區塊鏈:科普：從USDT增發看貨幣發展史_區塊鏈域名價格排行

編者按：本文來自Pento投機路，Odaily星球日報經授權轉載。近期很多幣圈群友的注意到USDT“瘋狂”增發。目前USDT市值膨脹超過70億美元，已經是僅次于BTC、ETH、XRP的第四大市值數字貨幣。媒體也在不斷跟蹤USDT市值情況，比如星球日報關于USDT和Tether公司的報道就比較豐富。Tether“印錢”的生意讓很多人羨慕不已。近期略帶夸張的印錢速度引發很多人的擔憂，認為USDT有很大概率會“暴雷”。USDT作為幣圈的穩定幣，從發明出來之后市值就一直在增長。為了讓各位群友和粉絲們能獨立思考USDT作為一種貨幣的用途、價值和前景。我介紹一下法幣體系中貨幣是如何創造出來的。正本清源，大家清楚印錢這件事情的機制和路徑，能夠幫助更加客觀和辯證地認識USDT的發行和后果。現代金融的核心是信用。自從金本位被拋棄后，依據資產作為抵押品進行信用創造和衍生是法幣體系膨脹的基本范式。本文主要介紹中央銀行如何創造貨幣，也就是所有錢的根源—基礎貨幣是如何被創造出來的。為了方便講解印錢“原理”，我用簡化的例子來進行類比和分析，摒棄了復雜的計算和細枝末節。假設經濟的最小單位——一個普通家庭資產負債表如下：

徐明星新書《趣說金融史》正式發布 科普金融發展之道:金色財經現場報道，9月23日，歐科云鏈創始人徐明星攜手著名財經作家李霽月、行業觀察者顧澤輝力作《趣說金融史》一書，跨越5000年金融歷史，重讀金錢故事，并預測新的金融時代。該書由中信出版社出版，將于近期正式發售。據了解，本書可以更好地呈現金融的起源與發展，幫助人們理解貨幣、金融與未來經濟。作為區塊鏈行業領軍企業——歐科云鏈的創始人，徐明星深知技術探索對經濟社會的重要推動作用，他曾先后出版過《圖說區塊鏈》、《區塊鏈：重塑經濟與世界》、《通證經濟》、《鏈與未來》等行業權威著作，解讀區塊鏈等新型技術的推動下，金融與社會的升級之道，對經濟社會發展做出了重大貢獻。其中，《區塊鏈：重塑經濟與世界》曾作為新中國70周年重點推薦圖書之一被相關書店推薦。[2021/9/23 17:00:57]

歐科云鏈集團正式啟動區塊鏈科普行動“星途計劃”:歐科云鏈集團于4月26日，正式宣布啟動了區塊鏈科普行動——“星途計劃”，行動包括將在全國范圍展開系列沙龍，加大力度推進區塊鏈科普進機關、進國企、進校園等，聯合政府部門、行業協會等共同構建起更加完善和有效的區塊鏈科普教育生態，與此同時，直擊區塊鏈科普現存痛點，推出簡單易懂的“秒懂區塊鏈”公益短視頻課。

該計劃旨在全維度推動社會建立對產業更清晰的認知，與“鯤鵬計劃”一道助力數字經濟及區塊鏈產業本身健康發展夯實“人才”和“產業認知”兩大基礎。[2021/4/26 20:59:37]

這個家庭的凈資產是300萬，總資產是650，負債350萬。家庭如何讓自己的資產負債表擴張呢？主要有兩種做法：1.把資產抵押出去，繼續貸款。比如把現在500萬的房子再抵押，假設抵押率是40%，可以馬上再借200萬，這個時候家庭的資產負債表迅速膨脹到850萬

人民數字FINTECH推出區塊鏈科普動畫:人民日報數字傳播發布微博稱，人民數字FINTECH出品《趣味科普|區塊鏈動畫》。[2020/3/31]

2.努力工作，增加收入經過3年的努力工作，這個家庭新增了50萬現金，假設房子和金融資產的市值不變。這個時候總資產為700萬，負債依然是300萬。

在負債項目中，發行的貨幣就是央行的負債，主要項目是儲蓄貨幣和政府存款，實際真正印刷出來的紙幣CurrencyIssue，約為9.075萬億。看到這里你就能明白，法幣的內涵就是一紙信用背書。資產項目下主要有２個項目：國外資產中的外匯、對其他存款性公司債權，也就是“中期借貸便利”(MLF)、“常備借貸便利”和“抵押補充貸款”(PSL)這些新型貨幣工具。在2015年之前，央行主要依靠外匯發行貨幣。強制結匯制度下，每增加一美元外匯儲備，央行就得印7塊人民幣對沖。加入TWO后中國成為世界制造業中心，創造了大量外匯順差，央行對應被動發行了大量基礎貨幣。

聲音 | 上海股交所總經理：區塊鏈想要大規模發展要做好社會科普工作:金色財經報道，上海股交所總經理張云峰表示，區塊鏈當前還處于一個“概念”的階段，距離成熟應用，影響到百姓的日常生活還有很長的路要走。對于“區塊鏈”和其會帶來的社會和經濟效果，沈陽應當持審慎的態度。區塊鏈想要大規模發展，一方面要做好這項復雜技術的社會科普工作，加快社會大眾對區塊鏈的了解。另一方面，要充分發揮市場的作用，讓企業用實實在在的技術創新，賦能實體經濟的發展。[2019/11/17]

