夠單筆投資 500 萬美元以上。

他們與傳統的風險投資公司競爭種子輪、A 輪和后期輪次的領投機會。?

也許由于其文化影響，solo capitalist 這個詞的使用越來越寬泛。除了上述定義，solo capitalist 還容納了那些 solo GPs（或者叫 super angle）。當我在 Twitter 上問到誰是solo capitalist 運動的最佳代表時，我收到了一系列的回答——天使投資人與基金和 syndicate 的管理者混在一起。

正如 YouTuber 和投資人 Gali 所說，“天使和個人投資者正在相互融合……我認為他們是同一回事，除非他們有一支龐大的團隊。”

在研究這個問題時，我和這一運動下的許多人和機構建立起了聯系。我發現在大量的共同點，還有一系列令人眼花繚亂的策略和結構。為了更清晰明了，在談到整體趨勢時，我們將偏愛個人投資者一詞，而 solo capitalist 這一綽號則留給那些符合 Basu Trivedi 的五個特征的人。我們還將嘗試用 solo GP 和super angel 來區分這個群體，并避免語義上的混亂。

如果說硅谷有一個“原始推動者”，那就是 Arthur Rock。這位投到了仙童半導體、Intel 和 Apple 的人以獨狼和 solo capitalist 初代目的身份度過其絕大部分職業生涯。因此，此類投資者并不新鮮，但過去幾年他們的存在感有所提升。?

是什么導致了個人投資者的崛起？很多因素混合在一起，相互影響。以下是我認為最關鍵的五個：

轉變 1：個人可以積累分發信息權力

社交媒體的出現擾亂了“創意”的供應鏈，傳統的話事人被取代。現在個人可以自由地在線發表想法，不需要等待自己的故事被當地報紙接受。?

當然，這場運動不僅限于社交媒體。互聯網平臺使博客、Newsletter、播客和其他創作活動蓬勃發展。這些活動中的每一項都可以吸引大量的關注者。?

當然，這種轉變的結果是個人變成了媒體公司，和傳統出版商平起平坐。在扁平化的信息流中，最活躍和成功的人收獲大量關注者并贏得了消費者的信任。其中的收益雖然其中大量流向了平臺，但個人創作者還是能從中受益。?

許多 solo GP 從這種轉變中脫穎而出。Packy McCormick、Lenny Rachitsky、Nik Milanovi?、Turner Novak和 Harry Stebbings 等創作者利用大量關注者來確保自己能搶到份額。一旦這些創作者掌握了獨特的拿案子渠道，他們去募集資金然后投資是很自然的事情。而他們能募的資金量級要比比自己個人能投的資金要高很多。

轉變 2：風險投資已成長為一種資產類別

2012 年，風險投資的規模大約 600 億美元。2021 年，這一數字達到 6430 億美元。從 2020 年到 2021 年，部署到這類資產的資金量幾乎翻了一番，增長了 92%。?

這種增長在風險投資的表現上得到了回報。根據Pitchbook的數據，在 2021 年之前的三年中，風險投資以 15.85% 的年化回報跑贏了所有主要資產類別。

Pitchbook

這些數字已經誘使有限合伙人 (LP) 增加對現有基金的分配比例，并涉足較新的投資形式。新興管理者的表現往往優于老牌管理者。但也許更重要的是，大型基金已經過度飽和。大機構的 GP 指出，他們通常沒法把 LP 想給的那么多資金都投出去。而新的個人 GP 可以給 LP 一個部署資金的地方并且從中受益。

Revolut在美國市場下架ADA、MATIC和SOL:金色財經報道，在6月28日發送給美國用戶的電子郵件中，英國金融科技公司Revolut宣布將終止對三種主要加密貨幣的支持。該公司表示，美國用戶將無法通過其應用程序購買Cardano?(ADA)、Polygon?(MATIC) 和Solana (SOL)，立即生效。

在稍后的未指定日期，用戶將無法再持有或出售這些加密貨幣。該日期之后，Revolut將自動出售代幣并將等值現金存入每個用戶的Revolut賬戶。[2023/6/30 22:09:39]

資本的激增幫助許多個人 GP 進入這個行當，現在速度更重要了。以前的投資人可能需要數周或更長時間來了解管理團隊，而今天的投資人則需要更快地行動，有時只需幾個小時。?

很少有傳統基金是為這種節奏設立的。要產生判斷，它們可能需要進行大量研究。投資委員會會議通常每周舉行一次，做決定時機會可能已經沒了。?

單人 GP 在這個閃電戰版本的游戲中茁壯成長。當速度成為主要變量時，單一決策者是個優勢。這些新的驅動力幫助個人投資者搶到案子，提高自己的地位并吸引更多的資金。?

轉變 3：知識服務已經正規化，最佳實踐已經出現

創業從來都不是一件容易的事——但毫無疑問，它變得比以前簡單了。這在一定程度上要歸功于最佳實踐的正規化和知識的傳播。在硅谷的早期，很少有人知道如何創建和經營高速增長的企業。現在，世界上到處都是創業者和從業人員，他們有成功也有失敗，但每個人都有對應的教訓。?

媒體將這些曾經深奧的信息擴展給那些尚未親身體驗過科技創業的人。印度尼西亞的青少年，只要擁有互聯網連接就可以閱讀 YC 的 Paul Graham 關于“做不可規模化的事情”的文章，并立即了解冷啟動需要什么。

但市場在不斷發展，削弱了傳統機構的優勢。雖然機構的知識仍然很有價值，但許多最佳實踐現在已經公開。因此，當代企業家可能不像以前那么需要老骨頭了。當傳統優勢被消除時，個人投資者具有相對優勢。?

轉變 4：科技和投資成為主流

技術是我們這個時代的故事——它滲透到商業、和藝術的方方面面。隨著這種情況的發生，那些技術贏家背后的支持者也聲名鵲起。Adam Neumann（Wework 創始人）、Travis Kalanick（Uber 創始人）、Benchmark 和 SoftBank 的故事出現在大大小小的屏幕上。?

