DEX:COMP大火后，DEX還有機會嗎？_OMP

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。DeFi，已成為以太坊網絡應用的核心驅動因素之一。也是2020年下半年的一大熱點，如最近火熱的COMP代幣。在《熱門的DeFi，還可以吃上一口嗎？怎么下嘴呢？》一文中，關于DeFi豐富的生態體系進行了劃分，從用途上分類，DeFi可以分為3個類別：1、抵押借貸2、去中心化交易所代幣3、衍生品關于DeFi抵押借貸，在《DeFi借貸知多少，竟然還能無抵押貸款，空手套白狼》一文中，對于DeFi的抵押借貸模式進行了分析，在《DeFi中COMP雖耀眼，可最妖的要屬LEND，都漲了800%》一文中，對于抵押借貸三劍客：Maker、Compound、Aave，從市場規模、盈利能力、用戶留存的角度進行了對比分析，對比其對應發行代幣：MKR、COMP、LEND的價值增長空間。做這樣的梳理和對比分析，主要是為了指導自己操作。在COMP上，自己動作慢了，在梳理完MKR、COMP、LEND的價值增長空間時，果斷買入了一些LEND，現在也吃到了一些漲幅。強將手下無弱兵，COMP能火，DEX就有機會，接下來梳理DeFi的DEX，即去中心化交易所，還是分為兩部分，一是DEX的業務模式梳理；二是DEX的盈利能力和代幣的價值增長空間梳理。本文梳理DEX的業務模式。DeFi的DEX發展情況，可謂混戰時期

Y Combinator加大對加密創業者投資，30家加密創企入圍新一批加速器計劃:9月8日消息，據外媒報道，最新一批的Y Combinator加速孵化計劃中有30家加密初創公司入圍，主要涉及DeFi解決方案（8 家）和加密衍生品領域，高于之前的25家，表明Y Combinator正在加大對加密創業者的投資。

此外，參加Y Combinator加速器計劃的加密貨幣公司比例在過幾個月內增長迅速，今年夏天Y Combinator的加速孵化公司中，加密公司的比例達到13%，而之前的W22 YC加速器計劃中加密公司的比例只有6%。（inside bitcoins）[2022/9/8 13:16:18]

為了了解DeFi的DEX發展情況，于是去查找DEX的統計及排行數據，不查不知道。原來各個數據統計平臺對DEX的收錄標準和統計口徑以及分類方式都不一樣。個人粗略統計了5個數據平臺收錄的DEX情況，如下：非小號：去中心化交易所板塊統計了18家DEX的代幣，沒有EOS上的DEX代幣；coingecko：DEX板塊統計了54家去中心化交易所；defiprime：統計了35款去中心化交易所，有EHT、EOS、TRON等鏈上；dapp.review：統計了8款去中心化交易所，都為ETH鏈上的；dapptotal：統計了20款去中心化交易所，也都為ETH鏈上。

Composable融資700萬美元，Advanced Blockchain參與孵化并領投:6月1日消息，德國區塊鏈即服務（BaaS）提供商Advanced Blockchain AG正在繼續投資和開發Composable Finance。Advanced Blockchain與Rarestone Capital一起孵化Composable，并通過子公司向該項目投資200萬美元，成為其700萬美元融資的領投方。

通過這項投資，Advanced Blockchain預計，除了投資價值的增加之外，未來還有持續的收入來源。Composable打算在Polkadot區塊鏈上獲得平行鏈插槽。Advanced Blockchain作為種子投資者將獲得570萬枚Composable Token。（DGAP）[2021/6/1 23:01:20]

dapptotal上統計的7款DEX產品從各家不一的統計數據來看：1、DEX的發展還處于處于一個混戰時期，沒有絕對頭部的，各種類型的DEX都在冒出；2、交易所有良好的流水，是大家爭奪的聚焦點，而排行榜影響交易所的流量來源，估計要上各數據排行榜，需要花一些錢才可以；3、各數據平臺對DEX認定方式不一樣，比如非小號并沒有把EOS上的去中心化交易所扭蛋、鯨交所等列入去中心化交易所中。當然這對于選擇那些DEX有些影響，但問題不大。要選就選頭部、能成為頭部的DEX，在這里面在區分那些有代幣，那些還沒有代幣，畢竟有代幣的我們才有機會從中賺到錢。怎么選頭部或者能成為頭部的DEX呢，比如可以查看ETH鏈上的交易額排行榜：

MDX于1月25日17:00上線ZG.COM:據官方公告，ZG.COM將于1月25日14:00開啟MDX的充幣業務，于1月25日17:00開啟MDX/USDT交易對，于1月26日15:00開啟MDX的提幣業務。

MDX是一款基于資金池理念的去中心化交易產品，功能上類似于市面上的一些DEX，但在此基礎上，提出并實現了基于生態鏈和以太坊的雙鏈DEX模型，融合了生態鏈交易費低廉和以太坊生態圈繁榮的優勢，并支持流動性和交易雙重挖礦機制。[2021/1/25 13:25:31]

或則查看DeFi盈利排行榜：

因此，根據DEX的成交量、日活、市值排名、coinbase關注對象等維度，選出了一些發幣和沒有發幣的去中心化交易所，如下：發幣的項目：0x(ZRX)，Kyber(KNC)，Loopring(LRC)，Bancor(BNT)、RepublicProtocol(REN)；無幣的項目：Uniswap、dYdX、Curve、1inch.exchange、OasisTrade、Bitcratic。其中，BNT、REN為coinbase的關注對象。接下來梳理一下DEX的業務模式，即交易模式。DeFi的DEX，三種經典交易模式

