穩定幣:Facebook入局加密貨幣，一場27億人的區塊鏈變革_ACE

編者按：本文來自BlockVc，Odaily星球日報經授權轉載。

Facebook巨頭入局穩定幣，穩定幣江湖風云再起。近日，Facebook決定發起一項全球支付類區塊鏈項目ProjectLibra，并于2019年6月18日發布了該項目的官網和白皮書資料，其中的全球支付功能主要由一種以一攬子低波動性資產為儲備的穩定幣來實現。

Libra項目的商業生態

具體而言，Facebook發起的新項目Libra旨在打造一個真正的世界級金融體系基礎設施，其包含的穩定幣將采用一系列低波動性資產為儲備。雖然該項目不會立即對世界金融和加密數字貨幣市場產生實質性的直接影響，但一旦成功，將引發如下革命性意義：1、第一次為全球數十億人提供一種無國界的、穩定的簡單支付手段和智能合約平臺；2、第一次由世界級互聯網巨頭發起的基于加密數字貨幣的國際新金融體系合作框架和組織；3、第一次爆炸式擴大加密數字貨幣用戶基數，影響規模超過20億人口；4、打響全世界互聯網巨頭擁抱加密數字貨幣，進軍“區塊鏈+”的第一槍。

Binance創始人趙長鵬對Libra項目的評論顯然，Libra項目彰顯了Facebook主動擁抱加密數字貨幣資產，進軍區塊鏈的決心和高瞻遠矚。原因在于，對以互聯網社交軟件起家的互聯網巨頭Facebook而言，其產品矩陣在2019年實現了27億的月活躍用戶數和21億的日活用戶，其中僅Facebook一個應用程序就實現MAU23.8億，DAU15.6億的用戶規模。對于用戶數已經擴張到全世界的互聯網社交軟件巨頭而言，如何充分的挖掘潛藏在數十億用戶中的價值將成為其集團下一步營收增長的關鍵。然而，由于Facebook的用戶分布在全球各個國家和地區，導致其用戶支付行為被各國的金融體系所切割，從而難以有效的激活用戶消費。從這個意義上而言，基于區塊鏈的穩定幣方案將可以繞開全球各國的金融支付體系，從而激活用戶的跨國支付欲望，釋放用戶消費潛力。下文將系統性的對穩定幣進行介紹和分析。根據維基百科的定義，“穩定幣”是指“其價格相對于某一種或一攬子資產的價格保持最小波動的一類加密數字貨幣”，即穩定幣的參照物來自于加密數字資產世界之外，通過某種機制將法幣世界資產的價格穩定性投射到加密數字資產的世界中。典型的參照物包括人民幣、美元或者黃金等。在談論穩定幣之前，我們需要簡單介紹一下加密數字貨幣世界和法幣世界的關聯和區別。這將有助于我們理解穩定幣的重要之處。一般而言，加密數字貨幣世界是指：基于形形色色的各式加密數字貨幣所定價的商品與服務的經濟總體，而法幣世界即為構建于法幣定價體系之上的商品與服務的經濟總體。客觀世界的商品和服務是真實且客觀存在的，而加密數字貨幣世界和法幣世界的主要區別在本質上只是客觀世界披上不同經濟體系外衣后的兩幅面孔而已。兩者互為平行世界，但彼此依然存在著千絲萬縷的聯系。法幣經濟體系歷史悠久，如基于美元的經濟體系已經擁有長達200多年的歷史，而以比特幣為代表的加密數字貨幣誕生距今不過十年之久，至今，加密數字貨幣依然被視為一種商品或收藏品，而非具有實際購買力的貨幣。目前，加密數字貨幣的獲取主要通過交易市場，而非通過商品或服務的交換。在獲取加密數字貨幣的過程中必然涉及到法幣資產向加密數字貨幣資產的轉移過程。但是，這種交易模式最大的弊端在于，數字貨幣資產是鏈上資產，具有無國界的全球性，且資產轉移公開透明，但法幣本身是非區塊鏈資產，具有國界和地域性限制，天然容易受到地理位置、國家政策等因素的影響，也不便于公開透明的追蹤資產。此外，加密數字貨幣價格波動巨大，相對穩定的風險對沖工具又是剛需。綜合而言，加密數字貨幣世界需要一種基于區塊鏈發行，便于進行無國界轉賬交易，但同時還能保持價格相對穩定的鏈上資產，這就是穩定幣的最初需求。生活在法幣世界的人們可能很難理解到穩定幣在加密數字貨幣世界里所存在的意義，正如生活在地面的人很難真正體會到太空中宇航員在失去地心引力后的不適一樣。時至今日，加密數字貨幣依然未能真正的實現“成為日常支付手段”這一目標的阻力之一便是數字貨幣巨大的價格波動性。對加密數字貨幣的投資者而言，巨大的價格波動既是蜜糖，也是藥。高波動率意味著更豐富的交易機會，但同樣不利于投資者鎖定利潤和對沖市場風險；對全球轉賬支付系統的用戶而言，高波動率則意味著用戶在轉賬交易中不得不承擔額外的資產波動風險。顯然，能滿足風險對沖特性且便于進行交易查詢的加密數字貨幣便成為投資者和區塊鏈支付用戶的迫切需求，于是，旨在成為高波動率解藥的各式穩定幣解決方案應運而生。在發展初期，穩定幣相對于法幣的優勢并不明顯，由于其額外需要一個穩定幣與法幣之間的兌付環節，增加了交易流程，并沒有得到大規模推廣和應用。后續，隨著世界上數字貨幣交易市場的逐漸全球化，一些主要國家關閉了基于法幣的加密數字貨幣交易所，禁止法幣與加密數字貨幣的直接交易行為后，作為法幣在加密數字貨幣世界的影子和替代品的穩定幣便大行其道。