加入這個行業的興趣也在增加。風險投資吸引了來自初創公司、大型科技公司、銀行、咨詢和新聞業等領域的申請者。傳統機構的人效仍然很高，少數幾位投資者可以相對簡單地管理數億甚至更多錢。這意味著即使行業發展壯大，它也無法和候選人的量級匹配。?

與我交談過的許多個人投資者都表示，他們創辦了自己的基金是因為自己沒有其他的選擇。另一些人則覺得沒有機構在他們看到的機會上發力。

Conscience 的 Ariana Thacker 描述了她的旅程：?

“我特別熱衷于與在消費者和科學交叉領域進行創新的早期創始人合作。我認為成為一名 solo GP 是一種實現我愿景的方式，即開拓和支持在這個交叉路口的創始人。一開始市場上沒有 Conscience ?這樣的機構，因此我主動建立了它。”

轉變 5：基礎設施讓單獨行動變得更簡單

除了更廣泛的技術升級之外，基金管理領域也出現了大幅的演進。十年前，Carta 尚未成立，AngelList 只有兩歲。兩者現在是各類基金的核心基礎設施，用于管理股權結構表、跟蹤投資、籌集資金和處理基金管理事務。?

設立一支新基金曾經需要數周或更長時間。現在，這個過程要簡單得多，就像掌握投資組合的變化一樣。雖然個人投資者在此類基礎設施出現之前就存在，但毫無疑問，它使他們的商業模式更加高效，并允許其他喜愛風險投資的個體參與進來。?

根據Basu Trivedi的定義，我將盡我所能區分 solo capitalist 和其他相似的人。我們還將重點介紹正在參與這個趨勢的基金，并討論如何走向 solo 的模式。?

Solo Capitalists

如果我們進行這些限制，那么 solo capitalist 的數量會相當少：資金超過 5000 萬美元、參與領投且團隊中沒有其他投資人。?

Oren Zeev 可能是最典型的例子。在私募股權公司 Apax 擔任 GP 后，Zeev 從 2007 年開始獨立進行投資。據報道，如今，他管理著超過 10 億美元的資產，即使在后期的輪次也經常領投。比如創意社區 Deomestika 上周宣布的 1.1 億美元 D 輪融資，就是 Zeev 領投的。

曾在 Color Genomics 擔任 CEO 的 Elad Gil 也采取類似的投資方式。2021 年 8 月，有傳聞說他正在募一支 6.2 億美元的基金。他最近也領投了人力管理平臺 Lattice 的 F 輪融資。?

Elad Gil，他曾擔任 Google 的產品經理和 Twitter 的戰略總監，其明星案例包括 Airbnb、Clubhouse、Coinbase、Pinterest 和 Stripe

Third Kind 的創始人 Shana Fisher 是這個領域的先行者。自 2010 年開始投資以來，這位前微軟高管已經完成兩只基金的退出。她的 2019 年募集的那期基金規模為 6500 萬美元。費舍爾也會領投，盡管通常是早期的輪次，例如對創作者平臺 Bubblehouse 的投資。??

當然，前文提到的 Josh Buckley 也在此類。他已經管理著數億美元的資產，并領投了游戲初創公司 Playco 和巴基斯坦貨運平臺 Bridgelinx 等公司。

Lachy Groom 是 Stripe 的早期成員。據報道，去年 7 月，Groom 籌集了 2.5 億美元的 Fund III，并領導了對 Stark Bank、Ethyca 和 ContainIQ 等公司的投資。?

Array Ventures 的 Shruti Gandhi 在 12 月募到了 5600 萬美元，并領投了幾輪融資，包括最近對產品管理工具 Chisel 的投資。與 Third Kind 一樣，Array 專注于早期投資，因此他們和最嚴格定義的 solo capitalist 還略有出入。

Dune新增支持解碼Solana應用程序:5月11日消息，區塊鏈數據分析工具Dune新增支持解碼Solana應用程序，用戶可以通過完全解碼原始交易級數據中的指令和內部指令來創建程序特定的數據集，從而使這些數據更容易訪問。[2023/5/11 14:56:19]

做了幾年天使投資后，Zach Coelius 于 2020 年年中宣布成立一家機構。他的旗下基金的總規模為 4500 萬美元，并且只有 Industry Ventures 這個單一 LP。根據 Crunchbase，Coelius Capital 已經領投了保險公司 Billy 的種子輪投資。?

以上的列表并不詳盡—— solo capitalist 的定義界限仍是模糊的，但我們重點討論的六個人代表著其原始定義。?

Solo GP

Solo capitalist 代表著一小撮人，而 solo GP 的數量大得多。這些投資者與上述投資者的不同之處在于他們可能經營規模較小的基金或者還尚未出手領投。?

Not Boring Capital 的 Packy McCormick 就是 solo GP 的代表。此外 20VC Fund 的 Stebbings 則管理著更大額點的基金，資產管理規模至少為 1.4 億美元。?

Packy McCormick，他以 Not Boring 這個明星 Newsletter 而出名，其首支基金募到了 800 萬美元，參與了 Braintrust、Party Round 和 Ramp 等公司

這個群體與 super angel 的不同之處在于他們募到了機構投資者的錢。當然，他們會在不同類別間流動——今天的 solo GP 明天可能就會變成 solo capitalist。?

超級天使

與 solo capitalist 混雜在一起的是一個我們可以稱之為 super angel 的群體。這些人不拿機構的錢，要么用自己的錢投資，要么幫朋友管一些錢。有些人可能管理著相當大的資產，并且在股權結構表上占據重要位置。

像 Lenny Rachitsky 這樣的人屬于此類。除了幫傳統基金推案子，Rachitsky 還幫助管理 AirAngels，并投資自己的資金。他非常成功，Angelist 最近發布的一篇文章強調他是該平臺上 20 位頂級“外部共同投資者”之一。在我們的互動中，Rachitsky 很好地詳細闡述了這一表現：?

”你可以看看我投入的資金，以及我所有天使活動的當前價值（給傳統基金和自己 syndicate 推案子的 carry），總體上漲了 25 倍。這個數據可能不太合適，但它最終確實非常真實，它表明了天使投資者可以獲得的杠桿作用。”

很多經營滾動式基金（Rolling Fund，GP 的投資和募集可以同步進行）的人也屬于此類。盡管這些人的確管理著外部資本，但他們籌集資金的方法感覺更符合天使投資者“自下而上”的精神。AngelList 強調的一些人包括 Julian Shapiro、Shaan Puri、SHL Capital 的 Sahil Lavingia、Cindy Bi ?的 CapitalX 等。?

