CDP:從數據看MakerDAO的多質押品系統升級_saitama幣有前景嗎

編者按：本文來自：以太坊愛好者，作者：alethio，翻譯:阿劍，Odaily星球日報經授權轉載。本文是與BlockAnalitica團隊合作撰寫的，該團隊開發了針對以太坊區塊鏈鏈上活動的分析工具。BolckAnalitica創始人是Primo?Korde?，他定期為MakerDAO的治理和廣大DeFi社區貢獻與Dai相關的統計指標。

引言：MakerDAO升級

在2019年11月18日，MakerDAO的多質押品DAI升級在主網上激活，這是迄今為止最大的DeFi項目最飽受期待的里程碑。在11月18日以前，在MakerDAO平臺上，用戶只能通過質押ETH來獲得SAI穩定幣貸款系統所發行的token）。11月升級之后，質押品種類放寬，用戶可通過質押多種token來獲得DAI穩定幣貸款。升級期間，SAI的持有者可以按1：1的價格用SAI換取DAI。SAI依然存在，但日后MakerDAO社區的治理者會通過投票來關停SAI平臺，以確保DeFi社區會轉而使用多質押品DAI系統。注意：澄清一下，“SAI”指的是單質押品DAI平臺所發行的token；“DAI”指的是多質押品DAI系統所發行的token。新平臺所支持的質押品種類是可以更改的。利用MakerDAO治理流程可以增加或移除所支持的質押品種類。截至2020年1月，MCD平臺所支持的質押品類型有ETH和BAT。但是，只要投票可以通過，其它代幣化的資產也可以用作質押品。可以支持多種質押品之后，MakerDAO就有了兩種額外的升級。其一，新系統現在支持用DAI而不是MKRtoken來支付穩定費。此外，未支付的穩定費會持續增加到你的債務中。原本在SCD中，只要ETH的價格保持穩定，你就永遠不會被平倉；而在MCD中，你的債務會一直增長，如果你不支付利息，終有一天你會被平倉。第二個重大升級是DAI儲蓄利率，也即是說DAI的持有者可以用DAI來賺取利息了。這一機制其實也是MakerDAO調控DAI的需求端的一種新辦法，原本他們的貨幣政策只有改變穩定費率一種辦法可用。現在，穩定費可以調節供給端，DSR可以調節需求端。使用DSR也很簡單，用戶只需把DAI發往一個智能合約，無需承擔對手方風險就能獲得收益。DeFi治理和運行的成功案例

數據：某聰明錢地址目前浮盈328萬美元:金色財經報道，據鏈上分析師余燼監測，某聰明錢地址在7月22日至8月8日期間使用3928枚ETH(價值721萬美元)，買入4種代幣，目前全部浮盈，浮盈金額為328萬美元：

購買了23,358,078枚RLB，成本為262萬美元，平均購入價為0.112美元。目前浮盈194萬美元，漲幅為74%。

購買了17,612枚UNIBOT，成本為250萬美元，平均購入價為141.7美元。目前浮盈82萬美元，漲幅為33%。

購買了21,740,386枚BITCOIN，成本為206萬美元，平均購入價為0.095美元。目前浮盈52萬美元，漲幅為25%。

購買了88,443枚MEVFree，成本為25,000美元，平均購入價為0.29美元。目前浮盈5,000美元，漲幅為20%。

目前這些代幣全部尚未出售，0x51e地址在買入后將代幣轉移存儲在兩個地址：0xc49、0xa54。[2023/8/13 16:23:01]

