PLE:加密貨幣如何影響外匯交易的基礎設施？_BIT

編者按：本文來自Deribit德瑞的交易課，星球日報經授權發布。2020年1月，全球外匯日均交易額為6.6萬億美元，而加密貨幣交易總額僅為2,000億美元。外匯市場由銀行、交易所、場外集中匹配平臺、雙邊交易設施和零售經紀商等組成，交易速度快且交易量大，但卻發展緩慢。加密貨幣市場的基礎設施將于何時超越外匯市場呢？本文將把外匯市場與加密交易市場的結構進行對比。分散的匹配

有人認為，世界將傾向于以最廉價且最具流動性的執行方式來建立一個高效的中央流動資金池——這種觀點是錯誤的。1外匯2019年，國際清算銀行確定了至少75個外匯交易場所。客戶的歸檔是外匯交易的標志。可以將外匯交易市場想象成一個多維網格，其各個單元分別為客戶資產負債表規模、交易量、平均單筆交易規模、交易頻率、延時敏感性、技術復雜程度以及研究、融資、投資者等輔助服務的價值。在這個網格的每個橫截面上，都可能存在一個或多個于該客戶而言的最優交易場所。對于大型成熟且業務量大的銀行而言，具有較高固定成本且交易量大于100萬美元的較大規模銀行間交易場所可能更受青睞，例如EBS/Reuters。相比之下，重視研究/融資/投資者的規模龐大但交易量較小的宏觀基金則可能更喜歡基于關系與幾家銀行開展小組交流的模式。較小的散戶交易員可能更喜歡Saxo之類的匯總訂單簿，因為其易操作、有較低的固定成本，但每筆交易傭金更高。一些場所提供非常小的價差，但做市商可能會采用激進的最后觀望機制，即在收到訂單后的一段時間內拒絕沒有利潤的交易。其他場所也許可以提供更大的價差，但其定價固定且沒有最后觀望機制。每個市場參與者都在經紀商和做市商的層面進行優化，以采取不同的交易執行方式，同時每個場所/做市商也都在相應地滿足客戶的需求。2加密貨幣　CoinMarketCap找出了200多個2020年6月2日當天交易額超過10億美元的加密貨幣交易場所。同樣地，也可以將加密貨幣市場想象成一個多維網格，但其構成單元主要是“基于信任的”的交易量、KYC要求、匿名性、資金托管和權益質押與放貸。這與外匯市場存在一些重疊，但加密貨幣客戶的主要需求明顯不同。加密貨幣客戶更多地關注基本面差異，或者說產品本身的差異，而較少關注執行的質量。公平地說，加密貨幣領域的一些部分在執行質量方面的確正日益商品化，并且這一趨勢可能還會持續——雙邊場外現貨、借貸和永續掉期合約便是例證。多層中介

數據：2030年將有5億新消費者接觸加密貨幣:金色財經報道，據加密分析師 Alex Krüge 在社交媒體上披露的一份匯豐銀行全球研究報告顯示，預計到 2030 年，全球范圍內將會有 5 億新消費者接觸加密貨幣，其中大部分將來自于中高收入階層，而增長最快的區域將會是亞洲和非洲市場。此外，該報告還稱到 2040 年全球范圍內接觸加密貨幣的消費者數量還將再新增 5 億。[2022/9/12 13:24:26]

