比特幣:持續回調震蕩探底，市場恐懼情緒走強_SDT

2020年第9周區塊鏈二級市場報告2019年2月24日-2020年3月2日本期報告重點內容：本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：震蕩回撤七連陰，市場恐懼情緒走強截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值日均值為2629.29億美元，較上周均值下跌9.38%；市場24小時成交量日均值1576.42億美元，較上周均值下跌2.08%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-13.62%,Tokenmania32周行情指數最新點位-14.98%，Tokenmania60周行情指數最新點位-11.95%。本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。從盤面上看，比特幣上方籌碼壓力位承壓明顯，市場交易活躍度小幅回落，受制于市場避險情緒的升溫和外圍流動性趨緊，新增資金入場受阻，USDT溢價率維持低位，投資者情緒趨于謹慎，上漲動能受到明顯遏制，短期看，市場整體行情依然趨于弱勢調整；但是，由于當前期貨市場未平倉量已降至低位，空頭頭寸轉為占優，后市二次探底概率降低，同時，考慮各國央行有望繼續加碼寬松政策，美聯儲3月降息、外圍市場流動性改善概率較高，比特幣減產利好未發生改變，長期看，當前比特幣仍處于相對低位，建議輕倉者可逢低現貨建倉。此外，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。圖1本月全球區塊鏈資產總市值變化

現貨金銀持續回升，跌幅收窄:現貨金銀持續回升，跌幅分別收窄至5%和12%，分別報1926.97美元/盎司和25.47美元/盎司。（金十）[2020/8/12]

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2本周比特幣價格變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的85.22%，前三名占比較上周減少1.75%；Huobi本周累計成交量較上周下降1151.00億元，降幅為15.35%，OKEX本周累計成交量較上周下降1390.85億元，降幅為34.89%，Binance本周累計成交量較上周下降332.54億元，降幅為12.78%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，19年初九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度市場在一波上漲中成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震蕩縮量態勢，日均交易量均值降低到1000億元以下；10月底比特幣快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000億元創下高位，而后市場成交量再次呈持續回落態勢。2020年初減產預期疊加地緣沖突與疫情所致避險情緒等因素作用下，量能同步放大，近一個月日成交量最高接近3600億元；本周市場伴隨持續回調成交量放大，日成交量最高2972.5億元，日均成交量1879.3億元。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。全球比特幣場外交易量增加4.82%至3329.8萬美元，中國比特幣場外交易量減少20.80%至652.9萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量減少18.17%至2381.9億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約2241.367萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2793.838萬元，最近一周較前一周減少19.77%。圖5LocalBitcoins全球交易量

交易所的比特幣凈流入量持續回落:據Tokenview鏈上數據監測，昨日比特幣鏈上交易額為87.39萬 BTC，環比下降4.27%。其中交易所的比特幣凈流入量約為6.03萬BTC，環比下降26%。

在交易所凈流入指標中，下降幅度排名前三的交易所為Bitmex，幣安和Poloniex，分別下降85.6%，43.9%和28.5%。[2020/3/27]

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。圖8近兩周十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC；累計換手率排名后三位的分別是ADA的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額增加0.66%，USDT余額增加1.00%本周交易所BTC錢包余額2,463,874BTC，增加0.66%；交易所USDT錢包余額17.83億USDT，增加1.00%；當前USDT流通總量為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢

行情 | 比特幣持續回落，重回7400USDT下方:比特幣持續回落，重回7400USDT下方，小蔥APP現報7395美元，OKEx現報7392.9USDT。[2019/12/8]

資料來源：TokenMania，chain.info公開資料圖11交易所USDT總余額變化

資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩溢價率反映了USDT價格的溢價水平，也是捕捉資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著資金入場情緒積極，反之則意味著資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。圖12KrakenUSDT/USD交易對價格

資料來源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖13日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania圖14恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。7.期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優從期貨合約的角度來看，本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為47.45%：52.55%，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢

行情 | BTC持續回落跌至9200美元附近:火幣全球站數據顯示，BTC持續回落跌至9200美元附近，日內漲幅縮至10.96%，現報價9195美元。行情波動較大，請做好風險控制。[2019/10/26]

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖16近兩周比特幣期貨升貼水率

資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：疫情加劇市場恐慌，全球資產集體下跌從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元。圖17本周各類資產動態收益率比較

資料來源：TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1314.05%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股和黃金表現相對較好，黃金漲幅24.95%，納斯達克綜合指數漲幅47.07%；此外恒生指數漲幅9.90%，黃金漲幅24.95%。圖18近三年各類資產動態收益率比較

分析 | BTC人氣處于近三月低位整理 流量在大跌后持續回升 ?:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間10月03日8時報618.91點，較昨日同期上漲5.06點，漲幅為0.82%。此外，在TokenInsight密切關注的25個細分行業中，24小時內漲幅最高的為其它商務與租賃行業，漲幅為68.38%；24小時內跌幅最高的為資產管理行業，跌幅為2.27%。

據監測顯示，BTC 24h交易額為$131億，活躍址數較前日下降8.46%，轉賬數較前日下降2.11%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣處于近三月低位整理，流量在大跌后持續回升，短期或將延續盤整。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟BCH/USDT網格交易，區間182.01-255.85USDT，高拋低吸，賺取收益。[2019/10/3]