曾經很給力的外匯儲備在2015年除見頂但是2015年，開始資本出現外流，為了應對外匯儲備的流失所造成的基礎貨幣的被動減少，中國人民銀行創設“中期借貸便利”(MLF)、“常備借貸便利”和“抵押補充貸款”(PSL）來提供基礎貨幣。依靠外匯發行基礎貨幣，央行是被動創造貨幣，發行量主要取決于外匯的順差規模。依靠新型貨幣工具進行“印”錢，央行創造貨幣就非常主動，從2010年~2020年，“對其他存款性公司債權”占總資產的比例從3.1%增加到30.9%。大陸的群友們從2015年開始估計明顯感覺到各方面通貨膨脹，房價的飆升和看漲信仰的形成就是最好的佐證。

金色財經獨家分析 監管機構、媒體、業界提示詐騙風險 區塊鏈科普道阻且長:新華社今日發文表示，近來“區塊鏈”類詐騙案件頻發，不法分子以“投資虛擬貨幣周期短、收益高、風險低”為借口，騙取用戶信任并誘使其轉賬進行投資。無獨有偶，同日消息，騰訊手機管家安全專家也提醒此類風險，并從技術上提出防騙建議。在美國，監管機構警示加密貨幣欺詐現象普遍承諾高收益而不披露潛在風險。金色財經獨家分析，不法分子假借新技術之名進行詐騙，一方面是抓住民眾趨利的心理，一方面反映出區塊鏈科普的欠缺。區塊鏈是新興科技和底層技術并有改變社會生產關系的潛力，應該進行系統性的科普教育，當前，部分大學已經開始設置了區塊鏈課程，但對于普通民眾仍然有科普的需求，人們應該了解到系統和正確的知識，不僅要了解區塊鏈的好，也要明確局限和弊端，以在高收益的誘惑下，保持清醒客觀。[2018/4/11]

外匯儲備下降，央行依靠新型貨幣工具繼續擴表MLF、SLF、PSL雖然這些名詞看起來很花哨，實際上機制原理很簡單：讓商業銀行提交一部分的金融資產作為抵押品后,給這個商業銀行的發放貸款。是不是跟上面家庭的擴張資產負債表的套路一樣？只不過現在的主體變成了商業銀行。這里要補充一下，中國的貨幣政策主要是依靠商業銀行進行貨幣的傳導，主要是因為目前的融資方式依然是以貸款為主的間接融資模式。剛開始對抵押品要求還比較嚴格，只有中央政府債券和政策性銀行的金融債才能作為合格抵押品。后來央行為了考慮或者經濟增長目標，越來越放松了抵押品的資質限制。以中期借貸便利為例，2018年6月份，接受的合格抵押品包括：不低于AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券AA+、AA級公司信用類債券優質的小微企業貸款和綠色貸款如此寬松的抵押品要求，商業銀行持有的幾乎所有信用債&貸款都可以作為抵押品來向中央銀行借錢，而這借出來的錢就是央行資產負債表中的“負債”，也就是“印”錢，注意這些錢是基礎貨幣。舉個極端的例子，假設招商銀行剛發行了1000億貸款給中小企業，那么它可以立即把這1000億貸款作為抵押品，向央行再借比如500億，無形之中，金融體系馬上多了500億基礎貨幣。這500億到期之后，用新的貸款做抵押，一直循環下去。從上面2張圖可以看到雖然外匯儲備下降到3萬美元，但是央行的資產負債表規模依然是保持增長狀態，靠的就是這些新型貨幣政策工具，而廣義貨幣M2的擴張就更加勢不可擋。

廣義貨幣M2規模依然保持快速擴張新型貨幣工具，如果把抵押品限制在國債和高等級金融機構債范圍，那么貨幣創造是很容易達到上限。一旦放寬普通的小微貸款和信用債，有央行有更多的“抵押品”可以印錢，相當于直接貸款給企業和個人，央行一定程度上為商業銀行承擔了很大的信用風險，畢竟國債和高級別金融債不會違約。國外的貨幣擴張主要在資本市場進行操作和傳導。與中國央行不一樣，美聯儲的資產負債表大部分是國債、MBS、機構債等，美聯儲直接到資本市場上進行公開市場操作，日本更進一步央行還能直接買股票ETF，來擴充資產負債表。

上一輪金融危機美聯儲的3輪QE操作近年來全世界受經濟發展乏力困擾，傳統的降息、降低存款準備金率早已失效，各國都搞了很多各種新型貨幣工具來擴張全社會的信用。這一次新冠肺炎疫情美聯儲的極端操作：大規模買入各類資產，為回購和票據市場提供流動性，基本上是為除股票市場外的所有信用市場資產價格兜底，且買入規模不設上限。央行的激進做法讓人廣泛質疑其獨立性和信用風險，比如大規模購買國債讓央行淪為財政赤字買單者，購買企業債和垃圾債，讓央行為企業的經營風險買單等。

本輪疫情，美聯儲資產負債表一個月擴張2萬億美元信用創造一般有對等的實體經濟活動，比如銀行發放一筆貸款，銀行的資產欄目下多出這筆貸款資產，企業拿到錢后去蓋工廠添置設備，生產出來商品后銷售，將來還款付息，因此只要信用擴張同經濟活動同步，基本上不會產生通貨膨脹。但是現代金融體系越來越內生化，即依靠各種抵押品不斷創造貨幣在金融體系內循環，引發廣義貨幣規模不斷膨脹，資產價格的漲幅遠遠超過經濟增長速度。后面我會再分享一個文章介紹基礎貨幣衍生廣義貨幣，并且分析一下中國房地產市場和高居不下的M2之間的關系。無論中外，法幣體系下，央行印錢沒有任何技術難度，只要可以買的資產在，央行認可，放在“資產”項目下，在代碼上打幾個０就把錢“印”出來。比特幣的偉大在于，秉承去中心化的精神，中本聰結合密碼學、社會學和計算機科學另辟蹊徑完全搞出一套新的貨幣體系。你現在還認為USDT暴雷有那么重要嗎？

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