分析：Compound清算期間有人僅調用一個方法套利逾355萬美元:就去中心化借貸平臺Compound大量清算的問題，DeFi安全審計和算法交易員、數字資產服務商StakeCapital創始人JulienBouteloup分析稱，清算期間有人僅調用一個方法套利逾355萬美元。其指出，該套利過程主要分為幾個步驟：1、使用閃電貸（FlashLoan）從UniswapWETH-DAI池借出4600萬DAI；償還Compound中的DAI債務；3、從清算中獲取約23.96億cDAI；4、將約22.26億cDAI換成4628萬DAI；5、向Uniswap償還DAI的借款和利息。最后，交易者還保留著約1709萬cDAI，折合約3,553,325美元，順利完成本次套利。[2020/11/26 22:16:01]

去中心交易所的創新在于允許用戶直接從自己的錢包進行交易，無需信任交易所來托管資金。歸根結底，去中心化交易所應該滿足三個功能：去中心化：用戶資金自托管加密貨幣：鏈上資產作為交易對象交易所：執行資產交換及結算因此，在交易上DEX的交易模式，也是參照交易所的三個經典設計模型是訂單簿模型、儲備庫模式和荷蘭式拍賣模型。目前DEX產品，主要分為訂單薄模型和自動化做市模型。1、訂單簿模型訂單薄模型，很常見比如我們去買東西時跟老板討價還價的過程就像訂單薄模型，老板出一個價，你還一個價，一來二回后達成交易。我們在幣安、火幣等中心化交易所交易時，都是訂單薄模型。在訂單簿中包含了買單和賣單列表。買單稱為出價，賣單稱為要價，并列出了在每個價格點出價或要價的數量。在訂單簿式交易所中，需要做市商通過掛單來提供流動性，沒有流動性的訂單簿交易所中，想買買不到，想賣賣不出去，因此流動性是衡量一個交易所的重要指標，流動性越好，成交越便捷。DEX產品中，0x和Loopring就是這種模式。2、儲備庫模式儲備庫模式，為解決訂單簿模式的流動性問題，在這里將不展示買家和賣家想要交易的價格，而是將流動性匯集到一起，并根據確定性算法做市。簡單理解，代幣的價格是根據某個預定義的公式計算得出，當然不同的儲備庫模式使用不同的算法。DEX產品中Kyber、Bancor和Uniswap都設定了一種幣幣之間的兌換算法，用戶可以選定一種交易對，以交易所當前給定的兌換率，進行兩個代幣之間的兌換，這種交易類似在機場換匯。Kyber、Bancor和Uniswap區別在于：1）Kyber全網的撮合者，而儲備金賬戶保證了全網的高流動性，保證了交易的快速結算。Kyber通過實時參考各交易所市場價格為用戶提供最低成交價，鏈上完成清結算，流程圖如下。

OKEx正式上線Compoud (COMP):據OKEx官方公告顯示，OKEx已于香港時間6月29日13:00開放COMP充值服務，并將于6月29日14:00開通COMP/USDT、COMP/BTC的市場交易，6月29日17:00開放COMP提現。

據了解，Compound是運行在以太坊上的抵押借貸平臺。用戶可以通過抵押一種代幣借出另一種代幣，比如抵押ETH借出美元穩定幣USDC。目前支持六種代幣：ETH、DAI、USDC、BAT、REP和ZRX。[2020/6/29]

2）Bancor協議供需關系，買入時價格上漲，賣出時價格下跌，通過某代幣與其它代幣建立儲備池進行連接，并根據Bancor方程式決定智能代幣與連接代幣之間的價格關系，流程如下圖所示：

3）Unisawp上，每個人都可以成為做市商。用戶可以通過向「資金池」為特定交易對添加資金，用戶也可以隨時刪除自己添加到池子里的資金，以當前池子計算的兌換率來提現本金。Uniswap定價模型非常簡潔，它的核心思想是一個簡單的公式x*y=k。其中x和y分別代表兩種資產的數量，k是兩種資產數量的乘積，如下圖。

比如大火的COMP就是用Uniswap實現上所和定價。這里要重點說說在業務模式有創新的兩個去中心化交易所1）REN，分布式暗池交易，在交易執行前，為大宗代幣訂單保密細節，暗池交易的主要優勢在于，進行大宗交易的機構投資者可以在尋找買家和賣家時不會曝光，可以防止影響到整個市場，避免貶值。就如冰山水下的部分，不讓它浮出水面，從而交易的時候影響市場價格波動。

2）dYdX橫跨抵押借貸和去中心化交易的平臺，主要具備以下三個方面的功能：放貸、貸款、保證金交易。dYdX原生支持保證金交易，這意味著您可以在交易時無縫地借入資產。在dYdX可以進行現貨交易、保證金交易、借貸以及最新的永續合約市場。

梳理了DEX的交易模式和一些業務創新模式，來看一下DEX的市場情況。DeFi的DEX，勢頭較好

如今DeFi開始火熱，那DEX可謂是DeFi領域的熱餑餑，雖然光芒被COMP蓋過了。在DeFi領域的加密貨幣市值排行榜中，市值前10個的項目中去中心化交易所代幣占4個。在DeFi領域的加密貨幣漲幅榜中，去中心化交易所漲幅榜前10中，6個為去中心化代幣。Coinbase正在審核的DeFi賽道4個項目中，有2個是去中心化交易所代幣。

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