與DAI相關的統計數據

時至今日，DAI已被證明是成功的。到12月17日，高達50%的流通SAI都成功遷移成為DAI，這距離MCD的激活才剛過去1個月。

BATtoken是ETH以外第一種經投票被納入MCD系統的質押品。雖然BAT作為新的質押品，接受率相當不錯，但WETH仍是質押品中的大頭）。不過，如果對比兩種token的相對市值，我們發現鎖倉比例是類似的：有1.5%的BAT被鎖進了MakerDAO系統中，而ETH的比例是1.8%。注意：雖然對BAT的投票中壓倒性的多數都支持這種token成為質押品，它并不是在舉行投票時得票最多的那個。Augur的REPtoken一開始贏得了投票，但Maker的風險治理團隊評估認為，Augur即將要發行v2版本，所以REP價格波動的風險太大，不應該接受成為質押品。

美國數字商會：法官Analisa Torres的判決開創了加密貨幣監管的先河:金色財經報道，美國數字商會（CDC）發布SEC訴Ripple案研究報告，該報告詳細審查了該判決，強調了其對加密貨幣行業的深遠影響。該報告指出，法官Analisa Torres的判決開創了加密貨幣監管的先河，區分了投資資產和底層資產。Torres將XRP代幣分銷分為三類：機構銷售、程序化銷售和其他，應用了豪威測試來確定是否構成投資合同。CDC對此判決表示支持，強調了數字資產領域平衡競爭環境的重要性。[2023/8/5 16:20:29]

-圖2.Maker新質押品得票排名。數據來源-MKR的功能有兩種：治理、獲利。持有MARK可以獲得與MARK數量成比例的投票權。而作為一種功能性token，MKR也被用來給SAI的債務支付穩定費。這些用來支付穩定費的MKR隨后會被銷毀掉，造成MKR的通縮。MKR一開始的供給量是100萬；現在已經有1.1萬MKR已經銷毀掉了，所以當前的供給量是98.9萬個。MCD升級和遷移要求關閉SAI債務倉位，以觸發穩定費支付。大家的預期是MKR的銷毀量會上升。而在升級之后的1個周內，我們確實看到了銷毀率的上升。

-圖3.MKR銷毀數量在MCD遷移前后的變化-現在有1.7萬個地址持有MKRtoken*。前三個持幣大戶持有的數量總計占全部供給量的38%。前三個地址分別屬于：MakerDAO治理合約；MakerDAO團隊多簽名錢包；AndreessenHorowitz的錢包，6萬）。

CyberConnect通過代幣出售籌集540萬美元:金色財經報道，Web3社交圖譜協議CyberConnect宣布在Coinlist上已完成公共售賣，每個CYBER代幣以1.8美元的價格出售，總共籌集了540萬美元。其中，11,540名參與者購買了可供出售的300萬枚CYBER。有112個國家的53.2萬用戶參與了這次銷售。[2023/5/19 15:12:57]

-圖4.前10個MKR持幣大戶的持幣量；水平線以上就占據了全部幣量的50%-*持幣者的數量是根據參與過總計約61.1萬的MKR流動的不同地址數量得出的；他們的持幣量也從地址中得到。大部分持幣者的持幣量都大于0。與CDP相關的統計數據

在SCD平臺上，用戶總計開啟超過15.4萬個CDP。大部分CDP都仍在開啟狀態，沒有被平倉；只有19609個CDP已經關閉了，其中有2587個CDP是在遷移開始之后關閉的。

