Augur:一文說透 DeFi 的產品實現、價值捕獲及變革式意義_EFI

編者按：本文來自鏈聞ChainNews，采訪&撰文：李畫，星球日報經授權發布。為DeFi喝彩，我們可以重新想象金錢，重新構造金融。受訪者：楊民道，dForce、Blockpower創始人去中心化金融或開放式金融正在成為區塊鏈領域的熱點。但這個熱點也充滿了夸夸其談的炒作和似是而非的囈語。需要有真正的懂行人辨偽存真。不妨先聽聽最主流的洞見。MulticoinCapital聯合創始人KyleSamani近期在《論百萬億美元加密貨幣市場中三個核心投資主題》一文中探討了加密行業的三大投資主題，第一個主題即是開放式金融。KyleSamani認為，開放式金融的關鍵創新在于把金融的基本要素模塊化，并通過這種模塊化實現信任的商品化。全球金融市場基礎設施將因此轉移到開放式金融協議棧，該協議棧會商業化交易中出現的所有金融元素。這帶來的變化是不同于傳統金融機構，下一代加密原生企業將不需要被用戶認為是值得信任的，金融協議棧將為最需要它們的人和企業提供最小化信任的金融產品。不過，一些具體的問題依然需要回答。例如，如何利用金融協議棧實現開放式金融產品，或者說如何利用中間層協議實現DeFi產品？DeFi產品和它使用的中間層協議如何捕獲價值？為什么說DeFi是區塊鏈行業最值得關注的發展方向之一？我們希望就這些最核心的問題，找到DeFi領域的實踐者給出解答。幸好中國的社區不乏早期探索者，我們找到了DeFi和貨幣協議平臺dForce的創始人楊民道。楊民道活躍在中國的區塊鏈社區傳道解惑，他對各類DeFi產品的應用體驗分享、該領域發展方向的評判令人佩服。他從2013年即開始從事密碼貨幣和區塊鏈的投資，2017年創立了區塊鏈投資基金BlockpowerCapital，并于2018年創立了DeFi和貨幣協議平臺dForce，為開放式金融提供底層的基礎設施，這讓他熟知DeFi產品的設計邏輯和實現方法。在此之前，他曾就職于弘毅投資和渣打銀行，有超過十年的私募股權和風險投資經驗。在訪談中，楊民道對如何更好理解DeFi的關鍵問題給出了簡單、但直指核心的解答。從這些知識和洞見出發，讓我們為DeFi喝彩，并重新想象去中心化金融的未來。如何利用中間層協議開發DeFi產品

鏈上大宗交易平臺Integral交易總價值超1000億美元:金色財經報道，鏈上大宗交易平臺Integral宣布其Web3會計和財務管理平臺去年完成了價值超過1000億美元的交易，目前Integral幫助全球150多家區塊鏈機構追蹤資金頭寸、匯總交易和執行關鍵稅務計算，其投資方包括Electric Capital、Hustle Fund、以及 Dapper Labs、dYdX等Web3公司創始人/高管。[2023/7/18 11:02:46]