Facebook前游戲負責人：蘋果目前正在阻止加密游戲:金色財經報道，Facebook前游戲總監正在推出一款新的Web3游戲，并表示蘋果的AppStore政策阻礙了區塊鏈游戲的采用。許多行業領導者將占據1530億美元的移動游戲市場視為釋放web3潛力的關鍵一步。(TheBlock)[2022/12/22 22:00:12]

全球穩定幣布局截止目前，整個加密數字貨幣世界主要存在三種不同類型的穩定幣設計方案：算法央行型穩定幣此類穩定幣的基本原理是：通過預言機獲取市場對穩定幣的真實需求后，再通過調整貨幣供需的算法進行貨幣增發或回收，從而始終保證穩定幣供給量符合市場的真實需求。這種方式的優點是能實現完全的去中心化，但缺點是很難有算法能夠準確的估算市場對穩定幣的真實需求，而且這種需求是動態的，需要隨時調整供需平衡，而算法央行型穩定幣很難在通貨膨脹時對貨幣進行快速有效的回收或銷毀。截止目前，算法型穩定幣尚無落地案例。基于鏈上數字貨幣資產的抵押型穩定幣此類穩定幣主要通過將主流數字資產鎖定在智能合約中，以高抵押率的方式產生與法幣錨定的穩定幣，保證穩定幣的供給。典型代表如MakerDAO，該項目通過高抵押率在鏈上抵押ETH借出與美元1:1錨定的穩定幣DAI。基于鏈外資產的抵押型穩定幣此類穩定幣一般由中心化的發行主體將資產托管給第三方機構并經過嚴格審計后，發行錨定法幣價值的穩定幣，如錨定美元的USDT、PAX、TUSD、USDC和GUSD等，以及錨定黃金的DGX。這類型穩定幣的本質是發行主體發行的IOU，同類產品之間的主要區別在于合規性、安全性和資產透明程度。但基于實物資產發行的穩定幣并未得到廣泛推廣，原因在于：實物資產雖然存在更強的價值共識，但很難保證價格的穩定，因此脫離了穩定幣要求幣價波動率小的要求。事實上，基于鏈外資產的抵押型穩定幣除了以上的種類，還存在一種真正的央行發行的穩定幣。從發行主體來看，這已經不再屬于穩定幣范疇，而是通過區塊鏈進行發行真正的法幣本身，即央行數字貨幣。央行數字貨幣是指國家央行發行的，以區塊鏈為載體的法幣，其兼具穩定幣的全部特征，同時不存在發行主體信用薄弱環節。這種央行數字貨幣將與紙幣、電子貨幣一樣被納入央行的統一規劃和管理中。

觀點：Facebook元宇宙與區塊鏈行業最初提出的元宇宙愿景幾乎無關:10月30日消息，CoinDesk發表分析文章《Facebook以其荒謬的更名再次竊取加密創意》。文章稱，馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）關于元宇宙的愿景與區塊鏈行業首次提出的開放、可互操作的愿景幾乎沒有關系。盡管Facebook的在線虛擬現實（VR）將有某種形式的NFT集成，但更廣泛的愿景并不是扎克伯格提出的。其發布會主要集中在他對蘋果應用商店和Facebook計劃建立以在線VR體驗為重點的競爭性平行圍墻花園（CoinDesk作者表示不打算稱之為元宇宙）的失望。他們將向設計虛擬衣服的創作者收取費用。扎克伯格昨天甚至警告說，平臺上的費用在一段時間內會很高。扎克伯格解釋稱，Facebook將在一段時間內虧本建設其在線VR業務（包括通過補貼設備），以此來證明其高額費用是合理的。CoinDesk作者還提到用戶隱私、壟斷、法律和監管方面的問題，并最后總結稱，Facebook正在建造的元宇宙是數字版本的地獄。

去中心化借貸平臺Dharma聯合創始人Brendan Forster昨日發推稱，“因此，基本上這是一場創造引人注目的元宇宙的競賽中，以太坊與Facebook的對決。開放vs.封閉；透明vs.不透明；無需許可vs.許可；社區所有vs.扎克伯格所有。我下注了。讓我們一起建設美好的未來。”

據此前報道，Facebook宣布更名為Meta，其元宇宙將支持NFT。（CoinDesk）[2021/10/30 6:21:25]