無論定義如何，上述三類中的每一個人都是個人投資者，對這一生態系統產生了重大影響，并正在改變游戲的玩法。?

LP

沒有其他行業比風險投資更容易受到“關鍵人物風險”的影響。由個人投資者創立的公司將這種脆弱性高度放大。

Cake Ventures 的 Monique Woodard 指出，LP 已經關注到這種風險：?

“我跟一些試圖投資 solo capitalist 的機構打過交道。一些人看到了運營上風險，其中一些人看到了意外事故的風險。我確信 solo capitalist 擁有足夠的資源，他們的運營不會比那些有多個合伙人的機構差。而且坦率地說，任何人都可能遭遇意外事故。”

盡管一些 LP 認為風險過大，其他人擁有別的看法。一位曾在機構 LP 工作的消息人士認為這沒什么：

”風險投資是少數股權投資，哪怕 GP 解散了，其基礎投資也不會受到太大傷害（如果是 buyout 的話，GP 解散，那么底層公司資產的管理者也解散了）。”

單人和團隊模式之間的另一個明顯區別是前者有一個到期節點——另一種“關鍵人物風險”。團隊可以安然度過一位合伙人的退休，并且可能對代際變化更具彈性，但當 solo GP 想要退休，他們的機構也就到期解散了。

有人強調了另一個問題。如果這些 solo GP 不能成功募到很多錢，管理費無法維持他們的長期生存。但如果募到了很多錢，他們的經濟狀況會變得太好，以至于他們可能會選擇將自己的業務轉變為家族辦公室或去搞休閑活動。?

同樣，雖然一些 LP 更喜歡那些度過幾個管理代際的基金，其他 LP 則更喜歡那些試圖構建一個新帝國的黑馬。隨著基金資產管理規模的不斷增長，其回報往往會受到影響。因此 solo GP 的退休計劃反而可能是好處。Basu Trived 提出了這一點，他說：

”在某個節點，你必須得關燈睡覺了……我認為一些機構將這種可預見的到期日視為一個功能點，而不是 bug。”

大型捐贈基金正在參與進來，盡管耶魯富有盛名的投資團隊已經避開了個人投資者，仍然偏好團隊作戰的機構。哈佛并沒有表現出這種傾向。我采訪過的一位消息人士表示，Groom、Buckley、Boyce 和其他人都募到了劍橋捐贈基金的錢。MIT 旗下的 MITIMCO 專門開設了“新興管理者”計劃，圣母大學也處在有興趣的隊列。

有傳言稱，Horsley Bridge Partners 這家 FoF 也在支持個人投資者。它在這方面擁有豐富的經驗，曾資助過 IA 的 Roger Ehrenberg 和 Baseline 的 Steve Anderson 等人。其他經常被提及的 LP 包括 Industry Ventures、Truebridge-Kauffman 和 Cendana Capital。后面這些 LP 只關注早期投資的投資人。

如何成為一個個人投資者？盡管每個人的故事都不同，“個人投資者”還是有一些通用范式的：

獲得受眾

我們提到的幾位個人投資者都是從創作者起步的。Rachitsky、McCormick 和 Wittenborn 都撰寫 Newsletter，Stebbings 和 Beshara 經營播客，Turner Novak 是 VC 的 Meme 大王之一。

NFT市場Rarible已上線Solana NFT:7月18日消息，NFT市場Rarible官方發推文稱，Solana生態NFT系列已可以在Rarible上上架和交易。上線首月，Solana NFT的交易將免除平臺費。

此前消息， Rarible已上線以太坊、Flow、Tezos和Polygon。[2022/7/18 2:20:07]

LIquidity 的創始人化名 Lit 強調了通過受眾來建立共識和尋找新案子的力量：?

”投資人可以獲得關注者，建立營銷渠道，并將他們的想法傳達給一個特定的群體，使他們能夠在更個人的層面上看到差異化的 deal flow。”

注意力和親密感可以很好地轉化為交易機會，個人投資者們還需要外部火力。Milanovi? 意識到自己擱置了太多機會后開始募集主基金：?

”我一直在通過管理一個 syndicate 來進行非正式的投資。我回顧了順和不順的地方。順的地方是，我們在 syndicate 中有一群 FinTech 老炮，然后能投進最難搶的公司。壞的地方在于，我們并沒有用完我們拿到的份額，因此我們想募個基金……”

從基金中剝離

雖然不太常見，但一些個人投資者之前曾在傳統基金工作過。在創辦 Stellation 之前，Boyce 是 General Catalyst 的合伙人，而 Lloyd George 在 RRE 工作。Gandhi 曾在 True Ventures 工作，并為 Bullpen Capital 提供咨詢。她目前還擔任 SFERS 的專員，SFERS 是 250 億美元規模的舊金山工人養老金計劃。?

這些人受益于過去已形成的投資風格、良好的業績記錄和自己掌握的投資人、企業家和 LP 的網絡。?

創辦公司

企業家的經歷能帶來經營上的專業知識，一直做投資的人很難具備這些知識。Naval Ravikant、Jack Altman 和 Josh Buckley 都是備受矚目的例子。和他們結盟的公司能收獲一位導師。與那些在更傳統行業度過職業生涯的人相比，他們能夠提供更忠實的建議。

一位參與過 solo GP 投資的前 LP 認為這可能是最佳配置：??

”我傾向于認為，長期表現最好的 solo GP 將是從業者，無論是創始人還是前 1% 公司（Stripe、Slack、Airbnb）的高知名度高管，他們擁有人才網絡，公司早期發展的經驗，還有特定市場的最佳經驗。”

正如我們將在下文介紹的，擁有一家公司“黑幫”也能帶來關系網的益處。

專業知識

一些個人投資者通過開拓其他基金忽視的市場而獲得成功。例如，Cantos 的 Ian Rountree 在硬技術領域的早期投資享有盛譽，而 Soona Amhaz 的 Volt Capital 則專注于加密貨幣。Amhaz 強調這一點是她優勢的一部分：

”我已經經歷了多個牛熊周期，因此對這個領域有更長遠的看法，不像那些剛剛進入加密領域的 VC。此外，我能夠提供行業獨有的洞見。”

專業不必局限于新技術。例如，Andreas Klinger 啟動了 Remote Work Capital 以利用全球趨勢：?