問：什么是「中間層協議」？楊民道：在區塊鏈上，我們一般把Layer1/Layer2之上、應用之下的層級的協議叫「中間層協議」。比如預測市場協議Augur，它在以太坊之上，其它的應用可以基于Augur協議做應用，因此，它算是一個中間層的協議。當然了，Augur同時也可以作為一個應用。協議和應用最大的區別是協議具有抽象性，越抽象的越能做基礎協議。Augur算不上特別基礎，但它可以把預測市場的基本功能提供給其他應用使用，所以從某種程度上，它在預測市場層面或者DeFi層面，有可能成為一個基礎協議。問：利用中間層協議創建去中心化應用的一個典型例子是預測市場去中心化應用「Veil」。它是如何使用Augur協議和0x協議實現自己的功能的？楊民道：Veil實際上是三個協議的結合。這個應用使用了Augur協議實現預測市場構建的基本功能；使用以太坊實施具體的業務邏輯；使用0x協議做線下撮合，提高預測市場的效率，因為Augur得同步節點，速度很慢，不好用。Veil在以太坊上部署一個合約，把Augur和0x的組合打通起來，形成自己的產品。在Veil上建一個預測市場，這個市場和Augur是聯通的。實際上等于在Augur里建一個預測市場，只不過合約里的交易是鏈下撮合的，撮合之后的結果再上到鏈上去。另外，Veil可以完全用自己的交互界面，這樣用戶的使用體驗會比Augur好。問：使用0x或者Augur這種中間層協議開發產品能帶來什么好處？楊民道：便利性的好處不用說了，因為你不需要重新開發底層的模塊。另一個好處是因為中間層協議是經過長時間的市場檢驗的，它的安全性和可靠性是有保證的。比如你使用Augur，它上面是有很多資產沉淀下去的，如果它有問題，一定早有人攻擊它，它一定會比你做個新系統要更加安全。使用中間層協議開發最關鍵的地方是你可以把中間層協議的信任給繼承過來。比如Veil，對于它的預測市場這個功能，用戶不是相信Veil,而是相信Augur，Veil繼承了用戶對Augur的信任；Veil調用穩定幣Dai，調用的是一個有3億美金抵押物的Dai的系統，是把Dai的信任繼承過來、組合起來。這對于開發人員來講是巨大的優勢，因為金融產品的本質是一個信任問題。你無論是開個新銀行、做個保險公司還是做一個借貸市場，最難的是讓用戶相信這是一個可信任的機構和平臺。DeFi利用中間層協議開發是把已經被市場驗證的信任組合在一起，信任之間互相疊加、加持產生出效應。DeFi使得信任得以無需允許地、無需信任地、規模化地擴展，這個在金融領域是極大的創新。問：如果想開發DeFi產品，更多的是自己設計功能，還是去找合適的中間層協議？楊民道：這個完全取決于你想解決什么問題。以dForce的USDx為例，USDx是一個指數合成型的穩定幣，它按照3:3:3:1的比例通過四個穩定幣鑄成。開發USDx是不需要去開發這四種成份幣里的任何一種的，我們只需要設計一個鑄幣協議，用戶把幣放入鑄幣池，就可以鑄成合成幣USDx；然后再直接跟一些借貸市場連接起來，借貸這個功能也不需要自己開發。所以你在定義產品功能的時候，先看看市場上有哪些東西可以用，然后拿來用，如果沒有的話就可以自己開發一個協議，把這個功能實現。不過現在市場上已經有足夠多的協議了，可以實現非常豐富的組合，基礎設施一步步在形成，你會發現實際上需要底層開發的東西并不會太多。問：產品如何去挑選自己要使用的中間層協議？楊民道：我覺得關鍵點是考慮中間層協議的擴展性。當你的應用功能在不斷往前豐富的時候，你選擇的中間層協議還能不能支持？有的中間層協議限制很多，或者代碼質量不夠好、或者不夠抽象，你將來要實現的新功能用它實現不了，這是很麻煩的。中間層協議的選擇很重要，因為選了之后是不能隨便改的，或者說改的成本會比較大，因為你有資產沉淀在里邊，這時候做資產遷移是非常難的，這個也是DeFi領域的開發和Fintech領域的開發有很大區別的原因。利用中間層協議，如果協議發生問題，產品也會受影響。比如說你用Dai做一個借貸市場，實際上你的貨幣政策是不受你控制的，Dai如果脫錨了，你的用戶是受影響的，而這個影響你是控制不了的。所以在做產品設計的時候，引進什么資產、用哪個協議，是很重要的。DeFi產品如何捕獲價值？

數據：Optimism上AMM協議Velodrome TVL突破1億美元:1月20日消息，據Defillama數據顯示，Optimism 上 AMM 協議 Velodrome TVL 達 1.01 億美元，創下自 2022 年 8 月份以來的新高。[2023/1/20 11:23:50]

