BDC:央行數字貨幣與穩定幣：加密支付的游戲規則改變者？（上）_中國允許買數字貨幣嗎

編者按：本文由幣信研究院原創編譯，節選自歐洲議會經濟委員會《加密資產：主要發展、監管問題與應對措施》:https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2020/648779/IPOL_STU(2020)648779_EN.pdf本文版權歸原作者所有，僅代表作者本人觀點，不代表幣信或幣信研究院的觀點或立場，Odaily星球日報授權轉載。

1.央行數字貨幣

克里斯蒂娜·拉加德女士在她作為歐洲央行新任主席在歐洲議會經濟委員會的首次例行聽證會上，談到了所謂的央行數字貨幣，這表明歐洲央行正在發揮作用，評估CBDC是否對歐洲公民和更廣泛的經濟具有任何價值。歐洲央行遠非進行這項研究的唯一央行。在過去的幾年中，全球各地的央行都已經研究了CBDC。這項研究還在進行之中，但在2019年6月18日Facebook公布Libra項目之后，它獲得了很大的發展動力并引起了更多的媒體關注。1.1迄今為止：僅私人幣

英國央行行長：未來十年內可能會發行央行數字貨幣:英國央行行長貝利表示，未來十年內可能會發行央行數字貨幣，但仍有大量工作要做。[2020/11/12 14:07:47]

要理解各家央行為什么要研究發行自己的數字貨幣，首先必須了解數字支付格局在過去十年中發生了巨大變化。在2009年比特幣出現之后，人們進行了無數次嘗試為快速支付引入一種新的“標準”。各種技術公司都進入了支付服務市場，大型技術公司最近也帶著自己的計劃加入了戰局，受加密市場發展的啟發而制定了新的全球支付方案。迄今為止，數字支付領域的創新舉措在本質上是私人的，不受央行的掌握和影響，甚至經常挑戰其地位。加上在許多國家現金使用的減少，這個因素解釋了各家央行為何會對CBDC產生興趣。1.2主權幣：未來之路？

CBDC尚未成為現實，但在不久的將來這一點可能會改變。1.2.1什么是CBDC？我們可以通過多種方式來設計CBDC。因此，對于CBDC的構成沒有單一的定義。國際機構和法律學者提出了各種定義，例如：“一種新形式的數字央行貨幣，可以與商業銀行在央行所持有的準備金或結算余額區分開來”；“一種給通用用途用戶使用的以官方賬戶單位計價的央行貨幣，可以以去中心化的方式進行點對點的交換”；“央行為了在零售和批發交易中的付款和結算目的而發行的一種數字資產”；以及“通過電子手段處理并可供廣大公眾使用的某種形式的央行貨幣”。在最基本的層面上，CBDC可以被描述為“以電子方式存儲的貨幣價值，代表央行的負債，并且可以用來支付”。CBDC不應被誤認為是加密資產。對CBDC的研究可能是由加密資產的出現引發的，但是兩者彼此不同。首先，加密資產是私人資產，而CBDC在本質上是主權的。其次，發行加密資產依賴于分布式賬本技術或類似技術的使用，而CBDC的發行并不取決于使用任何特定技術。也許會使用分布式賬本技術和加密技術，但是對于許多央行來說，仍然不清楚它們是否是實現數字貨幣的最佳途徑。第三，加密資產缺乏法定貨幣的地位，而CDBC則相反。大多數人都將CBDC視為一種新的央行貨幣形式。支付與市場基礎設施委員會在其2018年關于CBDC的報告中指出，CBDC有多種設計選擇。最重要的選擇是：1）訪問；2）匿名程度；3）運營可用性；和4）利息特征。1.2.2可以想象的形式鑒于要做出的不同設計選擇，可以想象出許多形式的CBDC。大多數法律學者和央行通常將CBDC分為兩種主要類型：一種是“零售”或“通用”CBDC，另一種是“批發”CBDC。圖1：CBDC的主要類型進一步描述了這兩種類型。圖1：CBDC的主要類型

觀點：圍繞區塊鏈等核心技術深化改革 盡快落實央行數字貨幣:6月16日消息，中國人民大學國發院金融科技研究中心、未來法治研究院研究員楊東刊文《以民法典為契機構建數字經濟競爭規則》。文章中表示，以區塊鏈、大數據、人工智能等為代表的科技正在深刻變革著傳統經濟業態，塑造著數字經濟。對于新技術特別是區塊鏈技術，要從經濟治理層面充分理解其對生產關系的變革作用，其最大的意義在于調整各生產要素間的利益分配關系。