資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。近期伴隨市場有所回調，長期來看數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結本周大盤弱勢回調，大中小市值幣種全面下跌，投資者恐懼情緒加劇。本周大盤延續上周走勢持續回調，自周初2860億美元附近一路陰跌至2500億美元下方，下跌過程中量能小幅放大，而后市場止跌橫盤2400億美元上方，總市值日均值較上周下跌9.38%。從宏觀視角看，本周受疫情蔓延加劇市場恐慌情緒影響，全球各類資產集體下跌，美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，COMEX黃金期貨周跌4.98%創近7年最大跌幅，外圍資金流動性需求整體趨緊。本周比特幣持續震蕩下跌，自9800美元上方快速下行，最低觸及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，創下日線七連陰，期間幾輪短線小幅走強均承壓回落，前期漲勢已中斷。從盤面上看，比特幣上方籌碼壓力位承壓明顯，市場交易活躍度小幅回落，受制于市場避險情緒的升溫和外圍流動性趨緊，新增資金入場受阻，USDT溢價率維持低位，投資者情緒趨于謹慎，上漲動能受到明顯遏制，短期看，市場整體行情依然趨于弱勢調整；但是，由于當前期貨市場未平倉量已降至低位，空頭頭寸轉為占優，后市二次探底概率降低，同時，考慮各國央行有望繼續加碼寬松政策，美聯儲3月降息、外圍市場流動性改善概率較高，比特幣減產利好未發生改變，長期看，當前比特幣仍處于相對低位，建議輕倉者可逢低現貨建倉。此外，當前期現價格震幅較大，短期較難抉擇方向，“插針”行情或將延續，行情震蕩下，建議期貨投資者降低杠桿倍數，規避風險。交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%。本周九大交易所日成交量均值為1879.33億元，較上周下降18.77%。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2241.367萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約2793.838萬元，最近一周較前一周減少19.77%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率上漲3.24%。本周十大數字資產換手率周累計562.14%，較上周上漲17.64%，漲幅3.24%；換手率最高為105.56%，最低為65.13%，極值差為40.43個百分點。本周市場迎來較大回調，換手率小幅上漲，本周換手率DASH漲幅居首，本周累計換手率722.62%，較上周上漲87.71%；ETC跌幅最大，本周累計換手率1225.02%，較上周下跌157.43%。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC；累計換手率排名后三位的分別是ADA為47.9262億美元，較上周同期增加1.58%。USDT溢價率：USDT溢價率低位寬幅震蕩。本周kraken交易所USDT溢價率低位寬幅震蕩，本周最高溢價0.39%，最低溢價-0.28%，收盤溢價0.02%。年初以來USDT交易溢價率呈低位震蕩走勢，最近數周溢價水平逐漸回升，本周伴隨大盤下跌，USDT溢價率未能延續上周趨勢，溢價率水平回落，結合市場情緒指數，表明資金有恐慌離場趨勢，存在一定追漲殺跌傾向。比特幣波動率指數：波動率指數沖高回落，市場恐懼情緒加劇。本周比特幣波動率指數沖高回落，開盤值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盤值2.08，收盤值較上周同期上漲70.49%，伴隨大盤大幅回調波動率加劇。恐懼&貪婪指數7日前為46點，本周最高為46點，最低為38點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期46點下降7點，市場恐懼情緒有所增強。期貨合約：未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。本周合約價格走低多頭資金大幅爆倉，主流交易所未平倉量降至低位，空頭頭寸相對占優。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均升水1.32%，升水幅度上升0.51個百分點；次周合約平均升水1.11%，升水幅度上升0.54個百分點；季度合約平均升水2.85%，升水幅度下降0.18個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%，伴隨價格下跌至近期低位，合約市場維持升水。本次回調期間價格下跌清算增加，倉位平倉導致主流交易所未平倉量降至一個月來最低，截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為47.45%：52.55%，空頭相對占優。本周比特幣期貨再次出現短時間插針，行情震蕩下，望投資者注意風險。宏觀視角：本周各類資產集體下跌，海外市場遭遇金融危機以來最差一周，疫情升溫加劇市場恐慌情緒，美股創2008年金融危機以來最大周跌幅。美股方面，本周美股創2008年金融危機以來的最差一周表現，道指周跌12.36%，納指周跌10.54%，標普500指數跌11.49%，道瓊斯工業指數一度下跌了創紀錄的1190.9點，三大股指均創下2008年10月以來的最大單周跌幅；美國基準10年期國債收益率隔夜跌至歷史最低水平，市場認為3月美聯儲降息概率較高；COMEX黃金期貨周跌4.98%，報1586.60美元/盎司，創近7年最大跌幅；國內股市方面，A股大幅回調，題材股全線下挫，本周上證指數、深證成指累計跌逾5%，創業板指跌7%，報2071.57點；恒生指數本周累跌4.32%報26129.93點，盤中一度下破26000點，創去年10月以來新低；北向資金本周累計凈流出293.41億元，單周凈流出額為歷史次高。風險提示回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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