問：DeFi能捕獲到什么價值？楊民道：DeFi是在區塊鏈領域，比較確定能看到的能捕獲到網絡價值的，也就是說它是最切實和最能夠捕獲網絡價值的方向，這是我們看好DeFi的重要原因。DeFi能捕獲價值最主要的原因在于DeFi的協議跟其他協議不同，它能夠沉淀很多有價值的資產。比如說Dai，你把Dai給fork掉，但抵押在Dai上面的以太坊是fork不掉的，也就說以太坊的抵押物價值是黏在Dai的網絡上的。問：DeFi產品通過什么方式去捕獲價值？楊民道：目前有兩派認知，一派是通過收費的模式開拓價值。把整個協議部署、運營在網上，但最終獲利的方式跟傳統金融里的收費用的方式一樣。比如Compound，借貸的費用中originationfee是要給平臺的。這種方式是美國人的創業項目中常用的，他們認為收費模式能解決問題。但我覺得DeFi捕獲價值還是要用Token的方式，用Token去捕獲網絡價值。比如穩定幣，一個波動性小的的穩定幣作為交易媒介是很有價值的，那它的網絡價值怎么捕獲？一個可以參考的模型是通過StakingToken的平臺幣來捕獲，StakingToken是抵押型的，穩定幣被使用的越多，網絡效應都通過StakingToken體現出來。問：具體到中間層協議，中間層協議在被其他產品使用時如何捕獲價值，比如說Dai？楊民道：讓我們以USDx為例吧。USDx的成分幣有十分之一是Dai，假設USDx的鑄幣量到了1億美金，那么等于我們鎖定了1000萬美金的Dai，相當于從Dai的生態里拿了1000萬美金放到了USDx的協議里，Dai的鑄幣量就多了1000萬美金，它就捕捉到USDx給它帶來的價值。問：Veil使用了Augur和0x，Augur和0x是否可以通過Veil捕獲價值？楊民道：Veil上的預測市場是連通到Augur的，也就是Veil上開倉的市場會在Augur上也顯示，這樣等于Veil上的市場流量會直接帶動Augur平臺的流量，也帶動Augur的平臺代幣的價值。之前的0x的代幣設計捕獲價值比較難，因為0x上是沒有資產沉淀的，這也是0x的Token模型弱的重要原因，Veil只是用了0x的技術來做鏈下撮合。不過0x最近改成Staking模型了，將來持有Token的人通過Staking給網絡提供流動性或服務。我認為這個模型是成立的，但還需要市場檢驗。DeFi的未來在哪里？

數據：當前DeFi協議總鎖倉量達608.27億美元:12月19日消息，Tokenview鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為608.27億美元。鎖倉量資產排名前五（美元）：

Curve（111.29億 +3.05%）；

Maker（65.05億 -3.07%）；

Uniswap V3（42.65億 -19.45%）；

Aave（40.29億 -6.23%）；

WBTC（31.08億 -4.18%）。[2022/12/19 21:54:04]