而基于區塊鏈的共票能夠改變過去由股東壟斷利潤的局面，讓更多的消費者、普通的勞動者等提供數據、參與數據價值創造的有關主體能夠獲得合理的利益分配。因此，應當充分注意到區塊鏈帶來的制度革新前景。應圍繞區塊鏈等自主創新核心技術不斷深化改革，真正釋放區塊鏈的巨大潛能，贏得數字時代的領先契機。

文章中還建議，要盡快落實央行數字貨幣DCEP，推動人民幣跨境支付。以區塊鏈技術為代表的金融科技的交易系統采取了更多的技術協議代替人工監督和執行，如以智能合約為代表的區塊鏈“協議”能夠便捷地實現清算、資金交割的程序而無須人工干預。此外，文章中還提到，應該認識到區塊鏈和金融的融合創新發展是大勢所趨，應盡快改變當前互聯網平臺的數據和發展紅利被美國等國所壟斷所獨享的局面，進行全面突圍。（經濟參考報）[2020/6/16]

肖颯：央行數字貨幣將深刻改變儲戶與銀行之間的法律關系:中國銀行法學研究會理事肖颯發文《央行數字貨幣將重構傳統金融業？》，文中提到，我國金融體系中以銀行為主的間接融資體系，各大銀行在社會生活中扮演著重要角色。央行數字貨幣的出現與普及使用，將深刻改變儲戶與銀行之間的法律關系，從而重構金融實務。未來銀行業與儲戶之間的法律關系，民間借貸的證據問題，洗錢罪等罪名甚至會被束之高閣。（新浪財經）[2020/4/20]

來源：圖1由作者繪制。其內容基于2018年CPMI的研究《央行數字貨幣》零售CBDC和批發CBDC之間的主要區別在于，所有家庭都可以使用第一種類型，并且主要針對零售交易，而第二種類型只有某些代理商能使用，并且專門針對銀行間支付和結算。從理論上講，零售CBDC可以以下列兩種形式中的一種來實施：首先，零售CBDC可以以在央行的存款賬戶的形式，提供給所有家庭和公司。這樣的帳戶不是“新”的創造。它們今天已經存在，但僅可供商業銀行和某些機構使用，它們可以在央行處保留準備金。“基于帳戶”的零售CBDC的真正新穎之處在于：決定對公眾也實施它們。或者，零售CBDC可以以儲值代幣的形式提供，這些代幣將以去中心化的方式在沒有一個中心賬本的情況下流通。“代幣”這個術語在這里用的是其在支付經濟學上的意義，以此來澄清與基于賬戶的形式的差異；它所指的并不是——也不應被誤認為是——上文提到的加密資產的子類別。畢竟，CBDC不會被歸類為加密資產。“基于代幣的”零售CBDC，有時也被稱為“基于價值的”零售CBDC，將是央行為公眾發行的一種“數字或數字化現金”。它可能是對央行提供的紙幣、硬幣和批發存款，以及在相關許可制度下私人實體提供的商業銀行存款和電子貨幣的一種補充。在支付經濟學中，一種“基于代幣的”工具和一種“基于賬戶的”工具之間的關鍵區別在于其驗證。一個接受“代幣”的人將不得不驗證“代幣”是否為真。通過“基于帳戶的”工具收取款項的人將不必進行此類驗證：保存帳戶的一方將驗證帳戶持有人的身份。批發CBDC很可能以儲值代幣的形式提供。以在央行的存款賬戶的形式實施并沒有多大意義，因為有權使用這種批發CBDC的代理商，在今天已經可以使用央行賬戶了。“基于代幣的”批發CBDC不會像零售CBDC那樣被用作現金的數字擴展，而會被用作銀行間市場的結算資產。1.2.3優點和缺點研究表明，引入CBDC既會帶來收益，也會帶來風險。表1：與CBDC通常相關的收益和風險概述概述了法律學者和中央銀行通常提出的收益和風險，尤其是在零售CBDC方面，這些零售CBDC被認為是最具創新性的CBDC類型。概述是高級別的，并不詳盡。

聲音 | 肖磊：央行數字貨幣需要用足夠應用場景，以及實在資產背書:財經評論員肖磊今日發文闡述央行數字貨幣相關內容，他指出，央行發行的數字貨幣，從某種程度上來說，實際上是一個更加中心化和更利于貨幣政策有效實施的貨幣形態，按照他的思考，未來人類貨幣市場整體的利率持續降低直到負利率是個大趨勢，央行數字貨幣的推行，實際上更容易推行超低利率，以及達到負利率，這對于國家調節經濟可能有一定幫助，但對于普通儲戶來說，法幣的信用度可能會進一步降低。同時，他表示，從戰略上，要建立適合國際化的數字貨幣，中國特色的數字貨幣，絕對不能簡單的是一種技術性的升級，把法幣數字化的過程，而是需要有至少三個特點：第一個是要有國際貨幣屬性，類似于人民幣目前的離岸市場等，可以選擇直接在海外發行；第二個是要有足夠的應用場景，至少可以借助中國互聯網巨頭，或其他金融商業網絡來落地；第三個是要有實實在在的資產背書，比如黃金。[2019/7/9]