”我試圖說服 VC 的朋友投資那些我覺得很好的公司，但是過程很掙扎。所以我從幾個同樣相信遠程工作趨勢的人那里籌集了資金并開始自己投資。在 COVID 之后，全世界都看到了這個主題的潛力。”

Woodard 投資于不同的文化趨勢，專注于“涉及人口變化領域的公司”，包括人口老齡化、女性消費者和“新多數”，即主要由以前的“少數”群體組成的趨勢。Woodard 覺得她對這些領域的關注不在傳統 VC 的工作范圍內，但對創始人來說可能是無價的：

”在機構進行投資后，我清楚地知道自己的 thesis 不適合在風險投資機構內。我一直是一名建設者和企業家，所以我將這種創業精神應用于創辦一家風險投資公司。

創始人愿意拿我的錢是因為他們知道我對人口相關主題有自己的觀點和理解。歸根結底，我認為我在老齡化等領域展示專業知識的能力最能引起創始人的共鳴。”

一些個人投資者嘗試調整基金的結構。Fern Gouveia 是一位正在籌集個人基金的前企業創始人，他討論了如何讓自己的公司適應加密領域：?

”鑒于 DAO、社區籌款、NFT 等等，我相信 VC 的傳統結構不適合加密貨幣……最好的基金將是 VC 和對沖基金的混合體。我接觸了一些較小的參與者，他們愿意讓我試驗這個想法并且愿意進行更靈活的配置。”

找到“黑幫”歸屬

很多個人投資者在新經濟公司工作后崛起。Rachitsky 在 Airbnb 工作了 7 年，Groom 在 Stripe 工作了七年，Rajaram 在 Google、Facebook 和 Doordash 任職。

Groom 曾是 Stripe 的 30 號員工

他投到了 Figma 和 Notion

他們所處的公司生態都擁有豐富的人才，這些人才可能自己創業或是被挖到成員企業中。Rachitsky 提到這點通常是他 pitch 的一部分：?

”當我與創始人交談時，我也會向他們介紹引入 Airbnb 校友網絡（作為人才池子、咨詢意見的來源和分發渠道）的價值，這引起了很多創始人的強烈共鳴。”

雖然以上不同的路徑可能在某種程度上解釋了個人投資者是如何出現的，但我們還沒有完全揭示他們是如何獲勝的。?

最重要的一點，個人投資者的勝利是一種“反向定位”的壯舉。傳統的風險投資公司給人的刻板印象是行動緩慢和貪婪攫取，但 solo capitalist 通過快速的流程和作為值得信賴的知己而獲勝。?

盡管每個投資者都有自己的長處和短處，但總有一些接近基準范式的東西。與我交談過的幾乎所有個人投資者和其他消息來源都強調了以下幾點：?

快速行動

每個風險投資公司都需要一個 Domino 的披薩追蹤器。你的交易在哪個階段？你還處在盡調階段還是正在過會？你得再堅持一個月，還是在本周末之前得到答復？

傳統融資過程的多變性和不透明性是風險投資的硬傷。不幸的是，這個痛點很難解決。無數的因素變化 —— 案子、合伙人、其他成員企業、董事會、投資委員會 —— 共同阻礙了流程推進。?

去中心化多鏈錢包Coinhub上線Solana網絡:據官方消息，去中心化多鏈錢包 Coinhub 宣布現已上線 Solana網絡，用戶能夠通過 Coinhub 訪問 Sonala 生態應用，以及存儲和交易 SPL 標準代幣。

據悉，去中心化錢包Coinhub是一個支持多平臺的多鏈錢包，集成錢包、數據、理財、挖礦、交易等多種功能，現在已支持 BTC、ETH、HECO、BSC、Solana、MATIC、AVAX、FTM等20+公鏈，已合作800+dapp，用戶分布全球50+國家以及地區。[2021/10/24 6:09:57]

個人投資者可以解決這個痛點。由于他們的單邊立場，他們能夠迅速做出投資決策，通過果斷贏得份額。Array Ventures 的 Shruti Gandhi 指出，“我們通常會在電話會議上就做出決定，并花更多時間進行額外的盡調和談判條款等。”?

Volt 的 Soona Amhaz 也提到了她的快速轉變：“我的投資過程通常需要幾天時間。我可以快速行動，因為完成決定所需的繁文縟節更少。”

這個周期在個人投資者中似乎很常見，代表了對傳統投資周期的巨大轉變。

及時響應

在投資完成后，這種速度仍會持續存在。與我交談的幾位個人投資者表示，他們的部分價值在于響應能力。例如，Nik Milanovi?說：“你可以問我投資的任何創始人，我幾乎都是秒回。”

Lenny Rachitsky 詳細闡述了這個主題：?

”我告訴（創始人）他們可以隨時聯系我。我給他們我的電話號碼，并且總是在創始人求助時立即回復。有些創始人每周給我發一次短信。這真的取決于他們需要什么，以及他們當時最大的瓶頸是什么。由于規模原因，我很少主動主動詢問是否可以提供幫助，但我會回應每一個公司發來的 investor update，并提出我可以提供幫助的每一個問題。”

雖然一些傳統投資者在這方面也做得很好，但個人投資者更脫穎而出。在某些方面，這可能是因為許多人本身就是企業家，因此他們跟創始人更契合。?

善解人意

個人投資者也是創始人，很多人在投資之外還經營著初創企業。但即使沒有這種情況，將個人投資實踐正規化的行為也具有創業精神。

開公司不容易，因此這些 solo capitalist 比傳統的風險投資人更接近創始人。正如 Cantos 的 Ian Rountree 所說，“Solo GP 本身就是創始人。”Conscience 的 Ariana Thacker 也描述了這種現象：?