-圖5.關閉SCDCDP的時間線-根據鎖定的質押品數量來衡量，最大的CDP是#3088，是在2018年8月28日開啟的，現在還有17萬8.72個PETH作為質押品鎖在系統里。該CDP的債務人借出了超過1千萬的SAI，償還了23%，而且穩定費高達80萬美元）。這個CDP的質押率是331%，遠遠超過系統要求的150%。比起系統的最小質押率所要求的質押品價值，該用戶還多鎖了1500萬美元進去。如果加總現在所有的CDP，質押率會超過300%。這就意味著，超過半數的ETH質押在SCD系統中，只是用作預防ETH價格暴跌、CDP被平倉的保險。維持其它條件不變，則ETH的價格要暴跌至80美元以下，SCD系統中遺存的CDP質押率才會降到150%以下。不過，更有趣的是，我們可以看出SCD中遺存的SAI債倉對ETH價格的實際波動是作何反應的——就看最近，2019年11月和12月的情形。在MCD啟動后的第一個月里，ETH的價格下跌超過30%，從183美元跌到122美元。但是，緩慢、穩定的下跌不怎么會影響用戶，快速、幾乎腰斬式的價格下跌才會造成破壞。在這段時間里，總共有約3.8萬個ETH被清算，平倉量最大的一天是11月22日，那天共有19404個PETH被清算。平均來看，只要ETH價格下跌7.2%就足以觸發CDP清算。只要粗略計算一下，你就知道，市場的清算商從中賺取了約17萬美元。注意，清算商的收益來源于被清算的CDP質押品在打折出售時的折扣幅度，這里的收益是假設清算商得到了全部3%的折扣得出的，但并不總是能獲得這么多，因為Gas價格、流動性、ETH價格注入的精度，等等原因。這個估算也使用了這段時間的平均ETH價格，149美元。遷移流程

英國前財政大臣加入Copper擔任主席，稱Copper以20億美元估值完成新一輪融資:1月26日消息，英國前財政大臣Philip Hammond宣布將加入加密資產托管公司Copper擔任主席。Philip Hammond表示，Copper新一輪融資的大部分資金已經到位，此次籌資預計將使公司估值約為20億美元，他自2021年以來一直擔任該集團的顧問，并持有該公司的少量股份。投資者包括風險投資和私募股權以及巴克萊銀行等戰略投資者。

此外，Philip Hammond警告稱，英國作為數字資產的金融中心正在落后于歐盟競爭對手，英國需要加快步伐，建立更有效的數字資產監管框架。（金融時報）[2023/1/26 11:30:47]

我們之所以能在2019年的最后兩個月中見證MakerDAO的平滑遷移，得益于權益合約的實現，該合約會持有已經遷移的SAI，并使得SCDCDP可以利用這部分SAI而快速將債務倉位遷移到多質押品DAI系統中。該合約所持有的SAI叫做saiJoin，而在遷移時期，全部的SAI流入量約為9900萬SAI。不過，遷移期也有大量的CDP開倉，補充了大量的SAI流動性。這是意料之中的事，因為SCDCDP需要SAI流動性來平倉，此外，像Compound這樣的次級平臺還有SAI借款人。因此，超過3800萬SAI在遷移期被鑄出，為借款人的去杠桿及遷移提供充足的SAI流動性。圖6展示了遷移合約中的SAI庫存在最后兩周以前是如何被迅速消耗光的；在最后兩周，SAI開始囤積在遷移合約中，表明CDP的債務人遷移的興趣越來越小了。

-圖6.遷移合約中的SAI余額vs.遷移過程-剩余的SAI持有者和借款人

ETH從交易所接收地址數達17個月低點:金色財經消息，據Glassnode數據顯示，ETH從交易所接收地址數達17個月低點，其7日均值數額為1,976.911。[2022/8/15 12:25:12]

MakerDAO的治理流程正在斟酌何時緊急關停SCD平臺，以完全遷移到MCD平臺上。分析剩余SAI的持有者、SAI債務的CDP分布及其活動，將成為決策中的重要參考。在最大的100個CDP中，有30個CDP在遷移期中完全沒有動靜；他們構成了剩余SAI的100個最大的CDP中的1150萬美元，他們的最后一次操作都是6到12個月以前。這群債務人也積累了大量的穩定費沒有償還。在SAI的全部未償還穩定費中，他們就占到了120萬SAI。最大規模的未支付穩定費是來自CDP#3088的，其未支付穩定費規模超過80萬美元。曾經償還過穩定費的CDP只有500萬美元的規模，或者說只占全部SAI債務的20%。可能只有這些CDP在認真考慮要快速完成遷移。其它的CDP要么在鑄出更多的SAI，要么還在往債倉里加入更多ETH質押品。