1.2.4實驗室里有什么？既然對CBDC的研究已經達到頂峰，那么探索實驗室內部的內容將變得非常有趣。就在歐元區之外，瑞典央行一直在進行零售CBDC項目“電子克朗”，其動機是在瑞典減少現金的使用。它于2017年初開始了該項目，現在正準備啟動一項試點計劃。到目前為止，對e-krona項目的研究已經產生了兩份內容豐富的報告，可以在SverigesRiksbank的網站上查閱。在歐洲之外，在烏拉圭，烏拉圭央行已經成功地完成了在零售CBDC上小規模試點計劃“電子比索”。該計劃于2017年底啟動。被選中參與該項目的個人用戶和企業可以在移動電子錢包中持有e-peso。可以使用短信或特定的e-pesoapp通過手機即時、點對點地傳輸e-peso。值得注意的是，該試點計劃并未使用分布式賬本技術。在該試點計劃結束后，所有e-peso都被消除，而烏拉圭央行現在正在評估該項目。2018年2月，在南美出現了另一種數字貨幣，委內瑞拉政府發行了“石油幣”，希望消除其本國貨幣玻利瓦爾的惡性通貨膨脹，并希望能盡量減少對該國所采取的國際金融制裁的影響。該項目得到了很多媒體的關注，但由于向公眾展示的信息質量較差和整體錯誤信息而導致了大規模失敗。例如，Petro宣稱是石油支持的數字資產，但事實證明這是騙局。CBDC項目的另一個顯然正在順利進行的例子是中國人民銀行，據報道，中國人民銀行已經在進行模擬各種支付場景的閉環測試了。在歐元區內部，法國央行行長最近宣布法蘭西銀行熱切希望開始進行自己的CBDC實驗，并將在2020年第一季度末之前啟動項目征集。其最初的重點是批發型CBDC。我們還會在短期到中期看到一個全面的“電子歐元“項目嗎？根據歐洲央行加密資產工作組的說法，目前支持在歐元區發行CBDC的理由并不令人信服。它指出：盡管歐盟的非現金支付在每年繼續增長，但對歐元紙幣的需求仍在持續，并且現金通常仍是整個歐元區的一種流行支付方式；歐洲公民和公司目前已經可以使用運行良好且基于健全的清結算基礎設施的各種電子支付工具；即時支付已經成為現實，可以輕松地與數字經濟中的現金支付速度相提并論；歐元區的TIPS服務于2018年11月推出，已經能夠在24/7/365的基礎上對央行貨幣進行實時結算。因此，目前認為，現有零售和批發支付系統的現代化足以滿足要求，并且不保證在歐元區發行CBDC。但是，這在將來可能會發生改變。為了跟上步伐，歐洲央行正在所謂的“EUROchain”研究網絡的背景下與其他歐洲央行社區成員緊密合作。2019年12月，活躍在該網絡中的研究人員發表了一篇論文，探討了CBDC中的匿名性，提出了數字現金中匿名性的概念證明。盡管非常有趣，但該研究并不適合實際實施，也并不意味著在可預見的將來進行CBDC的任何決定。方框1：CBDC可以是匿名的并符合反洗錢/反恐怖融資

聲音 | 武漢科技大學董登新：“露頭就打”表明央行數字貨幣監管會更加嚴格:據人民創投報道，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，“露頭就打”的說法體現了嚴肅、強勢的監管態度，說明央行對ICO、數字貨幣的監管將會更加嚴格，表達出監管層的自信。本月9日央行潘功勝表示，互聯網金融產品和業態“創新”不斷涌現，一些風險變異很快，在現有法律和政策框架中，如果不符合，要做到“露頭就打”。[2018/7/27]

總而言之，現在判斷CBDC是否確實會成為支付的游戲規則改變者還為時過早。需要做更多的研究。在撰寫本文時，加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲央行、瑞典央行和瑞士國家銀行剛剛與國際清算銀行一起成立了一個工作組來交流經驗。根據工作組宣布的新聞稿，工作組將評估CBDC用例、經濟、功能和技術設計選擇，并共享關于新興技術的知識。對于央行行長和監管者們而言，激動人心的時代已經來臨。

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