主流穩定幣的市場占有率以上三種穩定幣解決方案中，基于算法央行的穩定幣由于目前不存在有效預測市場需求的算法，因而更多停留于概念設計階段，并未得到真正的實施；基于鏈外資產的抵押型穩定幣方案由于操作簡單，可實現性強而得到廣泛推廣，例如Tether發行的USDT市場占有率高達84%。但其為人詬病之處在于資產審計透明度、中心化的發行主體和信用背書脆弱等特性，這種類型穩定幣的終極形態便是以國家信用為背書的央行數字貨幣；因此，基于鏈上資產的抵押型穩定貨幣被區塊鏈信仰者給予厚望，其不僅能保證貨幣價格相對穩定，也能有效避免中心化的缺點。然而，基于鏈上資產的抵押型穩定貨幣存在著難以回避的風險，例如，用于抵押的鏈上資產的高波動性所引發的爆倉風險。由于整個加密數字貨幣市場份額尚小，不足亞馬遜市值的四分之一，抵抗惡意金融做空的能力有限，因此，極端情況下，用于抵押的鏈上資產可能發生段時間下沖50%甚至更多的黑天鵝事件。在這種極端黑天鵝事件下，基于鏈上資產抵押的穩定幣模式將因為來不及補充抵押物而被瞬間爆倉而引發穩定幣的拋售。此類穩定幣機制能否及時、準確有效的應對極端事件尚有待驗證。

Phala Network宣布加入由Linux基金會、Facebook、微軟等巨頭組成的隱私計算聯盟(CCC):據官方消息，Phala Network在博客宣布正式加入Linux基金會的隱私計算聯盟（CCC，Confidential Computing Consortium），將與業內攜手，共同解決跨行業數據傳輸加密和數據隱私保護問題。

“隱私計算聯盟”（Confidential Computing Consortium）是由Linux基金會和多家巨頭企業組建的聯盟，致力于推進數據隱私并推廣和制定可信執行環境（TEE）技術標準。該聯盟其他成員公司包括Facebook、Google Cloud、微軟、IBM、英特爾、Arm、AMD、英偉達等。[2020/11/10 12:14:06]

加密數字貨幣市值與世界上主流實體資產的對比示意圖雖然穩定幣的極致追求是實現一種絕對穩定的穩定貨幣系統，然而因為貨幣的本質是對服務或價值進行量度，而價值的量是人們思維的產物。在經濟活動中，即使對于相同的客體，在不同的消費者和市場供需條件下，對其價值的認知總會存在動態的差異，這種差異反映在價格上會導致價格波動，因此，事實上，不可能存在一種類似于物理單位一樣的絕對的價值量度單位。從這個意義上而言，穩定幣實際上應該追求的是相對于參照物的最小波動，而非是絕對意義上價值的最小波動。根據奧卡姆剃刀原理，最簡單的解決方案往往最有效。應用到穩定幣的解決方案中，由于基于法幣或其他低波動率資產的穩定幣方案具有環節簡單和可驗證性強的特點，因此，在實際的落地應用將擁有最大的成功機會。具體的可行性實施方式上，真正用于真實商業場景中的穩定幣支付方案將存在兩種最可能的組織形式：其一，央行數字貨幣，強信用國家可以通過積極擁抱加密數字貨幣，將法幣進行“加密數字幣化”，從而直接繞開費時費力的傳統“SDR”路徑，借助區塊鏈的特性低成本的實現成為全球結算貨幣的目標；其二，對于用戶基數極大的跨國巨頭而言，可以通過多邊組織的方式為其主營業務引入基于穩定幣的支付系統，打造“全球版的微信支付”，通過用戶規模強化支付應用，進一步通過全球性的低成本無摩擦支付手段來激活更多的消費場景，從而實現企業規模和利潤的增長。前者，穩定幣充當了國家信用的全球性外延媒介作用，后者則屬于民間組織發起的商業支付聯盟，這種聯盟能夠有效降低全球性商業場景中的支付和結算成本。值得注意的是，兩種穩定幣組織形式都難以避免與全球各國監管部門的溝通和對接，否則將在實際落地中遭遇極大的監管阻力。

聲音 | 英國央行副行長伍茲：Facebook發行加密貨幣將為監管者帶來重大問題:據金十今日消息，英國央行副行長伍茲剛剛表示Facebook發行加密貨幣將為監管者帶來重大問題。[2019/6/20]

聲音 | Audius聯合創始人：對Facebook能否創造出真正去中心化的產品表示懷疑:據Livebitcoinnews報道， Audius聯合創始人兼首席技術官Roneil Rumburg對Facebook進入加密領域持懷疑態度，聲稱Facebook不知道去中心化意味著什么。 他表示：我對Facebook將用戶群帶入可編程貨幣世界的前景感到興奮。它使我們的行業在更主流的受眾中合法化，這對像我們這樣的加密產品來說是個好消息。然而，我懷疑Facebook能否創造出真正去中心化、無許可的或私人的東西。這些目標與他們最近作為一個將數據貨幣化的集中式公司的行動相矛盾。一個偽裝成加密貨幣的集中支付解決方案可能會對我們這些試圖擁抱開放協議的人造成損害，從治理的角度來看，這些開放協議如此新穎。[2019/5/5]

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