-圖7.剩余CDP中最大的100個的現狀-跟SAICDP的債務人一樣，SAI的持有者也非常集中。前100名SAI大戶的地址掌握了剩余SAI供給量的75%，現在是2850萬SAI。不過，這些地址中許多都是屬于DeFi項目流動性池的，比如Compound的cSAI資金池。由Etherscan披露已知身份的地址持有者超過600萬SAI。這部分供給應該要遷移到DAI的，因為SAI的流動性正變得越來越差，跟DAI借貸市場相比，賺得的利息也越來越少。流動性

在遷移期，各去中心化交易所上的SAI交易活動大量減少。現在，只有Uniswap和Kyber上還有不錯的SAI流動性，上周內的平均日交易量約為25萬美元。Uniswap的SAI流動性約為120萬美元；而DAI的流動性有290萬美元。這已經變成了剩余的CDP在去杠桿時要面對的一個大難題，尤其是那些還在提高質押率、防止自己被清算的CDP。

-圖8.SAI和DAI在各大去中心化交易所上的交易體量-次級借貸市場

MCD平臺引入DSR給各大次級借貸平臺帶來了一個強有力的競爭對手。MakerDAO似乎已取代了Compound，成了DAI儲蓄者的首選；這當然也是因為Compound給自己市場上沒有得到了利用的儲蓄都存進了DSR。dYdX的市場份額也大幅下降，其DAI存款金額下降了80%。當前，全部DAI存款的總金額約為當前DAI和SAI總價值的一半，比去年9月的66%要低。這可能是因為剩余SAI的借貸市場不太活躍，以及去年的高利率。

-圖9.次級借貸市場上的DAI存款-次級借貸市場的DAI借貸活動市場份額也下降了。次級借貸市場上，未償還的DAI和SAI債務總價值約為2200萬美元——只有MakerDAO總債務或者說穩定幣總供給量的15%。這個比例在過去是要高得多的，在去年9月，次級借貸市場上有3600萬SAI的債務。而MakerDAO本身市場份額的提高很可能與其低穩定費率有關。

-圖10.次級借貸市場上的DAI存款-鏈上活動

日活躍的持DAI地址穩定在約2000個，比遷移之前6個月SAI的平均日活躍地址數低了10%。注意，在下圖中出現于2019年夏天的SAI活躍地址數量高峰與Coinbase的賺DAI活動相關，因此不能直接拿來和現在的DAI活躍地址數作比較。

-圖11.參與SCD的活躍地址數量與參與MCD的活躍地址數量-參與DSR的DAI

投入DSR來賺取存款利息的DAI數量正穩步上升，最明顯的增長出現在12月的第三周，當時Compound開始把自己市場上沒有被借用的DAI都存進DSR；還有就是12月的第二周，當時DSR的利率從2%上升到4%。有趣的是，DSR利率的進一步上升并沒有增加DAI存入DSR的速度。實際上，存入DSR的DAI數量還在1月份的第三周下降了，而且因為DAI的供應量自年初以來增加了45%，超過了存入DSR中的DAI的流量，DSR的利用率下降得更厲害了。

-圖12.存入DSR的DAI數量vs.DSR利率-結論

總的來說，MakerDAO從單質押品系統到多質押品系統的遷徙已經證明非常成功。整個生態絕大多數用戶都按預期中的方式回應了這場升級，為新系統注入了勢能和合法性。這場遷移可被視為一個重要的信號，顯示出大家對DeFi平臺的關注正與日俱增。MakerDAO的遷徙尚未完成。還有一個重要的治理決策是決定SCD的停擺時間。為使DeFi生態系統果斷遷移到更高效、更通用的平臺上，關閉舊平臺是有必要的。不過，大量的私人資金仍鎖在SCD系統中。MakerDAO已被證明是DeFi的演化、普及和社區溝通上的成功案例。現在，它也會繼續充當鏈上治理的試驗田。

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