OIN:美債收益率飆升拋售繼續，恐慌蔓延不利行情，恐將影響幣圈牛市？-ODAILY_比特幣匯率兌換人民幣

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數字化歷史進程不可逆轉，區塊鏈終將合法化與大眾化，昨日最大的消息莫過于Coinbase已獲SEC批準于納斯達克上市，并且上市計劃已得到高盛花旗四大集團支持，Coinbase上市(股票代碼COIN)，截止2020年,總收入34億美元;收入主要來源于手續費,占比96%，已認證用戶4300萬，月活用戶280萬，在很多人看不懂看不起看不見的時候，Coinbase已經從幣圈逐漸走向世界。

受coinbase利好消息刺激，昨日比特幣短時突破52000美金，但今天開始下跌，不少投資人開始恐慌，比特幣牛市結束了嗎？在今天的簡報內容里，UDB資管團隊會繼續深度分析美債拋售帶來的不理智恐慌潮，并在視頻的最后給出定心丸，分析比特幣的中長期走勢，下面開始我們今天的內容。

日本三井住友銀行：十年期美債收益率可能在4月份達到數月高點:日本三井住友銀行首席外匯和外債策略師Makoto Noji表示，美國10年期國債收益率可能在4月份達到未來幾個月的峰值，因通脹壓力不會回升，不足以支撐市場對美聯儲加息的預期。目前，大宗商品價格上漲帶來的成本推動型壓力加劇了通脹擔憂，但這在很大程度上是受到疫情影響。當經濟活動從疫情中恢復正常時，供應限制將得到緩解。更重要的是，服務業就業復蘇的速度依然非常緩慢，這使得未來幾年不太可能出現無法控制的通貨膨脹。因此，市場對美聯儲加息的預期最終將局限于點陣圖，并導致美國國債收益率企穩。[2021/4/6 19:49:33]

長周期評級：增持

10年期美債收益率升至日高:10年期美債收益率升至日高，現報1.640%，日內上漲1.62%。[2021/3/26 19:19:02]

短周期評級:

比特幣增持

小市值加密貨幣減持

今日觀點

美債拋售繼續，今天你恐慌了嗎？

美債昨日繼續遭到投資人拋售，導致10年美債收益率一度觸達1.563%，突破重要阻力位1.425%。美國10年債券收益率的上升意味著現金流折現估值模型中的無風險利率的上漲，進而降低所有風險資產的估值。

美債收益率上行推高美元 對新興市場影響有限:花旗分析師認為，經濟復蘇預期強烈，美債收益率重拾升勢，10年期美債收益率持續收于1%以上，推動美元指數走強至91關口以上。受訪業內人士認為，考慮到美國經濟實際前景，美債收益率上升空間有限，美元將在寬松貨幣政策背景下趨于走弱，新興市場所受影響有限。“美元持續走軟預期、新興市場股市估值合理及盈利反彈勢頭強勁等，或將支持新興市場風險市場表現。從全球市場范圍來看，在經濟復蘇預期下，更看好新興市場股市和全球中小盤股票。（上證報）[2021/2/6 19:03:03]

我們來觀察美債的票面價格。在探討美債票面價格和收益率之前，投資人應當清楚，當美債的票面價格上升時，美債的收益率下降；當美債的票面價格下降時，美債的收益率上升。

上圖為美國10年期政府債券，我們可以觀察到，政府債券的估值已經來到7年最低位置。雖然10年期美債票面價值仍然有可能造訪更低的94美金終極阻力位，但可以確定的是從目前的點位上，10年美債票面價值隨時可能絕地反擊。我們考慮當美債拋售出現不理性的狂潮時，美聯儲會出手干預其收益率，因為保證經濟在復蘇初期擁有較低融資成本是政府支出和經濟復蘇的必要條件。

上圖為美債5年期政府債券的票面價值，同樣的，我們可以看到票面價值已經觸及歷史最低估值。短周期的美債收益率如6個月及1年債券上漲幅度較低，說明投資人預期在2021年不會有加息的可能性。

在美聯儲實際進行貨幣收緊之前，進行風險資產的拋售不是理智的行為，同時加息雖然會在短期造成資本市場回調，但其本身和資本價格的漲跌的關聯性并不清晰或一致。雖然資本市場已經有不錯的漲幅，但期待市場在瘋狂之前就戛然而止并不明智。

我們維持在中期看好比特幣及加密市場漲幅，但繼續提醒投資人減倉小市值加密貨幣。我們歡迎比特幣在45000美金至50000美金進行盤整，整理的時間越長，越充分，意味著后續的市場健康度越高，持續性越長。

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