”Conscience 的誕生讓我能夠在情感和智力上以更加深入、富有同理心和理解力的方式與創始人建立聯系。我覺得我們是志同道合的弱者，彼此并肩作戰，以完成與我們各自“不可能”一致的使命……在這段旅程中我并不孤單，我的大多數 solo capitalist 同行每周工作 60-80 多個小時，我們正在全力以赴來實現這一點。”

和創始人之間的同理心可能是那些終身投資人欠缺的。例如，Thacker 指出，她讓她投資的每一位創始人都可以訪問其 Calendly 日程，這樣他們就可以在不需要額外協調的情況下約她的時間。這似乎只是小小的善意，但它表明了某種理解。?

正如一位個人投資者向我描述的那樣：“我首先是你的朋友……沒有額外干擾，只有我和你。我們一起沖。”

專業指導

一些個人投資者通過他們對某個領域的見解來吸引創始人。正如 Julian Shapiro 所說，“solo 本身并不重要。有趣的是成為參與公司運營的投資人。” 那些符合這一條的人具備上文提到的同理心以及寶貴的專業知識。?

例如，Lachy Groom 為 Stripe 的金融業務做出了貢獻。這樣的經驗是罕見的，并且可能對許多初創公司都很有價值。Lenny Rachitsky 是一位杰出的產品和增長大師——兩者都是任何企業的重要組成部分。?

更不尋常的例子是像 Galileo Russell 這樣的人。這位被稱為“Gali”的? YouTuber 經營著一家名為 HyperGuap 的 syndicate。他以看長特斯拉的論點而聞名。他在該領域的專業知識使他成為上市電動汽車公司 Arcimoto 的董事。隨著該生態系統中出現新的參與者，Gali 可能會成為許多人希望在資本側擁有的合作伙伴。?

Gali Russell 上電視分享 Tesla

最后，Andreas Klinger 簡潔地總結了個人投資者吸引力這一要素：?

”創始人在早期階段需要一個圍繞著他們的支持系統——這對每個創始人和公司來說都是非常具體落地的。大多數天使和小額基金都以某種專業知識、技能、支持、品牌或網絡而聞名。”

最成功的個人投資者通過精密的洞察或豐富的相關經驗帶來了專業指導。

幫助營銷

社交媒體廣告已經達到飽和，企業投放越來越難以脫穎而出。因此有效的營銷渠道比以往任何時候都更有價值。很少有傳統的風險投資公司在這一領域提供有意義的支持。當然，許多人可以將 PR 公司介紹給成員企業，或者幫助他們聘請內部的營銷專家和創作者。

但是在講述公司故事上，創始人通常指望不上投資人。?

創作者出身的投資人正在介入。由于已經擁有大量受眾，這些投資人可以幫助增加公司的知名度，替代了公司的營銷投入。

例如，Gali 指出，他在 pitch 公司時會明確展示他在這方面的貢獻：“我會說我們做一期播客，或者讓我在推特上介紹你，你會看到我的價值。”通常，傳統投資者會“過度承諾但交付不足”，但是這些創作者從一開始就可以有所作為并展示他們的影響力。?

如果與出色的講故事能力相結合，這種營銷可能會發揮最佳效果。雖然提高社交媒體上的影響力是有益的，但通過播客和書面作品為企業創造故事可能更有價值。最好的案例之一是 Not Boring 的 Packy McCormick。ScienceIO 的創始人 Will Manidis 強調了一篇 Not Boring 的文章對他的業務的影響：?

這近乎瘋狂，傳統基金需要做一堆工作來實現這些數字的一半效果，但 Not Boring Capital 只借助了 Packy 個人寫作的一篇文章。

動態 | Solana創始人稱V神亦無法解決分片問題，遭V神反駁:此前，Solana創始人Anatoly Yakovenko接受采訪時就“分片（Sharding）”表示：我認為分片只是一個非常困難的計算機科學問題。目前為止，沒有人真正解決這個問題。沒有哪個數據庫可以真正算得上是分片，甚至Vitalik（V神）也無法解決這個問題，這真的非常非常難。隨后，V神對此回應稱：“對于如何做分片，我們已經說了兩年了。細節改了，基本方法沒改。不知道怎么能說分片是一個還沒解決的問題。”[2019/10/14]

雖然與拿 solo capitalist 的錢并不能確保得到報道，但它或多或少有幫助。像 Packy McCormick 這樣的人無疑會收到超額的邀約。只撰寫熟悉并看好的公司將會是最簡單的過濾器。

重新審視下上面的故事：McCormick 的一個故事有效地將 ScienceIO 的獲客成本削減了近一半。雖然它的影響可能會隨著時間的推移而逐漸減弱，但它仍然可能是聚客營銷和獲客轉化的來源。這就是創作者投資人的隱秘力量——通過與頭部創作者結盟，公司可以從根本上減少他們的獲客成本并改善招聘（對招聘的影響可能是永久性的）。?

單獨經營一只基金并不容易。從外部看，它可能看起來只需要寫支票和發 Twitter，但在幕后有復雜的運營、真正的掙扎和顯而易見的取舍。正如 Thacker 所說：?

”從時間投入、執行速度和所需技能的廣度/深度來看，作為一名 solo GP 是個令人難以置信的緊張和獨特的工作。你不僅僅需要知道如何投資和 sourcing，還必須處理長期經營一家成功機構所需的運營、籌款、品牌建設和擴展問題。”

個人投資者在投資過程的每個階段都面臨挑戰，還有幾個投資之外的挑戰。

尋找項目

隨著創業生態系統規模的擴大，優質的公司數量也隨之激增。這使得尋找項目成為 VC 工作中越來越重要的一部分。分析師和投資經理的任務是尋找到下一件大事并率先到達那里。個人投資者在這方面可能會有點困難。單人作戰的模式讓他們幾乎不可能實現同等的覆蓋率。

雖然我采訪過的一些個人投資者提到他們在其他投資人之前見到案子，但許多人依賴其他機構的引薦。只要個人投資者不占用太大的份額，老牌機構樂意為公司納入一個可能有幫助的人。

但是隨著個人投資者籌集更多資金，這種關系變得更加復雜——正如一位匿名消息人士所說，隨著資產管理規模的增加，這些人可能會被“擠出他們的接入點”。為了通過更大的管理規模茁壯成長，個人投資者需要有不同于傳統基金的找案子渠道。?