問：DeFi被很多人認為是區塊鏈的重要落地方向，你怎么看嗎？楊民道：我覺得區塊鏈里最天然、最能落地的應用就是金融應用，最主要的原因在于區塊鏈本身是一個無需信任的價值網絡，Token本身就是原生的在鏈資產，是金融的。比如以太坊，它本身就有價格、就有金融價值，它是鏈上原生的。鏈上原生延伸出來的應用非常自洽，你進入到這個原生系統里，就真正能做到trustless。區塊鏈里，能做的最好的東西一定是原生的區塊鏈世界里的東西。就跟Dai一樣，它在區塊鏈里找到了自己的價值邏輯，這個價值邏輯是自洽的；而所有法幣型穩定幣都沒有自恰，比如USDT，它的風險點就在于它是中心化的，比如被監管機構起訴，對它中心化的美金儲備資產有影響的時候，就會間接影響到它的代幣價值。問：相較于傳統金融市場，DeFi有什么優勢？楊民道：我覺得最大的優勢是你可以直接對接一個徹底的全球化的無需信任的金融市場。互聯網時代的金融產品基本上都有一個所屬地的概念，但DeFi沒有這個概念，DeFi產品是無國界的，不存在說是中國的還是美國的，另外，印度人借、中國人借，還是美國人借，都能借，利率也都一樣。這是相當了不起的，它是一個全球市場，不存在孤島，貨幣供應、需求都是連在一起的，DeFi要是能做起來，一定會對現實金融的這種貨幣供應造成沖擊。它的下一個大的爆發點是導入鏈下的資產，實現傳統資產的上鏈。通過DeFi協議的互通，可以重構傳統的金融體系。DeFi的另外一個巨大優勢是通過可組合性實現極大的擴展性。做一個基礎的協議框架，提供一個足夠通用的協議，可以基于協議之上來做各種的定制應用。Dai自身的擴展性為什么那么強，因為各種合作伙伴可以直接用它。Dai的鑄幣量增加并不是因為它的推廣人員增加了多少，而是整個協議被接入了更多的第三方的合作伙伴。我覺得這真的是DeFi獨特的地方，不像在傳統金融領域，需要很多推廣人員去鋪市場，而且和第三方整合時需要依賴于彼此的允許和信任。問：DeFi是否可以實現讓傳統資產上鏈？楊民道：可能需要解決不少問題，但也有很多方法。一種方法是直接通過預測市場做差價合約。比如可以模擬蘋果公司股票的價格差異，基于去中心化的預測市場做一個合約，它不需要實體的股票做合成股票，這也就解決了實體進入的問題。預測市場的用途是很大的，但其局限性是你得有對手方，得有足夠的人參與這個合約；好處是不需要錨定實物資產，只需要用數字資產做一個保證金來建立合約。我比較喜歡這種相對原生的模式，但是規模化上鏈更大的可能是通過中心化的方式去上鏈，比如正規經紀商進入到這個市場里面來后，是可以大規模的將傳統的股票、大宗商品上鏈的。為DeFi喝彩，并重新想象

過去一周，NFT交易聚合器Blur總交易額翻倍至1380萬美元:10月28日消息，據Dune Analytics數據顯示，NFT交易聚合器Blur自推出測試版本以來已完成超4.9萬筆交易，有超15.6萬枚NFT售出。過去一周，Blur總交易額從約660萬美元增長到超1380萬美元，實現翻番。

此前報道，在經過4個月的內測階段后，NFT交易聚合器Blur已于10月20日正式上線，自推出測試版本以來其已完成超2.5萬筆交易，有超9.8萬枚NFT售出，總交易額近660萬美元。[2022/10/28 11:52:52]

希望以上和dForce創始人楊民道的對談可以讓每位憧憬區塊鏈技術如何改變未來的信仰者重新想象去中心金融帶來的全新機會。一個普遍的看法是，DeFi帶來了一個機會，讓我們可以重新審視經濟活動中所有先入為主的信任假設，從以信任為基礎的經濟過渡到自主經濟，并因此創造出難以估量的經濟價值。楊民道用了一個比喻形容DeFi：在《阿凡達》中，JakeSully是個殘疾的海軍陸戰隊隊員，他在地球上的物理世界是受限的，但是通過意識連接器，他在潘多拉星球可以自由馳騁，脫離地球的物理限制。傳統金融就是地球，DeFi更像是在另一個平行宇宙里的潘多拉星球，我們所做的不是簡單的提升金融效率，而是重新想象金錢,重新構造金融。

A股收盤：深證區塊鏈50指數上漲1.27%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3284.83點，收盤上漲1.42%，深證成指報12035.15點，收盤上漲1.9%，深證區塊鏈50指數報2894.45點，收盤上漲1.27%。區塊鏈板塊收盤上漲1.16%，數字貨幣板塊收盤上漲1.39%。[2022/6/10 4:16:27]

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