從最終買家到最終賣家，外匯交易通常涉及多層中介。而在加密貨幣市場中，中介數量通常不超過1-2個。外匯市場是一個由銀行驅動的自上而下的層次結構，而加密貨幣市場則是由用戶驅動的自下而上的生態系統。1外匯　數十年來，外匯市場自上而下緩慢發展。銀行通過其企業銀行/并購部門和中央銀行執行部門控制著大量終端用戶企業的資金流動，通過其大宗經紀部為對沖基金投資者的資金流動提供便利，它們通常也是最大的外匯零售經紀商的清算機構。這就形成了一個分層分級的準入體系，使各層中介可以根據每個客戶的檔案來收取最大的手續費。有時會出現輕微的干擾事件——例如一家銀行從另一家銀行贏得了一個主經紀商或銀行客戶。有時則會出現嚴重的干擾事件——例如高頻交易公司從銀行手中搶走了大量的市場份額。但外匯市場體系本身是一個由當前支配者牢牢掌控的等級體系，其改變速度緩慢。2加密貨幣相比之下，加密貨幣市場則是自下而上發展。散戶交易員可以直接在規模最大和流動性最強的現貨/永續掉期合約交易所開立賬戶。他們所交的手續費根據交易量以及借貸等輔助服務的不同而不同，盡管如此，他們可以進入流動性最佳的交易所的中央匹配系統進行交易，幾乎無須通過中介。加密貨幣交易者可以輕松地將其貨幣和業務從一家交易所轉移到增量更好的交易所。因此，盡管現有的加密貨幣交易所的產品創新速度同樣驚人，它們都不免經歷起起落落。加密貨幣交易者對市場的影響力如此之大，于外匯交易者而言只能是夢想。左手，右手

Pantera CEO：XRP將是未來少數存活的加密貨幣之一:加密貨幣風險投資公司Pantera Capital首席執行官Dan Morehead表示，XRP是少數幾個具有長期可持續性前景的加密貨幣之一，將是未來存活下來的10種加密資產之一。

他指出Ripple Labs Inc.仍然是加密行業的一個高產成員，因為它擁有XRP總供應量的50%以上，并在其匯款平臺中使用該代幣。他進一步闡明，Ripple及其工程師們正在以一種與加密行業其他競爭對手截然不同的方式開發代碼。他預計未來世界只有8到10個區塊鏈有意義，但他堅信Ripple XRP肯定會是最后的加密產品之一。（Newslogical）[2020/8/9]

許多交易所和做市商都是外匯和加密資產類別的領導者，它們能夠適應變化和不斷發展，不會輕易陷入困境。LMAX集團是一個市場領導者，旗下經營著若干機構外匯交易所、一家受監管的外匯交易商和一家加密貨幣現貨交易所。芝加哥商業交易所提供具有流動性的外匯交易和加密貨幣衍生品交易。Jump、Tower和DRW等眾多做市商和高頻交易公司都有外匯和加密貨幣交易平臺。雖然外匯和加密貨幣所屬的資產類別可能大相徑庭，但此類平臺的許多參與者將傳統市場的最佳實踐知識帶進了創新的加密貨幣市場。對這些市場參與者而言，加密貨幣帶來了諸多機會，原因如下：加密貨幣市場波動率高，帶來更多的套利機會；散戶交易者數量龐大，為做市提供了沃土；作為一種全天候服務的資產類別，加密貨幣帶來的利潤更多，且提供的獲利時間更多。正是由于上述原因，加密貨幣市場不斷吸引著新老參與者去獲取財富。觀察這兩個市場的發展趨勢頗為有趣，由用戶領導的加密貨幣市場以獵豹的速度從零開始發展，而外匯市場則受到當前支配者的嚴格控制，繼續以大象般的步伐緩慢前進。我相信，加密貨幣市場領導者的許多新的最佳實踐也將成為傳統資產市場的標準。匿名但基于信任的KYC、對個人資產的自由訪問、自我監管等標準都將總體上貫穿到中心化加密貨幣市場和傳統市場之中。

聲音 | Le Maire：法國議會通過了加密貨幣資產稅收框架:據消息報道，法國財長Le Maire表示，法國議會通過了加密貨幣資產稅收框架。[2018/11/15]

韓國國家情報局：朝鮮黑客盜取900萬元加密貨幣:（首爾路透電）韓國國家情報局表示，韓國加密貨幣交易平臺今年遭網絡攻擊，約76億韓元（約900萬新元）加密貨幣被盜竊，而幕后黑手是朝鮮黑客。韓國國家情報局透露，朝鮮黑客發動的襲擊，包括今年6月潛入全球最繁忙加密貨幣交易所“Bitthumb”，竊取其3萬6000個賬戶的個人資料；今年4月和9月間，從Yapizon（現稱為Youbit）和Coinis交易所的賬戶盜取加密貨幣。韓國國家情報局說，朝鮮黑客也向Bitthumb發出勒索，要對方以60億韓元，來換取他們刪除外泄的客戶資料。[2017/12/19]

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