對于像 Groom 這樣的投資者來說，這可能來自他的 Stripe 網絡。像 Buckley 這樣的人可以利用 Product Hunt 的影響力以及他對 Hyper 生態內產品的接觸資源。創作者和社區建設者可以利用他們的受眾。Lit 指出，他們“擁有超過 100 萬個人的受眾，并建立了一個允許他們訪問 deal flow 的網絡。” Milanovi? 提到，他 90% 以上的交易來自社區成員和讀者的“熱情推薦”。Amhaz 指出，像 P2P Miami 這樣的加密貨幣聚會是一個有價值的 sourcing 途徑?

有趣的是，Rachitsky 坦率地說，事實證明，相比發現新案子，他的觀眾和社區更能幫他拿份額：

”我對 Newsletter 成功的最大驚喜之一是它更能幫助我投進去，而不是從讀者那里獲得大量交易流。”

雖然大多數個人投資者可以愉快地保持足夠小的規模與大機構合作，從而降低大規模 sourcing 的必要性，但一小部分人必須依賴其他策略。?

盡調

個人投資者往往沒有足夠的時間精力來徹底調查他們所評估的公司，因為他們的核心吸引力之一是速度。而即使沒有其他互動，更深入的了解公司也通常需要超過幾天的時間。一些投資者采取了更慎重的方法，盡管這并不常見。

為了更堅定地開槍，個人投資者依賴他們人際網中的其他人。例如，經營 The Nordic Web Ventures 以及 Playmaker 的全職 CEO Neil Murray 提到，他經常將盡職調查外包給他的 LP 或其他具有相關專業知識的人。其他一些人指出，一旦有領投方，他們就很少進行盡職調查。?

這種趨勢的有趣之處在于它有效地分割了風險投資：一方只需要負責贏得交易機會，將研究分析的過程剝離。雖然傳統機構也在經歷這種轉變，但 solo capitalist 是更為明顯的案例，可能預示了未來的轉變。也許在未來，公司將區分負責吸引企業家的“前端”交易員和形成投資理由的“后端”分析員。

從某種角度看，這是一個完全合理的方法。個人投資者幾乎肯定不能像大型基金那樣進行深入的盡調（至少不能有同等的廣度），那為什么不相信他們的判斷呢？就像“從來沒有人因為購買IBM而被解雇”一樣，很少有個人投資者會因為跟隨紅杉進入某一輪而被坑。

然而，如果投資者過于隨意地運用這種策略，他們最終可能會得到一個雜亂無章的投資組合。曾支持過個人投資者的某大型基金的前任管理者評論說：

“如果一個 solo capitalist 在沒有進行大量研究工作的情況下選擇在某輪投入 100 萬美元，我會很不放心。但我看到這種情況一直在發生。”

投后支持

“你基本上不可能成為 100 家公司的主要投資人，”Basu Trivedi 指出。部分原因是風險投資公司在過去十年中承擔了新的責任。現在，許多基金不再只是提供建議——這本身就是時間密集型的——而是專門開展招聘、營銷和運營實踐。?

個人投資者通常沒有足夠時間精力來提供類似的服務。Murray 指出，他可能想替他的創始人采取許多舉措，但又不太適合：

”即使這是您的全職工作，這仍然會是個問題。因為您想專注于真正推動那些能帶來變化的事情，尋找新的投資并幫助已投的企業。盡管你知道還有很多其他的事情會給經營帶來幫助（安排面對面的活動、與你的所有創始人和 LP 維護一個引人入勝的 Slack 頻道，替你的創始人跟厲害的人交流），但只有一個人要面對這一切，你很難找到時間。”

也許最突出的問題是：企業家想要這些附加服務嗎？他們期待個人投資者這樣做嗎？?

一些創始人肯定會。a16z 可能是在投后支持方面最先進的公司。對于像 Levels 的 Sam Corcos 這樣的創始人來說，這是一個巨大的福音。去年 10 月，他在推特上表明了該公司的價值：

一個個人投資者如何與 94 個人競爭。對于像 Corcos 這樣的人來說，用一個個人投資者取代 a16z 幾乎肯定不會是正確的做法。Corcos 顯然已經找到了一種方法來充分利用該模式的好處。然而，Corcos 也是一個不尋常的案例。他是很奇特的管理者，在生產力和人際網方面具有超強的能力。一個維護著 1000 人的電子表格并與和他們保持聯系的人可能會將這種投后價值最大化，這并不令人驚訝。

其他創始人可能更喜歡點對點的個人關系。雖然單獨的投資者可能無法做所有事情，但他們可以比機構更好地滿足這一需求。在某些情況下，他們可能擁有獨一無二的知識或觸達權限。

最后，我們應該回到前面提到的 McCormick 的例子。個人投資者不需要解決所有問題，尤其是在他們并非領投者的情況下。相反，他們需要在至少一個領域提供極高的價值。

用創業的比喻來看，企業家應該是“T 型”，將他們的知識應用到各種場景中，但對特定行業有深入的了解。solo 的趨勢有利于“T 型”投資者——那些聰明到能夠分析不同業務并擁有特定殺手級認知的人。?

行政工作

雖然技術水平有了很大的提高，但個人投資者仍面臨著許多行政挑戰。為了成功，許多人雇用了額外的支持人員。幾個大名鼎鼎的個人資本家正在通過辦公室主任來處理運營事務，而一些其他人已經開始建立一個后臺團隊。Soona Amhaz 對此表示：

”Solo capitalist 屬于用詞不當，因為許多 solo capitalist 并非在獨自經營。投資人可能代表基金品牌和唯一 GP，但通常還有一個團隊來支持運營、財務、行政、后臺和采購/盡職調查。例如，在 Volt Capital，我們聘請了首席財務官、分析師和投資合伙人。”

一些投資者增加了員工人數，另一些投資者則對新工具保持警惕。Fern Gouveia 指出，創辦一家混合了風險投資和對沖基金的公司讓他留意到基礎設施的稀缺：

”通過這種對沖基金和風險投資的結構，我使用多種工具來跟蹤投資組合和頭寸。我很希望有個工具可以讓我查看流動代幣和初創公司的倉位，然后將這些頭寸鏈接到我在審計、LP Update 和會計上的需求。”

隨著投資繼續進入主流并帶來新的基金管理者，我們應該期望看到新的產品出現以服務于越來越復雜的用例。

擴大規模

大多數個人投資者的資金規模都在數千萬美元，而不是數億。在許多情況下，這意味著他們可能無法充分利用后續輪次跟投的權益。如果沒有選擇按比例行權，他們的股份會在后續輪次被稀釋。這個問題似乎沒有完美的解決方案。?

