哈耶克:資產配置新物種：加密超算與自由通貨_區塊鏈

2020年的世界是一個轉折點，到處充滿了新的崛起與舊的衰落：道瓊斯指數從29568暴跌到18213后反彈到了25685，比特幣從10500暴跌到3800反彈到10150美元，WTI原油期貨從65暴跌到負值后反彈到36美元，未來這三者將會是怎樣的發展趨勢？在西方的美國，對外加強中美貿易戰的政策施壓，對內面臨天量債務和股市壓力，如今又要處理非常嚴重的新冠疫情和全國范圍的種族游行；在東方的中國，后疫情時期的生產秩序已經陸續開始恢復，但還有約6億人口月收入僅有1000元，華為和中芯要應對更嚴峻的挑戰，中概股有些被強制退市有些主動撤離，一場沒有硝煙的戰爭早已打響。人人都需要自由通貨

現場 | 紅鏈資本CEO李勇敏：量化投資屬于資產配置:紅鏈資本CEO，天鏈資本合伙人李勇敏在由金色財經主辦的第五期金色沙龍圓桌論壇上表示，量化投資屬于資產配置，不要把量化投資當做博一博的事情去做，因為這個市場很不穩定，存在交易所的風險、交易團隊的風險、整體市場流動性的風險。他提醒說，很多團隊說賺了多少，大家就要多注意一下，因為好的策略是不對外開放的，所以當一個人說自己的策略有多厲害的時候，大家稍微多留心一點。[2018/12/14]

讀完哈耶克《貨幣的非國家化》，印象最深刻的是預測可以自由競爭的多元通貨的優越性。在我看來，凡是可以自由競爭的生態，都會實現正向進化，即向能源效率更高的方向發展。在現實生活中，很多人認為比特幣是哈耶克心目中的完美貨幣，但按照哈耶克的論述我認為并不是。我對通貨有另一種分類和看法：從使用屬性上，我更愿意將通貨分為儲值通貨和交易通貨。哈耶克認為的完美貨幣更偏向于交易通貨，即價值穩定且不會受主觀影響隨意增發造成通脹，以實現利于交易的最終目的。而BTC從性質上來看，更偏向于我所說的儲值通貨，即總量有限無法增發價格波動大，且并不適合高頻交易。有時候儲值通貨和交易通貨并沒有明確的界限，甚至可能會隨著通貨本身的性質改變而變化。例如，黃金最開始可能是作為交易通貨使用，但受本身性質的影響逐步成為了儲值通貨。從控制屬性上又可分為可控通貨和自由通貨，法幣當然屬于可控通貨，自由通貨即流通和性質不受人為主觀控制，更加去中心化。人人都需要自由通貨，加密資產是未來最好的自由通貨。加密資產具備去中心化安全可靠的基本特性，同時流通成本和維護成本更低且能源效率更高。加密超算是機構資產配置的更好選擇

肖風:區塊鏈等數字化技術影響資產價值，改變資產配置:5月20日，中國證券投資基金業協會金融科技專業委員會主席、萬向集團副董事長肖風在第四屆（2018）全球私募基金西湖峰會上表示，人類社會正在進行一場從工業社會正在走向信息社會、從物理空間走向數字空間的大變遷，從而對資產的估值產生了很大的影響。他指出，數字化技術對資產價值的影響，表現在：一是使得很多傳統資產的價值貶值了，二是增值了現有的知識資產，三是基于區塊鏈分布式帳本技術新增加了加密數字資產。肖風說，“區塊鏈帶來的所謂價值互聯網，進一步把價值交換的方法進行了改變。我們用代碼與代碼，程序與程序進行了價值交換，點對點的去中介的價值交換出現，而且分布式帳本帶來了一種另類資產開始崛起，所謂的加密數字資產開始崛起，成為越來越多進入到一些對沖基金等等他們資產配置的組合里去。”[2018/5/20]

對于個人，想要配置加密資產的路徑相對較多，無論是場外OTC還是交易所都比較容易，反而由于沒有成本優勢不適合通過挖礦來獲取加密資產。對于企業、基金等機構角色，尤其是在有些國家沒有合規法幣通道和交易所的情況下，加密超算成了更好的資產配置選擇。從資產配置角度，加密超算可以獲得加密資產，相比于現金、股票、房產是一種新型資產，已經吸引了頭部家族辦公室、企業、基金的青睞；從合規性的角度，加密超算從購買服務器到進行托管服務等全流程合規，既沒有任何法律風險又可以實現合理避稅等目的，還有可能獲得加密資產牛市帶來的超額回報。對于想要配置加密資產的機構，除非體量非常大可以把控加密超算全流程，絕大部分機構并不具備這樣的能力，那么就需要專業的運營商來提供全流程服務，包括投資咨詢、設備選購、托管服務、收益管理等綜合服務整合，這也會推動加密超算行業從生產制造業向科技金融服務業進化。

Bernstein 分析師 Inigo Fraser-Jenkins稱虛擬貨幣的規模和流動性不適合機構資產配置:Bernstein 分析師 Inigo Fraser-Jenkins稱，虛擬貨幣的規模和流動性不適合機構資產配置，而與環境、社會和政府相關的擔憂很可能令許多養老金將比特幣拒之門外。據該分析師測算，比特幣的回報率必須達到每月5%或以上，對于優化投資組合來說才是有意義的。這是一個非常高的回報水平，即便是在沒有考慮其他風險的情況下。（彭博）[2018/1/22]

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