一個常見的解決方案是通過 SPV 來填補跟投資金。這筆錢并非來自個人投資者的基金，而是來自 LP、其他創始人和社區成員。Amhaz 談到了這一點：

”通常情況下，我可以在后續輪次中獲得更多的跟投額度——在這種情況下，我啟動 SPV 以最大限度地提高風險敞口。Volt Capital LP 通常可以優先行權并進入 SPV。”

Julian Shapiro 指出，他遵循著類似的策略，更喜歡與那些希望投資于其基金的跑出來了公司的 LP 合作。“我希望他們能從我這里獲得價值，這樣我就不光是他們的商品。”他說。?

并非所有人都認為 SPV 有效。Andreas Klinger 說它們“往往太慢了”。收集興趣可能很困難，尤其是在一家公司知名度不高的情況下。“一旦公司火了，”他補充道，“基本上為時已晚。”?

為簡單起見，一些個人投資者只是將按跟投的權利分配給大型的 LP，從而消除運營公開的 syndicate 的壓力。其中許多 LP 可能是較大基金中的 GP。雖然其中一些關系涉及共享的利益，但在其他情況下，它可能作為支持 solo capitalist 的一種權益。

某大型基金的前任經理也提出了類似的主張：?

”我支持的許多 solo GP 的 LP 包括 a16z/Thrive/TPG 等機構，這些資金方能獲得后續輪次的共同投資權利。”

個人投資者可以選擇增加他們的 AUM，通過運行 SPV 來增加他們的工作，或者放棄后續的輪次。每個選擇都有其優缺點。

身份

一個更深奧的挑戰是身份問題。正如 Jackson Dahl 在《2022年加密貨幣的看點》一文中所提到的，越來越多的影響者在使用化名和代號。在加密貨幣世界尤其如此，Gmoney、0xMaki 和各種使用 CryptoPunk 代號的人已經積累了大量有影響力的受眾。

他們如何處理身份問題？畢竟，投資關系通常會落到個人身上。我向 Litquidity 的 Lit 詢問了他們如何處理身份問題，并了解到他們只會在簽署了 NDA 的情況下暴露身份。他們補充說：

這種關系是基于信任的。想讓我上股權結構表的人都知道 Litquidity 的品牌，并且知道它背后有一個值得信賴的人。

雖然 Lit 似乎找到了解決方案，但我們尚不清楚這是否適用于所有公司。可能需要有新的工具來更好地處理這類單獨的投資者。

傳統風險投資機構應該擔心個人投資者嗎？對于頭部機構來說，這種趨勢可能不是重大威脅。當我詢問 Basu Trivedi ?對 solo capitalist 成功率的看法時，他回答說：“他們的勝率高過大機構嗎？我不這么認為。” 他同時強調從業者之間的競爭力差異也很大。?

雖然相比 solo capitalist，頭部機構可能更擔心 Tiger Global，但他們可能還是希望采取積極行動。此外，幾乎可以肯定，頭部以下的基金都感受到了這些“流氓”的影響。鑒于如此多的投資人提供的資金價值一樣，對于企業家來說拒掉二流基金而選擇一流的 solo capitalist 似乎是無腦的選擇。現在是風險投資公司做出反應和反擊的時候了。?

讓個人投資者看起來更像機構

Solo capitalist 這個綽號有一些不合邏輯的地方。確實，維持一個小團隊有結構上的優勢。正如我們所提到的，這可以實現快速決策和更緊密的關系。

? 但是，單 GP 的公司和一個雙 GP 的機構真有那么大的區別嗎？三個呢？個人投資者真的那么快嗎？有那么緊密嗎？?

個人投資者會自動獲得沒有包袱和獨自作戰的好處。他們總被放在有利的維度上與 VC 進行比較，但幾乎從未在不利的維度上作比較。正如 Gouveia 所指出的，“VC （被比較時）并不總是正面的象征，因此在創始人眼中，被視為個人而不是公司也使我們更加人性化。”?

如果我是一個老派風險投資家，我會想打破這種說法。當然，這說起來容易做起來難。個人投資者的弱勢地位可能會保護他們免受批評。不過，在某些時候，這種模式將受到更嚴重的質疑。正如 Ian Rountree 所說：?

”總有一個鐘擺在某處擺動。幾年后的創始人可能會說，他們沒有得到足夠的支持，因為 solo capitalist 分布得太分散，我們中的一些人可能得聯合起來......”

讓機構更像個人投資者

削弱個人投資者是一種危險的游戲——向他們取經要聰明得多。與其批判個人經營的機構，傳統組織需要接納這一新浪潮的服務、個性和同理心。也許最明顯的方法是提升合伙人的個人品牌。Julian Shapiro 建議 VC 的合伙人“上 YouTube”或“撰寫長篇博客”。?

如果做不到這一點，公司也可以嘗試吸引個人投資者加入他們。有些人希望保持他們的獨立性，但增加強大的后臺支持和更多的穩定性可能對許多人有吸引力。吸引創作者出身的投資者可能會是殺手锏，因為他們能解決了許多現有機構的營銷影響力難題。

雖然這能幫助它們建立一些營銷能力，但機構還應該投資自己的媒體資產。a16z 顯然是這方面的領導者，它擁有一系列播客。現在斷定其在線出版平臺 Future 的成功還為時過早，但這種嘗試表明了它對生態系統變化的理解。?

a16z 推出 Future 來顛覆媒體行業的未來

Redpoint 似乎也采取了類似的策略，雇傭了一個創作團隊，并為一個名為“Start”的項目劃撥了 100 萬美元預算。這個新的內部媒體品牌預計將包括視頻、文字內容和 TikTok 視頻。?

很少有其他基金緊隨 a16z 和 Redpoint 的腳步，這表明它們要么沒留意到，要么覺得無法開發新能力。那些不想出局的人應該醒過來，開始擴大自己的技能組。?

LP 行為正規化

老牌 GP 經常向個人投資者管理的基金開出第一筆支票。這不僅是促進行業下一波發展的一種方式，也讓它們更早看到新的交易機會。這些機構應該將這種 LP 投資正規化。它可以每年撥出固定金額投資于新興的基金管理人，或讓每位 GP 拿到資金然后分配出去。一些人可以為新興的基金管理者推出教育資源，或者創建一個平臺，讓這個群體更容易利用機構的基礎設施。?

例如，Index Ventures 可以每年都挑 5 位新的 solo GP 投 1000 萬美元的種子基金。這些 solo GP 可以自由籌集外部資金，但是 Index 的錢可以作為他們全職投入的打底資金。作為流程的一部分，GP 提供指導、SOP 和在一定范圍內使用公司資源。作為交換，個人投資者要把 pipeline 公開給機構，并讓他們參與了跑出來了的公司，并分享一些利益。提供資金的機構可以為這種安排設定時間表：兩年時間足以建立真正融洽的合作關系并獲得收益。?

這樣的安排似乎是一個明顯的雙贏。大型機構用小錢嘗試了 FoF 策略，獲得贊助新人的光環效應，與下一代建立深厚的關系，并獲得對不同業務的了解。個人投資者將大大降低他們的工作風險，從一個成熟的品牌中受益，向有經驗的投資者學習，并從他們最好的投資中獲得一些收益。

個人投資者的趨勢會持續嗎？我們會看到由這個群體管理的資產管理相對較多，還是較少？雖然這個群體中的許多成員對未來持樂觀態度（不足為奇），但在這個群體之外的人似乎也這么認為。前面提到的那位前基金經理說:

”我堅信 solo GP 模式將成為 VC 的一大變革浪潮，無論是規模超過 7500 萬美元的基金，還是規模較小的基金。”

讓我們思考一下當代個人投資者如何及時發展他們的投資實踐。

向外擴展

獨立運營不一定是永久的狀態。對許多人來說，這更像是特定環境促成的，而非明確的個人偏好。Monique Woodard 說過：?

”合伙開辦公司對我而言就像結婚，不是隨便跟誰就能一起做的。與其奉子成婚，我更有信心將 Cake 作為一個 solo GP 運營。”?

而有時，哪怕是那些情愿獨立運營的人也可能會找到永遠的商業伙伴。近年來我們已經多次看到過這種情況發生。Jeff Morris, Jr. 曾是一個著名的 solo GP，但后來在他創立的基金 Chapter One 中納入了新的投資人。Basis Set 的 Xuezhao Lan 是另一個例子。Lan 這樣概述 Basis Set 的成長過程：

”我一開始是個人投資者（2017 年當時由女性個人投資者籌集的最大的早期基金），現在管理著 2 支總計超過 3 億美元的基金，并擁有像科技公司一樣的投資人和工程師團隊（工程師多于投資人）。大多數 LP 是非營利性捐贈基金和基金會。”

其他人可能會效仿 Lan 的做法，拓展單打獨斗的投資狀態，并建立由多個合伙人掌舵的基金。

形成聯盟

另一條是結盟。風險投資界已經由建立在信息和交易機會共享基礎上的不同聯盟掌控。個人投資者可以聯合起來，來獲得近似大型機構才能提供的投后資源。一位個人投資者對這種方法表示了興趣：

”也許可以為個人投資者建立一個網絡聯盟，以啟用彼此的“平臺”。我的 BD 能力、Packy/Mario 的寫作/研究、Ryan 的產品能力、Shrug 的網紅關系等等。”

隨著現有參與者之間形成聯盟，為它們定制的結構可能會蓬勃發展。一個例子是 GTMfund，一個由進入市場專家共同投資的網絡。像這樣的集體提供了清晰的價值和對其他運營集體的訪問。根據其決策結構，這些群體可能能夠快速做出決定，盡管很難想象他們能像個人投資者一樣迅速。?

最終，投資者可能會找到新的、互惠互利的合作方式來增加他們的帶寬。??

改善公平

女性和少數群體在風險投資中的參與仍然不足。這樣的問題似乎也存在于個人投資者群體中。獨立投資者運動要走向成熟，這些邊緣化的群體得獲取進一步的支持。Shruti Gandhi 指出，solo GP 中“沒有多樣性”、“很少有人信任獨立投資的女性”。?

Woodard 詳細闡述了這個話題，他指出，更多樣化的個人投資者可以賦能那些經常被忽視的創始人、行業和地區：?

”仍然沒有足夠的資金流向女性企業家、黑人和拉丁裔創始人、從事真正硬技術的創始人、灣區以外的企業家、新興市場創業者等等。我不認為單靠個人投資者就可以解決這個問題，但我相信由更廣泛的投資者管理的更多資本開始使我們走向正確的方向。”?

到目前為止，科技和風險投資生態應該意識到這些不足，并且必須努力糾正它們。

正如 Jim Barker 所說，只有兩種賺錢的方式：捆綁和拆分。

風險投資或許正在回歸其開始的地方。一個由 Arthur Rock 等獨狼創立的行業在發展中團隊化——機構們發展壯大，憑借其獨特的專業知識、更清晰的信息和更豐富的服務而蓬勃發展。

崛起的個人投資者挑戰了這個范式。這些“流氓”不靠投研和投后服務，而是通過速度、同理心，以及把風險投資這一資產類別當作另一種資產類別來對待（一種能夠被完善和顛覆的資產）而取勝。

這代表了一場偉大的分拆運動，一切似乎才剛剛開始。?

Reference

https://www.readthegeneralist.com/briefing/solo-capitalists

作者：Mario Gabriele

編譯：程天一

排版：海外獨角獸團隊

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